3.08 私募内幕传闻泄密

【5大券商周三看好6板块37股】煤炭：供给加速去化需求托底，荐5股。

　　煤炭：供给加速去化需求托底 荐5股

　　GDP增速与单位能耗。报告提及在2016年工作中“国内生产总值增长6.5%—7%”和“单位国内生产总值能耗下降3.4%以上”。从能耗角度来讲，下降3.4%远低于2015年实际下降5.6%的水平。按此目标测算，预计2016年能源消耗量增速为2.88%-3.36%。“今后五年，单位国内生产总值用水量、能耗、二氧化碳排放量分别下降23%、15%、18%”，能耗下降速度与十二五规划16%同比有所下降。按照未来五年年均GDP增长6.5%和能耗下降15%测算，未来五年能耗总量上升16.5%。

　　增加赤字，托底需求。积极的财政政策要加大力度。今年拟安排财政赤字2.18万亿元。

　　比去年增加5600亿元，赤字率提高到3%。其中，中央财政赤字1.4万亿元，地方财政赤字7800亿元。赤字规模高于去年，却略低于市场之前预期，说明财政政策的着力点并不在对经济强行刺激，而是一定程度对经济进行托底，防止需求大幅下滑。

　　强化供给侧改革。“着力化解过剩产能和降本增效。重点抓好钢铁、煤炭等困难行业去产能，坚持市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持，运用经济、法律、技术、环保、质量、安全等手段，严格控制新增产能，坚决淘汰落后产能，有序退出过剩产能。采取兼并重组、债务重组或破产清算等措施，积极稳妥处置”僵尸企业。“对于僵尸企业退出，不再强调”多兼并重组，少破产清算“，而是将破产清算放入与兼并重组、债务重组并行地位，说明中央政府在推动供给侧改革淘汰过剩产能方面态度加强。同时，在分组审议政府报告时”山西省长李小鹏：恳请中央批准支持四件事“中明确”恳请中央支持山西煤炭供给侧结构性改革，包括在化解过剩产能方面给予资金和政策支持，降低涉煤企业税费等预计因此山西省一些国有集团中成本负担较重、资源接近枯竭的矿井也将加速退出。

　　大力推进国有企业改革。“大力推进国有企业改革。今明两年，要以改革促发展，坚决打好国有企业提质增效攻坚战。推动国有企业特别是中央企业结构调整，创新发展一批，重组整合一批，清理退出一批。推进股权多元化改革，开展落实企业董事会职权、市场化选聘经营者、职业经理人制度、混合所有制、员工持股等试点。”煤炭企业中国企比重高，人员负担重，管理体制相对僵化，大力推进国企改革，适当清理退出一批严重亏损、扭亏无望的国有煤炭企业将促进行业整体经营环境好转。同煤集团、盘江集团等煤炭企业也被地方政府列入当地国企改革重点，未来值得关注。同时，目前央企中有神华集团、中煤集团、煤科工集团三家涉煤企业，按照工作报告中“整合一批”的讲法，未来也有兼并重组的可能，同时山西等地方煤炭国企较多省份也有兼并重组可能。

　　投资观点：中央强刺激的逻辑目前尚无法得到确认，短期煤炭价格反弹空间有限。但是供给侧改革呈现全面加速态势，煤炭行业供给过剩格局将加速改善。从自身产能不被去除、具备成本煤质优势角度，推荐阳泉煤业、西山煤电、潞安环能、兰花科创等四家山西省内上市公司。以及从事不良资产处置的公司海德股份。申万宏源

 

　　新能源汽车：破在眉睫的充电激流 荐8股

　　2016—2020，新能源汽车充电黄金窗口开启：充电领域的变革正在两个层面展开，一是投资的量级提升，开始从预期到业绩的爆发式兑现；二是政策的全面铺开，多管齐下破除充电建设最后一公里藩篱。随着产业化的推进，新能源汽车性价比的提升所催生的规模化需求的涌现，将充电短板的建设推至风口浪尖，也顺而开启了2016-2020年，这一新能源汽车充电产业的黄金成长期。以充电桩均价2万元/个，充电站300万元/座计，未来五年国内新能源汽车充电桩(站)的直接市场规模有望达到1320亿元。

　　投资破量，充电投资量级式增长：2016年，国内充电投资将实现从十亿级向百亿级的突破，以国网、南网、铁塔、两油为代表的国家队纷纷重装上阵，我们预计2016年的充电投资有望翻倍增长，达到2-3百亿的量级，其中国网的投资规模有望超60亿元，同比翻两番。此次充电投资风潮，将得益于新能源汽车的规模化推广所带来的充电设施利用率的提高，从而不单在政策高度、更在效益基石上为充电基础设施的持续建设注入动力。

　　政策破冰，充电桩走入寻常百姓家：2015年，ChargePoint正式推出户用型智能充电器，户用充电正日趋成为新能源汽车充电的主流方式。自15年下半年以来，政府在充电领域多措并举，充电国标、奖补政策相继出台，分别在技术、资金层面上取得突破。随着3-4月间各地新能源汽车推广方案及充电补贴的密集出台，以及《私人用户居住地充电基础设施建设管理示范文本(操作指南)》的落地，充电设施的规模化建设将在中央、地方多级政策共振下，迎来崭新篇章，小区充电设施建设的便利度有望显著提升。

　　投资建议：2016年有望成为新能源汽车充电投资由预期向业绩爆发式兑现的转折之年，充电业绩的逐步兑现、产业生态的持续改良，叠加利好政策的密集出台，将助推充电板块迎来戴维斯双击。建议投资者从业绩、模式、资源3条主线把握投资机会：1)深度受益于充电投资放量、业绩弹性上佳的充电设备企业，如中恒电气、和顺电气、通合科技等；2)全面布局充电桩生态、打造互联网充电商业模式的充电运营企业，如特锐德、万马股份等；3)大股东政企资源雄厚、积极开拓更多市场份额的国字号企业，如国电南瑞、许继电气、上海普天等。平安证券

 

　　互联网：关注供应链服务领域机会 荐6股

　　本周，中泰互联网零售推荐组合为新民科技、苏宁云商、传化股份、步步高、徐家汇、永辉超市等。

　　在经济逐步下台阶的宏观背景下，网络零售仍将维持中高增速，属于典型的成长行业，其中，以B2C为主的品质电商代表京东、苏宁市场份额逐步提升，天猫的市场份额呈现下滑的态势，“一超多强”的竞争格局基本稳定，虚实融合，线上线下协同成为产业发展的主基调。从长期产业发展来看，“互联网+零售”仍将是产业投资的主线，传统零售产业作为践行互联网零售转型最早最坚定的产业，将最大程度受益于“互联网+”计划以及中国经济的转型升级。传统零售转型互联网零售是一种管理层思路调整领先于战略制定，战略制定领先于战略落地，战略落地最后体现为财务业绩的过程。我们认为，在传统零售业绩持续下滑的背景下，互联网零售转型成为所有零售企业未来最重要也是唯一的增长点，在京东投资永辉，阿里战略投资苏宁，互联网零售发展格局进入强强联合新阶段；随着互联网线上业务增长的放缓，线下业务成为互联网新的增长点，大零售产业拥有接近30万亿的市值空间，将最先受益。重点个股方面，我们将从以下思路选择投资标的：A探索互联网零售商业模式时间长久，管理层思路逐步开放，与阿里强强联合，已经形成较为成熟的运营思路、管理能力，推荐苏宁云商；B结合自身特色，开放合作，管理层转型坚定且激励到位的标的，重点推荐：步步高；C受益于流通领域互联网化加速，商业模式优越，管理层以及企业文化互联网化程度较高的企业，重点推荐：科通芯城；D基本面较为稳健，互联网零售转型逐步推进重点关注：永辉超市等；E基于物业重估，零售行业稳定的现金流以及上市公司较高分红率我们建议稳健投资者关注：徐家汇；F优质电商企业强者恒强，现金流充足，在流量、活跃用户数、GMV爆发式增长的背景下，输出自身资源，快速进军金融、云计算、广告、O2O、智能硬件等多个领域，进而实现“羊毛出在猪身上”盈利模式，我们建议海外投资者关注：京东商城。G互联网+物流板块内新型经济代表，“公路港”创始者：传化股份；H基于商业模式创新，以标品为切入口，整合过剩产能，打造南极人共同体，推荐：新民科技。中泰证券

 

　　餐饮旅游：关注业绩稳健个股 荐3股

　　本周重点资讯：去年Q4旅行社组织出境游客同比增长29%；众信联姻携程、中信产业基金，与华远国旅共创出境游大时代；法国：应对中国游客增速，新增9个签证中心；2015中国乘邮轮出入境124万；乐天集团携手中铁明珠进军中国旅游业；来吧旅行牵手西安国旅；万达数十亿欧元重投法国小镇戈内斯；阿里旅行“未来景区”牵手海昌海洋公园；去哪儿参与筹建的深惠航空，最快2017年开航；国航从去哪儿下线全部机票代理商产品。

　　本周观点更新：板块个股年报总体表现不错，但当前市场行情下，旅游板块相对周期板块缺乏市场关注度和显著催化剂。本周的一个小政策亮点为，政府工作报告中几次提到促进旅游及社会服务业发展等措施，宏观角度的人均可支配收入提升、服务业占比提升等均是有利于促进行业发展的大背景；具体落实方面，从休假制度完善、旅游区基础设施改善等角度提出倡议。但我们认为上述两项措施落实仍需要时间和相关后续政策推动。建议短期仍关注板块中业绩稳健的个股，中长期看好行业空间，维持行业“推荐”评级。

　　重点推荐个股及逻辑：我们建议关注业绩稳健的宋城演艺和张家界，以及有催化剂的中国国旅。

　　1)宋城演艺(300144)：公司2015年报扣非净利+80%，一季报预增90~120%，定增价格倒挂20%，对应16年PE36倍，具备较好支撑；内生增长强劲，充分储备的异地项目为公司未来几年业绩增长提供保障；对标迪士尼，一直在文化传媒和IP领域积极探索，寻求外延发展机会；股权激励充分，经营团队市场意识强，且具备优秀的执行力。

　　2)中国国旅(601888)：业绩稳健的行业龙头，对应2016年估值约22倍；三亚免税政策调整后有利于刺激游客实质购买力，预计带动公司业绩提升超过15%；网上免税店的开设为时间紧张游客带来便利，增加可消费人群；公司设立海外投资子公司显示出海外拓展意图；一季度是三亚旅游旺季，公司未来的催化剂包括国企改革和首都/上海浦东机场免税店重新招标等；政府工作报告中提到将增加免税店设置。

　　3)张家界(000430)：业绩佳估值低市值小。公司2015年归母净利润1.1亿元，我们预计其16~17年归母净利分别为1.3亿和1.6亿元，对应目前市值35亿左右；杨家界索道为公司带来拐点；张家界景区未来几年交通改善空间较大；公司积极寻求转型和拓展。国海证券

 

　　食品饮料：关注白酒龙头提价 荐6股

　　本周观点：茅台涨价引发的跟涨现象已经出现，五粮液等高端白酒价格都有不同程度的上涨，建议关注白酒板块行情。整体来看，食品饮料具备低估值、现金流好、分红率高等特点，防御性较好，龙头公司业绩稳健，在风险偏好下降的背景下具备投资价值，关注超跌的龙头公司，建议三条主线布局：(1)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头，关注阜丰集团、洽洽食品、金达威；(2)期待国企改革：五粮液已经推出工持股计划，国企改革迈出关键一步，五粮液作为行业龙头，国企改革的推进具有示范效应，食品饮料行业有望迎来国企改革潮，建议关注五粮液、恒顺醋业；(3)积极拥抱互联网：“互联网+”浪潮已成为行业无法忽视的趋势，可能成为行业未来发展的重要方向，建议关注汤臣倍健、洋河股份。东北证券

　　有色金属：工业金属价格反弹持续 荐10股

　　下游需求或超预期

　　中国工业金属需求基本占到全球的一半左右(铜50%、铝54%、铅38%、锌47%、锡48%、镍50%)，工业金属下游主要集中在地产、汽车、家电等领域，地产销售面积增速和汽车产量增速均已恢复正增长且增速不断提升；家电中除空调产量增速继续下滑外，彩电、洗衣机和冰箱几个行业产量增速均出现明显的恢复，显示下游需求或超预期。

　　货币环境仍较为宽松

　　国际来看，我们认为美元处于阶段性顶部，预计短期内近一步加息的概率不大，从中国来看，从2015年5月份起，M2同比增速不断上升，2016年1月已上升14%的增速水平，美元阶段性走弱和中国宽松的货币环境均有利于工业金属价格反弹。

　　投资建议

　　建议关注供给端持续收缩的锌、锡等板块，具体标的为驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰、建新矿业、兴业矿业、盛达矿业、银泰资源、锡业股份等，同时建议关注价格反弹的镍板块，相关标的为吉恩镍业、华泽钴镍(停牌)。广发证券