01.23 机构劲爆看点 私募内部信息
一、今日机构劲爆看点
V型反转因素曝光 短期进入新轨道
沪综指2850点较为敏感
低位反复震荡 寻求共振契机
三大因素或促市场走出颓势
央行释放流动性 A股窄幅震荡筑底
密切跟踪具有妖股潜质的个股
生死线之上指数再迎V型反转
负面情绪逐步趋弱 掘取反弹利润
2900点的再出发 一季度乐观不看好二季度
宽幅震荡磨底 布局三大主线
触底弹升 量能萎缩
一则万亿级重磅利好 下周A股或有惊人巨变
探底回升逼近5日线 下周机会大于风险
二、下周一展望：重点布局十大板块优质股（附股）
三、顶级私募内部信息交流园
顶级私募个股内幕消息汇总：埃斯顿已开展套期保值降低汇率风险
二、下周一展望：重点布局十大板块优质股（附股）
电动车行业更新：有关充电设施的最新政策
类别：行业 研究机构：中国银河国际金融控股有限公司 研究员：布家杰 日期：2016-01-22
有关充电基础设施的最新政策。日前，国家财政部、科技部、工业和信息化部、发改委、能源局联合发布了《关于十三五新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》，确认在2016- 2020年对建设充电基础设施和安装充电设备有持续的补贴和奖励。对于充电设施运营、设备更新及充电网络建设，全部均将得到资金支持。带领建设/运营充电设施的各方，如政府机构、当地社区、充电基础设施运营商等等，均可享受补贴计划。该通知还明确了奖励标准。根据通知，大气污染治理重点省市将得到最高补贴金额。那些能够在2016年完成30,000架电动车这个目标的，将获得至少9,000万元人民币(1.2亿元人民币封顶).2020年电动车目标将提升至70,000架，补贴金额将提高到1.26亿元人民币。据国家能源局，截至2015年底，中国共有3,600个充电/电池更换站(最初目标2015年底建设2,000个)和49,000个公共充电桩(同比增长58%，2015年目标40,000个)。此前中央政府设下目标在2020年底兴建12,000个充电/电池更换站，以及480万个充电桩，这代表着在未来五年，充电站和充电桩的年均复合增长率分别为27.2%和150%。
行业增长势头不变，但市场情绪主导短期股价表现。尽管宏观经济增放缓和大盘调整，电动汽车产业是少数能够仍然大幅增长及吸引资金投资的行业之一。另一方面，市场关注购买电动车的补贴有机会逐步取消，而充电设施领域亦被视为全中国推广电动车的瓶颈，然而，充电设施仍然是政府奖励政策的重点，预计充电设施将在未来至少两到三年实现爆发式增长，尤其中央/地方政府已设下进取的建设目标。在市场层面来看，虽然交易流动性问题仍困扰二级市场，但我们认为，香港上市的设备供应商将继续受益于国家推动充电基础设施的政策。有关建设充电设施补贴方案的新消息，将有助于缓解投资者对设施运营商盈利模式欠清晰的忧虑，也增加了市场对政策将继续利好基础设施的信心。
领先的电池制造商也能受益于电动车行业增长。尽管市场关注锂电池领域的竞争加剧/潜在的价格战/供过于求状态，但汽车制造商的安全意识提高，这导致研发能力较强、质量控制过程严谨、能打进大型汽车企业供应链的领先电池品牌的吸引力增加。另外，市场对上游原材料持续涨价的忧虑，正在被规模效益上升、电池功率密度上升、转嫁下游的能力所抵消。
对于电动车需求提前于2015年第四季出现会否影响2016年第一季销售，这引起了市场关注。然而，电动车的需求仍然强劲，而1月和2月销量的同比增长势头将持续，主要由于i)去年11月和12月匆忙下的订单或会延后确认；ii)2015年第一季的基数较低，主要由于当时补贴政策尚未执行；iii)刺激政策出台，包括电动车牌照限制取消和单双号限行。
近日电动汽车板块股价回调后(大盘也大幅调整)，估值已回到接近2015年7月时的水平。电池制造商和汽车制造商的表现优于设备制造商。我们认为，当前的估值已部分反映了各种市场忧虑，但主导短期股价表现的是避险情绪的升温、整体大盘的波动，以及交易流动性和动量的缺乏。市场可能持续震荡。但虽然如此，我们相信整个电动汽车供应链的增长势头在2016年将保持强劲。我们会密切监察该板块表现，我们相信当大盘企稳回升，电动车板块将会是领涨的板块之一。如果2016年1月至2月的电动车出货量保持稳健，再加上整体大盘喘稳，那么以下股份将快速反弹：汽车制造商如比亚迪[1211.HK]、吉利汽车[0175.HK]及五龙电动车[0729.HK]，充电设备商如威胜集团[3393.HK]、中兴通讯[0763.HK]和中国泰坦[2188. HK]，电池制造商如光宇国际[1043.HK]、天能动力[0819.HK]及五龙动力[0378.HK].
计算机行业-自主可控：开启国内IT产业格局大变革时代
类别：行业 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴砚靖，张广荣，宋彬 日期：2016-01-22
自主可控和国家信息安全紧密相关，是中国信息化产业发展的必经之路，也是国家安全战略的要求，在中国信息化进程中具有长期投资价值。
支撑评级的要点
自主可控产业生态圈有几万亿级的市场空间。从海关统计数据来看，2014年中国电子信息产品进口额达到3万亿元，占比贸易总额的30%，高端通用芯片、核心应用芯片、基础应用软件、部分通用应用产品主要依赖进口，自主可控产业存在有较大的填补空间，技术创新、产业资本驱动、国家政策牵引将会催化中国自主可控的进程，几万亿市场空间可期。
资本市场的杠杆效应和产业合作将成为自主可控发展的新常态。截至目前为止国家产业基金和各地政府创新引导基金初期规模达到近3,600亿，而根据清科集团旗下私募通统计，截至2014年12月31日，中国股权投资市场LP可投资本量共有8,849.91亿美元，资本市场的杠杆效应将会加快产业整合。据网上公开信息统计，联想系近10年并购规模达到74.4亿美元，紫光系近3年并购规模达到64.07亿。国际巨头也在大力开展跟中国技术的合作，IBM开放Power技术，Qualcomm跟中芯国际合作，在集成电路28nm、14nm芯片工艺上实现国产突破。三大开源基金Linux、Apache、OpenStack也出现了中国企业和部分产品。资本效应、开放合作、开源共享三大要素给自主可控产业带来巨大的机遇。
网络空间安全成为国家战略高地，自主可控具备急切的市场需求。信息安全事件频繁爆发，涉及到国家安全。2014年中央网络安全和信息化领导小组成立，网络信息安全关系国家战略，自主可控是信息安全最有效的解决方案。自棱镜门事件爆发后，国内在自主可控产业发展上进行一系列的政策牵引，坚定了国家自主可控产业发展的决心，急迫的市场需求和产业政策的牵引让自主可控有发展的直接动力。
云计算发展与自主可控互相促进。云计算催生了规模化的数据中心的建设，中国大规模乃至超大规模数据中心的建设越来越热，全面带动服务器出货量的提升，特别是中国x86服务器市场，从而从底层开始实现自主可控全产业链推进。
北斗卫星导航系统涉及国家安全，符合自主可控的国家战略。
风险提示
自主可控推进进程低于预期。
国家在自主可控政策上的变化。
国际IT企业负隅顽抗，尽可能多地抢夺中国IT市场这块巨大的蛋糕。
自主可控产业链投资建议
紧跟国有化路线，看好国内的行业解决方案龙头企业，推荐关注太极股份、神州信息、航天信息、东软集团、中国软件、浪潮软件、东华软件；
产品细分领域龙头企业东方通、用友网络等；
国产高端通用芯片推荐关注三毛派神(重组北大众志)；应用领域芯片，看好具有行业规模效应企业，推荐关注全志科技、同方国芯、国民技术；
信息安全产业链中高质量技术驱动型企业，推荐关注启明星辰、卫士通、绿盟科技、美亚柏科、拓尔思；
云计算产业链推荐关注浪潮软件、太极股份等。
禽产业链跟踪系列报告之二：供给收缩怎么样了，未来还会怎样
类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-01-22
报告要点
事件描述
本篇报告主要阐释两个问题：1、现阶段白羽肉鸡行业产能收缩到了什么情况； 2、未来白羽肉鸡行业产能将减少到什么程度。
事件评论
供给收缩怎么样了？在产祖代鸡存栏已跌至09年以来历史低点。截止16年1月10日，在产祖代鸡存栏81万套，同降19%，已跌至09年以来历史低点，在产父母代鸡存栏990万套，同降13%，也是自2012年后首次跌破1000万套。此外，后备祖代鸡存栏39.6万套，同降40.5%，后备父母代鸡存栏799万套，同降9.4%，在产父母代鸡存栏990万套，同降13%。目前在产祖代鸡存栏的降低已经影响到父母代鸡苗供应。
供给收缩未来还会怎样？祖代鸡引种或继续大幅下行，在产产能后期去化或将加速。祖代鸡引种方面：近期美国禽流感再次爆发或使得开关继续延后，在美法或同时面临全年禁运情况下，预计16年祖代鸡引种或降至30万套；在产祖代鸡方面：受美法同时封关影响，祖代鸡引种或面临半年断档期，从而使得祖代鸡存栏量进一步下行，且近期后备祖代鸡存栏已下降29.5%，预计将于3个月后传导到在产祖代鸡；在产父母代鸡方面：15年7月份-9月份为在产祖代鸡存栏跌幅最大时期，达到了23%，根据产能传导机制，对应16年2月份-4月份在产父母代鸡存栏预计也将出现加速下行的态势。整体上预计未来5个月在产祖代鸡存栏或继续下行至60万套，在产父母代鸡存栏或跌破800万套，行业供给将处于持续偏紧状态。
供给测算：16年白羽鸡或短缺2.3亿羽，超11年水平。我们从在产祖代鸡存栏数量对于白羽肉鸡出栏量进行测算。根据对应在产祖代鸡平均存栏量90万套，祖代到父母代扩繁系数1:35，父母代到商品代扩繁系数1:120来计算，16年肉鸡出栏量为40.5亿羽，相比15年下降14.2%，相比11年下降10%。整体来看，16年行业产能或大幅紧缩，根据USDA 中国鸡肉需求测算，16年行业短缺幅度或达2.3亿羽。
我们认为，16年白羽肉鸡行业供给或将出现大幅收缩，在需求逐步企稳的情况下，行业景气度将逐步提升。作为基本面上行趋势确定板块，现阶段值得积极布局。重点推荐：益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。
风险提示：1、鸡价上涨不达预期；2、疫病风险。
农林牧渔行业：肉鸡产业量化分析跟踪报告之二，产品价格涨速或超预期，持续布局禽业！
类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：赵金厚，宫衍海 日期：2016-01-22
本期投资提示：
近期有投资者疑问，1)肉鸡产品价格反弹短期空间有多大，是否很快就会涨起来；2)周期底部起来，股价提前一年反应，后面是否还有空间？
A:根据申万农业肉鸡产业量化模型测算，假设16年6月美国引种开放，在产祖代种鸡存栏去化持续至17年2月，父母代存栏去化持续至17年下半年，商品代则更久。从去化幅度看，祖代种鸡存栏相对过去10年最低点都有46%下降空间，幅度之大、持续之长都是历史最大的。产品价格的反弹力度可能接近或超过11年高点。另外，去产能节奏自上而下，短期看，预计2月在产父母代种鸡存栏会有一波较为剧烈的下降，将成为重要的催化剂。预计16年5月在产父母代种鸡存栏量将同比下降24%；商品代鸡苗产量持续下降，预计16年全年可供销售量38-40亿只，较15年下降10-15%。因此，父母代鸡苗价格在未来半年上涨空间最大，其次是商品鸡苗和毛鸡。商品代鸡苗一季度末受父母代存栏加速下降，会启动一波很像样的行情。
B:我们在上周发布的肉鸡行业跟踪报告中率先建议投资者关注商品鸡苗价格淡季上涨的问题，由于商品代鸡苗孵化至毛鸡需要40天，因此在节前半个月左右鸡苗销售进入淡季(赶不上节前旺季出栏)。然而近期商品代鸡苗价格淡季不降反升，从1.8元涨至2.65元的盈亏平衡线以上！这会对后市有两个影响：1)尽管节后鸡苗仍可能季节性回落，但这一现象仍预示着整个产业链复苏的程度可能非常大。2月父母存栏加速下降后，苗价涨幅空间更大；2)商品代鸡苗价格高，补栏有利可图，节后父母代鸡苗涨幅、涨速亦可能超预期！
C:畜禽产业投资机会的核心在于产品价格上涨趋势的确立(即产能去化趋势)及价格实际上涨。我们在肉鸡产业量化分析深度报告中分析，禽业公司股价核心驱动因素是我们在去年的农产品价格形成机制研究中就提出，养殖行业一般有三波行情：1)产能加速去化，产品价格未涨(如14年的生猪养殖和15年的禽业)；2)产能持续去化叠加价格上涨(15年的生猪养殖与16年的禽业)；3)产能见底，价格涨至高位，业绩高度兑现。肉鸡产业处于第二阶段，也是最黄金的阶段。持续推荐：益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业(黑马).
D:生猪养殖不应过度悲观，仍可参与超跌反弹。
休闲服务行业：中超俱乐部大盘点，投资方梳理及背后的商业逻辑
类别：行业 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2016-01-22
一、背景
1月19日，乐视和北京国安足球俱乐部达成深度战略合作伙伴关系，乐视1亿元冠名北京国安足球队，球队名称变更为北京国安乐视队。有报道称乐视还将以20亿元收购国安俱乐部50%的股份。2015年12月，苏宁集团以5.2亿元收购江苏舜天俱乐部，中超升班马延边俱乐部获得大型金融保险集团深圳富德每年2亿元赞助，其将拥有俱乐部70%股份，球队更名为延边富德足球队，而在2014年，上海两大重量级国企上港集团和绿地集团分别收购上海东亚和上海申花俱乐部。
过去两年中超俱乐部在投资方层面正在呈现积极的变化，结合去年中超拍出80亿天价版权，我们认为，中超联赛当前正位于景气度抬升的拐点上，俱乐部的价值被逐步挖掘和重估，作为稀缺的体育IP，俱乐部位于体育生态链的顶层，未来有望成为体育产业延伸的源头。因此，我们对中超俱乐部的投资方进行了全面梳理，同时从俱乐部经营现状出发，分析投资中超俱乐部背后的商业逻辑。
二、中超俱乐部投资方梳理：地产商与大型财团
从1994年甲A元年开始，中国足球职业联赛一直吸引着各界资本的介入，俱乐部投资方先后经历了制药业、烟草业、制造业和房地产业。1994年甲A联赛启动，12家俱乐部的投资方行业涵盖各个行业，其中有两家是制药企业。1996年开始，众多烟草企业进入甲A联赛，最多时达到七八家之多，2001年后受到政策影响，烟草企业开始逐步退出足球行业。2004年中超元年，俱乐部中有一半以上的投资方涉及制造业，包含汽车、建材、家电、食品等行业。2010年，恒大入主广州队，开启地产足球时代，到2014年绿地接手上海申花，16家中超俱乐部的投资方均涉及房地产开发业务，把中超称为地产联赛毫不为过。
2016赛季，中超俱乐部的投资方仍然以地产商为主，企业背景民企占比更高。新赛季中超一共16支球队，其中2支为升班马，以房地产为主业的投资方多达11家，其中恒大、绿地、绿城、富力、华夏幸福均可以排到全国房地产企业前二十名。投资方中有6家是国企背景，10家属于民营企业，除了恒大淘宝于2015年底在新三板挂牌上市外，其他俱乐部均还没有上市，但大部分投资方都拥有上市公司平台，由于俱乐部投入较大且盈利微薄，一般放在集团公司旗下，没有注入上市公司。
教育行业周报：教育+地产，新东方打造教育综合体
类别：行业 研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：肖超 日期：2016-01-22
广证恒生于1月4日完成了广证恒生新三板教育指数(GZHS001)第四期更新，成分股扩容至14家，其中新增圣才教育、仙剑文化、五岳鑫三家成分股公司。教育行业呈现新热点，比如教育综合体、教师在线教育技能培训市场等。
上周教育行业指数上涨2.20%，三板成指下跌2.94%，做市指数下跌3.57%。上周教育行业总交易量上涨，总交易额上涨，总成交量为627.83万股，相比上周上涨了16.89%；总成交金额为7,758.12万元，相比上周上涨了6.30%。上周教育行业公司中，有21家公司发生交易，6家上涨，14家下跌，1家持平。上周教育行业PE为45.88倍，较上期相比上涨3.12倍。本期教育行业新增3家挂牌企业，共有2家公司发布定增方案。
教育行业周报：教育+地产，新东方打造教育综合体
类别：行业研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司研究员：肖超日期：2016-01-22
广证恒生于1月4日完成了广证恒生新三板教育指数(GZHS001)第四期更新，成分股扩容至14家，其中新增圣才教育、仙剑文化、五岳鑫三家成分股公司。教育行业呈现新热点，比如教育综合体、教师在线教育技能培训市场等。
上周教育行业指数上涨2.20%，三板成指下跌2.94%，做市指数下跌3.57%。上周教育行业总交易量上涨，总交易额上涨，总成交量为627.83万股，相比上周上涨了16.89%；总成交金额为7,758.12万元，相比上周上涨了6.30%。上周教育行业公司中，有21家公司发生交易，6家上涨，14家下跌，1家持平。上周教育行业PE为45.88倍，较上期相比上涨3.12倍。本期教育行业新增3家挂牌企业，共有2家公司发布定增方案。
医药生物行业周报：整合城乡保险意见出台，关注相关受益企业
类别：行业 研究机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：景莹，徐振 日期：2016-01-22
报告摘要
上周市场回顾：
板块方面，沪深300指数上周(2016/1/11-2016/1/15)涨幅1.35%，银行板块跌幅最小，为-5.76%，钢铁板块跌幅最大，为-13.66%，医药生物板块跌幅为-9.42%。医药生物各子板块均为下跌，医药商业、中药板块为-11.26%和10.05%，化学制药、医疗器械块涨幅分别为-9.56%和-8.41%，生物制品、医疗服务板块涨幅分别为-8.28%和-7.00%。
行业热点：
1)2016年全国中医药工作会议14日在北京召开。 2)国务院发布《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》。
投资建议：
本周医药生物伴随大盘整体大幅震荡下探，大盘缩量整理，估值中枢逐步下移，市场风险偏好下降，存量资金博弈的情况比较明显，我们认为此时应关注有确定性增长的价值成长股，逐步放弃缺乏业绩支撑的题材股。相关优质企业如恒瑞医药、莱美药业、华东医药、信立泰等。
国务院发布《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》。长期以来，我国的基本医疗保险分别实行城镇职工、城镇居民和新农合三套医保制度，在制度的影响下，医保出现了明显的碎片化，不同医保制度下支付的不公平、异地支付的困难，以及管理体系冗杂情况严重，2013年以来就有三保合一的传闻，此次二保合一的执行走出了第一步。我们认为，此次政策的出台，是我国逐步理顺医疗体系的重要环节统一保障待遇和医保目录，将加速药企优胜劣汰，关注恒瑞医药、恩华药业、常山药业、通化东宝。意见同时鼓励社会力量进入，引入竞争，加强医疗信息化，利好民营医院和PBM企业，关注嘉事堂、海王生物、海虹控股。
风险提示：
政策变动风险。
电气设备行业：充电桩十三五中央奖补终稿公开下发
类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：房青，牛品 日期：2016-01-22
投资要点：
《关于十三五新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》公开下发。与《征求意见稿》相比，终稿对各地奖补标准、电动车推广比例、各地方案上报时间进行一定调整。删除原则上中央、地方奖励不得重叠支持同一项目；新增公共机构考核奖励办法。
《通知》终稿具体调整。《通知》对各地电动车推广量占当地新增及更新汽车总量比例进行了调整，重点地区推广比例门槛有所降低。其中一类地区(包括北京、上海、天津、河北、山西、江苏、浙江、山东、广东、海南)，调整为2%、3%、4%、5%、6%(原为3%、4%、5%、8%、10%)；中部省(包括安徽、江西、河南、湖北、湖南)和福建省，调整为 1.5%、2%、3%、4%、5%(原为2%、3%、4%、5%、6%)；其他省(区、市)调整为1%、1.5%、2%、2.5%、3%(原为0.5%、1%、1.5%、2%、3%)；此外，各省(区、市)向五部门备案推广实施方案时间由2016年3月底前改为4月底前，各地奖补标准亦有较小变动。
中央奖补测算。根据《通知》，我们测算，十三五期间，一类地区中央财政合计基础补贴5.3亿元，二类地区基础补贴3.5亿元，其他地区基础补贴约2亿元， 上限均为8亿元。一类地区包括10省市，合计基础补贴53亿元，上限80亿元；二类地区包括6省市，合计基础补贴21亿元，上限48亿元。
充电产业规划、扶持政策密集出台。近半年来，《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》、《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》、5项电动汽车充电接口及通信协议国家标准、住建部推进文件相继落地，剑指充电标准、用地、审批等多个产业痛点。此次十三五奖励政策终稿发布， 明确了十三五期间奖补标准，以新能源汽车推广量为衡量标准，可同时刺激新能源汽车推广和充电设施建设进度。
后续政策快步跟上。《通知》指出，2016年4月底前，各地将电动车推广方案及充电设施管理办法上报备案，逾期将无法享受国补。此外，充电产业引入碳交易机制，亦值得期待。
建议关注。充电设备、运营核心标的万马股份、特锐德、中恒电气等。
风险因素。市场竞争风险。
建材行业跟踪报告：重点推荐长海股份，继续关注供给侧改革主题
.类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邱友锋，钱佳佳 日期：2016-01-22
上周板块回顾
上周建筑材料指数涨幅约-11.5%，相对A股指数收益约为-2.0%；其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-9.6%、-14.1%，三级行业管材指数涨幅约-13.8%。
板块涨幅前5名：万里石(+61.1%)、青松建化(+17.9%)、道氏技术(+6.7%)、巢东股份(+1.0%)、耀皮玻璃(+0.9%)；涨幅后5名：国统股份(-28.5%)、秀强股份(-27.6%)、塔牌集团(-23.6%)、瑞泰科技(-21.3%)、洛阳玻璃(-21.0%).
水泥行业
上周动态：上周全国水泥市场价格环比下跌0.97%；价格下跌区域主要体现在江苏、浙江、安徽、江西、福建和湖北等地，不同地区价格下调10-30元/吨。1月中上旬，全国水泥市场价格继续下行，从跌价区域看，除江西、福建和湖北有下跌空间的市场以外，江浙沪本已在底部区域价格也在继续下探，考虑到上年四季度行业自律基本失效，今年一季度长三角地区各大企业统一停产的可能性较小，后期市场竞争将继续加剧。投资逻辑：就业、增长、金融稳定等因素综合考量下，水泥去产能将是钝刀子割肉过程，短期难现基本面改善；但中央高层频繁发声供给侧改革，板块机构持仓低、涨幅落后于钢铁煤炭，供给侧改革主题机会仍然值得博弈。
玻璃行业
上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1154元/吨，环比下降约0.39%。全国浮法玻璃库存量为3306万重量箱(165万吨)，环比上升约0.64%。上周现货市场弱势整理为主，除部分华南市场价格略有上涨外，大部分稳中有降，呈现淡季趋势。深加工企业逐步开始订单收尾，放假停工。部分生产企业利用最后的机会，努力增加销售和回款。西北和东北地区已经进入冬储时节，相比而言西北地区贸易商和深加工企业执行冬储政策要好于东北地区。东北地区的冬储政策还有下调和改变的可能。
玻纤行业
上周动态：上周玻纤市场弱稳运行，部分大企业紧抓老客户需求，出货尚可，而中小企业提前停产放假较多，目前市场正值淡季，需求冷淡，整体走货不佳。
精选个股：
1)供给侧改革主题博弈：水泥板块推荐区域景气差且整合预期强的冀东水泥、宁夏建材、祁连山、金隅股份、天山股份等；玻璃板块推荐旗滨集团。
2)转型股：推荐旗滨集团(受益于供给侧改革，已公告涉足医疗器械、后续具跨界外延转型预期)、秀强股份(转型教育态度坚决)、建议关注金晶科技(股权激励完成、转型预期较强).
3)国企改革：建议重点关注中材集团。央企合并浪潮下，建议继续关注中材集团做大做强旗下A股上市公司带来的投资机会，如水泥资产同业竞争解决承诺下有资产整合预期的天山股份、宁夏建材、祁连山，小市值公司国统股份等。
4)白马成长：细分市场仍有潜力，且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐小市值高弹性有故事品种：长海股份、再升科技；关注伟星新材、东方雨虹。
风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷，国企改革不达预期。
供给侧改革系列报告之三-青岛双星：轮胎行业供给侧改革的领军者
类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：王席鑫，孙琦祥 日期：2016-01-22
供给侧改革是Xiconomics的重要部分：5年11月10日，习近平主席在中央财经领导小组会议上首提要着力加强供给侧结构性改革，供给侧改革一词旋即成为中国经济的新名词，在此后的高层会议中被反复提起。我们认为供给侧改革的目的是实现过剩产业的落后产能兼并整合淘汰，行业龙头企业充当整合者角色，最终使所在行业供需格局改善，盈利能力提升，很多钢铁、煤炭、有色、化工的子行业污染较大，供给侧改革同样可以起到美化环境、环保的作用。
轮胎行业14年以来惨淡经营：2014年开始，轮胎市场由盛转衰，随着美国双反调查的确定，国内轮胎市场开始进入恐慌期和大幅调整期，国内外轮胎企业也随市场而动，尽量缩减对自身的影响，但是2015年国内轮胎企业依旧难改营收惨淡的命运。行业整体开工率60%左右，利润率下滑，行业内亏损企业数量进一步扩大，几大上市公司15年内的营业情况均出现较大幅度的下滑。山东东营(占全国一半产能)一大批民营企业处于破产边缘，银行贷款收紧和产业链的恐慌加剧企业低估的坡度。我们判断16年这个状况可能还会继续延续。
轮胎行业供给侧改革迫在眉睫，产业资本点石成金的好机会已经悄悄到来，看好青岛双星：轮胎行业已艰难维系2年多，行业内多数企业经营压力大，产业资本点石成金的好机会已经悄悄到来，我们认为目前是产业雄厚资本介入的好时机，看好青岛双星在供给侧调整中受益：1)秃鹰逻辑：公司目前资产负债率低，手握大笔现金(土地补偿款+股权融资)，并有望借助银行支持。目前阶段优选行业内最优秀的低估值标的廉价收购，景气底部增加弹性。2)不良资产改善：公司管理层擅长经营(董事长曾把海尔洗衣机从破产带到全球第一)，入主双星后改造效果明显，后续通过资金、信誉、管理、质量标准输出有望明显改善企业盈利能力。3)管理层大量参与定增，彰显信心：此次公司管理层和技术人员一共拿下1.6亿定增额度，目前股价和定增价一致，我们认为管理层激励后续效果将非常明显，国企的实力+民企的经营有望带来质的飞跃。4)业务改善能力强，成功改造破产企业德瑞宝，入股恒宇科技：德瑞宝原为轮胎行业的大企业，15年2月因经营不善宣告破产。公司为弥补搬迁的产能不足，暂时租赁德瑞宝的轮胎产能。双星轮胎生产和销售方面的人员大量入驻德瑞宝工厂。双星介入后，德瑞宝很快恢复了正常生产并与双星一起参加了最新的汽车配件展会。
另外，双星以入股的形式产于另一家轮胎大企业恒宇科技未来的发展。
我们认为未来行业整合将加速，而公司将成为行业整合的领军者之一。
风险提示：供给侧改革进展低于预期
一、今日机构劲爆看点
V型反转因素曝光 短期进入新轨道
沪深两市早盘纷纷高开，开盘后股指震荡回落，并再度跌破2900点整数关口；午后在券商等板块的带动下股指开始回升，并再度收复2900点整数，出现V型反转。盘面上看，虽然股指呈现反转之势，但是两市成交不足4500亿，且沪市成交仅为1700亿，再度处于2000亿亿下方，量能继续出现萎缩，说明市场人气不佳；同时两市涨停板家数仅为60家，较前几个交易日同期股指涨幅的情况下出现快速回落，市场的赚钱相应趋弱；而且板块虽然是普涨，但是完全没有形成合力，并未出现比较突出的板块带动市场人气。充电桩、煤炭、虚拟现实、航空等板块涨幅居前；仅有家居用品、维生素、钢铁、船舶等极少量板块下挫。
今日市场并未延续前两个交易日的颓势，反而是三大股指纷纷高开，不过市场开盘后出现的回落，再度使得市场谨慎情绪升温。午后包括券商、国企改革、中字头个股异军突起，市场做多气氛再度出现，午后指数企稳后再度反弹走高。对于今日市场的先抑后扬，我们认为主要受到以下几种因素影响：
首先，养老金入市问题可能在年内启动。人社部今日上午召开新闻发布会，通报2015年第四季度人社工作进展情况。新闻发言人李忠在答记者问时，就养老金何时入市的问题回应称，目前相关部门正在研究制定投资办法的配套政策措施，这些配套政策出台后，各省区市就可以陆续启动委托投资程序，将地方养老保险基金委托全国社保基金理事会进行投资，进展快的年内就可以启动。
其次，央行持续向市场释放流动性，以解决资金紧张的局面。昨日上午，央行开展了4000亿逆回购，单日操作总量创下近三年新高；下午又通过微博宣布，当天已补充3525亿的中期借贷便利(下称MLF)，同时，央行分支行也对地方法人金融机构开展SLF操作，按需足额提供流动性支持。截止目前，本周央行已经向市场投放了超过一万三千亿人民币流动性，且非常具有针对性，效果比较明显，资金紧张的局面初步缓解。
第三，市场监管力度将增强。中国国家副主席李源潮在1月21日的冬季达沃斯论坛期间接受采访时表示，中国将继续干预股市，确保少数投机者不会通过牺牲普通投资者的利益来获利。
第四，从技术上有反抽要求。昨日在五日线的争夺中，空房占据了主动性，同时上证第二次上冲10日线后回落，表明上方的压力仍然巨大。但由于前期杀跌幅度巨大，短期快速大幅杀跌的可能性也不大，同时各项技术指标已经完全处于超卖的状态，短期存在临时反抽的要求。
整体上来看，虽然今日股指再度出现V型反转，但是由于市场成交量的萎缩、涨停板个股的减少、并无明显的领涨板块等各种盘中状况，我们认为短期市场仍将是多空双方的短兵交接，而目前仍然处于僵持的前提下，市场仍以震荡筑底为主流趋势。所以对于今日的反转走势，整可以认为还是以超跌为主。故我们认为虽然股指目前处于筑底，但是其实处于筑底的初级阶段，所以短期投资仍需谨慎对待，建议投资者加仓或止损都不要急于一时，等盘面稳定后再做打算。（福建天信）
沪综指2850点较为敏感
周五深沪A股市场高开后震荡探低收阳，而上海综指最低2851点，后在明显护盘力量影响下，震荡收阳，沪综指日K线收出十字星。从昨日的大阴线，到今日的十字星，显示市场形势依然非常严峻。从周K线技术指标来看，沪综指收出了带长上影的吊劲线，成交量出现萎缩，特别是周五上海单边市场成交仅为1700亿元，萎缩到了2000亿的下方，显示市场参与度较差。
技术轨迹显示：目前技术沪综指2850一线较为关键且具有敏感性，如果有效破位，则会出现一个多杀多蔓延之势，技术上分析，股票市场很可能进入熊市周期。原因之一是沪综指2850-2500点区域筹码支撑很弱，如果快速下跌，将导致品种重挫及机构淘汰亏损增大的局面；如果守住，则可能出现一定的市场修复机会。因此我们认为近期低点2850点的破位或守稳极为关键，投资者可密切关注此位置的运行轨迹。
目前从周K线技术指标来看，经过连续调整，其周KDJ、W%R 已进入到较低位置，但季度线指标中的KDJ、W%R、EXPMA、RSI等指标则是高位死叉而下，因此就阶段性市场来看，市场博弈的技术因素将较为复杂，但如果抛开这些指标，将最大影响因素的量能指标来看，就会比较清晰的看到市场的强弱。因此笔者认为，目前市场要想形成反弹，没有量能是难持续；而一旦重要关键敏感点——沪综指2850点出现有效失守，则个股跌幅或力度将显著提升；相反如果守住，则有可能出现小部分个股表现，大部分个股难为的拉据震荡局面；量能指标显示，市场很难短期内组织起较好的反弹，除非量能放大且基本面配合，目前轨迹显示并无变化，且有大型公司年报不佳的现实预期，如果体量较大，则估值体系的风险演变将成为现实。
总体而言，对于当前市场，需要投资者密切关注量能变化及国际资本市场、汇率及年报因素，如果从年报预期来看，笔者研究认为大型公司业绩特别是石油、钢铁、煤炭、有色等权重股会出现极差业绩，使得市场年报预期减弱，而中小板方面或相对好些。对于此周所出现的震荡，投资者须谨慎为主，防范敏感点破位。由于汇率方面俄罗斯、巴西等新兴国家贬值轨迹所带来的股票市场重挫轨迹，因此建议投资者在关注量能指标的同时，对此因素多加留意风险传递。（九鼎德盛）
低位反复震荡 寻求共振契机
本周市场在创下2844点新低后，出现了超跌反弹，最高点曾达到3016点，受到5日和10日均线的压制以及外围市场下跌的影响，市场再次回调整理。盘面看，供给侧改革受益股、“一带一路”以及央企改革概念等股票都有一定的表现，对稳定指数产生一些积极的影响。但成交量持续萎缩以及不确定因素较多等原因，使得市场在低位反复震荡。后市关注，市场是否再次创出新低，如果不创出新低，市场企稳就是不错的走势，能否反弹还需要多种因素的共振。
外因方面：全球股市下跌、原油以及大宗商品价格持续下行等都使得资本市场遭遇寒冬。1月26日美联储议息会议，对持续加息的预期、汇率不稳以及跨境资本流出等都使得投资者趋向谨慎。外汇管理局数据显示，2015年跨境资本呈现净流出状态，从银行结售汇数据看，一季度逆差914亿美元，二季度逆差139亿美元，三季度逆差1961亿美元，四季度逆差1644亿美元。这与美国加息、资金避险以及企业优化本外币负债结构等有关，央行也通过外汇干预等来稳定汇率。后市应继续关注跨境资本的流动方向、汇率波动以及外围股市能否企稳等。
内因方面：经济下行压力较大，“三去、一降、一补”的措施将延续，供给侧改革需要时间，创新也需要时间，经济增长将向提质增效、提高生产效率上下功夫。因此，“十三五”规划的出台、国企改革的深入都是值得期待的。从基本面上来看，业绩稳定增长的公司以及受政策支持的新兴产业仍将受到市场的关注。在市场下跌的过程中，也是选择较好的投资标的的时候。
由于内外因的共同作用，市场短期内能够企稳已经是不错的走势。央行通过逆回购操作、国库现金定存、MLF以及SLO等工具的共同使用，向市场投放1.6万亿资金，流动性波动或得到缓解，但从上海同业拆放各期限利率看，短中期利率继续上行，显示流动性紧张格局还未完全消除，预计央行仍会在公开市场上逆回购操作，进行流动性管理。
从技术上看，日线MACD绿柱缩短，显示上方的抛压减少，但是未形成金叉，主要由于缺少量能的支持。周K线上，收出了带上影线的小阳线，表示上方的压力依然较重。市场处于反复探底阶段，维持短暂的弱平衡。打破平衡需要外力的作用，外围市场稳定、汇率企稳以及政策方面的积极引导等都对市场反弹带来帮助，目前来看，只有市场稳定了，个股的机会才能增多，在没有稳定前，建议谨慎观望比较合适。（民生证券）
三大因素或促市场走出颓势
首先，政策利好预期有助于A股走出颓势；
面对年初极端的波动，管理层对于A股市场可谓呵护备至，及时“认错”暂停熔断机制、制定大小非减持新规缓解减持压力、明确注册制和新股发行的时间表并强调注册制不会使新股大规模扩容等等政策措施充分体现出管理层之于A股的呵护意图。考虑到3月初将迎来两会且十三五规划各细分领域将有望迎来实质性利好密集落地期，政策利好预期将有助于A股走出颓势。
其次，投资者心态相对平稳；
据相关数据显示：2016年1月11日至1月15日新增A股投资者33.21万、环比增加10.55%，交易投资者1943.35万、环比减少10.47%，持仓投资者5134.02万、环比微增0.16%；同期证券交易结算资金小幅净流出80亿。可以看出虽然A股市场在2016年开局表现非常极端，且投资者谨慎情绪并未彻底扭转，但投资者整体的持仓心态依然保持相对平稳，这将有助于A股的重拾上攻信心和动力。
最后，技术指标修复到位。
在经历了近几周的反复极端震荡之后，四大指数均已出现明显超跌，且已回调至前期阶段底部区域，考虑到指数日线、周线、月线等多周期技术指标均已修复到位，这或将有助于市场技术性反弹的形成。
展望后市：综合考虑“政策利好预期+投资者心态相对平稳+技术修复到位”等因素影响，我们预期A股最差的时期即将过去、最好的机遇有望到来。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时酌情把握个股低吸机会。（中方信富）
央行释放流动性 A股窄幅震荡筑底
消息面上，本周央行下调了3个月MLF利率75个基点至2.75%，通过SLO、MLF、逆回购等向市场净投放资金高达9550亿元。1月18日，开展550亿元3天期SLO。1月19日央行共进行了4次操作，分别是：开展800亿元7天期逆回购；开展750亿元28天期逆回购；开展3280亿元3个月期MLF；开展820亿元1年期MLF。1月20日，开展1500亿元6天期SLO。1月21日，共计开展4000亿元逆回购，其中包括2900亿元28天期逆回购，1100亿元7天期逆回购。
央行此举无疑是向市场释放了巨大的流动性，这也使得A股大受其益。我们知道，短期决定股指涨跌的核心因素就是市场资金供给的多寡。今日沪指在2900点附近盘整，早盘走势较弱，直到午后才发力上攻，重回2900点。从K线运行轨迹来看，沪指又在2800-3000点做区间震荡筑底的动作，当然是否如此，还有待进一步确认。
当前，诸多公司大股东推迟解禁时间甚至积极增持，对稳定市场情绪起到了积极的作用。目前沪指的估值水平已经较为合理，诸多价值型个股的投资价值已然凸显，继续深跌的可能性是微乎其微的。当然，筑底是一个过程，不可能一蹴而就，保持理性和冷静，逢低吸纳优质低估值个股是较为明智的做法。当然了，还要注意规避的就是创业板和中小板当中部分估值在百倍以上的个股，对于这些虚高的个股，越早远离是越明智的。
免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以沪深交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。（天信投顾）
密切跟踪具有妖股潜质的个股
今日两市大幅高开后震荡走低，10时后出现一波反弹，10:20又一次下行，11时快速跳水，午盘前回勾收报；午后股指震荡走高，13:50后更是加速上涨，个股活跃度明显增强；盘面热点：虚拟现实、充电桩、全息概念、文化振兴、次新股、网络游戏、智能穿戴、互联网、电脑设备、钢铁、传媒娱乐等板块走势强劲；总体来说：今日市场呈现中幅V型反转行情。
外围市场的集体杀跌，让全球股市的环境变的非常恶劣，在这种状态下A股昨日午后也出现大幅跳水；不过，这种跳水相对于外围来说已经算比较抗跌了，这从侧面体现出A股在全球市场的影响力也逐渐在增强。从市场本身来看，指数依然没有摆脱弱势的格局，今日午后的上涨有一些惊喜，但还不能成为定乾坤的完全反转之势，但个股已经逐步开始活跃，这是好的现象，尤其是在1月18日博文《创业板霸气侧漏传积极信号》中，中航证券春风顾问团樊波明确提出：“新标杆个股的诞生将是行情启动的风向标之一，目前看已有某些个股具有标杆气质，能否形成气候并引发全面做多潮，投资者需重点跟踪。”而目前看，中毅达连续6个涨停已经开始效仿之前的特力A，有再次成为妖股的潜力，这是行情的风向标之一。
热点方面樊波一直重点强调关注以创业板为首的小盘股群体，此类股向来是大牛的天堂，主板的股票没有大题材很难有大行情，有新鲜题材的小盘股群体是市场反复炒作的标的，天檀持续跟踪的虚拟现实当属此类，该板块近期表现一直较为活跃，投资者可密切跟踪其中龙头品种的动向。
总结一句话：市场的弱势趋势暂时没有大的改观，但由于个股的活跃度明显增强，这对激进型投资者在控制仓位情况下的做多提供了最佳的环境，稳健型投资者继续等待。（中航证券）
生死线之上指数再迎V型反转
今日市场没有持续近两个交易日颓势，三大股指全线高开，不过市场并未出现做多合力，早盘指数单边震荡下跌并翻绿，不过午间中字头个股再度异动，市场做多气氛再度蔓延，午后指数企稳后再度反弹走高，截止收盘，沪指站上2900点关口，创业板收涨超1.5%。
热点板块：
四大煤企上调煤价，煤炭板块涨幅居于榜首，宝泰隆（601011）、平庄能源（000780）等个股涨停开盘；VR设备出货量大增，虚拟现实板块涨幅紧随煤炭板块，爱施德（002416）、易尚展示（002751）、利达光电（002189）强势涨停，游久游戏（600652）、慈星股份（300307）涨幅居前；钛白粉迎来新年首度提价，板块个股涨幅居前；临近年底，具备高送转预期的次新股板块再度受到市场关注，中新科技（603996）、赛摩电气（300466）、久远银海（002777）、万里石（002785）、高科石化（002778）、汉邦高科（300449）早盘一度封上涨停。另外，物流电商、集成电路、在线旅游、大飞机等板块涨势良好
消息面上：
1、22日讯，人社部表示，去年8月国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》，之后人社部会同有关部门成立了工作小组，制定了工作方案，明确了具体工作任务、部门分工和时间要求，重点围绕委托投资合同范本、基金归集划拨流程、财务会计核算细则、投资风险管理政策、信息披露和报告制度等配套政策办法、工作细则的制定，积极推进有关工作。与此同时，积极与有关省份联系，了解委托意愿、委托计划、时间安排等情况，做好与地方的对接工作。目前正在按照计划推进，已经取得了阶段性进展。下一步我们将抓紧修改完善相关配套政策，征求各地意见后正式实施，确保今年启动投资运营的目标如期实现。
2、证监会副主席方星海：如果流动性问题很严重，将再次干预市场。证监会副主席方星海在昨日的达沃斯论坛上指出，如果流动性问题很严重，可能导致系统性风险，中国政府将准备好再次干预市场。
3、两市融资余额十五连降。截至1月21日，上交所融资余额报5779.83亿元，较前一交易日减少39.9亿元；深交所融资余额报4052.71亿元，减少43.15亿元；两市合计9832.54亿元，减少83.06亿元。 4、欧洲央行宣布维持主要再融资利率0.05%不变，符合预期。欧洲央行隔夜存款利率-0.3%不变，符合预期。欧洲央行隔夜贷款利率0.3%，预期0.3%，前值0.3%。
总体策略：
2850点失守的话意味着抄底的国家队资金悉数被套，因此本周交易日持续指数在2850-3000点之间呈现底部震荡态势，但是量能在此处持续萎缩且毫无任何逆转的势头，短期内2850点生死线附近仍有多头支撑，但是我们清晰得看到市场当前呈现的是空头排列，此轮二次探底意在测试多空双方实力对比，如若多头取胜，市场将呈现夯实底部后的强势反弹；如果市场再无强劲利好，跌破这一强劲的支撑位后，下跌空间将变得极为巨大。因此，投资者在当前市场上秉持谨慎态势，控制仓位，一方面，做好指数破位的准备，另一方面也是等待市场做出明确方向性选择。（）
负面情绪逐步趋弱 掘取反弹利润
【今日小结】
全天看，两市双双高开，开盘后震荡走低，一度跳水。此后，股指盘中回升，但力度有限，随后再次跳水翻绿，上午收盘前小幅回升。午后，股指强势反攻，翻红后连续拉升，创全天反弹新高。尾盘，指数震荡小幅回落，全天高开上涨格局。
【明日策略】
今日，股指高开震荡，盘面呈现反弹上涨局面。今日走势看，早盘高开主要是由于高层发话对市场有一定的积极影响，而昨日尾盘跳水的影响，股指高开跳水。午后的上涨，应该说是在外围市场企稳基础上，消化连续抛盘后的表现，总体表现良好。目前看，多种负面情绪逐步趋弱，在政策的持续导向下，随着流动性的持续释放，市场低迷状态有望得到改善。而在连续走低后，股指2900点区域震荡，或是对底部区域的反复夯实。巨丰投顾郭一鸣认为，股指震荡反弹趋势有望延续，3000点以下都是折腾，目前要做的就是在震荡区域适当做差，而逐步布局中线，掘取反弹利润。
【操作关注】
具体操作上，建议中线逢低继续布局，重点还是关注估值优势的蓝筹股；而短线上，待市场企稳，继续跟踪市场热门题材股。
【仓位配置】
40%中长线，以蓝筹股为主， 20%小盘题材股。（巨丰投顾）
2900点的再出发 一季度乐观不看好二季度
金融自由主义者不喜欢管制，在他们看来，资本想往哪儿就可以去哪儿，不受约束的金融自由，才能满足资本逐利的天性。但我们有一个最大的优势，即金融也是为国家服务的。最近不仅是中国股市阴雨绵绵，海外各大股市也不好看。香港市场的问题可能更加引人关注，除了股市大跌，持续平稳运行的联系汇率制也在受到挑战。这里并不展开对香港前景的展望，但是香港这个案例值得大家思考。过去五六年，中国大陆的金融泡沫有进一步扩大的迹象；泡沫本身是一个中性词甚至褒义词，但倘若依仗于泡沫之上的经济繁荣无可持续性，一旦经济周期向下，建立在上行周期中的金融泡沫又得不到有效管控，经济就有被反噬的风险。
在2016年的股市展望中，所有人都提到了资本外流风险，并且这种担忧也被过去几个月的外占数据验证；但如果涉及到国家金融稳定，我相信中央政府不会在原则问题上让步；另外经过这一次金融风险教育，管理层今后给市场一个较为明确的预期的概率大大增加。人民币贬值的幅度方面，过去四、五年的升值幅度通过15、16两年来完成逆转，可能大家都能接受。
回到股市，整体看法是短期市场过于悲观，甚至在把经济层面的重度担忧反映进去。1)这种深度担忧短期有缓解的可能，直接证据是人民币汇率的企稳、中美经济领袖间的对话；中长期内货币贬值不会引发金融风险，虽然其过程可能会有曲折。2)短期市场有理由谨慎(市场下跌造成的风险释放未完，或是政策不达预期以及政策的不明朗)，但市场已经在告诉你，经过深跌、降仓后，底部可能正在形成。我们对一季度走势相对乐观，却不代表看好二季度。1)仍然需要一段时间来证明类似于汇率方面的担忧是过度的；
2016年的中国经济除了汇率风险，还有经济增速下行超预期的风险；全球经济的2016之路并不平坦。2)国内经济超预期下行的风险，或来自于房地产市场，或来自于制造业，金融业对经济增长的正向拉动则无所寄望。此前市场有一种乐观的期待，期待春季新开工(稳增长效果)，从而推动大盘股指上升；与之相反，二季度可能要经历更多的考验，比如制造业停工的压力、房地产销售的压力。过去几年的政府工作体现出一定规律：一季度开会筹谋，二季度政令传达摸索前进，年中经济形势逐渐清晰后方才发力使力。
存量博弈的市场比较残酷，这一点将显著制约对16年股票市场的乐观看法。单边做多的市场，增量资金可能也有一定的周期性，主要是新股民的培育、以及融资工具的广泛引入。去年下半年股市重新进入了存量博弈为主的市场，在这个市场中，投资股票的整体回报率其实是比较低。
一个年均2.4万亿左右净利润的市场，每年通过首发和增发融资万亿上下(去年超过了1.4万亿)，中间费用5000亿以上(印花税、佣金、融资费用)，分红8000亿。自由流通的股东们可能也就分到了3000亿左右，如果以去年240万亿总交易量、16次换手率计算，15万亿的资金规模，可能也就是2%的分红收益率。
股价上涨或来自于盈利增长或来自于估值提升。经历过三年创新牛市和一年改革牛市，整体估值继续提高的空间不大，何况2016年的股市流动性或明显弱于2015年，小股票方面则有资本市场扩容的压力。受制于经济疲软，以及正在推动的供给侧改革，上市公司收入增速下滑的趋势恐难以马上扭转，从而给盈利增长带来持续压力。整体市场的低收益，意味着在这个市场上获利，可能来自于另一方的亏损，从而把握好16年的每一次上涨节奏，或是今年的最大挑战。局部市场，比如找到成长性超过市场平均水平的公司，并且股价有一定的性价比，可能也是战胜市场的一种方法。
这便是我们对16年股市比较谨慎的理由：1)从经济基本面角度出发，汇率风险尚未消除，经济超预期下行风险或在二季度暴露；2)从市场流动性角度出发，增量资金进入减缓，市场存量博弈为主，估值提升空间有限，整体盈利又不乐观。在这种情况之下，第一为波段性的机会，第二为结构性的机会。
但我们又保持一定乐观，站在2900点，去梳理市场估值，有比较大的安全边际，相比去年同期估值不贵。根据2014年的分红比例对沪深300的股票作统计，不少个股的分红收益率都在4%以上，甚至有的达到了6%。这种估值方面的安全边际，可能由于系统性风险的担忧而缺乏说服力，一旦系统性风险消除，就具备了向上的弹性。如果市场在某个阶段受情绪影响有所超跌，便是非常好的长期买点。
除了底部支撑，也可以看看进攻层面的动态市盈率。尽管小票方面可能会有估值中枢下移的压力，但是无论是全A(剔除金融两桶油)还是创业板指的动态PE，已经处在和去年同期差不多的水平。
以上是我们不悲观，甚至是愿意乐观看市的一些看法。考虑到市场流动性减弱，站在2900的起跑线，我们愿意给出“慢牛小涨”的最终结论。但也提醒投资者，考虑到16年更多的经济风险以及市场层面的不确定性，做好波段显得重要。
“慢牛小涨、波段为王”，这就是我们对2016年股票市场的展望。前者是美好愿望希望达成，后者是投资策略操作指引。经历了年初的大跌后，我们仍然把春季作为2016年的第一个波段，而二季度后期可能迎来今年的主要波段：经济形势相对明朗，市场不确定性进一步下降，存量博弈中的小增量有望驰援A股，相关主题性投资机会包括迪士尼、奥运会，杭州G20峰会等。
附：关于三个长牛逻辑的看法
1、资产配置荒的逻辑。钱多可能是一个客观现实，但是货币流通速度可能因为没有找到很好的投资机会而慢下来。20万亿银行理财站在股市门口，这句话不假，但是想让理财转证券，没有典型的赚钱效应如何成型？中国股市的多数机构投资者，追求短期业绩的压力太大，可能并不适合做居民财富的长期管理。要想实现中国居民股权投资比例大幅提高的美好愿景，需要培育足够数量的长期投资者，其考核方法或许也要有所针对性设臵。
2、大类资产投资收益比较的逻辑。这个可能是资产配置荒的子逻辑，因为钱多要配置，股票作为一个优先配置才能落实到看多股市的结论。长期看来可能确实不假，股票作为高风险资产理应比债券、低风险理财、实物黄金的收益率要高，但是作为投资马拉松中胜出的冠军，并不能保证在某一年其能胜出。但作为一种投资方式，股票可供选择的多样性和其良好的流通性，辅以专业的投资能力，将能够提供远超股票市场平均的收益率。
3、折现模型(分子分母模型)的逻辑。2015年是典型的盈利结构性增长、无风险利率下行和风险偏好提升，那么2016年的机会来自于哪里？在无风险利率下行空间受限、风险偏好提升告一段落(估值已高而流动性减弱)的情况下，只能寄望于盈利的推动。折现模型告诉我们，风险偏好、无风险利率相对中性的时候，看盈利推动就意味着结构性机会。市场流行的“炒小炒新”也可以找到相关依据，虽是见不到当期盈利，可能正是基于对未来盈利改善的预期以及对公司整体影响较大的考虑。（国信证券）
宽幅震荡磨底 布局三大主线
【盘面简述】：
早盘两市高开随后震荡走低，完全回补跳空缺口，逼近调整新低。午后，大盘在中字头带动下止跌回升，沪指收复2900点。盘面上，煤炭、钢铁、、钛白粉、稀缺资源涨幅居前，个股呈现普涨格局。目前市场处于探底进程中，2850点已经反复确认。建议投资者逐步布局国资改革、微刺激、供给侧改革三大主线。
【板块方面】：
煤炭大涨：平庄能源(000780)、昊华能源(601101)涨停，西山煤电(000983)、山煤国际(600546)、安源煤业(600397)、兰花科创(600123)、靖远煤电(000552)等涨幅居前，钢铁股启动：韶钢松山(000717)涨停，首钢股份(000959)、安阳钢铁(600569)、本钢板材(000761)、八一钢铁(600581)、华菱钢铁(000932)等涨幅超3%。
【消息面】：
1、李克强主持召开国务院专题会：加快培育新动能改造提升传统动能
1月20日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开国务院专题会，研究抓好今年有关重点工作，并作重要讲话。李克强指出，实现良好开局，推动稳增长、调结构，必须坚持改革、突出重点，用好供给侧和需求侧管理的基本手段，多出新招实招硬招，以壮士断腕的精神予以推进。
2、地方国企改革全面加速重组混改整体上市料迎大动作
新年首月，相继召开的地方两会及地方国资监管会议勾勒出地方国企改革路径，以重组、混改、资产证券化为亮点的地方国企改革进入全面加速期。业内人士认为，供给侧改革将加快国企改革，重要内容就是重组一批、清理一批和创新一批。下一步，在地方各级政府盘活资产的内生驱动和供给侧改革的外部推动下，2016年地方国企“三个一批”的步伐会加大，混改、整体上市也将迎来大动作。
3、两融余额十四连降追平连降纪录
截至1月20日，沪深两融余额报9938.67亿元，连续十四个交易日下降，追平了2015年6月19日至7月9日的连降纪录；同时，两市连续十四日净偿还，当日净偿还规模环比扩大。申万一级行业板块有6个实现融资净买入，其中银行板块实现了逾3亿元的融资净买入，非银金融则继续遭遇大规模融资净偿还。
【巨丰观点】：
早盘两市高开随后震荡走低，完全回补跳空缺口，逼近调整新低。午后，大盘在中字头带动下止跌回升，沪指收复2900点。盘面上，煤炭、钢铁、、钛白粉、稀缺资源涨幅居前，个股呈现普涨格局。
早盘煤炭大涨，平庄能源、昊华能源、宝泰隆(601011)涨停，西山煤电、山煤国际、安源煤业、兰花科创、靖远煤电等涨幅居前。钢铁股紧随煤炭股之后启动：韶钢松山涨停，首钢股份、安阳钢铁、本钢板材、八一钢铁、华菱钢铁等涨幅超3%。昨日国常会上，总理表示要以钢铁、水泥作为供给侧改革重点突破口。
韶钢松山、平庄能源的涨停，带动起央企国资改革题材上攻，洛阳玻璃(600876)、中粮屯河(600737)、中粮生化(000930)、中粮地产(000031)、际华集团(601718)、国投新集(601918)等纷纷大幅上涨。午后，中字头集体上攻：中铁二局(600528)领涨，中国中车(601766)、中国交建(601800)、中国中铁、中国石化等纷纷拉高，大盘止跌回升。
虚拟现实设备出货量大增，刺激相关个股股价走强。泰亚股份(002517)、汉麻产业(002036)、易尚展示(002751)、水晶光电(002273)、高新兴(300098)、岭南园林(002717)等涨逾3%。据预测，2016年我国虚拟现实设备(VR)出货量将达到48万台，同比增长476%，行业迎来爆发增长。
巨丰投顾丁臻宇认为：今日市场再次探底，止跌于前期低点附近，随后展开反弹。目前大盘运行于5日均线下方，显示磨底过程尚未结束。投资者仍需控制好仓位，逐步布局国资改革、微刺激（高铁、核电、特高压、水利）、供给侧改革（钢铁、煤炭）这三条主线。（巨丰投顾）
触底弹升 量能萎缩
今日A股高开跳水后再探底回升。上证综指早盘高开逾1%重回2900点，在短暂震荡反复后跳水走低，午间探底2851.73点后震荡回升，涨幅一度超过1.7%，摸高至2931.36点，尾盘涨势小幅回落，但依然站稳2900点。今日两市普涨特征明显，但缩量严重，两市成交额不足4500亿元。
截至收盘，上证综指收报2916.56点，上涨36.08点，涨幅为1.25%；深证成指收报10111.57点，上涨135.60点，涨幅为1.36%。中小板综指收报10574.69点，上涨1.22%；创业板指数收报2149.59点，涨1.76%；上证B股指数上涨1.28%，收报355.74点；深证B股指数上涨1.34%，收报1164.08点。
行业方面，29个中信一级行业指数悉数飘红。其中，煤炭、传媒、通信、国防军工、建筑和建材指数涨幅较大，全日分别上涨3.74%、2.52%、2.41%、2.31%、2.17%和2.06%；而餐饮旅游、银行、食品饮料、农林牧渔、医药和非银行金融指数涨幅相对较小，涨幅分别为0.69%、0.71%、0.76%、0.83%、0.87%和1.03%。
135个Wind概念板块亦全线收红。其中，充电桩、虚拟现实、上海本地重组、土地流转、次新股和智能交通指数涨幅居前，全日涨幅分别为4.15%、3.82%、3.60%、3.12%、3.10%和3.10%；而养老产业、民营医院、健康中国、中日韩自贸区、O2O和医药电商指数涨幅较小，全日分别上涨0.30%、0.54%、0.64%、0.67%、0.71%和0.72%。
分析人士指出，当前市场资金谨慎、观望情绪浓厚，而市场行情的反复也加剧了市场的谨慎情绪。目前来看，市场量能持续萎缩，显示当前依然处于筑底震荡阶段，建议投资者不要盲目“抄底”，仍需静待“另一只脚”的落下。（中证网）
一则万亿级重磅利好 下周A股或有惊人巨变
行情总是在众人悲观中崛起！周四大盘近百点大阴沉沦，令市场悲观气氛再起，股灾底2850点一带也再受考验。不过在央妈一周释放9550亿元流动性重磅利好下，周五大盘并没有延续颓势，而是知耻而后勇的探底回升重回2900点。
从盘面来看，尽管空头杀跌气氛仍较重，两市仍有十来只个股跌停，但这更多是前期停牌补跌类个股，同时涨停个股大增，意味着资金在暗中尝试抄底了。其中具有战略新兴产业与改革类个股率先被资金关注，如煤炭、虚拟现实概念大涨超4%，利达光电(002189)、平庄能源(000780)强势涨停王者归来等；此外，超跌与股东增持品种更是被资金暗掀巨浪，如世纪游轮(002558)、易尚展示(002751)强势涨停，康达尔(000048)V型反转一周暴涨近50%等。充分说明当前市场杀跌力量已弱化，投资者不应恐惧，可跟随抄底资金大胆布局具有实质性利好类个股了。
没有只跌不涨的市场，大盘新年来连续暴跌风险已充分释放，短期市场再次深跌可能性确实较小。而随着市场杀跌的弱化，央行在关键时刻释万亿流动性重磅利好，下周A股行情或正式向春节红包行情巨变。我们广州万隆认为，周五大盘再创近期地量，说明市场抛压已十分轻，而经过系统性暴跌，大股东减持动机已大幅减弱，同时增持潮却再次汹涌，险资在新年亦大幅举牌，说明当前A股市场估值低企。周五新地量或与去年9月30日时的类似，下周市场有望提前迎来春节红包行情。
而在大盘底部进一步夯实，市场有望迎春节红包行情下，下周板块个股结构性特征将更明显。好股互动认为在存量资本博弈下，唯有具有年报大增+高送转品种，成结构性领涨龙头连续大涨可能性大，对此我们可精选个股重点布局。
如宝德股份(300023)，年报大增200%以上，且推出10送15高送转方案，该股本周便逆势爆发，股价短期暴涨近50%。不仅成弱势避风港，也引爆了一批高送转个股报复性反弹。如湖北金环(000615)、太原刚玉(000795)强势涨停，前龙头财信发展更是近月独立大势暴涨达183%等。充分说明在春季行情中，年报大增+高送转题材资金认可度最高，将是我们不可多得的翻本抄底品种。下周有望成接力宝德股份与财信发展，股价强势暴涨新龙头，投资者不容再错过。（广州万隆）
探底回升逼近5日线 下周机会大于风险
周五受隔夜原油价格强劲反弹及欧美股市大涨，沪指早盘大幅高开31点，随后股指震荡下跌，最低探到2851点，午后日本和香港股指大涨，沪指再度回升，临近收盘涨幅收窄，收盘沪指报2916.56点，上涨36点，而创业板指早盘高开探底2078点后回升，收盘报收2149.5点，上涨37点，盘面上看，除昨日大涨的维生素板块调整外，其他板块都翻红，而煤炭、虚拟现实、充电桩、次新股、太阳能等板块涨幅居前，两市近60只个涨停，13只个股跌停，量能再度萎缩，沪市回落到1700亿，沪港通方面资金流进6亿。
消息面上，中国国家副主席李源潮在1月21日的冬季达沃斯论坛上表示，中国将继续干预股市，确保少数投机者不会通过牺牲普通投资者的利益来获利。李源潮表示，中国政府将继续照顾好多数投资者的利益，中国需要能够使多数人受益的健康股市，股市过度波动令投机者受益。他还指出，中国无意让人民币贬值，汇率波动是由市场因造成的，中国汇率波动是温和的。近日人民币汇率贬值问题极大影响投资者信心，近期人民币对美元汇率在岸、离岸市场上均表现平稳。看出高层是越来越重视市场的健康发展，也有效的提振市场的信心。
21日，国内知名虚拟现实(VR)设备生产商暴风魔镜宣布获得第二轮2.3亿元人民币融资，其估值也由去年4月首轮融资时的约3.1亿元升至14.3亿元，位居国内行业首位。全球著名咨询机构IDC中国高级分析师郑熙认为，由于PC行业产能过剩，VR设备的出现成为激活行业的金钥匙，受到产业链的追捧，进一步加速行业的发展，爱施德、易尚展示、水晶光电等股强势冲击涨停。
技术上看，沪指今日再探2850点后企稳回升，盘中逼近5日均线。新年来沪指下跌近18%，而今日是股指从3684点下跌的第21天，而指标上沪指60分钟MACD底背离结构将成，从空间、时间、结构上都预示下周股指将进入真正的筑底反弹中，目前市场机会远大于风险，人民币的贬值预期正在得到缓解，欧洲央行行长表态预计利率将在一段时间内维持在目前或更低水平；大股东解禁问题明朗‘上交所发文称，加强对大股东大宗交易减持买入方后续交易行为的监管；新股申购不再冻结资金，沪指2850点附近将构筑一个中期底部，不可过于悲观，建议轻仓的投资者可以逢低进场。一方面关注套牢筹码较少的次新股，另一方面对出跌破平台的超跌的有业绩支持的成长股也可逢低关注。（天信投资）
