11.23 私募内线:剖析六彪股机密
彩虹精化:收购充电运营,完善能源互联网战略布局
彩虹精化 002256 基础化工业
报告要点
事件描述
彩虹精化发布公告,公司全资子公司深圳永晟新能源与深圳国电能投资签署《股权转让协议》,深圳永晟拟收购国电能投资持有的深圳市充电易科技有限公司。
事件评论
收购充电易科技有限公司,进军电动车充电领域。深圳市充电易科技有限公司成立于2015年9月,定位于电动车充电设施投资与运营等,主要发起股东包括国电能投资、比亚迪等,其中国电能投资持股45%,前海亿车持股25%,比亚迪持股20%,沃尔奔达新能源及深圳拓普能源各持股5%。公司本次将收购国电能持有的充电易20%股权,其他股东方不变。由于国电能尚未完成充电易公司资本出资,故交易价格定位1元。公司本次收购国电能投资持有的充电易20%股权,将正式进入电动车充电领域,且股权转让以充电易公司明年实现开展比亚迪电动车充电桩业务为前提,保证公司利益。
布局充电运营,拓展新兴增长点,夯实能源互联网战略发展基础。1)国内电动车进入快速发展阶段,而充电设施作为电动车发展的命脉与咽喉,未来市场空间广阔,伴随相关支持政策的出台,充电桩将有望进入快速扩张期,公司选择此时进入充电领域,有利于公司把握后期市场发展,拓展新的利润增长点。而本次收购的充电易具有国内最大的新能源汽车制造商比亚迪股东背景,未来快速发展可期,将直接为公司贡献收益;2)公司业务定位低碳、环保、新能源,在电力体制改革大背景下,从上游光伏发电切入,逐步完善产业链上下游,打造能源互联网平台式企业。电动汽车作为具备储能功能的负荷端,未来在能源互联网发展中将占据重要地位,公司本次收购充电易,亦将为公司未来业务拓展奠定基础。
高德红外公司研究报告:攀红外科技巅峰,铸中华国防利剑
高德红外 002414 电子行业
投资要点:
红外成像领域民参军标杆。公司是国内红外成像领域的主要参与者,目前,军品业务构成其收入主要来源,客户涵盖陆、海、空、二炮,公司产品红外热像仪广泛应用于侦查、制导、武器瞄准、机载、单兵夜视系统等领域;在民品领域,公司产品在电力巡检、医疗检验、森林防火、船载执法、车载辅助驾驶等市场亦有良好的应用。
研发持续发力,突破焦平面探测器技术,打造红外全产业链。近年来,公司提升研发投入,在非制冷型红外探测器产业化领域取得重大突破,顺利完成产业化,该项目成功批产是首次在国内实现以自主、可控的完整生产线为基础的批量化生产,打破了法国企业在该领域的垄断,未来有望大规模实现进口替代。此外,公司制冷探测器的研制工作也取得了突破性进展,未来将陆续实现产业化。
收购传统军工企业,构建“第四代”反坦克导弹系统产业闭环。公司于2014年底取得某武器系统总体研制资质,打破了以往民营企业在武器装备科研生产领域局限于零部件配套的历史。并于2015年9月收购汉丹机电公司,我们认为,该项收购将融合汉丹机电在火工品方面的研发生产资源,发挥协同效应,实现产业链的闭环,发展精确制导武器,特别是“第四代”反坦克导弹系统,尽早该武器系统的批量生产。我们测算未来20年中国“第四代”反坦克导弹系统的市场规模超过150亿,公司将长期受益。
桂林旅游:推进资产整合提升盈利能力,推进外延发展和品牌建设
桂林旅游 000978 社会服务业（旅游饭店和休闲）
投资要点:
一、总体方向:推进资产整合提升盈利能力,推进外延发展和品牌建设
1. 提高公司盈利能力,避免发生亏损。在公司资产结构中尽可能减少亏损资产和无效资产,对扭亏无望的资产通过整合盘活达到盈利目的。具体将推进资产整合、盘活,推进对陶瓷厂土地、丹霞温泉别墅等资产的处置,年内完成对丰鱼岩公司的股权重组。推进“两江四湖”景区申请5A景区。
2. 积极寻找有较好投资回报的项目,寻求兼并收购的机会,充分利用融资平台筹集资金。
3. 强化桂林旅游品牌价值打造,提升品牌知名度和影响力。加强市场营销投入力度,建设公司电子商务平台;基于琴潭站建设集散中心,在市区及高铁站等布局公司的游客集散体系。
二、重视借力资本,促进外延扩张
围绕做大市值的目标(100亿),争取在3-5年内实现2-3次再融资,发行1-2次中期票据。借助资本市场推进资产整合和资产结构优化,保证盈利能力稳中提升。 通过外延扩张推进对业内和关联行业优质资产的并购,公司的发展不局限于桂林地区。通过与优质公司合作的方式,加速推进业务发展。当地政府通过招商引资引入大企业大集团参与(万达、华润、恒大、海航等),提升桂林市旅游目的地品质。公司与海航集团的合作仍在商讨推进之中。
三、投资收益的预计未来将维持平稳发展
2015年前三季度上市公司公司投资收益约为2227.95万元,同比增加约1,000万元,同比增长约81%。主要是因为上市公司持有桂林新奥燃气有限公司40%股份,持有井冈山旅游发展股份有限公司21.36%股份,两参股子公司业绩有较大幅度提升,确认的投资收益同比增加约1391万元。以上两部分业务目前发展平稳,预计将在此盈利水平上保持平稳发展。
法拉电子:新能源薄膜电容器龙头,卡位一线客户
法拉电子 600563
近期我们调研了法拉电子,与公司高管进行了深入沟通,调研要点如下:
电动汽车销量增长迅速,未来十年CAGR达35%:根据中国汽车工业协会统计数据显示,今年1至9月新能源汽车累计销售13.7万辆,同比增长230%,今年新能源汽车总销量有望达20万辆。根据国家发布的新能源汽车未来十年发展路线图,到2025年,中国新能源汽车年销量将达到汽车市场需求总量的20%(预计为400万量),10年的复合增长率将达35%,这将直接带动电子零配件需求的增长。
公司已成功卡位一线厂商,龙头地位稳固:公司目前已经供应比亚迪(国内新能源汽车销量第一)等厂商,顺利实现了卡位。2013年公司电动汽车用薄膜电容器销售1000多万元,2014年为3000万左右,2015将达1亿元。目前一台电动汽车中所需薄膜电容器单价为500-800元,以此测算公司的市场占有率接近80%,占有绝对领先地位。我们认为公司收入结构正在向高增长的新能源业务转向,这奠定了公司的长期成长逻辑。
盈利预测及投资评级:公司是国内薄膜电容器龙头企业,家电类业务和通讯类业务平稳增长。照明业务下滑短期内仍将对公司业绩产生负面影响,未来新能源业务增长强劲,电动汽车业务将是长期增长点。我们给予公司2015-2017年盈利预测为1.43、1.65、1.99元,对应PE为22、19、15倍,维持公司“增持”投资评级。
今世缘:向一站式婚庆产品提供商转型
今世缘 603369 食品饮料行业
公司战略将从单一的白酒生产和销售,利用品牌独特的“缘”文化和喜庆基因,整合整个婚庆产业链,未来成为全产业链平台,通过O2O提供一站式的婚庆相关产品和服务(解决方案)的提供商。
首先从终端服务层面,公司将全国开设新业态“喜铺”,销售包括酒水饮料、糖果、装饰等婚庆用品,作为一站式的婚庆用品采买渠道:
喜铺的需求在于,消费者目前缺少专业化的婚庆用品购买渠道,需要通过电商、超市、婚庆公司等多个渠道购买,不够便利。
喜铺与公司的战略契合点在于,公司白酒产品定位在喜宴,但目前市场上缺乏专业婚庆酒水的经销商,导致省外推广比较困难,喜铺在初期可以作为专业的婚庆酒水渠道来运作,有助于白酒销售的推广。
