06.01 机构劲爆看点 私募内部信息

一、今日机构劲爆看点
　　沪股通继续扫货 这些股遭巨额资金净买入
　　大盘反转了吗 基金经理称先防御后进攻
　　重要阵地或易主！吃饭行情紧抓两板块
　　两市单边放量上攻
　　放量长阳后 市场将面临分化
　　上行窗口已开启 火红六月或到来
　　831亿巨资怒拔百点长阳 新龙头强势爆发
　　券商扣动吃饭行情发令枪
　　一阳横扫十六日 2900点以上压力依旧
　　券商板块一日暴涨 收复一个月失地
　　二、周三展望：重点布局八大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募个股内幕消息汇总：GQY视讯股东股票被实施强制平仓

　　
一、今日机构劲爆看点

沪股通继续扫货 这些股遭巨额资金净买入

　　2850点下方横盘期间，26只沪股通活跃股5月10日以来呈现净买入，其中，10只股票净买入金额超过亿元。

　　37.71亿元！今日沪股通净流入额创4个月新高，仅次于1月27日44.85亿元，为年内第二大净流入。

　　沪指地量横盘15个交易日后今日放量突破，给沉寂的市场带来一抹亮色。事实上，随着A股纳入MSCI（美国明晟公司）新兴市场指数大考临近，外资提前加码，沪股通连续12天净流入。

　　数据宝统计，昨日沪市成交额1154亿元，不但创5月10日盘整以来新低，同时创2014年10月27日，即19个月（正常交易日）以来新低。地量之后，今日大盘报复性反弹，一举突破2850阻力位，尾市站上2900点。不仅如此，沪股通昨日净流入29.85亿元，开始加大买入力度。进一步监测发现，沪股通已连续12天净流入，累计金额128.72亿元。

　　2850点下方横盘期间，39只标的股入围沪股通活跃股名单。尽管这些股广泛分布于20个申万一级行业，但逾六成行业包含1只股票。相比之下，银行股最为扎堆，包含6只；其次为非银金融和汽车，各有5只纳入沪股通活跃股；概念股板块传媒和防御型板块食品饮料均涵盖3只。

　　39只活跃股中，26只5月10日以来呈现净买入，占比达67%，其中，10只股票净买入金额超过亿元。具体来看，中国动力净买入4.87亿元，排名居首；今日大涨7%的中信证券净买入4.24亿元，紧随其后。此外，震荡行情中，先于大盘启动的银行股浦发银行、民生银行等受到沪股通资金青睐，净买入额超过2亿元。

　　沪股通标的股包括：上证180指数成份股、上证380指数成份股、A+H股在上交所上市的A股。整体来看，567只沪股通标的平均A股市值369亿元，其中，千亿以上市值股共33只。大盘地量横盘期间，沪股通资金更倾向于大盘股甚至超级大盘股。数据宝统计，26只股票平均市值高达1771亿元，市值9380亿元的农业银行(601288)、3713亿元的招商银行、3322亿元的贵州茅台(600519)等均现净买入。

(.证.券.时.报.网.李.千.)

 

大盘反转了吗 基金经理称先防御后进攻

　　曾几何时，A股市场上流传着三根阳线改变信仰的说法。而今，沪指三连阳后随即强势拉伸。截至5月31日收盘，上证综指数涨逾90点，创出近3月以来的单日涨幅新高。

　　尽管如此，在一些基金经理眼中，这样的行情仍被定义为反弹。招商基金总经理助理兼量化投资部负责人吴武泽在接受采访时表示，系统性反转的机会现在还没有来，还要继续等待，防御性的品种，如白酒、医药仍不失为配置之选。

　　市场情绪变化
　　31日A股全线活跃，各板块悉数上涨，券商信托成为反弹先锋，截至收盘，券商信托板块涨幅达到7.86%。上海一家私募基金总经理对记者称，空头手里存货有限，每次成交萎缩到极限、行情一启动时，券商多数会涨。

　　市场反弹背后确有逻辑可循。用近期喊出千点反弹论的乐观派前海开源执行总经理杨德龙的话称，市场如今出现了明显的反向指标。

　　最为典型的一个表现是沪深两市融资余额跌破了8200亿，创下了2014年11月28日以来的新低。截至5月30日，上交所融资余额报4694.74亿元，较前一交易日减少14.59亿元;深交所融资余额报3491.6亿元，减少1.39亿元;两市合计8186.34亿元，减少15.98亿元。

　　与此同时，公募基金尤其是权益类产品销售举步维艰。华南一家基金公司驻华东区渠道经理对记者称，当前权益类产品的基金销售情况跌到了谷底，前不久一家基金公司的产品一天才卖出10多万量。

　　据本报了解，在发行困境之下，5月份鲜有基金公司发行权益类产品，债券型基金成了发行的主力。

　　杨德龙称，大空头仓位非常低，包括很多私募、大户、公募基金、保险机构等，一旦大盘突破就会引发大量补仓追涨，推动行情上攻，现在空仓的人压力更大，对很多人来说，踏空比套牢更难受。现在仍是入场的最好时机，六月份利好因素逐渐兑现。

　　尽管行情暴动。但也有基金经理对反弹高度持谨慎观点。吴武泽称，如果一个大的行情来临，筹码一定会发生大的转换，筹码从大部分散户投资者那面转到了机构投资者。只有这样，当机构投资者手上的持股数量足够大的时候，市场才有系统性向上的动力，才会有一波大的机会来临。

　　2005年和以前牛市来临的时候，都曾发生过有这种现象。吴武泽称，而现阶段，持有A股的投资者数量，依然像去年最高点的时候，基本上维持不动。在市场没有发生一个大出清的前提下，这轮行情最多是反弹。

　　防御品种仍受青睐
　　在市场的一片上涨声中，一些有业绩支撑的防御品种也受到了青睐。早在半个月前，上述私募总经理通过做空IC期指合约和持有一定的白酒股，成功躲了过市场调整，净值获得较大幅度的上涨。

　　如今，这家私募基金产品净值仍在延续上涨。在熟悉该产品运作的一位投资者看来，基金经理应该是平掉了期指，但仍保留了白酒股头寸。众所周知，白酒、医药是A股市场上传统的避险品种。贵州茅台(600519)、恒瑞医药(600276)两大龙头股过去十年穿越牛熊，股价基本处于一个上升通道中。

　　5月31日在A股市场的强势拉伸过程中，贵州茅台(600519)一度触及266.62元，创出历史新高。与此同时，以白酒为标的一些基金在近期也表现得格外强势。招商基金旗下的一只名为白酒B(150270)的分级基金短短四个多月的时间里，便从0.393元的价格上涨至0.849元，涨幅达到116%。

　　吴武泽认为，A股市场的表现会是阶段性的。但无论在弱市整理还是在行情上涨的初期，都应该是配置业绩较为确定的避险品种的时机。 （.第.一.财.经.）

 

重要阵地或易主！吃饭行情紧抓两板块

　　缺口回补！在缩量盘整了大半个月之后，A股终于在5月的最后一个交易日迎来一根标志性的放量大阳线，直接收复2900点整数的跳空缺口，此前的弱势一扫而空。

　　5月初的大阴线和跳空缺口在大半个月内压制A股无法上攻，尤其是2900点的整数跳空缺口，此前市场根本未曾接近过此处重要的空方阵地。但是今天多方毫不含糊，一根大阳线直接把这空方的桥头堡攻陷，若接下来多头仍能守住此关口，2900可能就此成为多方上攻的根据地！今天两市近百只个股涨停，仅有8只个股下跌，以券商为首的蓝筹拉升指数搭台，概念股领涨唱戏，市场赚钱效应足，近期保持弱势的市场中出现如此普涨行情实属难得！5月以如此惊喜的走势收官，6月或再次迎来吃饭行情！
　　我们广州万隆认为，随着金融监管强信号的靴子逐步落地，短期市场上的利空基本被消化完毕，前几天的盘中下探回升足以说明空方能量已经不足，A股下跌的空间被封杀。相对地，由于大半个月的缩量盘整，做多情绪被压抑已久，加上重要金融事件临近、外资涌入等导火索出现，市场重新被点燃，迎来了难得一见的普涨行情。今天的上涨更多是前期一潭死水的盘面所产生的修复性行情，市场连续暴涨的可能性不大，但短期内市场已经回暖，震荡上扬更符合目前的市场环境，投资者可以积极调仓布局。

　　今天的盘面是惊人的，久横之下的大阳线不仅放出巨量，更是一气呵成回补了之前跳空下跌的缺口，可以说此K线的上攻指向相当明显，接下来A股或会持续地向上进攻。不过在今天暴涨之后，市场短期或会出现一定的回调，而此时若出现回调便是我们较好的介入机会。近期有消息指出A股纳入MSCI指数概率增加，低估值蓝筹板块受到青睐，而且6月份公布深港通是大概率事件，对大金融板块存在利好预期，目前股价相对较低的券商、银行板块均可持续关注。波段3号5月逆市收益达38.76%！（广州万隆）

 

两市单边放量上攻

　　在5月份L型行情末期，昨日沪港通现近30亿资金流入，外资抄底迹象明显。盘前高盛发布报告称6月份A股纳入MSCI的概率提高到70%，同时法兴银行也发布研报称中国或在MSCI评估前宣布推出深港通。在多重利好刺激下，早盘证券板块直线拉升，带动股指快速上攻，同时题材板块也表现不甘落后，在互联网金融活跃的带领下市场快速回暖，全天呈现出单边上扬格局，普涨迹象明显，同时成交量较昨日大幅放量，场外资金介入较为明显。截止收盘，沪指上涨逾3%，深成指上涨近4%，创业板指上涨近5%。

　　热点板块：
　　市场中心向权重股偏转，证券板块成为今日涨势最好板块，第一创业（002797）、山西证券（002500）强势涨停，西部证券（002673）、国海证券（000750）、东兴证券（601198）大涨；题材股方面，互联网金融走势也较强，长亮科技（300348）、赢时胜（300377）、中科金财（002657）强势涨停。另外，国产软件、智慧城市、有色板块走势均较为强势。

　　总体策略：
　　今日权重券商板块异军突起，板块指数大涨逾8%，涨停潮再现，一改前期市场萎靡态势。技术上看，早盘的单边拉升刺激了成交量的放大，打破了平衡许久的箱体震荡模式，今日沪指MACD迅速走高，红柱逐渐变大暗示多头渐占上风，BOLL也突破中规的压制，所以预计短期股指有一波反弹行情。相对前几次市场的弱势反抽，今日市场出现了放量等积极信号，场外资金的入场推动市场上行迹象较为明显，对后市而言，只要量能没有萎缩下去，上攻动能便能得以存在，因此投资者在参与反弹的同时应密切关注市场量能的变化。同时根据过往经历判断，市场在普涨后容易出现震荡分化，踏空的投资者可在后期盘整中逢低适当加仓，短期仍不建议追涨，毕竟后市仍具备短期回调风险。（同.花.顺）

 

放量长阳后 市场将面临分化

　　周二深沪A股受非银证券板块强势上涨带动，呈现普涨态势，而从量能来看地，也出现同步放大，市场轨迹显示其沪综指不仅将近期2781-2860箱体平台突破，同时也将5月9日的2896-2913下跌缺口回补。深圳成指与创业板也同时回补了当时的指数缺口。今日上海综指2365亿，深圳市场3950亿分别较周一上海市场成交1155亿元，深圳市场成交2178亿元呈现倍数放大，显示短线市场强势。但从月K线指标来看，三大股指月K线线轨迹形态均为十字星，显示依然敏感，6月仍存变数或存极端走势，不可不防。

　　市场行业板块表现方面，今日为板块全线上涨态势，涨幅前五位分别为证券+8.43%，计算机应用+7.40%，新材料+6.58%；可见涨幅前两位的非银证券股对指数影响明显，而两院科技大会使得计算机板块出现配合。

　　从上海综合指数上周K线收盘轨迹来看，我们昨日指出的金融、银行股能否扎住和量能非常关键，今日出现配合，证券类股票的上涨对人气起到了提振，今日量能的配合，也使得其将前期缺口回补。

　　图：上海综合指数回补缺口后仍然面临重压

 

　　注：信息来源于上海证券交易所 和信投顾
　　如果从轨迹形态来看，上海综指近期的箱体2781-2860区域形成了一个典型的无量拉据状态，那么这个箱体平台向上突破后，其对应的技术涨幅应在其高度81个点，如果以突破点2860+81点来看，其对应的破顶升位在2941一线，今日收盘在2913点，离目标位已接近，因此如果要继续保持升势，量能指标需要继续配合。

　　技术指标方面，短期技术指标由经过周一上海综指日线KDJ、w%r、RSI等经过今日大涨，目前其均进入中高位区，阶段性趋势指标如周K线中KDJ中的J值上弹，但KD指标末发生转向，周线MACD指标趋上，月线MACD指标依然下行，因此技术轨迹语言显示，量能依然是关键，特别是持续性。

　　总体而言，周二深沪A股放量大涨，并回补了5月9日向下跳空缺口，其收盘离箱体突破的量度升幅较近，因此我们预计市场在普涨之后将面临一个品种分化的格局，即部分个股量能配合仍有表现上涨，部分则冲高回落。由于从深圳市场成指筹码目前区域来看，5月6日下跌为4300亿量能，目前反弹为3900亿左右，因此其面临套牢盘的重压，创业板量能放大明显，但也接近4月20日下落时的1300亿，因此预计明日市场将震荡分化，而量能能否继续维持格外关键。从操作角度来看，量能放出有品种机会增加，但考虑到三大股指月线收盘均为十字星，加之六月不确定性风险仍然较大，也可能出现大涨后大跌的极端行情。因此短线投资者可适量运作，而对于稳健投资者而言，仍需密切观察市场量能持续性，战略观望仍不失为较好策略。（和信投顾）

 

上行窗口已开启 火红六月或到来

　　周二收盘，沪指上涨3.32%报2916点，深成指上涨3.97%报10156点，创业板上涨4.9%报2159点。两市小幅高开后一路单边上涨，在券商保险板块带领下，热点题材全面爆发，沪指强势收复2900点。在连续窄幅横盘后，今日大盘终于选择放量向上突破，同时补掉5月9号留下的跳空缺口，短线反弹确立。

　　盘面上看，证券、互联网金融、保险、网络安全等权重板块涨幅居前。沪股通净流入逾34亿。近期15个交易日，沪指基本是围绕在2800-2850点附近做窄幅箱体震荡动作。不过早盘在券商等权重股的集体拉升带动下，股指顺利突破箱体，沪指顺利站上2900点，并且伴随着巨大的放量，市场做多预期和热情不断升温。

　　5月最后一个交易日，A股气势如虹，这也为6月股市行情提供了一个良好的开端，市场做多热情高涨。而且沪股通连续12天净流入124亿，海外最大RQFII亦有20亿净流入。今日沪股通当日净流入超过34亿元人民币，更是创下一个半月新高。

　　此外，市场普遍对六月A股被纳入MSCI新兴市场指数的预期很强。一旦后期A股股指被顺利纳入MSCI，那么A股就将迎来可观的跨境资金。短期只要指数能维持在箱体上方运行，那么后续股指持续上行将是大概率事件。今日放量中阳具有特殊的意义，基本奠定了大盘后续上行的走势，变盘的时间窗口已然开启。（天信投顾）

 

831亿巨资怒拔百点长阳 新龙头强势爆发

　　周一收评《外资大吸带血筹码一轮暴风雨或临近》中我们已指出，在连续窄幅横盘15日后，大盘新变盘风暴将临近。周二多方没有犹豫，一开盘便动用权重股大幅拉升指数，最终两市纷纷以放量大阳完成五月收官战，资金更是呈井喷式流入。

　　好股道资金显示，周二两市资金流入达831亿之巨，直接掀起了各类题材大爆发。其中，证券板块强劲飙升8.28%，个股更是涨停潮，充分说明主力对低估值权重的看好；此外，稀土永磁强者恒强，银河磁体、广晟有色强势涨停再创新高，国产软件与互联网暴涨7%，东方财富、同花顺大单封板，则意味着主力对政策利好、与本轮超跌类个股的偏爱。而老股民都清楚，个股最大的利好无疑是主力积极运作，其上涨持续性与力度均是最强的。因此，在主力大举抄底之际，对战略新兴产业、政策扶持、本轮滞涨与主力深度介入类个股，我们可大胆持有并积极抄底。

　　资金大举流入、板块个股全线开花，如此走势无疑超出大多数人预期。而更让人欣喜的是，随着今日放量大阳的腾空出现，之前那样窄幅震荡的三无行情将消失，新一轮强势结构性行情或就此展开。我们广州万隆认为，A股6月有望被纳入MSCI，这让低估值权重股获得了支撑，封杀大盘杀跌空间的同时，也能引导股指向上反弹；另外深港通的开启则大大刺激券商股走强，带动了指数反弹。而创指方面，则受到了近三年来上涨趋势线的强力支撑，且习主席强调要把科技创新摆在更重要位置，引发该指数亦喷发。

　　而在大盘放量长阳开始新反弹行情下，后市板块个股有望更强势喷发。特别是那些上市不久的新股，由于其流通盘极小与没过多套牢盘，其更可能成主力亲睐对象，有望成后市领涨强龙头，可大胆布局。

　　其实在A股市场中，上市不久的次新股都会被主力重点炒作。如既有高送转次新股银宝山新近月来不受大盘干扰持续大涨超130%，又有超跌的次新股东音股份大跌32%后连续涨停报复性反弹，更有中科创达股价涨停再创新高，成功超越贵州茅台晋升为新股王等。充分说明在新一轮反弹行情中，小盘次新股已成主力集中火力攻击对象，其反弹持续性与安全性亦最强，我们可消除弱势思维逢低大胆布局。（广州万隆）

 

券商扣动吃饭行情发令枪

　　今日两市小幅高开，之后券商板块集体大涨带动股指持续上攻，10:40时之后横向整理至中午收盘；午后股指继续上行，各板块全面开花，终盘指数以全线大涨收报；盘面热点：券商、国产软件、稀土永磁、次新股、信息安全、互联网金融、云计算、卫星导航、汽车电子、电子支付、互联网、通信设备等板块表现强劲；总体来说：今日市场呈现大涨的行情。

　　15天的横盘整理终于在今日被打破，早盘券商板块直接快速走高，并形成集体大涨的局面，强烈激发了市场的做多人气，各板块全面跟随飙升形成一片红的局面；对于持续关注中航证券春风顾问团樊波的投资者应该比较清楚，4月15日之后我们开始持续看空，一直到5月下旬我们才开始逐步谨慎看多，其中在5月23日博文《多头主力已开始悄然集结》中明确指出：“市场赚钱效应在逐步增加，人气也有望缓慢回升，对于激进型投资者，目前市场以做热点龙头为主，而稳健型投资者则需要选择逢低布局的方式。”令我们欣慰的是，今日市场的向上突破由于是由券商这种人气板块所引发，场内多头气氛被激活，突破的有效性大幅增强。

　　市场选择向上突破，接下来的交易方向是什么？樊波认为：由于券商对本次行情启动的发端作用，将成为本次行情的主流之一；其次互联网金融、次新股、稀土、软件等板块将成为行情的先头部队，建议投资者围绕这几个板块进行交易，盈利的空间有望大幅提高。

　　总结一句话：券商的暴力启动对大盘底部的夯实有非常积极的作用，多头情绪已被激活，樊波认为除了主板的券商以外，多头的另一个主要力量则是以创业板为首的小市值品种，这将构成市场上涨的两大引擎。（中航证券）

 

一阳横扫十六日 2900点以上压力依旧

　　【今日小结】
　　全天看，两市小幅高开，开盘后震荡上行，随后证券板块集体暴动，保险股紧随其后，刺激股市连续拉升，此后其他板块纷纷走高，再次带动大盘上行，并成功收复2900点整数关口。尾盘，股指继续上行震荡，全线大涨近百点。

　　【明日策略】
　　今日，金融股率先暴动，题材股紧随其后，共同推动股指狂飙，一举收复2900点关口，实现一阳横扫十六“日”。盘面上，证券股集体冲击涨停，保险股纷纷大涨，软件板块超十只个股涨停，强势可见一斑；消息面，外资持续抄底，沪股通连续十个交易日净流入，而A股纳入MSCI概念继续提升，也有望给市场带来新的增量资金；技术上，股指放量长阳，摆脱近期盘整平台，上行中回补前期下跌缺口，短期反弹迹象初现。总体上，巨丰投顾郭一鸣认为，今日股指突然暴动，虽有增量资金入场，但并不能就此确认反弹行情的开始，2900点以上压力依旧，继续保持仓位等待行情确认，不盲目追进。

　　【操作关注】
　　具体操作上，短期大盘放量拉升，反弹概率大增，但仍需观望，不盲目追涨。

　　【仓位配置】
　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（巨丰投顾）

 

券商板块一日暴涨 收复一个月失地

　　【盘面简述】：
　　周二两市小幅高开并展开报复性反弹。早盘金融、稀土永磁快速拉升，打响反弹第一枪，国产软件、互联网金融后来居上，无人驾驶、智慧城市、网络安全等板块涨幅居前，沪指收复2900点。今日市场释放出成交量，并产生报复性反弹，宣告2800点底部探明。操作上，投资者可以逐步建仓超跌蓝筹股和成长性明确的中小盘个股。

　　【消息面】：
　　1、习近平：把科技创新摆在更加重要位置
　　全国科技创新大会、中国科学院第十八次院士大会和中国工程院第十三次院士大会、中国科学技术协会第九次全国代表大会30日上午在人民大会堂隆重召开。习近平发表重要讲话强调，在我国发展新的历史起点上，把科技创新摆在更加重要位置，吹响建设世界科技强国的号角。

　　2、RQFII沪股通均现大单流入 外资持续加码A股
　　30日，规模最大的RQFIIA股ETF——南方A50获得2.17亿个基金单位的巨额申购，金额约合20亿元人民币，创出近一年以来的单日最大值。据了解，本次申购由多家外资机构发起。同日，沪股通的单日成交净买额增至24亿元人民币，为一个多月以来新高，近四个交易日累计净买额46亿元。

　　3、儿童节将至“宝贝经济”日益受重视
　　随着“六一”儿童节的临近，各大线上、线下商贸平台也开始了“宝贝”争夺战，天猫、京东、唯品会等电商平台纷纷推出了“六一”活动，而线下商场也基本无一例外地积极备战儿童节的到来。可关注三大领域，一是儿童服饰，上市公司有森马服饰(002563)、美盛文化(002699)等；二是玩具，上市公司可关注群兴玩具(002575)等。三是学生文具，如晨光文具(603899)等。

　　【巨丰观点】：
　　周二两市小幅高开并展开报复性反弹。早盘金融、稀土永磁快速拉升，打响反弹第一枪，国产软件、互联网金融后来居上，无人驾驶、智慧城市、网络安全等板块涨幅超5%，沪指收复2900点。

　　券商股大涨8%：第一创业、山西证券、东兴证券、国投安信、西部证券、国海证券、东方财富、锦龙股份、东吴证券等涨停，华泰证券、长江证券等涨逾8%。券商板块一日暴涨，收复一个月失地。近期券商股回调时间长，安全边际高，可继续关注。

　　计算机软件板块大幅飙升：浪潮软件、用友网络、东方通、安硕信息、润和软件、中科金财、方直科技、四维图新、数字政通等涨停。互联网金融和券商板块历来是市场反弹的先锋。此外，证监会副主席方星海称证监会将在维护市场平稳运行的基础上，重点研判当前市场形势和风险隐患，抓好互联网金融风险专项整治，规范互联网股权融资活动，防范私募基金、股权众筹等领域风险。分析认为，大型上市互联网金融公司或将受益。

　　总体看，巨丰投顾丁臻宇认为今日大盘在金融、稀土股带动下出现报复性反弹，互联网金融、计算机软件等板块午后发力，带动大盘继续冲高，市场快速释放出成交量，2800点底部已经探明。操作上，投资者可以逐步建仓超跌蓝筹股和成长性明确的中小盘个股。（巨丰投顾）

 

　　
二、周三展望：重点布局八大板块优质股（附股）

　　
家用电器行业专题报告：机构对家电行业持股比例基本稳定，关注绩优股

　　类别：行业 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：安伟娜 日期：2016-05-31
　　机构对家电持股比例维持在四成左右。

　　我国从2007年12月开始进行家电下乡试点，从2009年2月起，家电下乡在原来14个省市的基础上开始向全国推广，伴随着家电普及率的快速提升，2009年机构持有的家电市值占行业流通A股的比例有明显的攀升过程，2010年至今这一比例数据基本维持在四成上下的水平。

　　基金对家电行业持股具有明显的分季度特征。

　　自2009年12月基金持有的家电市值占行业流通A股的比例达到近几年18.18%的峰值后呈现出了震荡下行的走势，从基金持有家电市值占行业流通A股比例的各季度数据来看，呈现出二季度环比一季度比例上升、四季度环比三季度比例上升的特点，表明二季度和四季度基金对家电行业进行了加仓，一季度和三季度进行了减仓。

　　机构对子板块的持股比例与板块业绩相关。

　　从四个子行业机构持仓市值占行业流通A股比例情况来看，2010年以来白电及小家电子板块的比例明显高于黑电及配件子行业，对子板块的持股比例与子板块的业绩增长情况具有较高相关性。

　　投资策略。

　　从机构持仓情况来看，持有家电行业的市值占行业流通值的比重近年来保持在四成左右的水平。具体分机构来看，基金的持仓情况表现出明显的分季度特点，二四季度加仓，一三季度减仓。具体分子行业来看，机构持股子行业的比例与其成长性具有较高的相关性。成长空间广阔、业绩增长有保障的子行业更易获得机构青睐。个股方面建议关注惠而浦、小天鹅A、新宝股份以及爱仕达。

 

　　
商业贸易和现代服务行业周报：关注养老板块政策催化及迪斯尼主题机会

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王俊杰 日期：2016-05-31
　　本周行情波澜不惊，创业板、中小板以及上证综指表现均略强于沪深300指数。截至周五(5月27日)收盘，沪深300指数收于3062.50点，周跌幅为0.57%；上证综指收于2821.05点，周跌0.16%；创业板收于2069.89点，周涨0.22%；中小板收于6420.72点，周跌0.20%。行业板块方面，电子板块表现良好，涨幅2.66%；食品饮料板块表现一般，跌幅为1.25%。申万商业贸易行业表现稳定，行业整体周涨幅为0.55%，高于沪深300指数1.06%。一般零售子板块表现一般，周涨0.04%，高于沪深300指数0.55%；专业零售子板块表现强于行业整体，周涨幅为0.90%，强于沪深300指数1.41%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第10.
　　5月29日，河南省十二届人大常委会第二十二次会议审议通过新修改的《河南省人口与计划生育条例》，新条例明确，独生子女父母年满60周岁后，生病住院治疗期间，给予子女每年累计不超过20日的护理假，护理假期间视为出勤。

　　养老是政府今年工作的重点之一，5月27日，中共中央政治局举行第三十二次集体学习人口老龄化形势和对策，会议由习大大主持并发表讲话。我们认为，今年的养老政策重点在医养结合和居家养老，建议关注养老板块龙头标的，建议关注：双箭股份、南京新百、湖南发展和新华锦。

　　上海迪士尼乐园将于2016年6月16日对外开放。参考香港、东京迪士尼乐园以及上海世博会的经验，我们预测上海迪士尼乐园稳定客流将达到3500万人次。我们认为，随着迪士尼乐园的开放，入沪旅游者将显著增加，本地零售业迎来重大机遇，长期受益迪士尼效应。参照香港迪斯尼开园及上海世博会期间本地零售股的表现，从股价弹性角度来看，弹性最大的是与迪斯尼有直接合作的标的，例如香港周生生在迪斯尼乐园开设门店，股价上涨幅度最大，豫园商城的城隍庙小吃在世博园区开设门店，2010年股价弹性也最大，其次是小市值且自有物业充足的标的。从主体投资持续时间角度来看，参考香港迪士尼和上海世博会的经验，主题行情通常在开园前启动，前几个月达到顶峰，而在开园前后出现回落。因此，我们看好上海本地市值小且自有物业充足的新世界、益民集团、上海九百以及徐家汇，其次建议重点关注间接持股迪斯尼乐园股权的百联股份 target=_blank>百联股份以及豫园商城、老凤祥等标的。

 

　　
环保与公用事业行业周报：土十条编制完成，广西列入电改综合试点

　　类别：行业 研究机构：国泰君安证券(香港)有限公司 研究员：王威，车玺 日期：2016-05-31
　　摘要：
　　本周环保观点 ：本周环保板块上涨0.29%。主要动态：《土壤污染防治行动计划》(简称土十条)编制修改完成，已按流程进入报批发布程序；陈吉宁出席联合国环境大会高级别会议。土十条作为我国首部土壤污染防治行动计划，其出台有望开启我国土壤污染防治工作的大幕，并成为土壤修复行业拐点。本周我们继续推荐土壤修复、海绵城市和国企改革主题。土壤污染修复推荐博世科、高能环境，受益标的包括永清环保；海绵城市(含PPP)推荐华控赛格、碧水源、环能科技、津膜科技(停牌)，国企改革主题推荐启源装备，此外我们推荐业绩有望高增长的长青集团、清新环境、东江环保、以及转型标的天壕环境；
　　本周电力等公用事业观点：上周电力板块下跌0.26%。主要动态：发改委和国家能源局联合发布《关于同意广西壮族自治区开展电力体制改革综合试点的复函》；电力市场改革试点多个细则正在拟定。维持电力行业增持评级，首推业绩稳健且2016年业绩尚未充分体现在市场预期中的水电公司黔源电力、长江电力、桂冠电力，以及川投能源、国投电力等，其他推荐包括重组转型个股涪陵电力、大唐发电等；
　　环保：《土壤污染防治行动计划》即将发布。从业内获悉，《土壤污染防治行动计划》(简称土十条)编制修改完成，已按流程进入报批发布程序，最快将在6月5日环境日到来之前出台。土十条作为我国首个土壤修复行动计划，其出台将正式开启我国土壤污染防治工作的大幕。由于编制难度大，我国土壤污染防治基础薄弱，此前土十条的出台一再推迟。目前已获得实质性进展，已按流程进入报批发布程序。我们预计土壤修复短期市场空间超过2500亿元，成长空间巨大；l 电力等公用事业：广西列入电改综合试点地区，售电侧布局悄然开启。

　　相对于其他综合试点地区，广西的一次能源匮乏，水电装机容量占比较高，电网企业综合购电成本随水电出力情况而发生变化，而售电价格相对稳定使得购电成本无法有效充分反映。根据试点方案，2016年直接交易电量不低于当年全区用电量的20%。在当前电力供给相对过剩，社会用电需求不足的情况下，市场化交易比重的提升将降低下游工商业企业的用电成本。截至目前广西已经有2家售电企业完成工商登记注册，桂冠电力拟与广西电网成立售电公司。值得关注的是，拟成立的售电公司不仅包括常规售电业务，还纳入了增量配电投资业务。依托电网资源优势，公司联手广西电网有望率先取得配网牌照，成为广西首家配售电公司。

 

　　
食品饮料行业周报：分类子行业，把握食品饮料大年投资节奏

　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖 日期：2016-05-31
　　一周行情表现：本周(05/23-05/27)上证指数下跌0.16%，创业板指上涨0.22%；食品饮料板块下跌1.25%，跑输大盘。子行业方面，黄酒涨幅领先，主要系古越龙山、会稽山等产品提价事件催化；葡萄酒、肉制品小幅上涨，前期强势的白酒继续小幅调整，调味发酵品跌幅较大，主要受梅花生物复牌下跌影响。个股方面，我们重点推荐的上海梅林、麦趣尔同样表现不错。年初以来，食品饮料涨幅仍居首位，目前食品饮料投资逻辑未有变化，维持食品饮料大年判断。

　　公司及行业周要闻：1)重要公告：五粮液定增事项获四川省国资委批复同意；古越龙山女儿红部分产品提价5%-15%，会稽山部分产品同步提价5%-20%不等；迎驾贡酒股东联想投资及一致行动人计划12月内减持不超4320万股。2)行业动态及数据更新：银基公司宣布上调五粮液45度和68度线上平台零售价，分别调整为不低于618元和718元；4月奶粉进口4.32万吨，同比下跌14.7%，进口金额1.09亿美元，同比下跌16.9%。

　　周策略建议：行业投资大年，分类子行业把握投资节奏。

　　1)2016年食品饮料大年判断基于三个方面，一方面业绩兑现能力是2014年以来最好，另一方面是通胀抬头对食品饮料板块的正面影响，三是市场因素，低关注度，低预期，低持仓，叠加以及业绩兑现能力强三低一强，板块强势表现在情理之中，全年关注业绩驱动的板块行情。

　　2)我们将行业分成几类：一是基本面向好的大行业，白酒，白酒生态转好，白酒中线价值已确立。我们认为白酒以其高韧性继续回归正轨，平稳发展新周期确立，在新的宏观经济背景下具有突出的稳健投资价值，我们最先提出白酒生态转好，梯度复苏可期的判断，一二线白马复苏先行，三线区域小白酒压力减轻，财务表现好转，投资窗口也打开，重点提示白酒古井贡酒、贵州茅台、五粮液等以及滞后复苏的三线白酒，酒鬼酒和水井坊；。二是景气行业--牛羊肉和休闲食品电商，自去年10月起我们开始独家领先战略看多牛肉和海水产行业，牛肉产业景气促发行业龙头率先布局，由于资源禀赋差异国内外牛肉价格悬殊，且供给缺口大，因此我们看多国内品牌+渠道+海外优质资源的模式。核心推荐模式匹配的上海梅林；看好休闲食品电商标的，继续推荐洽洽食品和好想你。板块同时看好洽洽食品和好想你，预计2016年洽洽食品的主业增速较上年提升，电商业务高速增长可期，公司是依靠自身努力实现成长性提升的标的，如果转型成功，持续性会更强。三是低估值稳健龙头，伊利股份和双汇发展为代表，伊利股份2015年领跑行业，创新品类增长强劲，综合竞争力继续强化，看好当前较低低估值水平下的稳健价值，看好后续季度毛利率和费用率贡献下的利润弹性；双汇发展高分红，高股息率(约6%)，2016年屠宰放量，肉制品业务开局稳健，收入增速较上年明显改善。四是底部向好，增速改善并有持续性的标的，以安琪酵母和涪陵榨菜为代表，安琪酵母净利润率底部回升，涪陵榨菜并购助力增速提升。五是转型类，如莲花健康、麦趣尔等。莲花健康：对大股东定增预案获股东大会通过，期待新大股东入主后公司向大健康等领域的布局，加速公司转型脱困；麦趣尔：公司围绕主业进行重大战略性外延发展的举措不断，市值成长路径较为清晰，我们测算公司实际合并利润增厚明显，符合小市值低估值的弹性标的特征。

　　3)关注板块轮动。我们认为在震荡市场下，白马估值仍有参考意义，因此板块有轮动特点，在前期业绩疲弱+调整充分的情况下，基本面较差的啤酒也值得关注，时间窗口为5-8月。

　　风险提示：系统性风险；需求回暖不达预期。

 

　　
电子元器件行业周报：玻璃以外谈谈别的

　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光，郑震湘 日期：2016-05-31
　　本周主要观点：本周我们团队重点推荐玻璃和半导体，同时继续推荐汽车电子主线。关于半导体，上周四我们团队第一时间从库存回补+景气复苏角度推荐产业链以来，投资者反馈热烈，周末也掀起了市场的讨论热潮。从投资角度，我们认为永远要重视边际变化，半导体产业重心向中国转移的逻辑其实已经很早被投资者认知，那么这次的边际变化是什么。

　　全球半导体景气恢复，SMIC资本开支超预期，利好国内半导体产业链。中芯国际Q1同比增24%，远好于同业水平，产能利用率99%，景气状况非常良好。从需求看，Q1全球的低库存导致台积电转单只是一部分原因，本身国内的芯片，如指纹识别，wifi芯片等高增长，对于40nm/28nm等非高阶制程需求旺盛。汽车电子+服务器拉动芯片增长：从恩智浦，英伟达，Maxim超预期的财报中都能看到，汽车相关业务是增长最快的部分。汽车供应链重塑，国内芯片企业受益。我们认为这轮在汽车电子拉动的新一轮周期中，产业链有望重新改造，而在智能手机周期中已经崛起的芯片设计公司，本身已经在AP，MCU等品种具备了市场化的竞争能力，未来在新能源汽车的供应链中仿照智能手机时代实现追赶。汽车电子前装芯片市场技术壁垒高，客户认证周期长，国内芯片企业可利用与海外企业合作发展的模式快速进军前装芯片市场。智能手机换机需求推动创新，玻璃是OLED之外下一个大趋势。我们明确了这一波玻璃的趋势不仅仅只是简单的外观更新，而是下一波消费电子乃至汽车的重要创新载体。

　　投资建议：重点推荐组合，半导体：全志科技、大唐电信、长电科技，南大光电，扬杰科技；玻璃设备和其他产业环节企业：水晶光电(光驰设备)、华工科技(玻璃加工设备)；汽车电子：长信科技(触摸屏模组)，依顿电子(汽车客户法雷奥)，东山精密(金属件与MFLX)，歌尔声学(车用音响)，中茵股份(拟收购eyesight)。同时建议关注智慧松德(玻璃加工设备)、凯盛科技、利达光电(超硬玻璃)以及星星科技。

　　上周市场回顾：电子板块上周涨2.66%，跑赢沪深300指数3.17个百分点，年初以来累计跌19.54%，跑输沪深300指数1.62个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为4.16%，1.81%，3.84%，1.88%，0.90%。

　　风险提示：系统性风险。

 

　　
农林牧渔行业2016年5月第4周周报：猪价高点未到，鸡价全面看涨

　　类别：行业 研究机构：东兴证券股份有限公司 研究员：徐昊 日期：2016-05-31
　　行情回顾。上周(2016年5月23日-5月27日)农林牧渔(申万)下跌0.7%，跑输沪深300约0.2个百分点，弱于整体大盘0.5个百分点，位于申万28个行业第25位。农林牧渔子行业中，粮食种植表现最好，涨幅为4.1%；粮油加工表现最差，跌幅为2.2%。

　　作物价格跟踪。豆粕、糖、棉花、玉米呈现国内外价格上涨；大豆、小麦呈现国外价格上涨，国内价格下跌；稻谷呈现国外价格下跌，国内价格上涨。

　　养殖价格跟踪。22省市仔猪、生猪和猪肉价格分别为65.8元/公斤、21.12元/公斤和30.13元/公斤，周涨跌幅1%、0.62%和1.82%；活鸡、活鸭批发均价分别为21.25元/公斤和11.15元/公斤，周涨幅跌-3.32%和0%；羊肉、牛肉价格分别为31.3元/公斤、42.5元/公斤，周涨跌幅1.57%和0%；海参、鲍鱼和对虾价格为90元/公斤、180元/公斤和160元/公斤。

　　我们认为，能繁母猪存栏量企稳回升，但猪价滞后存栏量反弹仍将小幅上涨的逻辑不变；头均盈利能力持续高位，公司业绩预期基本兑现，但存在估值回调机会。在高盈利的驱动和仔猪成本压力下，高端疫苗和饲料价格对养殖户敏感性降低，疫情催化下避险情绪必将提升。养殖板块盈利和粮价改革预期将带动养殖后周期动保和饲料行业轮动。动保行业中市占率较高和产品质量较高的企业首先受益；饲料行业中具备渠道优势的前端料企业首先受益。鸡价自上而下传导已到末端，具备产量优势的企业获益。

　　投资主线有两条：一条是，投资产量超预期标的；另一条是：发力布局养殖后周期标的。重点推荐：雏鹰农牧、生物股份、大北农、圣农发展。

　　上周投资组合为：雏鹰农牧30%、生物股份20%、圣农发展30%、大北农20%，组合收益率-1.7%，跑输沪深300,1.2%，跑赢行业指数1%。

　　本周投资组合为：雏鹰农牧30%、生物股份20%、圣农发展30%、大北农20%。

 

　　
TMT行业：AR产业演讲速度研究

　　类别：行业 研究机构：莫尼塔(北京)投资发展有限公司 研究员：莫尼塔(北京)研究所 日期：2016-05-31
　　专利积累到一定程度推动产品商业化
　　全球发明专利申请数据显示：第一次和第二次工业革命期间专利数量井喷，增速峰值达250%。专利制度极大推动了人类科技进步速度，目前专利已在国际和企业竞争中发挥极为重要作用。 根据我们对电视、台式电脑、笔记本、功能手机和智能手机等产品专利增长速度和产品销量的拟合，发现在专利申请增长速度达到谷底之后的3-5年该类产品就会出现爆发。

　　AR显示技术决定消费级产品爆发速度
　　AR全球专利申请在2010年出现爆发，之后每年申请量维持在1000件以上水平，目前累计全球AR申请量达7000件，增速正在接近或达到谷底，我们推断AR消费级产品大概率在3-5年时间爆发。

　　目前注册技术、显示技术和硬件性能是阻碍AR消费级产品爆发的主要因素。从Hololens成本角度分析，显示环节成本占总成本的50%，而全息透镜是最主要成本所在，其工艺突破成为关键。

　　全球IT行业都在等待新一代明星产品的诞生
　　从当前时间点来看，智能手机普及率几乎接近100%，已然步入传统行业，全球IT行业都在关注新一代的明星级消费产品的诞生，恰似2008年前智能手机产生的前几年的情形，而一旦新产品诞生则将出现另一个10年消费升级周期。

　　2012年以来谷歌推出Glass产品、2014年Facebook收购Oculus并推出相关虚拟现实产品、2015年微软推出AR产品Hololens，但微软和谷歌均将战略重心放到AR产品上，我们推断AR的HMD大概率会成为继智能手机之后的又一个消费级明星产品。

　　投资建议
　　在AR的产业链分布上，中国厂商在硬件领域并没有特别的优势，但在整机加工、部分非核心部件、下游行业应用等有相对优势，尤其下游应用会有优势。

　　建议关注上市公司中布局AR产业的相关公司：AR行业应用--联创光电、光学器件部分环节--水晶光电、整机代工--歌尔声学等。

 

　　
电力、煤气和水等公用事业：天然气进口持续增长，关注区域燃气管网建设

　　类别：行业 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松，万炜，王祎佳 日期：2016-05-31
　　本周核心推荐
　　本周中信电力及公用事业指数下跌0.18%，沪深300同期下跌0.51%，公用事业行业跑赢大盘0.33个百分点。我们继续推荐核心组合，公用事业方面持续关注龙马环卫、洪城水业，环保方面推荐大禹节水、永清环保、东江环保。

　　行业事件点评
　　4月份管道天然气进口量同比增长30.9%至280万吨。我们认为，天然气进口量增长，加上天然气主要生产地远离主要消费市场的特点，将带动相关管网设施的投资与建设。2007年以来我国天然气消费量逐渐赶超生产量，并且增长速度差距较大，由此产生的供给缺口主要由进口天然气弥补。据海关总署数据显示，天然气进口量2015年达到4435万吨，五年复合增长率接近30%。近年来，天然气管网建设一直处在高峰建设阶段，目前初步形成西气东输、海气登陆、就近供应的供气格局。我们认为，在天然气进口回暖的情况下，我国天然气管道建设将继续保持增长势头，负责省级管网建造的相关上市燃气公司将受益。

　　行业数据一览
　　4月份全社会用电量4569亿千瓦时，同比增长1.89%；1-4月累计用电量18093亿千瓦时，同比增长2.90%；第一产业用电量同比增长9.14%，第二产业增长0.19%，第三产业增长10.05%，城乡居民生活用电量增长9.47%。环渤海动力煤综合平均价格389.0元/吨，环比持平；郑交所动力煤期货主力合约价格395.2元/吨，环比上涨0.30%。4月份天然气进口量468.5万吨，同比增长27.3%，其中管道天然气进口量同比增长30.9%，液化天然气进口量同比增长22.6%。

　　重点报告推荐
　　大禹节水：我国农业节水灌溉市场空间广阔，水价改革及土地流转面积快速增长都形成利好。公司作为行业龙头，在甘肃、广西、河北等重点区域有极大优势。公司在云南积极推广节水灌溉PPP模式，陆良示范项目反响良好，近日又公告中标元谋县3.1亿元11.4万亩高效节水灌溉PPP项目，预计此类模式可在全国复制。公司此次增发完成资金实力大增，为未来水利信息化等领域外延并购打下坚实基础。我们上调公司2016、2017年净利润至1.26、1.85亿元，维持买入评级。