03.29 机构劲爆看点 私募内部信息

　一、今日机构劲爆看点
　　213亿逢高砸盘出逃 被忽视的重磅利空正发酵
　　尾盘下挫 延续区间窄幅整理
　　指数进入重要敏感区间 短线或继续震荡
　　金融股砸盘致大盘低迷
　　冲关3000点能否成功还看两大板块
　　二、周二展望：重点布局十大板块优质股（附股）
　　三、顶级私募内部信息交流园
　　顶级私募关注个股：中泰化学石墨烯龙头短线继续强势关注
　　顶级私募个股内幕消息汇总：金龙机电目前有三条指纹生产线在产

　　
一、今日机构劲爆看点

213亿逢高砸盘出逃 被忽视的重磅利空正发酵

　　虽然周末消息面暖风频频，但本周A股处在季末与月末双重时间窗口，市场流动性无疑受到考验。而正是在这则被忽视的重磅利空发酵下，周一大盘冲高无量便遭到了空头大举反扑，两市板块个股亦应声纷纷高位跳水杀跌。

　　从资金流来看，我们更可看到资金逢高出逃下，两市个股大幅杀跌一幕。好股道资金显示，今日两市在冲高跳水中资金流出达213亿，直接导致各大板块个股盘中滑铁卢.如涨幅巨大的财信发展、哈尔斯高位放量巨阴杀跌，业绩暗淡与筹码松动的鞍重股份、宝诚股份平台破位，福斯特更是大阴包阳，典型的空头反扑形态等。可见在季末受流动性考验，板块个股剧烈大分化下，涨幅巨大、放量滞涨、业绩暗淡、筹码松动类个股将率先被主力抛弃而大幅杀跌，对此我们应高度警惕，一见不对就须立即调仓出局，以避免陷入温水煮青蛙式的深套中。

　　确实，每季度末由于流动性的影响，A股市场都会受到大大小小的波动，其中最为极端的就是13年6月末时A股流动性危机的暴跌。不过我们广州万隆认为，虽然本周A股受到季末流动性的影响，但这影响股指中期向好的格局。周末证监会表示，需要深入研究论证战略新兴板、同时否定了有关退市黑名单的报道，说明当前政策面呵护市场；另外，外资通过沪股通大举扫货A股，这将对冲季末流动性的紧张，同时两市加杠杆仍在继续、货币稍宽松格局也仍未变，这些积极因素都有力的支撑着股指中长期反弹。

　　而在市场中长期仍向好下，今日股指的冲高跳水我们便不应恐惧，反而可在别人犹豫中适当贪婪，特别是对一季报业绩大增且又有高送转类个股，我们更可把握股指回调机会，大胆调仓布局，以把握当前市场结构性机会。

　　如宝德股份，一季报业绩暴增达900%，且年报推出10送15高送转方案，该股近两月完全独立大盘，股价已逆势暴涨达200%，不仅频创历史新高，也引爆了一批高送转个股逆势走强。如豫光金铅、英唐智控连续大涨，前龙头财信发展与万润科技亦频频活跃走强等。充分说明在大盘震荡个股分化下，业绩暴涨+高送转个股最受主力亲睐，我们可择机大胆买入。（广州万隆）

 

尾盘下挫 延续区间窄幅整理

　　当前沪指进入持续整理阶段，3000点上方获利盘抛售压力较大，而且目前遭遇3000点整数关口，这是一个关键的心理压力位，抛售盘也相对集中。这个点位也是去年8月份下跌之后的横盘区域，可以说套牢盘众多，故而上行压力重重。也就是说，多空在目前的处于动态均衡的状态，经过横盘整理之后，继续上行仍将是大概率事件。

　　目前沪指缩量整理，基本在2950-3000点的区间做窄幅震荡整理，多空力量处于相对均衡的拉锯状态。不过，整体上市场做多信心还是比较足的，而且也有不少增量资金在入市，这从创业板持续放量的态势中也可以窥见一二。沪指因为在3000点一线承压较重，短线操作上可以适当降低仓位，当然了，对于中长线投资者而言，可以继续坚定持股。故而整体上，我个人对于盘面后期的变化，还是保持比较乐观的态度。

　　操作上，对于创业板，要注意规避虚高概念股和前期一些暴涨后的妖股，而要适当关注资金集中布局的板块和个股。对于创业板，要适当规避前期暴涨过的个股，防止可能的深度回调。而对于一些滞涨的个股要有拣择的介入，成长股仍是市场资金追捧的对象，不过要注意仓位的控制。

　　免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以沪深交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。（天信投顾）

 

指数进入重要敏感区间 短线或继续震荡

　　今日两市跳空高开之后快速冲高，9:45时见全日高点后出现回落，10:05时再次上攻，至10:30时左右形成双头后开始走低至中午收盘；午后股指继续下行，13:30出现一波反弹，之后再度走低并形成跳水，终盘小幅回勾收报；盘面热点：量子通信、体育概念、水域改革、锂电池、旅游、酿酒、供热供气、日用化工等板块走势较好；总体来说：今日市场呈现为冲高回落的整理行情。

　　今日市场整体较为安静，没有太多惊喜，也没有太多恶劣迹象，表现在盘面中就是指数上下波动幅度不大，除去新股以外涨停家数不多，跌幅超过5%的家数也很少，这说明指数虽然出现冲高回落，但从个股涨跌结构来说，依然还处于良性状态，市场经过3月中旬开始的连续拉升后，近期的休整很正常，投资者暂时不必自己吓自己。

　　从整个大的技术结构来看，沪指目前已经运行至2015年6月12日5178点和2015年12月23日3684点连线附近，而创业板指数距离该位置还有一些空间，预计在2280—2300点区域，所以这种空间也不算很大，说明指数整体上已经运行到一个相对的压力区，在此狭小的空间内，对于具体操作中航证券春风顾问团樊波的观点是：1、控制仓位、逢低介入、切勿追高；2、在这种压力区，权重股机会更加小，小盘股短线机会较好，但盈利预期要降低。

　　总结一句话：樊波认为指数运行至重要压力区，属于重要敏感区间，突破此区域空间将进一步打开，反之还将进行持续震荡，操作上建议控制仓位，观望为主。（中航证券）

 

金融股砸盘致大盘低迷

　　【盘面简述】：
　　早盘两市小幅高开，随后维持高位震荡走势。午后两市小幅回落，纷纷回补早盘跳空缺口，并继续走低。盘面上，盘面上，体育产业、钛白粉、白酒、饮料、旅游、稀土永磁等板块涨幅居前，迪士尼板块高开低走见光死，无人机、通用航空、军工、国产软件等回落明显，证券、银行打压大盘。沪指盘中多次站上3000点，但市场抛压较强，3000点压力山大。目前大盘反弹趋势不改，建议投资者紧盯创业板指数，买入改革题材和年报超预期个股。

　　【板块方面】：
　　体育板块大涨：莱茵体育、中体产业、国旅联合、三伏户外、贵人鸟、江苏舜天、雷曼股份、探路者等表现出色。

　　【消息面】：
　　1、工业企业利润摆脱一年负增长
　　持续一年利润负增长的工业经济似乎守得云开日出。国家统计局日前发布的数据显示，1-2月份全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面。1-2月份，规模以上工业企业实现主营业务收入152601亿元，同比增长1%；发生主营业务成本130101.1亿元，增长0.7%。

　　2、电改发力电力市场建设直接交易时间表拟定
　　电改发力电力市场建设了。国家能源局日前下发《关于征求做好电力市场建设有关工作的通知(征求意见稿)意见的函》(下称《征求意见稿》)，提出要加快推进电力市场建设试点工作，积极开展竞争性市场试点，扩大直接交易电量规模，拟在2020年实现商业用电量的全部放开。

　　3、我国成品油调价或现“五连停”

　　3月28日我国成品油调价时间窗口将到来，这是我国成品油定价机制设定下限之后的第五个调价窗口。由于本轮定价周期内，国际油价仍未站稳每桶40美元，业内机构预计，我国成品油调价或迎“五连停”。对我国成品油定价机制而言，国家发展改革委1月13日发出通知，当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格低于每桶40美元时，国内成品油价格不再下调。

　　【巨丰观点】：
　　早盘两市小幅高开，随后维持高位震荡走势。午后两市小幅回落，涨幅收窄。盘面上，盘面上，体育产业、钛白粉、白酒、饮料、旅游、稀土永磁等板块涨幅居前，迪士尼板块高开低走见光死，证券、银行打压大盘。沪指盘中收复3000点，但市场抛压较强，3000点争夺激烈。

　　体育板块大涨：莱茵体育、中体产业、国旅联合、三伏户外、贵人鸟、江苏舜天、雷曼股份、探路者等表现出色。在博鳌亚洲论坛2016年年会体育分论坛上，部分参会资深体育界人士认为，未来资金将会以更强劲的势头涌入这个新兴产业，中国体育产业正在切实拥抱属于它的黄金时代。

　　特斯拉概念股走强：江苏国泰涨停，横店东磁、天齐锂业、多氟多、赣锋锂业、亿纬锂能、江粉磁材等领涨。近期，特斯拉中国区负责人朱晓彤确认为了尽快实现国产化，管理层的确正在进行工厂选址的考察与调研。

　　旅游板块午后大幅走强，云南旅游冲击涨停，国旅联合、丽江旅游、黄山旅游、峨眉山、中国国旅、桂林旅游等涨幅居前。2016年，国家发改委将出台全国生态旅游发展规划，结合集中连片特困地区脱贫致富和生态文明建设，提出全国生态旅游发展的总体布局，形成包括生态旅游协作区、生态旅游目的地、生态旅游线路、生态旅游重点景区的生态旅游精品体系，利好旅游业转型。

　　总体看，目前股指已连续6日在60日均线附近徘徊震荡，可见3000点与60日均线附近的抛压极重，上攻难度较大。巨丰投顾强调后市保持3000-3300点箱体波动的概率很大，但目前主板量能逐步缩小，迪士尼板块高开低走见光死，无人机、通用航空、军工、国产软件等前期热门股回落明显，投资者要控制好仓位。紧盯创业板指数，一旦放量突破2277点，则可以放大仓位操作。（巨丰投顾）

 

冲关3000点能否成功还看两大板块

　　近期市场当中两大机会值得关注，一个是奥运概念，一个是高送转抢权概念。

　　周一市场早盘走势比较好，中小市值个股带动指数冲高，以中体产业为首的奥运概念股今天盘中表现不俗。大盘的下跌主要还是因为金融和地产股给指数施加了比较大的压力。午间权重股的下跌使得指数触碰三千点之后迅速回落。从近期市场的状况来看，三千点附近继续震荡的概率较大。

　　一、金融地产拖累市场
　　近期市场上比较有影响力的利空就是房地产限购潮再度来袭，深圳和上海接连宣布新的限购措施，此举对房地产股来说无疑是一个短线的利空。房地产股的下跌对市场形成了比较明显的影响。

　　另外一方面，银行股近期的表现也比较低迷。银行股低迷的原因一方面是市场的成交量不足以支持银行股连续大涨，同时银行承受不良资产处置带来的压力也是市场比较关心的问题。上证综指若要成功冲击三千点，那么银行和地产股必须动起来，银行和地产股不启动市场的反弹就很难形成。

　　二、近期关注的两大概念
　　近期市场当中两大机会值得关注，一个是奥运概念，一个是高送转抢权概念。从近期的表现来说奥运概念股有崛起的预兆。今年是奥运年，奥运会将于八月在巴西举行，每次奥运年都是商家竞争的机会。国内A股当中有不少公司有机会借助奥运会提升收益。体育用品和视频转播商的投资机会值得关注。

　　高送转抢权权概念也是近期的一大机会。随着上市公司年报公布高峰期到来，不少上市公司放出了高送转的年报，这部分公司即将开始实施高送转，市场历来对于高送转概念都有比较大的兴趣，抢权行情当然不可忽视。（科德投资）

 

　　
二、周二展望：重点布局十大板块优质股（附股）

　　
传媒行业周度研究:关注业绩表现,持续把握主题机会及优质标的反弹两大主线

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘疆 日期：2016-03-28
　　报告要点
　　行业观点
　　进入年报密集发布季,近期披露的年报整体符合预期,高成长领域、成功转型公司的业绩具有相对高增长的呈现;一季度业绩也将逐渐体现,关注一季度业绩乐观公司;近两周行业持续反弹,显示市场的情绪和风险偏好在回暖。结合对市场和行业的把握,我们持续强调从两个维度把握投资机会:
　　1、具有较大潜力空间的新兴成长性主题:虚拟现实(持续展现积极动向,索尼VR产品发布、本周百度公布将把虚拟现实应用到了教育领域)--智能生态、内容制作、线下场景相关,重点标的:联络互动、恺英网络、岭南园林、华策影视、顺网科技等;体育(政策推动市场化加速,体育大年带来事件催化)--体育营销是首推细分方向,重点标的:道博股份;教育--职教、幼教及教育信息化方面,重点标的:中南传媒、长江传媒、天舟文化、华媒控股。

　　2、估值具备较强安全边际、向上预期明确的具有反弹空间标的:天舟文化(手游娱乐+教育两大核心生态基本成型,估值、市值有向上空间)、省广股份(保持稳健增长、内生外延协同战略持续推进、向数字化升级卓有成效,估值具强安全边际)、天润控股(并购点点乐转型传媒产业,互联网文化产业平台式发展可期)、宝通科技(收购优质游戏海外发行龙头易幻网络、市值具备弹性)、共达电声(以优质艺人为核心驱动泛娱乐业务代表性标的)。

　　重点动态
　　上市公司要闻:【联络互动:2015年净利润同比增长91.06%】【中南传媒:与最世文化签署《合作协议》】【焦点科技:联合6家投资方增资慧业天择2亿】【游族网络:拟收购BP100%的股权】【天舟文化:收购广州游爱网络100%股权】【华谊兄弟:投资韩国HB公司2.3亿元】【道博股份:向强视传媒提供借款2亿元】【奥飞动漫:对全资子公司四月星空增资1亿元】行业资讯:【《疯狂动物城》周末票房3连冠,创动画历史新高】【小米新品发布会,推出小米电视3S】【艺龙推出VR视频看房】【任天堂首款手游三天获100万注册用户】【印度在线教育平台BYJU获7500万美元投资】【凯撒股份1亿获取腾讯动漫多项IP授权】【网秦秀色视频直播营收张超900%】【互联网广告分析公司Moat获5000万美元融资】
　　风险提示:政策性风险;行业发展及相关公司并购整合不及预期风险。

　　
公用事业与环保行业周报:十三五规划纲要下关注环保,1-2月燃气利润大幅增长

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩,杨雪 日期：2016-03-28
　　市场表现:上周上证指数上涨0.82%,公用事业与环保指数上涨1.24%,涨幅高于大盘。其中,环保板块上涨1.52%,电力板块上涨1.29%,燃气板块上涨2.09%。从估值来看,公用事业估值20.1倍,环保板块估值51.5倍。燃气子板块走势继续好于大盘,主要是存在消费增速反转预期。环保板块在子板块中表现较弱,前期下跌较多,市值较小个股在反弹中表现出更好的弹性。

　　本周观点:公用事业:2015年前10月燃气消费增速仅2%,11月门站价下调后,12月-1月两月天然气消费增速分别是45%和18%,我们认为除供暖因素外,经济性大幅提升带来的发电用气、工业用气增加将使2016全年达到10%以上的消费增速,预计3月供暖需求退出后,后续消费数据将逐步对此逻辑进行验证。1-2月燃气生产和供应业利润同比大增33%,除消费高增长外,降价提升分销企业单位售气价差是重要原因。看好主要燃气公司一季报利润大幅增长,全年高增长。近期油气改革方案出台将提供短期催化。

　　环保:目前十三五规划纲要已出台,从历史经验看,由于五年规划中环保细分规划制定需要时间,五年计划开年投资稍冷,而在第二、三年投资出现较高增速,五年规划开年环保行业整体超额收益不明显。但考虑到今年土十条有望出台,在政策释放预期情况下,土壤修复预计有较好表现。另外建议关注个股业绩与估值。维持行业推荐评级。

　　行业重点资讯:公用事业:1)燃气生产和供应业实现收入1034.8亿元,同比增长4.8%,实现利润87.1亿,同比增长33.0%。2)统计局发布16年1-2月工业企业产值,我们统计了天然气消费的前3行业,年需求总量150亿立方米以上,其中①化学原料和化学制品制造业,②电力、热力生产和供应业,③石油加工、炼焦和核燃料加工业分别实现利润增长16.2%、0.4%和扭亏为盈,这三个行业占工业燃气消费量的60%以上;这些行业企业利润的增加有助于显著增加天然气消费需求。3)发改委:停止向社会征收筹集的部分天然气价格调节基金0.03元/立方米,居民与非居民用气价格相应幅度下调。4)从4月1日起,沈阳居民用气价格由3.30元/立方米下调至2.95元/立方米。

　　环保:1)中央全面深化改革领导小组第二十二次会议审议并通过了《关于健全生态保护补偿机制的意见》,标志着生态保护补偿机制在顶层设计方面获得重大进展。2)环境保护部发布了《关于开展十三五环保投资项目储备库建设工作的通知》。通知对各级政府建设环保项目库工作流程、项目库分类结构、项目库前中后期管理做出了明确要求和指导。

　　个股重点动态:公用事业方面:1)新疆浩源发布年报,2015年归母净利润11115.14万,同比增84.29%。2)云南盐化发布年报,2015年归母净利润10252.88万元,同比增约91.35%。3)中天能源发布年报,2015年归母净利润28414.89万元,同比增91.45%。环保方面:1)凯迪生态非公开发行A股股票获得中国证监会发行审核委员会审核通过。2)华西能源中标自贡市东部新城生态示范区一期工程PPP项目,中标金额为170,477.97万元,约占公司2014年度经审计营业总收入的52.16%。

　　本周重点推荐个股:胜利股份(业绩迎来大幅增长、剥离低效业务、发展充电站和分布式)。华西能源(在手订单丰富、具备定增价格、大股东增持价格安全边际)、华测检测(业绩迎来拐点,外延有望加速)、东方园林(在手订5净利率,单奠定安全边际、外延转型向危废、环保转型)。

　　风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。

　　
养殖后周期系列之动保篇:动物疫苗釆购市场化大势所趋,养殖景气传导加速进程

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴立 日期：2016-03-28
　　招采制度市场化是大势所趋,制度变革将推动动保行业新发展!

　　1、招标采购制度市场化是大势所趋,制度变革将打开行业空间!我国现行的动物疫苗销售体系分为国家强制免疫计划所需疫病疫苗(强免疫苗)和非国家强制免疫计划用疫病疫苗(非强免疫苗)。因招采制度带来低价低品质等问题,政府近年来在多地试点招标体制改革,拟采用直补(直接补贴农户)方式推动疫苗市场化,我们认为招标采购制度市场化是大势所趋,预计2016年会逐步取消猪瘟、猪蓝耳疫苗政府招标,口蹄疫、禽流感疫苗招采变革也是大势所趋。动物疫苗政府招采制度向市场化过渡,将直接打开行业空间。以口蹄疫为例,预计2015年口蹄疫招采渠道销售额为17亿,市场苗规模12亿,市场苗价格是招采苗10-15倍,若招采制度完全变革,市场规模有5倍空间!2、养殖规模化加速驱动行业高增长,市场规模仍有2倍增长空间。

　　因养殖周期波动、环保等因素小养殖户加速退出,我国养殖规模化程度正加速提升。规模化养殖一方面对疫情防控要求更严,另一方面管理者防疫意识更强,防疫需求更大,据我们草根调研了解,大规模养殖户疫苗费用比例约是散户的1.5倍。据2015年农业部统计,目前动物疫苗市场规模约100亿,我们测算我国动物疫苗市场空间约260亿元,行业仍有2.5倍增长空间。

　　养殖高景气传导,动保企业迎黄金盈利期。

　　截止2016年3月23日,全国生猪均价约19.6元/公斤,同比上涨超60%。根据农业部,2月份能繁母猪3760万头,环比减少23万头,降幅0.6%。生猪存栏36671万头,环比下降1.8%。能繁母猪存栏持续超预期下滑,预计16、17年猪价将维持高位运行。16年-17年,动保企业将迎来黄金盈利期。一方面,预计猪价仍将在高位,养殖高景气下养殖户将加大防疫力度,增加高品质动保产品需求,另一方面,随着能繁母猪存栏拐点越来越近,母猪、仔猪存栏量的增长,高品质动保产品需求逐季环比改善将会更加明显。

　　重点推荐动保标的:
　　1、生物股份(600201):1)口蹄疫市场苗预计仍有5倍增长空间,16、17年养殖高景气下渗透率将加速提升!2)产品线逐渐丰富,多个大品种将陆续推出,驱动业绩持续高增长!3)战略升级,打造生物技术平台型企业。4)盈利预测:我们预计2015/16/17年公司净利润为5.2亿元/7.2亿元/9.7亿元,同比增29%/38%/35%,EPS 为0.91/1.25/1.70元。

　　2、中牧股份(600195):1)动保龙头,产能释放打开公司成长空间。2)公司将迎国企改革,提升管理效率!3)公司公告称与国际动保龙头默沙东合作,进一步加强公司核心竞争力。4)盈利预测:我们预计公司2015-2017年实现归属于母公司净利润3.0 /3.9/5.0亿元,复合增速约30%;对应EPS 分别为0.69/0.90/1.18元。

　　3、天康生物(002100):1)养殖板块:养殖量高速扩张,预计业绩大幅增长。2)疫苗板块:预计下半年多品种推出,奠定公司高增长基础。

　　3)饲料板块:受益养殖景气传导,毛利率提升。4)盈利预测:我们预计公司15年-17年净利润为2.5亿、4.2亿、5.6亿,增速分别为22%、66%、33%。

　　4、海利生物(603718):1)杨凌口蹄疫项目进展顺利,潜力巨大!据公司公告,公司口蹄疫项目目前进展顺利,预计2016年下半年具备对外销售条件。2)产品储备丰富 ,持续增长可期。除口蹄疫外,公司品种丰富,据公司公告,近期将投放的有:1)PTR 三联苗(猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻、猪轮状病毒三联活疫苗)已取得新兽药证书,正在申请产品生产批准文号,预计2016年上市;3)盈利预测:我们预计公司2016年-2018年净利润1.38/2.15/3.34亿,复合增速约50%;我们给予买入-A评级,6个月目标价50元。

　　5、普莱柯(603566):1)产品竞争力强,多个细分市场市占率第一。2)技术创新领导者,多个产品填补国际、国内空白。3)探索互联网与生物医药产业融合,搭建国际知识产权交易平台。4)盈利预测:我们预计公司2015年-2017年净利润分别为1.7/2.4/3.2亿,增速分别为22%、38%、34%;维持买入-A 的投资评级。

　　6、瑞普生物(300119):1)养殖景气加速复苏,公司主业经营拐点显现。2)收购华南生物,打开成长空间。3)投资瑞派宠物,战略进军宠物产业。4)盈利预测:预计公司2015-2017年归属母公司净利润1.2亿、2.3亿、3.5亿,同比增长约300%、100%、50%,对应EPS 0.31、0.58、0.88元。

　　风险提示:行业发展不达预期;

　　
环保新能源行业信息点评:广东出台售电通知,售电侧改革更进一步

　　类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2016-03-28
　　事件:
　　近日,广东省经济和信息化委、国家能源局额南方监管局出台《关于明确2016年售电公司参与直接交易的通知》,对售电公司有关交易事项进行明确,具体包括交易模式、交易规则、交易执行偏差的月度平衡、交易执行偏差的月度考核和电费结算五个方面。

　　点评:广东省今年计划直接交易电量规模约306亿千瓦时,达到2015年省内发电量的8%,降低企业用电成本。对售电公司参与直接交易事项进行明确,有利于加速推进广东省的电力直接交易和电力体制改革,利好本地拟从事售电业务的发电企业、电气设备公司和用电企业。

　　在交易模式中,对电力用户、售电公司和交易方式进行明确,便于管理和交易。《通知》明确了参与市场的电力大用户、园区一般用户和不参与市场的电力用户。参与市场的大用户,在协商交易市场中,可自主选择向一家或多家售电公司、发电企业购电,在竞争交易市场中,只可选择直接向发电企业购电或委托一家售电公司购电。园区一般用户只可自主选择一家售电公司售电,不行向发电企业购电。不参与市场的电力用户按目录电价向电网企业购电(维持原来的电网售电模式)。同一园区可以有多个售电公司、同一售电公司可以在多个园区。 协商交易和竞争交易两种模式可供选择,避免垄断保障公平。

　　在协商交易市场上相对竞争交易简单,售电公司应按购售电量总量平衡的原则签订购售电合同,确定其签约用户年度协商电量及月度分解量并报交易中心备案。

　　在竞争交易中,要提前填报交易电量需求。以14亿千瓦时作为参照,当月度竞争电量总规模大于14亿千瓦时,单个售电公司申报额不超过总规模的15%;当小于14亿千瓦时,单个售电公司申报额不可超过2.1亿千瓦时,单个售电公司年度累计成交竞争电量上限为21亿千瓦时。这样有利于更多的售电公司参与到售电交易中,避免垄断。另外,异常报价和踢出电量机制,有助于去除投机和操纵因素,保障公平交易。

　　对月度执行交易偏差进行月度滚动平衡在月度平衡方面,对电力用户和发电企业大同小异,结算有先后,偏差与次月调节。电力用户月度实际用电量按照月度竞争中标电量、年度协商电量的月度分解量、网购电量(若有)的先后次序进行结算;发电企业月度实际发电量按照月度竞争中标电量、年度协商电量的月度分解量、年度计划基数电量的月度分解量的先后次序进行结算。另外,电力用户,当月实际用电量与当月交易电量(年度协商电量的月度分解量、月度竞争中标电量之和)有偏差的,超出部分视为提前使用次月协商电量(若有),不足部分累加至次月协商电量(若有)执行。对发电企业,当月实际发电量与当月交易电量(年度协商电量的月度分解量、月度竞争中标电量之和)和年度计划基数电量的月度分解量之和有偏差的,超出部分视为提前使用次月计划基数电量,不足部分累加至次月计划基数电量执行。

　　交易执行偏差进行月度考核对电力用户、售电公司每月实际用电情况与当月交易电量存在的偏差进行考核。考核对象包括在竞争交易市场上向发电企业购电的电力大用户和在竞争交易市场上电力用户委托的售电公司和有竞争电量的售电公司。月度交易执行偏差率小于-5%的,按特定公式进行考核。不平衡价差资金积累至100万元人民币后,按市场内各发电企业装机容量比例分摊清零。

　　电费结算仍旧依托电网电费结算,电网企业是结算资金的汇集池。电力交易中心根据交易执行结果出具结算凭据,其中电力用户按目录电价向电网企业缴费。发电企业按照交易结果从电网企业获取上网电费。直接向发电企业购电的电力大用户,其价差电费由电网企业在其应缴电费中抵扣;售电公司价差电费由电网企业支付,售电公司根据合同与其签约用户结算。

　　重点推荐成立售电公司的广东本地发电企业和电气设备企业。关注标的:深圳能源、广州发展、科陆电子、智光电气、易事特、粤电力A和比亚迪等。

　　
环保行业周报:部长推环保供给侧改革升级,再次强调行业发展机遇

　　类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2016-03-28
　　投资要点:
　　推荐组合:南方泵业(300145)、聚光科技(300203)、兴蓉环境(000598)、ST宜纸(600793)、盈峰环境(000967)。

　　市场表现:本周环保板块下跌1.59%,2016年市盈率23.22倍;沪深300下跌2.44%,2016年市盈率10.25倍。

　　最新观点:《两会季,聊一聊环保行业投资的思路》1)十三五规划纲要定量增加了单位GDP用水量和地级以上城市空气质量优良天数考核,与定性层面强调的提升能源资源利用效率、环境质量改善目标吻合,同时提出深入实施气水土三大行动计划,土壤正式入规,新增/加强①全面推进超低排放、全面推进车用燃油国五标准。(从部分到整体)②流域水综合治理③健全再生资源回收网络、淘汰黄标车④工业污染治理,对排污企业全面监测。2)大气关乎民生,被提及最多,政策目标已经从总量控制转向质量改善和资源利用提效,使行业从旧有的事件(单一政策、订单)驱动逻辑向多维要素转变,资本实力(综合治理大平台需要大项目+外延补足)、商业模式(解决增长可持续性)、管理层执行力、技术将成为新增要素。大气(从脱硫脱硝到能源结构改善)、监测、再生资源(中水)、综合治理、土壤有望受益。3)2015年主流公司增长处在30%-50%区间,增速提升,但有部分公司较预期略低。行业估值23倍处在历史区间(20-50倍)低位,安全边际显现。环保行业对于资本市场并非新宠,需要从增长兑现和前文所述新增要素角度建立新框架,关注:【增长靠谱型】南方泵业、雪浪环境、聚光科技;【诉求驱动型】盈峰环境、维尔利;【变量弹性型】ST宜纸、富春环保;【国企改革型】华光股份、兴蓉环境。

　　本周报告:《润邦股份:转型环保正当时》1)发行股份并募集资金,以2.74亿元收购正洁环境71.67%股权;2)油气相关海工业务拖累15年业绩大幅亏损下谋求转型,收购正洁环境打造高端装备制造和节能环保双轮驱动;3)推限制性股票激励和员工持股,充分激励上下一心望重回增长轨道。

　　年度核心观点:《行业变革加速,细分领域十三五掘金》1)支柱地位强化;2)变革关注四主线;3)掘金十三五环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分。

　　行业要闻:陈吉宁就加强生态环境保护的相关问题回答中外记者的提问;环境违法企业将设黑名单;环保部将整合近3年雾霾监测数据;财政部推进环境监测体制改革,投入254亿治理大气污染;广东将推环保垂直管理城市试点。

　　风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期。

　　
一带一路系列点评之一:中车中建联手,一带一路共发展

　　类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄海方 日期：2016-03-28
　　高铁技术全球领先,建筑施工世界第一:中国高速铁路起步晚,发展快,从2008年开始研发,中国高铁到2014年已实现605公里时速,至2015年,运营里程已达1.9万公里,技术上掌握了智能电源、综合监控等核心技术,预计2020年将以3万公里的规模保持全球第一。中国建筑产业是中国经济的重要推动力量。在过去30余年中,中国城市城镇化率由17.55%增长到56.1%,建筑行业总产值由2000年的1.25万亿增长到2015年的18.08万亿,年产值居世界第一。300米以上高楼更是占全世界70%,中国建筑领域已然处于全球领跑地位。

　　人才为本,技术先行:走出去战略必须倚重技术实力最强、人才最多的行业,人才和技术是进行海外项目的最基本生产要素。中国高铁世界性价比第一,建筑工程综合实力世界第一,。

　　基于此,我们认为高铁和建筑工程是一带一路最重要的两个方向,高铁和建筑工程是中国进行技术输出和资本输出的最佳选择。

　　建筑人才供应充足:建筑行业作为传统行业,在我国有持续的人才供应:我国开设土木工程专业高校有400余所,开设建筑学专业高校接近200所,每年建筑专业人才供应数量达到近10万人。十三五对城镇化率的总体要求,到2020年常住城镇人口率为60%。根据此推算我们预计十三五期间的建筑业总投资60万亿元以上。随着我国城镇化进程增速放缓,建筑、基础设施建设技术输出可解决相关行业人才供应过剩的问题,也是中国对外资本输出的首要选择。

　　高铁建筑,密不可分:高速铁路设施建设需要各部门各专业人才的密切配合。而高铁站台的建设,高铁路基的铺设,高铁桥梁隧道的施工更是需要土木工程领域结构专业、道路专业、桥梁专业、隧道专业人才的密切配合。据统计,高速铁路建设中,土木工程建筑相关设施建设造价可达到高速铁路总投资费用的51%。

　　两强联手,共谋发展:中国建筑公司预计2015年营收为8887.13亿元,占全国建筑行业市场份额4.92%,净利润为225.7亿元,是中国唯一一家拥有三个特级资质的建筑企业,是中国建筑领域绝对龙头。中国中车由中国南车与中国北车合并,预计2015年营收2327.66亿元,是中国唯一的动车整车制造企业,中国最大的铁路装备制造企业。随着中国一带一路战略的执行,中国建筑与中国中车的合作必将顺应政策大趋势,赢得市场份额进一步发展的良机。

　　风险提示:或有战略合作进程低于预期风险。

　　
纺织品、服装与奢侈品行业-跨境电商零售进口税收政策落地:青山不改、绿水长流

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：雷玉 日期：2016-03-28
　　报告要点。

　　事件描述。

　　今日,财政部、海关总署及国家税务总局三部委发布《关于跨境电子商务零售进口税收政策的通知》(下称通知),公布了跨境电商零售进口的税收政策。

　　事件评论。

　　提高交易限值、调整行邮税,减少税收流失、维护贸易公平。《通知》将个人交易限值由单次人民币1,000元、全年10,000元上调为单次2,000元、全年20,000元;取消行邮税,改征关税、进口税和消费税,在限值以内的跨境进口商品暂免征关税,并按法定应纳税额的70%征收增值税和消费税,超出限值的按照一般贸易方式全额征税。此次税收政策调整有利于保证不同贸易形式下的税收公平、减少税收流失,会在一定程度上提高跨境零售消费的成本。但考虑到目前跨境零售消费量高价低的实际情况,以及交易限值的提高,此次税收政策调整对消费成本的提升有限;且不排除部分跨境电商平台会通过补贴的方式抢占客户市场,消费成本提升对消费需求增加的抑制作用或将进一步减弱。

　　青山不改,绿水长流,正规跨境电商零售进口企业竞争优势进一步凸显。跨境进口电商本质上是一种贸易模式的创新,参照国内B2C业务的发展(2011-2015年CAGR为79%),未来仍将延续强劲增长的态势,艾瑞咨询数据显示,2015年跨境进口电商交易额超过5,900亿,预计2015-2017年CAGR为35%。《通知》一方面通过强化三单对比要求加强对跨境零售进口商品品类的限制,另一方对确定了对购买人身份信息的认证要求,未认证的购买人身份信息应与付款人一致。《通知》从商品品类和消费主体两方面加以限制,打击灰色通关和海淘代购行为,正规跨境电商零售进口企业竞争优势进一步凸显。

　　退潮之后方知谁在裸泳,竞争的核心必将回归产品本身。跨境电商的蓬勃发展直接受益于消费升级背景下政策宽松所带来的利好,但究其根本,是政策期许(培育外贸竞争新优势)加市场驱动(消费升级叠加压缩中间环节)的合力所构成。跨境进口电商业务规模调速增长的背后,是行业投资规模的迅速膨胀。

　　我们认为价格、品质和品类是推动跨境进口电商消费需求迅速扩大的重要因素,短期内跨境进口业务的收入来源主要是进销价差,在税收政策、产品定价策略乃至商家补贴政策逐步调整的背景下,价差优势逐步丧失,未来竞争的核心必将回归产品本身(包含产品品质和产品服务)。推荐:跨境通、卡奴迪路。

　　风险提示:国内消费增速下行;跨境电商行业政策风险;系统性风险。

　　
医疗行业:基因编辑技术治疗艾滋病获重大突破

　　类别：行业研究 机构：莫尼塔(北京)投资发展有限公司 研究员：莫尼塔研究所 日期：2016-03-28
　　核心提示
　　基因编辑艾滋病治疗获重大突破,该技术突破发表于Nature杂志,该事件在普及技术发展的同时,也引起了国内二级市场投资者的普遍关注。莫尼塔认为该事件会直接利好A股中已经布局基因编辑技术的标的,并间接利好我国精准医疗板块和基因大数据。

　　报告摘要
　　基因编辑艾滋病治疗获重大突破,直接利好基因编辑概念
　　该技术突破发表于Nature杂志,该事件在普及技术发展的同时,也引起了国内二级市场投资者的普遍关注,莫尼塔认为该事件从短期来看会直接利好A股中已经布局基因编辑技术的标的,并带来可观的涨幅;中长期来看,我们预计CRISPR技术将会形成成熟的商业模式,并将会有更多的主板上市公司布局基因编辑概念。

　　资本市场对基因编辑技术热度提升,间接利好我国精准医疗板块和基因大数据
　　由于基因编辑技术整体处于早期,资本投入和政策扶持仍然比较谨慎。国内市场对于基因编辑的热度主要来源于对整体精准医疗的追捧和看到了美股中基因编辑概念的高估值(例如EditasMedicine,EDIT)。而此次事件,为基因编辑带来了些确定性和市场关注度,间接会利好我国对精准医疗板块的进一步扶持。此外,基因编辑技术需要依托较成熟的基因大数据,我们认为基因大数据也将因此乘风启航。

　　CRISPR/Cas系统三大疾病治疗领域均有进展,商业模式尚需时日,但值得关注
　　在人类疾病中,基因编辑技术主要可以用于遗传病、传染病、以及肿瘤的治疗。目前CRISPR/Cas系统在几种疾病的治疗领域都已经有了不同程度的推进。本次Nature杂志提及的在人类T细胞中清除引起艾滋病的HIV病毒尚处在细胞验证水平,还需要经过模式生物体验证和临床试验人体验证才能正真迈向成熟。而除了技术本身,基因编辑技术尚没有成熟商业,这也有待市场去探索。

　　
电子行业周报;市场调整之后即机会,半导体投入3D NAND FLASH

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：李振亚 日期：2016-03-28
　　本周观点:上周市场呈现震荡格局,这符合我们的预期,我们认为现在的市场比较适合的策略即阶段性左侧偏底部分批建仓,等待右侧。下周我们认为市场调整之后就是好机会,继续建议关注VR、移动支付、高送转板块的机会。春节后第一周我们提示市场有望齐反弹,建议关注VR 及业绩高于预期个股的机会,第三周我们认为市场有望继续反弹,第四周我们提出市场处于阶段性底部偏左可分批加仓,上周市场在战略新兴板从十三五规划删除的利好带动下出现大幅反弹,符合预期。我们认为市场通过快速下跌,已经对美联储是否加息、人民币贬值、大股东减持、注册制临近等利空进行了有效消化,近期刘主席首秀: 1),中证金未来较长时间退出;2),改革须立足于国情,未来几年不推熔断机制;3)注册制是国务院关于资本市场长期健康发展顶层设计,配套改革需要相当长的过程和时间,注册制等利好因素为市场营造了较为稳定的环境。从宏观和急跌反弹的角度看,我们认为市场风险进一步释放,越来越靠近安全边际,市场调整之后就是好机会。去除系统性风险外,我们建议关注的三个方向:1)科技方面:VR。Hulu 虚拟现实新应用,如私人影院;大朋推高配VR 一体机。2)移动支付方面。Samsung Pay 布局移动支付生态;民生发力移动支付领域。3)高送转板块。公司因业绩大幅增加产生的高送转预期,股票在填权效应的带动下将有大概率上涨。

　　市场表现及估值:上周全市场呈现震荡格局,这与我们上周提出的市场观点吻合。上周全市场涨幅(0.82%),电子(2.65%),创业板(1.75%),中小板(2.99%)和沪深300(0.82%)。上周电子股票震荡调整,涨幅前三:启明信息(19.67%)、英唐控制(19.42%)和爱施德(15.43%)。排名最后前三:立讯精密(-3.48%)、和晶科技(-3.25%)和德赛电池(-3.22%)。电子子板块涨幅前三:显示器件Ⅲ(8.57%)、光学光电子(6.10%)和LED(4.09%)。目前电子板块的PE 为55.68,基本处于底部区域,目前的高估值风险已经得到相应修复,处于精选个股阶段。

　　建议关注公司:分批加仓,精选个股。紧抓VR、移动支付、高送转和苹果相关个股四条主线,自上而下选股,根据我们已有的覆盖,建议关注:水晶光电(VR 光学模组+汽车HUD双管齐下,调结构促使龙头升级,2016年业绩有望超预期,近期汽车HUD 产品研发成功并召开了发布会)、欧比特(人脸识别+卫星式芯片双轮驱动,开启千亿市场蓝海,15年业绩增长119.43%-147.36%,10送15高送转,现金分红比例不低于2015年可分配利润的10%,铂亚信息是人脸识别的龙头,注入优质资产,行为分析是VR 的高级形式)、中颖电子(MCU 龙头,新技术新市场驱动业绩加速。国内首家且唯一一家AMOLED 量产的公司,AMOLED 是VR 主要使用的显示屏,2015年业绩超预期,台湾收购预期)、我们之前覆盖的次新股润欣科技(IC 设计的领航者)。

　　一周行业观察:1)VR:Hulu 虚拟现实新应用,如私人影院;大朋推高配VR 一体机。2)移动支付:SamsungPay 布局移动支付生态;民生发力移动支付领域。3)汽车电子:半导体供应商瞄准智能网联汽车市场。4)半导体:中国芯入资法国半导体公司;投入3DNANDFLASH ,弯道超车机遇。5)可穿戴、智能终端:HUAWEI WATCH 与施华洛世奇合作,专为女性打造。

　　一周产业链小讲堂(第五期:DLP 和LCOS 的区别)。从技术角度讲,最有发展前途的当属DLP 和LCoS。就目前的技术发展而言,LCoS 尚不如DLP 成熟。首先,LCoS 显示技术涉及到多个高技术前沿领域,主要有VLSI 设计和工艺相关技术、液晶相关技术、光学引擎技术、新型光碟技术、图像处理相关技术等,因此没有哪一个公司可以掌握所有的关键技术。而DLP 技术成熟,已经占领大量普通民用视频设备领域,分辨率在1024×768水平的DLP 产品价格已经很低廉,在2048×1024分辨率水平上的DLP 也已经能够供应市场,虽然由于价格因素目前主要应用在数字电影院的放映上,但是随着4000×2000水平的DLP 应用到数字电影放映中,2048×1024水平的高清晰电视投影机也会面世。其次,LCoS 高分辨率带来的大屏幕高清晰画质还不能表现出来,和DLP 成熟的技术比确实相差太远。在LCoS 投影系统中,光学引擎、机械结构、系统电路和LCoS 芯片本身的任何缺陷都会影响图像显示效果。第三,LCoS 微显示器的开发和生产还没有一个统一的标准,产业链还没有完全形成,新技术的产业化、联合加工、技术方案的改变等,使得LCoS系统的低成本优势还没有体现出来。虽然理论上在分辨率、亮度等功能相匹配的情况下,三片式LCoS 投影系统的成本可以低于单片DLP 投影系统的价格,但是距离实现这个目标还有很远的路要走。 在新兴的显示技术中, DLP 和LCoS 代表着一种方向,它们跳出了就显示器件研制显示媒体的框子,立足于微型芯片制造技术,在技术和成本上显然和前者不在一个层次上。因此在PDP 和LCD 为韩国、日本及我国的台湾三分天下的时候,DLP 为美国的TI 公司所独有就毫不奇怪了,毕竟在芯片制造商领域还是美国的天下。目前国际上有几十家公司在积极开发LCoS 微显示器技术,但是只有索尼、JVC、飞利浦和日立公司有相关少量的产品推出。同DLP 一样,LCoS 在大屏幕高清晰度电视机市场有着无限的潜力,同时由于LCoS 微显示器体积小、功耗低,便于低温加固,在各种军用头盔显示器方面完全可以取代早期的微型CRT。在近眼显示器领域,有着独特的优势。近眼显示器是一个特殊的应用方向和市场,目标产品包括头盔显示器HMD、手机显示器、无线网络终端、可穿戴计算机显示器等。在军事、医疗、娱乐等领域,LCoS 微显示器潜在的技术内涵将会形成各类便携式高清晰显示技术的核心。

　　
汽车与零部件行业周报:无人驾驶主题性投资机会将贯穿全年

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：曾朵红 日期：2016-03-28
　　投资要点
　　本周市场趋势是上涨,汽车与零部件板块上涨5.3%。其中,汽车零部件子板块上涨6.4%,汽车销售服务子板块上涨5.2%,整车子板块上涨1.8%,沪深300指数上涨1.1%。本周A 股重点公司股价全部呈现上涨趋势。本周A 股重点公司股价大多呈现上涨趋势。涨幅前三为亚太股份、隆基机械、均胜电子,涨幅分别为18.0%、17.3%和12.0%。跌幅前三为中国重汽、中通客车、宇通客车,跌幅为3.3%、2.6%和1.7%。

　　2016年将是无人驾驶汽车元年,主题性投资机会将贯穿全年。无人驾驶汽车近来热度不低,除了IT 巨头谷歌公司外,丰田、本田、日产、戴姆勒、通用、福特、沃尔沃、宝马等全球知名的汽车制造商都在研发自动驾驶技术。尤其是自2015年12月百度无人驾驶汽车路测以来,与无人驾驶相关的各种事件与报道层出不穷。大众、通用与丰田等二十家车企在美国相关部门推动下签下协议,到2022年前将AEB(自动制动系统)作为标准配置;英国政府宣布将于2017年开始在高速公路上测试无人驾驶汽车;通用汽车10亿美元收购一家无人驾驶技术公司;百度将在美国进行无人驾驶测试等等,我们判断2016年将是无人驾驶汽车元年,主题性投资机会将贯穿全年,投资者可以积极把握好节奏。

　　投资建议:2016年,汽车行业景气度回升是大概率事件,建议一方面积极布局低估值蓝筹标的,如(1)受益于1.6L 及以下购置税减半政策刺激销量快速增长的低估值蓝筹整车企业,如江淮汽车、长安汽车、长城汽车和上汽集团;(2)新能源整车及零部件龙头企业,如江淮汽车、京威股份、比亚迪、宇通客车、万向钱潮;另一方面可以积极参与市场热度高,弹性大的标的,如前瞻性布局智能驾驶、车联网领域的整车及零部件企业,如亚太股份、兴民钢圈、日上集团、万安科技、均胜电子等。

　　风险提示:宏观经济增速继续放缓,汽车行业销量低于预期;价格战升级;地方限购政策的不确定性;新能源汽车推广不及预期。