01.22 机构劲爆看点 私募内部信息
一、今日机构劲爆看点
中航证券：头肩底成功与否明天见分晓
暴跌元凶来势凶猛 明日警惕空头第二波砸盘
指数冲高回落失守2900点关口
沪指呈现倒V型诱多走势
沪指失守2900点 创业板风险加剧
外围环境拖累A股向下变盘
央妈连放大招 震荡蓄势或成短期常态
反弹基础犹存
反弹行情一波三折
二、周五展望：重点布局十大板块优质股（附股）
三、顶级私募内部信息交流园
顶级私募关注个股：洛阳玻璃国企改革龙头强者恒强短线继续强势关注
顶级私募个股内幕消息汇总：九阳股份与华为合作技术上初步对接
二、周五展望：重点布局十大板块优质股（附股）
周五展望：重点布局十大板块优质股（附股）
中国游戏行业:从网易游戏爱好者大会看2016年泛娱乐的投资机会
类别：行业研究 机构：招商证券(香港)有限公司 研究员：郝云帆,黄轩 日期：2016-01-21
网易游戏爱好者大会强调了什么:IP价值和影游互动
2016年游戏泛娱乐投资主线:发现IP在不同艺术形态下的新价值
建议关注:蓝港互动(8267HK)和飞鱼科技(1022HK)
IP的价值和影游互动是本次网易游戏大会的两个要点
网易在本次游戏爱好者大会上公布了2016年23款新手游和3款新端游的档期计划,其中绝大多数的产品是从原有端游、电影和小说等知名IP改编而来,且融入了更为流行的玩法,如MMOARPG、MOBA和主视角射击等类型。同时,网易影视也宣告成立,并以树、桥和光三个计划从源头培育IP并使现有的IP在泛娱乐的体系内通过影游互动的方式发挥更大的商业价值。
2016年泛娱乐投资逻辑:进一步挖掘IP的潜在价值
由于中国游戏市场已经进入了激烈竞争的阶段,特别是手游的玩法创新趋于停滞,游戏公司的视野也从单纯的游戏制作和发行转入了更大的泛娱乐领域。我们注意到2015年游戏公司的泛娱乐布局主要表现在收购IP和影视作品改编等层面。而根据网易本次提出的泛娱乐战略,我们相信未来的IP运作可以更多地从游戏出发衍生出新的娱乐方式,且游戏公司需要更多地参与到影视、动漫和网络文学的运营中,并有必要加大投资进行泛娱乐生态的布局。因此,在这样的新趋势下,我们认为拥有丰富IP资产以及具有雄厚资金基础的游戏公司能够有更大概率成为行业的赢家。同时我们也注意到,随着游戏制作成本的增长以及全年游戏档期逐渐饱和,单一游戏产品的风险将进一步加大,中小型游戏研发商的生存环境也将愈发艰难。
建议关注蓝港互动(8267HK)和飞鱼科技(1022HK)
我们相信在香港上市的中国游戏公司中,蓝港互动和飞鱼科技在IP和泛娱乐的布局方面具有各自的特色。蓝港互动在1)十万冷成功发行的经验;2)蜀山战纪和雏蜂等人气IP的储备以及3)在家庭主机、电影院线和分发渠道方面的投资等有望帮助其在2016年实现高增长。而飞鱼科技自有的神仙道、保卫萝卜、三国之刃和囧西游等人气游戏IP则有望在影视剧、动漫、图书、周边产品等层面获得新的价值。且公司与腾讯等主流分发渠道的长期合作关系也为其长期持续发展奠定了良好的基础。
种植综合服务调研思考之一:寻找种植链的千亿温氏
类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢刚,陈奇 日期：2016-01-21
我们自2015年年底开始强烈推荐投资者朋友关注种植链产业链的纵向整合、种植综合服务市场迎来发展的黄金时代以及参与主体--农业综合服务商/大粮贸商的崛起,强调《种植综合服务商即将迎来黄金时代!》、《中泰农业第52周周报:种植综合服务是一种怎样的模式?》,重点推荐象屿股份(《象屿股份深度报告:全产业链思维打造国内粮贸巨舰》)和史丹利(《史丹利点评:转型农服快速推进,业绩增长新看点初露峥嵘》),同时关注转型水稻种植一站式服务的神农基因(《神农基因深度报告:新模式、新技术,新空间》)。
基于对产业发展阶段的分析,我们认为国内种植业正处于工业化初期,在种植业发达的平原地带土地制度改革带来的规模效应正在显现,2015年家庭承包耕地流转率有望达到35-40%。在这一发展的历史背景下,由龙头企业构建好产业链,形成大的托拉斯(参考温氏的发展历程)。如果企业掌控了产业链,就使得适当的成本转移成为可能,让投入和产出能够在产业链上达到平衡,保证整个企业的高效运转和稳定利润,从而成长为竞争力极强的种植综合服务商。
我们估算种植综合服务一亩地的利润空间约为150-200元,主要有农资经销环节缩短获得的利润、放贷获得的利润和对接专业服务获得的服务利润:1)集中采购种子可分享原经销商部分利润10元,肥料15元;2)按全部成本放贷可得利息60元;3)农机服务利润50-60元(自有农机)、代找5元;4)后端粮食烘干仓储可得100元;5)贸易及深加工等。
近日我们调研了神农基因在江西丰城种植全程机械化水稻(H优518\兆优5431等)的一站式服务项目,结合去年11月在黑龙江富锦市调研象屿股份种植服务、仓储物流项目的情况,我们对目前种植综合服务的区域、主体、利润空间增加更多直观的感受--产业上先发公司发展如火如荼,潜在跟进者也在不断学习,此文我们将首先对各类参与主体做简要的解析:
农产品供应链企业,如象屿股份。对于意图打通农产品供应链的象屿农产而言,把控粮食仓储设施--连接种植与物流的关键节点,在政策扶持补贴的背景下,快速壮大自身的仓储能力,在主攻的玉米、稻谷的粮食产区黑龙江深耕布局,形成很好的上下游联接能力和协同效应。目前象屿股份的供应链体系已经基本成型,规模效益凸显:象屿农产2015年共计服务面积510万亩,粮食仓储610万吨,粮食贸易170万吨;2015-2016收购季已经完成新增收储650万吨,服务落地面积继续规划快速增长,2014-2016有望实现CAGR80%以上。我们认可象屿股份由物流贸易商起家积累的系统管理经验,以及坚守立足供应链,服务产业链的企业文化,纵深做大做强粮贸平台指日可待。
复合肥企业,如史丹利等。公司基于在全国各地大田作物多年的经营理解,于2015年初提出种植服务商的转型,战略思路清晰,2015年提供服务覆盖30万亩农田,拥有粮食烘干能力55万吨/年;2016年有望实现服务200-300万亩农田,通过对接下游加工企业、周转仓储等流通节点,快速圈地放大规模。我们认为复合肥是种植生产投入中占比最大的农资产品,一亩地费用约200-300元,肥料企业在这一渠道整合过程能够给予种植户的优惠空间最大,前期的成本优势较优,而且复合肥企业多年的销售渠道网非常全面,利于其快速发力。
种子企业,如神农基因、隆平高科等。神农基因以H优518、兆优5431为主要推广品种,铺开水稻种植全程机械化的服务推广。2015年已实现320万亩签约,30-50万亩落地(江西丰城市服务237户种植大户,服务面积15万亩);今年3月将召开一站式项目推荐会,有望签约面积1000万亩;内部目标2020年能做到2000万亩,实际落地1000万亩。我们中性预计50%的已签约土地将在16年全面落地实施,即160万亩。此外,隆平高科作为水稻种子的龙头企业,也正在快速推进种植综合服务。我们认为种子是种植链中影响较大的核心要素之一,各方面优势十分突出的种子产品将有助于在此轮产业变革中利好后续的圈地扩张能力。
其他如农药、无人机、互联网企业等。种植综合服务其他参与主体如农药制剂企业、无人机企业(两者互相融合的企业),还有部分农业互联网公司,也都积极参与种植链的全产业链整合。但总体而言,成本优势、渠道优势、产品优势以及管理优势还未显现较大亮点,对种植户的粘性、组织变革能力有限,后续进展有待观察。
我们观察到产业链中各公司切入点和重点发展区域是不同的。从产业链切入点来看,当前强调的是可能比较顺畅或者成功率高的切入点在于构建仓储贸易等核心节点,通过放大供应链管理优势、或生产成本优势、或产品优势等来快速扩张,我们从国外粮商以及其他大宗、农化与种子龙头企业核心发展轨迹可见端倪。我们认为打造粮食从生产、服务到收购的闭环是发力种植服务的核心竞争力(特别是在粮价下跌以及临储政策变动情况下),而锁定下游贸易/加工出口则是闭环运转可持续的必要承接。从发力区域来看,在主要的粮食种植区同时考虑土地流转的状况差异,现代农业形态较为成熟的东北地区进展速度可能较快,而后南方水稻种植区有望在土地平整、种植机械化的逐步推进下形成示范带动效应。
投资建议:继续强烈推荐象屿股份(拥有仓储优势)、史丹利(开始延伸下游);关注弹性品种神农基因,以及后续潜在参与者隆平高科、农发种业等。
有色金属行业深度报告:转型+次新有色小市值蓄势待发
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博,施毅,田源 日期：2016-01-21
转型+次新双板块投资价值凸显。有色板块的小市值个股中投资意义较大的两类:1)有转型成功预期。2)优质的次新股。根据市值、发展方向及管理团队,我们梳理个股如下:转型板块:太原刚玉、红宇新材、中钢天源、关注博威合金和科恒股份。次新股:四通新材和关注中飞股份。
细数近年来转型企业。近年来,互联网+、新能源新材料等方向是有色金属板块上市公司转型升级的热门选择,且转型常常伴随着并购重组或是增发等资本运作。我们整理出近年来有色及新材料转型公司,可以看出转型公司受到资金青睐,尤其是在二级市场大盘向好之时,总体来看,转型公司股价表现的确优于大盘指数。
转型成功三要点。1)市值不宜过大。这一方面是因为大市值的有色企业即便短时间内面临严重的亏损,也不可以轻易的放弃原有主业,转而发展新兴业务。另一方面,则是因为小市值的企业轻资产在转型时也意味着包袱轻,想法更为新锐,更能下决心去实现公司的整体转型。2)转型方向为朝阳行业。当前企业多选择新材料、互联网、军工等前景广阔、技术尖端的行业。3)管理团队优秀。如何驾驭转型期的公司,是对管理团队的严峻挑战。不少公司转型的方式是通过并购投资基金或者直接增发去并购标的,在这个过程中,选取优质标的,确定合适对价,完成资源整合,实现产业协同,处处考验着管理团队的智慧。
次新股,蓄势而发。有色板块次新股,考虑到发展方向及管理团队,关注四通新材:募投项目投产顺利,业绩稳固提升,开发高端铝基中间合金。以及作为核能小盘股的中飞股份:核电重启靴子落地,未来核电投资将进一步增加,行业壁垒极高,公司将充分享受行业景气度上升带来的红利。
不确定性分析。转型成本风险,战略变更风险,存货跌价风险,行业内竞争风险。
传媒12月综述及策略展望:静候市场佳音,2016关注泛娱乐产业链
类别：行业研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：张旭 日期：2016-01-21
市场回顾:2015年12月,全部A股总市值加权平均区间涨幅为3.67%,上证A股涨幅2.61%;深证A股涨幅5.24%,,为最高;创业板区间涨幅2.21%。中信传媒板块12月上涨2.46%,涨幅靠后。
行业数据:2015年12月,全国票房收获41.01亿元,观影人次1.28亿,放映507.81万场;2015年全年票房累计440亿元,较去年同期增长49%,为近五年最高涨幅。12月省级卫视晚间剧场共有7部电视剧收视率过1,《芈月传》保持优势,浙江卫视《奔跑吧兄弟》继续强势领跑,市场份额14.8%,收视率4.436%。2015年11月一线平台网页游戏开服前三游戏为《传奇霸业》、《雷霆之怒》、《传奇盛世》;手游方面,休闲、模拟和棋牌类移动游戏的付费率有所增长,角色扮演和卡牌类移动游戏有增有减。
投资建议:2016年A股开局不利,熔断机制实行又暂停,上证综指连续两周大跌,迅速下探至3000点以下。在市场系统性调整、资金面和情绪面不稳定的背景下,传媒板块也很难走出独立行情。我们认为此时应静待市场底部趋于稳定,注意系统性调整对板块回暖的压力,切勿盲目追反弹。但从长远来看,我们对2016年的市场仍抱有希望,看好以娱乐消费为代表的新型大众消费行业的发展,在业绩高增长、先进商业模式、创新概念等因素的带动下,行业及公司都或将受到市场的关注。建议此时可逐步专注在泛娱乐产业链内的细分行业、衍生行业及相关概念和题材。
风险提示:市场整体波动、风格转变;政策红利不及预期;文化产品收益波动等风险。
化工行业:下一个涨价潜力品种VD3,弹性标的依次,花园生物、金达威、仙琚制药、新和成、浙江医药
类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：燕云,麦土荣 日期：2016-01-21
本期投资提示:
寻找下一个涨价潜力品种。维生素小品种涨价此起彼伏,包括VB1、VB2、VB5(泛酸钙)、VA等,其主要催化剂主要为供给端的收缩,使得价格提升到一个新的供需平衡点。总结这些涨价品种,其共同特点是行业较小(意味着周期轮换较快)、竞争格局较好(形成寡头垄断)、生产企业基本以国内(易于形成价格联盟)为主。维生素D3同样满足以上条件,并且价格尚处于底部。
VD3需求端:最差时点已经过去,且下游成本敏感度低。VD3目前主要用于饲料添加剂领域(占整体需求70%以上),需求与养殖业景气度相关。养殖业和饲料经历过去几年的低点后有望景气回升。VD3在饲料成本中仅占千分之一级,下游成本敏感度低。
VD3的竞争格局较好,具有中间体生产能力的企业较有话语权。中国企业占据饲料级VD3产品全球主要份额。VD3的生产门槛主要体现在上游NF级胆固醇和VD3油,并由此决定成本。花园生物是国内唯一具有NF级胆固醇和VD3油自行生产能力的厂商,成本最低。海盛制药(仙琚制药子公司)、新和成、浙江医药可自产光化油,成本次之;金达威的产业链最短,成本最高。
VD3价格基本见底,历次涨幅高,弹性大。总体来看,VD3自身的进入和退出门槛较低,基本2-3年一个周期,每次涨价幅度均颇为可观。2007年至今VD3共经历四轮涨价周期,历次涨价催化剂均为供给侧发力。目前,维生素D3的价格已经下降到近年低点,价格基本见底,在50-60元/kg徘徊,除了花园生物外,全行业亏损,有望实现反转。历史上,历次价格涨幅可达150-420元/kg,弹性巨大。
投资建议:给予维生素D3行业看好评级。VD3的价格已处于底部区域,饲料级VD3供给端呈寡头垄断,未来有望实现价格反转,且价格弹性大。根据产能和市值弹性,依次建议关注:花园生物、金达威、仙琚制药(海盛制药)、新和成、浙江医药。价格每上涨50元/kg,EPS可分别增厚1.38、0.13、0.11、0.07和0.02元。
专业工程行业:一带一路暖风起,专业工程迎来新机遇
类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2016-01-21
投资要点:
亚投行正式成立,一带一路战略推进逐渐加速。亚投行于12月25日正式成立,初期投资重点领域包括能源不电力,交通和电信,农村和农业基础设施,供水不污水处理,环境保护,城市发展以及物流等。作为首个由中国倡议设立的多边金融机构,中国将发挥主导作用投资基础设施建设领域。同时,商务部近日表示将进一步优化自贸区布局,推动中国-东盟自贸区升级议定书的早日生效;争取在2016年使RCEP(区域全面经济伙伴关系)协定谈判落地。一系列的事件表明一带一路战略的推进正在逐渐加速。在基础设施以及国际工程建设领域有着技术优势和丰富国际项目经验的企业将脱颖而出;叠加人民币贬值的大背景下,我们推荐国际工程建设板块的龙头中工国际,以及轻工业工程建设板块的领军企业中国海诚。
与中东地区的油气领域合作将不断深化,油气领域且业工程迎来重大发展机遇。本月19日-23日,国家主席习近平出访中东三国(沙特,埃及,伊朗)。其中沙特和伊朗作为中东以及全球最重要的产油国之一,本次出访有望加强中国不中东地区产油国的能源政策协调,构建长期的能源战略合作伙伴关系。同时,我国也在近日发布了对阿拉伯国家的政策文件。其中最重要的内容便是构建以能源合作为主轴,基础设施建设和贸易投资便利化为两翼的合作格局。随着一带一路战略的稳步纵深推进,我国不中东地区油气领域合作的深化将是必然的趋势。而伊朗近日迎来解禁,作为我国在能源领域长期的良好合作伙伴,伊朗具有极强的恢复增加原油产量的意愿;伊朗的解禁将使得我国油服相关企业迎来新增油气服务工作量的机会。我们预计提前布局中东区域,在海外油田增产相关服务方面具有技术优势和项目经验的油气领域工程标的将会受益。我们重点推荐惠博普以及恒泰艾普。
推荐:惠博普、恒泰艾普、中工国际、中国海诚。
风险提示:国际油价进一步大幅下滑并且长期保持低位的风险,一带一路沿线国家的地缘政治风险。
食品饮料行业:舌尖上的海鲜,品牌化渐起势,千亿市场待掘金消费景气行业之海水产篇
类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖 日期：2016-01-21
战略看多牛肉和优质海水产产业,更看好领先把握消费趋势、同消费者沟通更好、同时在整个供应链当中具有优势的品牌化企业。本报告作为消费景气行业系列首篇,对传统养殖+加工贸易商业模式向供应链+终端品牌商业模式转变做了积极探索研究,以大洋世家作为样本分析,我们认为后者或更符合终端(含餐饮)/家庭水产消费起势的发展趋势。
为何同时战略看多牛肉产业和优质海水产产业?两者逻辑具有极其相通之处,消费市场表现具有极其相似之处。中国肉类消费结构已经和将持续发生变化,猪、禽和牛肉作为世界三大动物源蛋白质,牛肉以其高蛋白质低脂肪特性,在肉类消费居于金字塔更顶部位置。从供需和经济规律角度分析,牛肉消费同我国居民生活水平提高、消费升级需求具有十分正相关关系,而受制于资源禀赋,我国肉牛产业并未成长起又大又强的龙头企业,因此,牛肉产业链呈现两极分化特征,上游养殖竞争力较弱,下游消费却十分强劲(量价双景气)。
消费端起势的行业值得高度关注。包括牛肉和海水产在内的一些行业,从消费端看,起势十分明显,只是上市公司并无直接标的,或者商业模式未升级,不能体现出品牌化运作的强大威力,所以资本市场关注度不高。但是我们相信,只要行业景气,就会有资本/上市公司介入,相关标的会水到渠成的出现。随着国内资本在全球资源禀赋卓越地区的布局初步完成,相关标的开始日趋清晰化,从消费端关注到十分景气的牛肉产业将迎来投资的春天,优质海水产产业同样如此。
千亿市场待掘金。根据统计局数据,2012年全国城镇居民人均水产消费支出达409元/人,不考虑农村市场的情况下,城镇居民水产消费市场规模在2910亿元左右。其中海水产:淡水产消费大致1:1的产品结构,保守估计国内海水产消费市场规模在1500亿元左右。结合城镇化发展和水产消费升级规律,《中国农业展望报告》保守预计城镇人均水产消费支出年增3%左右;在海水产/淡水产消费比保持不变的情况下,预计2020年海水产消费规模超2000亿元。
水产行业商业模式变化悄然发生。传统养殖+加工贸易商业模式下的水产企业,同消费者沟通严重不足,同时养殖品类多数以岸头交易、农贸市场销售为主,以餐饮为重要的最终消化渠道;在高端消费的消化力下降,外出就餐增加支撑大众消费增长,生鲜电商蓬勃发展刺激网上购买和家庭消费,海外需求疲软和汇率风险等共同作用下,养殖+加工贸易模式弊端更加突出,变革呼之欲出,以獐子岛等为代表的企业已经做开始新的尝试,浙江大洋世家以更为高效的供应链和较早切入终端品牌业务的先发优势,获得了更好的稳定增长表现,持续受益海水产消费升级。
风险提示:水产生产/捕捞等上游环节的波动性风险;食品安全。
煤炭行业:第一家煤炭供给侧改革企业破冰出世
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：吴杰 日期：2016-01-21
投资策略:供给侧改革第一个突破口,看好兖州煤业,我们应该对未来供给侧改革的速度有更多的信心,晋煤第一个响应号召,但幅度不够大,我们看到兖州煤业的规模,我们认为还不够大,将来一定会有更大规模的减员转岗,但兖州煤业的减员的规模真可以算是动真格的了,我们认为可以考虑从难易程度看,优选一些负担轻,容易转岗和省里的支持力度大的公司,从这个角度看,我们新增几个建议关注的可能速度较快的标的:兖州煤业、昊华能源、盘江股份、冀中能源。而我们以前一直建议关注的有核心竞争力的公司仍然不变:盘江股份、西山煤电、山煤国际、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、华西能源、海德股份。
风险提示:供需缺口逆转时间推后,供给侧改革慢于预期。
新能源行业:风起,充电基础设施奖励政策落地
类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：吴海滨 日期：2016-01-21
事件:
1月19日,国家发改委等五部委联合发布《关于十三五新能源汽车基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》,明确2016-2020年中央财政奖继续安排资金对充电基础设施建设、运营给予奖补。
明确奖补对象设置奖补门槛。
《通知》提出奖补资金专款专用,专门用于支持充电设施建设运营、改造升级、充换电服务网络运营监控系统建设等相关领域,同时明确奖补对象是充电基础设施配套较为完善、新能源汽车推广应用规模教的的省(区、市)政府。其中,大气污染治理重点省市奖励最高:2016年奖励门槛3万辆,奖补标准9000万元,超出门槛部分奖励最高封顶1.2亿元;2020年奖励门槛提高至7万辆,奖补标准1.26亿元。本次奖补资金依据新能源汽车推广量,《通知》的发布实现新能源汽车与充电设施相互促进的良性循环发展态势。
电动汽车与充电设施的矛盾激发巨大充电市场。
2015年新能源汽车销售呈现井喷态势,全年累积销量突破33万辆,同比增长3.4倍。按照规划2020年将实现新能源汽车保有量500万辆,未来5年我国新能源汽车将实现30%的复合增长率。但是新能源车和充电设施不匹配已成为新能源汽车发展的一大瓶颈。目前全国已建成充换电站3600座,公共充电桩4.9万个,充电设施与电动汽车的配套比例为1:9,远不足1:1的合理配置比例。2015年11月份发布的发展指南规划2020年新增集中式充换电站1.2万座,分散式充电桩480万个。按照充电站300万元/座,充电桩2万元/个计算,未来5年充电设施投资额将达千亿元。
政策填补现实与理想的差距。
虽然充电市场已实现全面开放,但充换电站盈利能力相对薄弱,甚至出现亏损,致使投资回收期过长,让社会资本面对巨大的市场望而却步。电动车用电价格政策明确可以收取充电服务费,却打击使用者的消费热情。目前有地方出台0.4至2.8元/度不等的服务费补贴,加上此次国家补贴的出台,极大地缓解了充电设施运营的尴尬局面,吸引更多社会资本进入该领域。
政策助力转向推进新能源汽车发展。
本次补贴政策反映出新能源政策助力从汽车生产端逐渐转向配套的基础设施建设。2015年底,统一市场的充电设备国标出台,新年伊始,国标正式实施,全面提升充电的安全性和兼容性,年初补贴政策落地。新能源政策出台节奏逐渐加快,随着充电基础设施建设进入高峰期,我们认为未来整个新能源汽车产业将全速前进,尤其在充电投资运营与整车或汽车租赁开展合作的公司将率先获益。推荐的相关标的万马股份。
央行释放流动性点评:符合预期,对冲为主
类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：杨荣,张明 日期：2016-01-21
事件:
央行召开商业银行座谈会,透露将通过分别开展中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)等操作安排6000亿元以上资金予以支持,并适当下调3个月MLF利率至2.75%。1月19日,央行开展中期借贷便利4100亿元。
简评
1、在1月4日周报中,我们提出:货币政策导向更偏重于实质融资成本的降低与信贷结构的优化,尊重市场主体风险定价,以出清、结构性改革化解长期积累的结构性问题。降成本更多的通过SLF、MLF、PSL、再贷款货币政策工具实现,而非基准利率。央行本次政策取向符合我们前期判断。
2、11-12月外汇占款持续大额下降(12月央行外汇占款下降7082亿)的情况下,央行需要向市场注入基础货币。但贬值预期持续高压,央行降准举棋不定。预期,1月外储流出压力依然不减,叠加春节资金压力因素,央行释放流动性对冲时不我待。
3、货币政策创新工具(MLF、PSL、SLF)的投放大幅降低了近期降准降息的可能性。此类货币政策创新工具对汇率预期影响小,兼具结构性调节功能,能解决短期流动性需求问题,部分替代降准。但其并不能完全替代降准,随着外汇占款的持续减少,坚守不发生系统性风险流动性底限仍需要降准。
4、降准需要解决汇率贬值预期问题,我们倾向于近期余永定的观点:结束爬行盯住美元的保汇率政策,实行一次性贬值释放贬值预期,并继续加强资本管制提升货币政策独立性。降息降准需以上政策实施。
5、利率下降,继续引导贷款风险溢价下行。MLF利率2.75%,相较前期下调35个bp。这将引导贷款风险溢价下降,降低社会平均融资成本率。未来,此类创新工具使用的频率、规模都将提高,利率仍将下行。
6、(1)年初以来的周报,我们一直强调汇率风险,其实质就是流动性风险。(2)目前央行借助货币政策创新工具释放6000亿以上的流动性,其能缓解前面提到的流动性风险。可视为风险部分释放或缓解,市场可迎来一小波的反弹。(3)博反弹:推宁波银行、华夏银行。幅度不超过10%。中长期重点推荐:浦发、招商、民生、平安、宁波。
一、今日机构劲爆看点
中航证券：头肩底成功与否明天见分晓
受外围影响今日两市中幅低开，快速下探后震荡走高，中午收盘前已红盘；午后股指再度下行，并演化为几波小幅跳水，最终以大跌收报；盘面热点：维生素、生物疫苗、抗流感、电子支付、国产软件、船舶、煤炭、医药等板块表现较好；总体来说：今日市场呈现宽幅整理的震荡行情。
节后市场连续杀跌，至1月14日开始出现短暂的缓和，经常几天的回升之后，市场又一次到了关键的短线变盘点，在昨日博文《二次变盘行情再次来临》中天檀指出：“分时走势现实创业板圆弧形明显，而沪指正在努力构筑头肩底形态，这种形态能否构筑成功，在明天将见分晓，而届时沪指一旦突破10日均线，局面又将第二次打开，个股将再次活跃。”非常遗憾的是，在A股即将变盘之际，遇上了外围市场的恶劣环境，A股也未能独善其身，今日走出宽幅震荡的下跌行情。
不过，在不好的环境下中航证券春风顾问团樊波也看到一些好的迹象，A股虽然说今日也是下跌的，但震荡幅度没有预期的那么夸张，这种波动相比外围来看已经算很小，这也从侧面反应出A股短期强于外围的现实状态；至于沪指分时走势的头肩底，今日的下跌还没有完全破坏此形态，所以投资者暂时不要太过于恐慌，外围环境一旦缓和，大盘企稳走强的时候，近期市场相对活跃的品种又将再度揭竿而起。
总结一句话：昨日樊波提到的二次变盘在周边市场的拖累下没有悬念的选择了向下，不过相对外围恶劣的环境，A股还算整体抗跌，沪指2870点一线的得失将决定头肩底能否最终形成，建议重点关注。（中航证券樊波）
暴跌元凶来势凶猛 明日警惕空头第二波砸盘
随着美元进入加息周期，近期全球资本市场可谓风声鹤唳，纷纷出现了大跌破位走势。而A股向来又有跟涨不跟跌的劣习，在外围市场暴跌元凶来势凶猛下，周四两市股指自然难独善其身，纷纷加入了暴跌行列，空头杀跌可谓哀鸿遍野。
从资金流看，我们更可感受到弱势行情下空头杀跌的血腥。好股道显示，周四两市在缩量下资金仍大举流出达298亿，再次砸出百股跌停潮。其中一月券商利润同比下降，券商板块暴跌直接拖累股指跳水，从而导致了业绩暗淡的卫星导航、文教休闲概念集体暴跌近7%；此外，跌势未尽与趋势破位类个股继续杀跌寻底，如法尔胜(000890)破位后加速跳水，山水文化(600234)连续三个跌停板，渤海股份(000605)、中珠控股(600568)更是断崖式杀跌，股价短期暴跌达50%以上等。可见在全球资本大动荡下，业绩暗淡、筹码松动、跌势未尽与趋势走坏类个股暗含巨大的风险，我们须不留幻想斩仓出局。
大盘缩量暴跌，个股跌停潮再现，如此极端走势说明当前市场悲观情绪严重，投资者还须警惕明日空头向前低2850点一带进行第二波砸盘。我们广州万隆认为，尽管央行近期大幅放水释放流动性，但这更多被春节长假所对冲。同时香港市场港汇双杀，说明汇率波动仍巨大，与港股一脉相连的A股难免被波及；再加上两融余额十三连降已将至万亿之下，意味着市场情绪十分低迷，这也侧面导致大盘反弹无量，从而被空头反杀大幅跳水等。
所谓不怕暴跌最怕缩量，缩量杀跌往往是温水煮青蛙，不少投资者都会由小亏变成大亏、最后变成深套。因此在空头或还有第二波砸盘下探之际，我们务必防止被深套，对形态破位、主力出逃类个股须逢反弹斩仓，如以下五类高危险性个股。
1，在弱势下大小非减持仍蠢蠢欲动的类个股，如西部证券(002673)被大单砸至跌停；2，涨幅巨大业绩早已透支类题材股，如安记食品(603696)等次新股近期连续暴跌；3，跳水中主力暗中出逃的个股，个股最大的风险便是主力出逃，此类股我们不应久留；4，近期强势的品种我们也不应贪婪，毕竟倾巢之下安有完卵，此类股补跌风险是极大的；5，技术上被巨量中阴破位的个股我们不应留有幻想，毕竟此形态机构高位出逃可能性大。（广州万隆）
指数冲高回落失守2900点关口
今日上证指数2880.48点，跌96.21点，跌幅3.23%，成交2036亿元；深成指报9975.97点，跌390.88点，跌幅3.77%，成交3326亿元。创业板报2112.40点，跌92.25点，跌幅4.18%。两市共有125家个股上涨，2427家下跌，涨跌比1:20，非ST类涨停个股14家，跌停个股88家。早盘煤炭、金融等权重板块表现活跃，指数低开高走并一度收红，但是午盘之后，传出证监会副主席关于不会进行大规模经济刺激以及计划减少对市场干预的消息。市场随即出现一波快速跳水，券商、资源类权重领跌，指数失守2900点关口。盘面上两市板块尽墨，银行、保险等权重跌幅略弱于大盘；航空、商贸等板块跌幅居前。
综合来看，今天指数冲高回落，两市量能相比昨天略有萎缩。从技术面来看，今天指数收出光脚阴线，周一开始的反弹趋势终结，短期来看，虽然市场还没有破位，但是预计未来将持续陷入弱势震荡的走势中。而且在反弹趋势中出现今天这种大幅下对市场人气的伤害非常严重。从基本面来看，今天消息面上传出的关于证监会副主席的相关言论对资本市场相对中性，但是市场出现如此剧烈的反应只能说明目前的大盘反弹的基础并不牢固，市场情绪非常脆弱。短期市场可操作性较差，建议投资者还是谨慎为宜，降低收益预期，更多的关注业绩有保证的超跌股。（大摩投资）
沪指呈现倒V型诱多走势
周四两市外围压制下大幅低开，早盘整体呈现出低开高走的走势，盘面上维生素、钛白粉等基础产品涨价近期走势较为抢眼，权重股中也有以中信银行（601998）为代表的银行板块向上拉升。不料午后，受到恒生指数、日经指数等外围市场下跌影响，沪指再度单边下跌，尾盘更是一度出现跳水行情。今日市场总体呈现倒V型走势，截止收盘，沪指大跌逾3%，创业板跌幅超4%。
热点板块：
央行争取早日推出数字货币，移动支付获益，证通电子（002197）、新开普（300248）早盘一度封上涨停板；维生素涨价预期强烈，亿帆鑫富（002019）、新和成、广济药业（000952）、花园生物（300401）、金达威（002626）早盘一度封涨停。煤炭去产能升级，煤炭板块奇偶位抗跌，平庄能源（000780）、昊华能源（601101）一度强势封板。另外，钛白粉、银行、生物制品板块总体上较为抗跌。
消息面上：
1、证监会副主席方星海在达沃斯接受采访，承认熔断不适合中国市场。新浪援引弥达斯消息称，今日凌晨的瑞士达沃斯论坛上，证监会副主席方星海接受了CNN记者Richard的短时访谈，他勇敢、直率地承认，熔断机制“不是一个适合中国市场的决策”。他表示，中国监管者计划减少对市场的干预，让市场更为自由地波动。此外，他预计中国当前的经济转型还将持续3-5年时间。
2、新年首批IPO申购时间表出炉，截止目前，5只新股已经确定发行时间，其中高澜股份和苏州设计2只新股已经确定发行价。高澜股份1月22日率先开启申购，发行价15.52元；苏州设计1月25日申购，发行价20.91元；东方时尚1月27日申购；南方传媒1月28日申购；鹭燕药业1月29日申购。
3、央行高管：宽松货币政策的终结加剧市场波动。路透援引银行业高管在达沃斯世界经济论坛上的话称，超宽松货币政策的结束、以及欧美央行政策分化，为近期的金融市场波动推波助澜。
4、两市融资余额十四连降，创近三个月最低。截至1月20日，上交所融资余额报5819.73亿元，较前一交易日减少14.28亿元；深交所融资余额报4095.86亿元，减少23.41亿元；两市合计9915.59亿元，减少37.69亿元，为2015年10月22日以来最低。
总体策略：
今日市场与本周前三交易日最大的区别在于，市场中异动的权重股如中信银行、中国中冶（601618）等并没有一鼓作气强势封板，股价异动后做多意志消弱，逐渐回调至低位，并没有带领大盘产生做多合力。而从市场趋势上看，本周的反弹也并未给市场带来趋势性逆转，因此对于投资者而言，仍需控制好仓位待市场有明显放量突破后再行参与。（.同.花.顺）
沪指失守2900点 创业板风险加剧
消息面上，昨日香港再遭“股汇双杀”，恒指跌至四十二个月新低，港元逼近弱方兑换保证。香港政府表示，香港有能力抵御资本外流考验，如果港元跌至弱方兑换保证水平将卖出美元。受此消息影响，股指早盘低开并持续震荡，直到10:30之后，市场开始恢复强势，个股全面上涨。不过午后，股指开始跳水，沪指失守2900点，从30分钟分数图看，目前分时也出现破位下行态势，短期股指不容乐观，有继续杀跌的可能性。
此前笔者一直提示投资者要轻仓操作，注意控制仓位，因为趋势一旦形成就是很难逆转的。而且我国的市场成熟的机构投资者较少，市场很容易受到情绪的非理性因素影响。其实当前市场的整体估值水平已经很低了，继续下行的空间相对有限。
当前，唯一需要注意规避的就是创业板和中小板当中部分估值在百倍以上的个股，对于这些虚高的个股，越早远离是越明智的。做投资很多时候需要耐心和坚守，但是如果是在错误的投资对象上坚守，唯一的结果就只有亏损了！短期看来，要回归价值投资和逆向投资，远离高市盈率高炒作的题材股，这些股此后跌跌不休是正常的，反而是错杀的优质低估值个股是需要重点发掘的对象。（天信投资）
外围环境拖累A股向下变盘
受外围影响今日两市中幅低开，快速下探后震荡走高，中午收盘前已红盘；午后股指再度下行，并演化为几波小幅跳水，最终以大跌收报；盘面热点：维生素、生物疫苗、抗流感、电子支付、国产软件、船舶、煤炭、医药等板块表现较好；总体来说：今日市场呈现宽幅整理的震荡行情。
节后市场连续杀跌，至1月14日开始出现短暂的缓和，经常几天的回升之后，市场又一次到了关键的短线变盘点，在昨日博文《二次变盘行情再次来临》中天檀指出：“分时走势现实创业板圆弧形明显，而沪指正在努力构筑头肩底形态，这种形态能否构筑成功，在明天将见分晓，而届时沪指一旦突破10日均线，局面又将第二次打开，个股将再次活跃。”非常遗憾的是，在A股即将变盘之际，遇上了外围市场的恶劣环境，A股也未能独善其身，今日走出宽幅震荡的下跌行情。
不过，在不好的环境下中航证券春风顾问团樊波也看到一些好的迹象，A股虽然说今日也是下跌的，但震荡幅度没有预期的那么夸张，这种波动相比外围来看已经算很小，这也从侧面反应出A股短期强于外围的现实状态；至于沪指分时走势的头肩底，今日的下跌还没有完全破坏此形态，所以投资者暂时不要太过于恐慌，外围环境一旦缓和，大盘企稳走强的时候，近期市场相对活跃的品种又将再度揭竿而起。
总结一句话：昨日樊波提到的二次变盘在周边市场的拖累下没有悬念的选择了向下，不过相对外围恶劣的环境，A股还算整体抗跌，沪指2870点一线的得失将决定头肩底能否最终形成，建议重点关注。（中航证券）
央妈连放大招 震荡蓄势或成短期常态
盘面简述：
周四上午，大盘低开高走，震荡收红。煤炭、船舶制造等权重板块早盘逐个强势拉升，题材股随后也开始活跃，市场人气有所恢复。盘面上看，船舶制造、食品安全、上海自贸、金融机具、国产软件、生物疫苗、软件服务、煤炭采选等板块涨幅居前；昨日强势的民航机场、文教休闲、工程建设、电力行业等板块跌幅居前。
消息面上，1、农商行上市节奏加快常熟农商行成过会第三家：记者从证监会获悉，1月20日召开的发审会，审核通过了宁波海天精工股份有限公司、江苏常熟农村商业银行股份有限公司、湖北振华化学股份有限公司、海南海汽运输集团股份有限公司和三祥新材股份有限公司5家公司的首发申请。2、央行6天释放资金8700亿元规模超过降准0.5个百分点：1月20日据记者从央行获悉，当日央行以利率招标形式开展1500亿元6天期短期流动性调节工具(SLO)操作，中标利率2.25%。从今年1月15日至今，央行为缓解市场流动性，已动用逆回购、MLF、SLO等工具共释放8700亿元资金。
从今日市场的盘面来看，在外围表现不佳的情况下，多方并未出现畏手畏脚，反而对股指快速拉升，可见在政策面的积极配合下，市场夯实底部的决心同样是很坚决的。故我们认为市场的回踩反而为市场提供难得的参与良机。不过鉴于目前外围市场并不平静，特别是近在咫尺的香港股汇双杀，对A股的市场存在一定的联动影响，建议投资者加仓一定还需谨慎，缓慢的加仓方为上策。
【观点】收评：央妈连放大招 震荡蓄势或成短期常态
华讯财经认为，早盘两市大幅低开，股指震荡回升，技术上，大盘周二低点2900点附近支撑，短线反弹，关注5、10日线压力；创业板翻红，5日线金叉10日线，反弹力度更强。在外围市场回调的背景下，市场或将继续围绕3000点一线反复整固。但A股经历前期风险释放后，在人民币汇率快速贬值告一段落、减持潮得到有效抑制、估值水平超调情况下，完成3000点争夺战后，市场有望延续反弹。在反弹中应注意把握结构性机会，这主要存在于超跌的部分绩优蓝筹股和优质成长白马股。
反弹情绪逐步蓄积，若有降准等实质利好催化，春季反弹将持续。但前期重挫留下的创伤，仍需时间抚平，场内情绪仍较为谨慎，操作上，为防春季踏空，应防守再反击，控制好仓位，短期内建议关注国企改革、高铁、上海自贸区等近期热点概念板块以及急跌后被错杀的估值偏低但业绩增长较为确定的相关个股。（华讯财经）
反弹基础犹存
【今日小结】
全天看，外围市场影响下，两市双双低开。开盘后，股指波段上行，随后青石上攻，并与早盘收盘前顺利翻红，盘中最高几近触摸3000点。午后，股指开盘跳水，并连续走低，一度创盘中新低。尾盘，股指低位震荡后再次跳水，盘中跌破2900点，全天低开整理为主。
【明日策略】
今日，大盘一度低开高走令人刮目，而午后的连续跳水又让人失落。全天看，股指上攻至3000点时遇阻回落，此点位连续受阻，可见压力之大，实际上，3000点位置有国家队以及部分抄底资金的身影，这里仍有较多反复。值得注意的是，近期股指盘中都出现神秘护盘资金，比如前两日国企改革、一带一路概念的盘中直线飙升，以及今日盘中银行股的突然启动，这些大家伙是需要大资金推动的，在股指低迷之际，能去接盘的，或许只有国家队。虽然不能肯定，但护盘资金的出现，至少表明这里遭遇顽强抵抗。而近期，管理层连续释放流动性，有意缓解资金压力，其意图不言而喻。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，今日跳水不排除外界因素以及3000点上而不攻下的短期资金出局，在政策支撑以及护盘资金的支持下，指数反弹已是大势所趋，耐心持有以及逢低吸纳仍是近期主基调。
【操作关注】
具体操作上，建议中线逢低继续布局，重点还是关注估值优势的蓝筹股；而短线上，待市场企稳，继续跟踪市场热门题材股。
【仓位配置】
40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。（巨丰投顾）
反弹行情一波三折
【盘面简述】：
周四早盘两市大幅低开，随后震荡走高，收复5日均线。午后，大盘在港股带动下快速回落，个股普跌，将早盘反弹成果悉数吞没，盘中沪指再失2900点。盘面上所有板块都翻绿，大飞机、创投、汽车电子、智能电视、新三板、锂电池等板块跌幅居前。目前市场处于探底进程中，2844点底部逐步明朗，预计中级反弹行情将如同去年9月，一波三折。短期仍建议投资者控制仓位，紧盯成交量这一指标。
【板块方面】：
移动支付走强，证通电子、新开普涨停，新国都、恒宝股份、南天信息涨幅超4%。煤炭大涨，平庄能源、昊华能源涨停，西山煤电、山煤国际、安源煤业、兰花科创、靖远煤电等涨幅居前。海工装备快速拉高：中国重工、中船防务、中国船舶、上海佳豪涨幅超3%。
【消息面】：
1、农商行上市节奏加快常熟农商行成过会第三家
记者从证监会获悉，1月20日召开的发审会，审核通过了宁波海天精工股份有限公司、江苏常熟农村商业银行股份有限公司、湖北振华化学股份有限公司、海南海汽运输集团股份有限公司和三祥新材股份有限公司5家公司的首发申请。
2、央行6天释放资金8700亿元规模超过降准0.5个百分点
1月20日据记者从央行获悉，当日央行以利率招标形式开展1500亿元6天期短期流动性调节工具(SLO)操作，中标利率2.25%。从今年1月15日至今，央行为缓解市场流动性，已动用逆回购、MLF、SLO等工具共释放8700亿元资金。
3、国际油价跌进“2时代”三桶油或集体陷入“非常困难”时期
近期，国际油价继续探底，目前已经跌破30美元/桶，创下12年来新低，国际油价也因此进入“2时代”。日前，在中海油2016年经营策略和发展计划发布会上，中海油方面表示，公司2015年降本措施看到了初步成效，桶油成本降至41.24美元/桶。如果全年油价低于30美元/桶，那公司就会非常困难。同时，中石油和中石化的日子也不尽如人意。
【巨丰观点】：
周四早盘两市大幅低开，随后震荡走高，收复5日均线。午后，大盘在港股带动下快速回落，个股普跌，将早盘反弹成果悉数吞没，盘中沪指失守2900点。盘面上所有板块都翻绿，大飞机、创投、汽车电子、智能电视、新三板、锂电池等板块跌幅居前。
煤炭早盘大涨，平庄能源、昊华能源涨停，西山煤电、山煤国际、安源煤业、兰花科创、靖远煤电等涨幅居前。国家发改委等部门正就煤炭去产能征求意见，主要涉及调减工作日、暂停审批新建煤矿项目、淘汰落后产能、引导僵尸企业退出、推进煤电一体化、鼓励国有资产证券化等六大措施。此外，“霸王级寒潮”来袭，煤炭价格小幅上涨，也是煤炭股爆炒的原因之一。
维生素概念股强势，亿帆鑫富、广济药业、花园生物、新和成、兄弟科技封上涨停板。近期我国维生素A龙头企业新和成开始恢复维生素A的对外报价，每公斤为180元，上涨幅度80%。其他同行企业如金达威、浙江医药等表示，在市场需求提高的背景下，提价已成为行业发展关键词。
总体看，巨丰投顾丁臻宇认为指数创下调整新低2844点后，展开反弹。但目前国际市场扑朔迷离，使得A股反弹一波三折。证监会核准7家IPO，预计在新规则下，打新资金会增加对A股的配置，操作上依旧关注稳增长受益板块（高铁、核电、特高压、水利等）和年报高送转股。（巨丰投顾）
