07.15 周五机构强推买入 6股极度低估

　爱建集团（600643）:均瑶控股爱建 民营布局金控
　　综合金融全面发展,信托业务优势明显。公司以金融业为主业,通过旗下六大核心子公司从事金融、类金融等业务。2015年,公司全资子公司爱建信托总资产达到近49亿元,营业总收入9.65亿元,净利润5.21亿元,贡献利润在爱建集团净利润中占比达到95%。2013年-2015年,信托业务贡献净利润占比保持在65%以上,信托成为公司最主要的利润来源。公司在信托主业的带动下实现业绩的稳步增长。此外,爱建租赁也已经开始成为公司新的利润增长点,2015年租赁业务贡献收入占比达到17%。

　　(1)信托资产保持高增速,主动管理能力提升。2015年,爱建信托的信托资产达到946亿元,同比增速达到近57%,其中,集合类资产达到509亿元,在信托资产中占比达52.85%,比2014年提升超过10个百分点,爱建信托主动管理能力有所提升。在良好的业绩基础上,2016年爱建信托业绩有望维持较高增速。

　　(2)爱建信托拥有独特竞争优势。通过将爱建信托与陕国投A、安信信托作比较,我们发现爱建信托具有独特优势。爱建信托的信托资产增速自2014年以来维持高于其他两家的水平,同时其集合类资产与财产权资产占比也均高于其他两家,主动管理能力较高,此外,爱建信托加权年化信托报酬率2011年至2015年间,均高于陕国投A和安信信托。

　　均瑶晋升第一大股东,金控布局进一步深化。2016年3月,公司公告称拟进行非公开发行股票募集资金,未来定增完毕后,均瑶集团将持有公司20.63%的股份,成为爱建集团第一大股东。

　　(1)均瑶旗下拥有丰富金融资产,未来或将协同发展。均瑶旗下金融服务业务由上海华瑞银行、华瑞融资租赁、基金管理公司以及华瑞金融科技等组成,涉足银行、租赁、互联网等领域。爱建集团现有业务或将借助均瑶的金融资产实现业务创新,未来将与均瑶旗下资产实现协同发展。

　　(2)爱建将借助均瑶加速构建金控平台。均瑶入主爱建后,旗下将拥有三家上市公司,其中,与其他两家不同,爱建集团以金融业为主业,为多元金融上市平台。未来均瑶集团入主后,爱建或将利用均瑶旗下丰富的资源,推动资源协同,实现管理效率的提升,以达到加速构建金控平台的目的。

　　对比复星国际与元大金控,爱建未来有较大发展空间。金控集团业务协同高、资金规模大、客户黏着度高,相较于单一业务的金融机构,金控机构有更高的盈利能力和更强的风险防御能力。未来爱建集团将进行已有业务之间的协同、与股东业务之间的协同,同时利用集团丰富的资本金,进一步发展金融业务。此外,爱建目前已有信托、券商、租赁等牌照,未来不排除公司为打造金控平台,借鉴复星与元大进一步布局保险牌照的可能性。

　　(1)与复星国际模式比较,爱建集团或将继续发展投资与财富管理板块。公司目前旗下拥有资本管理、资产管理以及财富管理子公司,未来可借鉴复星国际的发展经验,拓展旗下基金种类,公司在财富管理及投资板块的前景可期。

　　(2)与元大金控模式比较,爱建集团或将积极扩充资本金以稳定增长。元大金控的一大特色为资产规模与净收益维持稳定增长,2016年3月,爱建集团继2012年之后再次发布定增预案充实资本金,预计未来公司资产规模将维持增长,盈利能力将进一步提高。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价12.2元,2016-2018年EPS为0.41元、0.48元、0.57元。安信证券


　　金圆股份（000546）:转型靴子落地双主业砥砺前行
　　公司公告拟以不低于8.65元/股价格非公开发行不超过1.57亿股股票,募集资金总额不超过13.62亿元,拟用于通过收购江西新金叶58%股权及自建项目涉足固体废物处置行业。发行对象为控股股东金圆控股在内的不超过10名特定投资者,控股股东认购比例为核准股本的20%,锁定期36个月。

　　事件评论
　　转型靴子落地,双主业砥砺前行。此次募集资金主要用途:1)6.19亿元用于收购江西新金叶公司58%股权,新金叶主营有色金属资源环保处置及多金属的综合回收利用,已经具备13种危险废物处理资质,经核准处置规模为17.75万吨/年,为江西省经核准经营规模最大者,转让方承诺新金叶2016-2018年度累计扣非净利润不低于3.233亿元;2)1.49亿元投向含铜污泥及金属表面处理污泥综合利用项目(一期),该项目总投资3亿元,一期项目建成后可实现年处置危险废物7.8万吨,回收铜制品6951吨的生产能力。预计年均实现销售收入为2.1亿元,税后净利润为4107万元;3)1.94亿元用于投向3万吨/年危险固废处置项目,项目总投资2.5亿元,预计年均实现销售收入为1.1亿元,税后净利润为2867万元;4)1.2亿元投向水泥窑协同处置工业废弃物项目,主要是对子公司青海宏扬现有日产4000吨产线进行改造,项目建设完成后预计年均实现销售收入为1.5亿元,税后净利润为5000万元;5)2.8亿元用于偿还银行贷款。总体来看,我们认为公司战略布局眼光高瞻远瞩,大张旗鼓而又审时度势的选择环保业务,迎合趋势而又紧扣主业产业链资源,对于未来的盈利前景我们十分看好。

　　区域需求格局向好,业绩有望乐观表现。青海地区需求受项目建设加速推进,整体需求向好,单线盈利较高,如格尔木地区吨净利近百元,公司作为区域龙头企业(份额30%),将充分受益区域需求的景气复苏。

　　内部管理理顺,管理蒸蒸日上。公司15年通过收购青海博友、民和建鑫、互助渊隆、青海宏信、青海威远五家混凝土企业,延伸下游进一步夯实区域市场,同时果敢出售太原金圆100%和朔州金圆100%股权,甩掉亏损的经营包袱,整体看来公司在战略上的一系列调整都已逐步到位,未来经营正在发生焕然一新的变化。

　　暂不考虑增发摊薄及新业务,预计16/17年EPS为0.52、0.62元,对应PE20、17倍,买入评级。长江证券


　　新城控股（601155）:重申三重逻辑 持续坚定看好
　　我们重申公司的三大推荐逻辑,(1)价值低估,(2)业绩放量,
　　(3) 积极转型。 公司土储丰富,可售资源超过2100万平,可满足4~5年开发,资源主要集中于上海、南京、苏州等长三角核心城市,区位优势明显,价值低估,NAV 折价率达30%。

　　受益于资源集中于长三角核心城市的高弹性,公司2016年上半年销量及金额增速均超260%,半年度归属净利润增速预计超50%;全年销售大概率超过500亿元,全年业绩高速增长有望继续保持。

　　公司商住结合双轮驱动,商业地产通过租售并举、轻资产化等扩张提速,同时积极转型,参股国峰人寿,加码养老地产。

　　预计2016、2017年公司EPS 为1.18和1.55元,对应当前股价PE 为8.48和7.92倍,重申“买入”评级。长江证券


　　威创股份（002308）:资本驱动+生态整合 打造幼教行业航母
　　原主业竞争加剧,强势转型幼教市场:威创股份原业务范围为大屏幕拼接显示产品。在原主营业务需求放缓、竞争加剧大背景下,公司进军幼教市场,先后以5.2亿与8.57亿现金收购著名幼儿园品牌红缨教育与金色摇篮,实现双主业经营。

　　五大因素将引领幼教产业发展新机遇:二孩政策、幼教地位与日俱增、消费升级、资本竞逐早幼教市场及国家政策红利五大因素驱动幼教产业进入黄金时代。公司提前布局幼教市场,迎产业发展东风。

　　产业链整合先行者,“教育喜达屋”蓝图已现:经过积极并购与多维度企业合作,公司形成了具有线下品牌运营实体、线上流量平台以及公共服务平台的幼教生态圈。线下品牌运营以“红缨-金色摇篮-YOJO-艾乐”幼儿园品牌覆盖全国;线上流量平台依托贝聊建设O2O商业模式;公共服务平台以启迪威创、幼教天地、威创康轩、E师帮等为基础,强势争夺上游资源。2015年,红缨教育与金色摇篮分别实现并表利润5186万元与829万元,业绩表现亮眼。

　　双引擎驱动时代,2B重点发展,2C布局未来:进入由大屏幕拼接显示业务及幼儿园运营管理服务业务双引擎驱动时代,公司原主营业务将坚持继续向控制室信息可视化业务转型。幼儿园运营管理服务业务,公司将进一步整合2B2C体系。中短期重点发展2B,优化线下幼教渠道体系,预计本年年底有望覆盖350家金色摇篮及6000家红缨幼儿园;长期提前部署2C,依靠贝聊与儿童艺体培训中心建设项目,打通园所教育与家庭消费链接端口。

　　投资建议:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.28元/0.37元/0.45元,增速分别为97%/30%/23%维持“买入-A”评级,6个月目标价为22.2元,对应2017年60X。安信证券


　　华测检测（300012）:收入确认周期导致业绩变化 医学值得重点期待
　　业绩同比下降但环比回升,下半年更为关键。公司1季度亏损805万元,根据业绩预告测算2季度利润呈现环比回升。自2014年起至今,由于合同结算周期滞后(环保、食品等来自政府收入占比提升)和医学方面投入加大的影响,公司上半年净利润均为同比下滑。随着下半年相关业务(成本往往在上半年已发生)收入确认,收入和净利润有望呈现逐季回升的态势。

　　环保和食品检测需求旺盛,医学值得重点期待。随着社会对食品安全和环境检测的关注不断提升,相关需求继续保持需求增长态势。而华测目前在医学领域布局逐步完善,医学领域值得重点期待。特别是CRO领域,公司已拿到临床前GLP资质,在临床CRO方面,南京华测已落实相应的GCP基地。随着监管机构的临床试验自查政策和新药研发的方向性引导,CRO行业将长期向好;而仿制药一致性评价的政策,对于短期临床前CRO中的药学一致性相关业务有强烈的推动作用,对于短期CRO临床试验中的BE试验业务,我们预计将会有爆发性的促进。

　　盈利预测和投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入1,679、2,211和2,898百万元,EPS分别为0.311、0.425和0.571元。公司作为国内第三方检测的民营龙头公司,综合优势突出,结合业绩和估值,我们继续给予公司“买入”的投资评级。广发证券


　　探路者（300005）：看好公司布局冰雪赛事
　　公司发布业绩预告,2016年上半年营业收入增长61%,净利润同比下降24%。预计旅行板块2017年实现盈利后将带动公司业绩整体回升。公司作为A股唯一运动户外品牌标的,以国家普及冰雪运动为契机,将持续受益于全民体育战略的推进。目前股价对应2017年动态市盈率为33倍,维持买入投资评级