06.20 周一机构一致最看好的10金股
宝钛股份（600456）:航空钛材有望步入快速发展轨道
我国自主研发的运20大型运输机正式交付部队服役,预计军方对运20大型运输机的需求高达300架以上,钛材是军用航空航天领域的重要材料,公司在军用钛材领域与军方有稳固的合作协议,在该领域的高壁垒条件下具有寡头垄断地位,成为运20所需钛材的主要供应商,预计运20钛材订单每年将增厚公司净利4000多万,公司业绩有望明显改善。
航空领域钛材需求有望放量,公司作为高端钛材生产商将最受益。
随着我国航空工业的发展和国产大飞机项目的投产,航空用高端钛材将迎来巨大的市场需求。公司为行业内唯一一家具有海绵钛-钛锭-铸-锻-钛加工材完整生产链的企业,拥有海绵钛年产能1.1万吨,钛锭年产能2.8万吨,钛材年产量达0.8万吨。2015年,公司航空航天领域钛材销量销售0.3万吨,同比增长41.3%,销售占比达到43%。在市场需求巨大的背景下,公司作为行业内高端钛材生产龙头企业将最受益。
供给收缩与需求增长,钛材价格有望触底回升。
从钛材供给端看,受行业整体产能过剩问题的影响,部分公司已经开始减产、停产,对钛材价格形成有力支撑。BOCE宝钛钛材现货结算价从2013年7月份持续下跌至2016年5月,跌幅达到31.3%,然而下跌幅度已有明显放缓趋势。在需求放量和供给产能收缩的双重作用下,钛材价格有望触底回升。
给予公司“买入”评级。
预计公司16-18年EPS分别为0.11元,0.38元,0.82元,对应当前股价的PE分别为157倍、46倍和21倍。鉴于未来航空领域高端钛材需求放量,给予公司“买入”评级。广发证券
富临运业（002357）:立足客运主业 筑新能源增长极
四川公路客运龙头,收入稳健盈利优异。富临运业是一家专业从事公路运输的企业,在客运车辆、客运站数量等方面位于四川省公路运输行业第一位。公司业务主要分为4块——客运收入、站务收入、运输服务费收入和其他,分别占2015年公司营业收入的76.3%、14.2%、3.4%和6.1%。公司立足四川,业务发展稳健,盈利能力较强:2009-2014年公司实现收入平均增速为20%,毛利率维持50%以上(2015年公司收入因核算准则变化和收购富临长运增长显著)。公司盈利能力优异,一方面来自于其行业龙头的强大竞争实力,另一方面来自位于四川盆地、铁路竞争力不足的得天独厚的地理位置优势。
传统业务增长受阻,积极构建新增长极。公司虽然竞争优势明显,但是近几年来受四川当地公路客运行业整体需求低迷的制约,收入增速下滑:2015年,四川省全年累计完成公路客运量和周转量同比下降2.6%和增长0.4%。公司在多方面寻求突破:1)公司通过收购同类道路运输公司,夯实主业,提高市场占有率,例如,2015年10月收购集团旗下富临长运99.97%股权。2)收购兆益科技,突破车上WIFI领域,延伸道路运输产业链。3)拟定增收购华西证券,收购三台农信社、绵阳商行部分股权,进军金融板块。4)使用自有资金5400万元参与设立四川富临兴华充电网络有限公司,跨出新能源领域第一步。
政策催化,集团助力,新能源车运营业务发展空间可观。作为传统客运企业,公司积极布局新能源车业务,一方面包括实现自有运营车辆的替换,节约运营成本,另一方面打造新能源车运营平台,面向社会开展电动车租赁业务。公司布局新能源领域具有多重优势:1)从政策来看,国家和四川省地方政府分别出台政策支持新能源汽车领域的发展;2)公司控股股东富临实业集团实力雄厚,产业集中于工业、地产、服务业、能源和金融。新能源车亦是集团重要发展方向,旗下野马汽车是省内唯一自主汽车品牌,具有新能源车生产资质。公司新能源业务的发展将明显受益于集团的支持,产生协同效应。
首次覆盖,给予“买入”评级。我们预计公司2016-2018年的EPS为0.61、0.73和0.86元,对应PE为27倍、23倍和19倍,给予“买入”评级。长江证券
泸州老窖（000568）:国窖1573提价在即 坚定加仓
点评:我们认为目前国窖1573全面停止发货是为后续提价方案的成功实施做好充分准备,且本次提价也是行业持续向好和公司产品动销表现强劲双重作用的自然结果,提价后可进一步提升国窖品牌力、彰显公司信心,推动公司业绩加速增长。目前高档酒方面,1-5月国窖1573动销实现翻倍式增长,近期茅五批价加速上行利于国窖动销,下半年在需求旺季驱动下国窖动销有望持续超预期,预计全年增速可达60%。中档酒方面,上半年特曲动销超预期,增速达25%以上,窖龄酒持平,保守预计中档酒整体增速在15%以上。整体来看,国窖1573正在加速复兴、中档酒销售触底回升,今年渠道费用高投入下,明年利润增速将会更快,我们坚定看好未来2-3年公司业绩可实现20%以上的确定性增长。上调目标价至40.5元,维持“买入”评级。重点参照上周深度报告《确定的反转之三:调整带来高档酒翻倍式增长,明后年利润空间更足》。
国窖1573全面停货、提价在即,通过提价可以缩小与竞品价位差距,提升品牌竞争力,预计税前利润可增厚近2亿元。国窖1573经典装已经全面停货,涨价方案正在审批,预计每瓶出厂价提价幅度不少于30元,涨幅约6%。我们认为国窖1573停止发货是为后续提价方案的成功实施做好充分准备。我们认为本次提价是行业向好和公司产品动销表现强劲双重作用的自然结果,提价后将推动公司业绩加速增长。
从行业来看,近期茅五批价加速上行持续验证行业向好趋势,国窖1573提价可以缩小与竞品价位差距,提升品牌竞争力。从公司来看,上半年国窖1573动销实现翻倍增长,具备充足的提价信心。目前按照提价30元一瓶静态测算,仅本次提价就可年化提升税前利润2亿元,推动公司业绩加速增长。
上半年国窖1573实现翻倍式增长,茅五批价加速上行利于国窖动销,全年预计增速可达60%。根据我们近期调研华中、西南、华东等省份经销商情况显示,上半年国窖1573发货量同比增速达100%以上。如四川省(占国窖1573收入的20%以上),今年上半年(12-5月份)成都市场已回款2.7亿元,整个四川省回款达5.1亿元,远超过历史峰值水平。截止5月底,国窖1573已完成去年全年的收入,同时也即完成了今年计划25亿的60%。近期飞天茅台和普五一批价上涨10元左右,下半年在控量和旺季驱动下一批价预期持续上行,高性价比的国窖1573动销有望持续向好。结合上半年的高增长态势,全年高端酒有望实现60%的增长。
特曲动销超预期,增速达25%以上,窖龄酒持平,保守预计中档酒整体增速在15%以上。公司经过了2014、2015年对中档酒的渠道调整,目前库存得到了合理的控制。公司在2015年推出特曲酒的新品:特曲纪念版和晶彩版,最新渠道调研显示,公司的特曲产品的增长主要来自于新品的高速增长。上半年(2015.12-2016.05)特曲回款超过11亿元,完成全年目标60%左右,较去年同比增长25%以上。而中档酒窖龄酒占比较小,今后主要发力做窖龄60年和窖龄90年,窖龄30年的部分市场在丢失,目前窖龄酒动销持平。总体而言,我们保守预计中档酒同比增长可达15%以上。
上调目标价至40.5元,维持“买入”评级。整体来看,国窖1573正在加速复兴、中档酒销售触底回升,今年渠道费用高投入下,明年利润增速将会更快,我们坚定看好未来2-3年公司业绩可实现20%以上的确定性增长。考虑公司持股华西证券,我们预计今年报表体现投资收益1.5亿元左右,根据目前定增方案进展情况,我们在2017年开始考虑增发摊薄。上调盈利预测,预计2016-2018年分别实现净利润18.27、24.92、31.91亿元,同比增长24.03%、36.40%、28.05%,对应EPS为1.30、1.62、2.07元。参考可比公司的估值水平以及公司历史市盈率,看好公司新团队的潜质以及新策略的方向,给予目标价40.5元,对应2017年25xPE,维持“买入”评级。中泰证券
海源机械（002529）:设备生产商迎来复合材料轻量化双引擎
公司传统业务为液压压机及整线装备,涵盖了墙体材料、耐火材料、陶瓷砖等领域,近年受到国内经济形势不振的影响,传统业务下游行业景气度持续低迷,拖累公司业绩增长。新形势下,公司公司依托设备优势由设备生产向下游产品延伸,倾力进入复合材料轻量化制品领域,同时2015年公司通过定增进入新能源汽车碳纤维车身轻量化产业领域,由此公司依托在机电液一体化领域积累的多年设备优势,在复合材料轻量化制品领域构建了从复合材料开发、制品设计、模具开发到制品生产的完整产业链,包括建筑轻量化和汽车轻量化两个战略方向,由此再造新海源。
投资要点:
复合材料轻量化双引擎之汽车轻量化:1)定增进入新能源汽车碳纤维车身领域:2016年5月,公司成功增发6000万股,募资60360万元,募投项目包括新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目和新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目,建设期均为一年。公司在多年开发复合材料模压装备和制品的基础上,在碳纤维快速成型工艺及装备方面积极投入资源研发,于2015年成功实现了技术突破,已掌握大批量、短周期生产碳纤维汽车车身部件的主要核心装备及工艺技术,牵头研发设计的汽车用碳纤维车身部件自动化生产整线已初步成型。另外,公司不意大利朗基尔公司在米兰和公司总部分别设立了技术中心,未来将在复合材料轻量化等方面吸纳各自领域的优势资源,为公司在复合材料轻量化制品领域的长足发展提供人才、技术和市场资源。2)共同出资设立新能源汽车公司:公司于2015年9月不福建省汽车工业集团、莆田市国有资产投资有限公司、刘心文达成协议,共同出资设立福建省汽车集团云度新能源汽车股份有限公司,公司云度11%股权。云度新能源汽车主要从亊新能源汽车整车及汽车零部件的研发、生产和销售;参股云度新能源汽车不仅使得公司能够更深入布局汽车产业链,也有利于公司碳纤维相关装备及产品的市场开拓。3)公司作为先行者,未来必将受益非凡:我们认为碳纤维的物理特性优越,碳纤维车身的运用能够使新能源汽车减重20%-30%,而研究表明,电动汽车车体每减重30%,一次性充电行驶里程可增加33%,从而车身减重能够有效提高续航里程,是未来解决续航瓶颈的重要突破方向之一。公司依托设备优势,并不意大利朗基尔公司展开合作,有望成为新能源汽车碳纤维轻量化车身领域先行者,从而率先获益。
复合材料轻量化双引擎之建筑轻量化:1)利用自产高端生产线进入复合材料建筑模版领域:公司在2012年成立全资子公司海源新材料,从亊复合材料建筑模板等的研制不销售。所用生产线为公司2012年调试成功的全自动长纤维增强热塑性复合材料(LFT-D)模压生产线,具有自主知识产权,该生产线不但填补了国内空白,许多技术还优于国外先进的同类设备。2)建筑材料模板业务进入高速增长期:由于复合材料模板相较于钢质模板、竹木模板具有多方面的优势,符合国家“以塑代木,以塑代钢”的产业政策导向,销售增长迅速。2015年公司实现销售收入2.3亿元,同比增长11.3%,其中复合材料制品业务实现销售收入1.03亿元,同比增长246.5%,占公司营业收入的44.6%,公司收入结构得到了较大幅度的改善,同时由于公司生产线自产,复合材料模板毛利率达到35.7%。未来随着复合材料建筑模板在房地产市场、地铁、高铁、水利等领域的应用进一步得到认可不推广,公司复合材料制品业务收入有望维持高增长。
盈利预测与投资建议:我们认为公司复合材料建筑模板将在建筑行业快速普及,同时车身轻量化是解决新能源汽车续航里程的重要方向之一,公司作为新能源汽车碳纤维车身轻量化领域先行者,有望率先获益。预计公司2016-2018年的营业收入分别为3.12、4.64、6.6亿元,同比增长分别为35.4%、48.9%、42.1%;净利润分别为1666、3229、3982万元,同比增长494%、94%、23%,首次覆盖给予“推荐”评级。中投证券
宜通世纪（300310）：规模商用有望促进运营商物联网大发展
核心协议的完成标志着NB-IOT即将进入规模商用阶段,目前运营商的网络部署正在加速推进中。物联网连接数的大幅增加对平台性能提出了更高要求,公司在物联网平台领域卡位优势明显,业务有望迎来快速发展。给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.45、0.67和0.90元,对应16-18年的PE分别为60.38x、41.14x和30.28x,给予16年90倍PE,目标价40.50。中投证券
晶盛机电（300316）:中标超2亿元光伏材料设备合同 国内半导体单晶设备唯一生产商
再次中标中环项目,光伏设备行业进入单晶时代。
公司是单晶设备龙头企业,技术处于国内领先,国际先进水平。单晶趋势得到行业确认,行业爆发已经渐行渐近。2015-2016年光伏行业逐渐回暖,单晶投资逐步加大,公司客户范围不断扩大,公司订单情况大为改善。我们预计在未来1-2年,单晶硅片与多晶硅片价格差距将会缩小,单晶硅片市场会扩大。晶盛机电作为国内单晶设备的龙头,客户从长期合作的中环股份扩展至协鑫。目前光伏用单晶炉单价约为170-180万元/台,与国外设备价格相差无几,主要客户仍然是中环股份。
公司是半导体单晶炉的领跑者,最先受益于行业向大陆迁移。
台湾的半导体产业在往大陆迁移,台湾属于光有设计能力但是没有市场(台湾市场已经饱和),大陆是没有设计能力但是有巨大市场。在设计能力加强的背景之下,半导体行业都迎来了行业发展的春天。国外供应商提供的制造设备市场占据了绝大部分的市场,其中AppliedMaterials(美国应用材料),ASML(荷兰阿斯麦)和TEL占据前道工序设备市场份额排名中的前三位。但目前对外销售的仅仅以德国的PVA,美国的Kayex两家为主。公司已完成国家科技重大专项《极大规模集成电路制造设备及成套工艺》之“300mm硅单晶直拉生长装备的开发”课题的TDR130A-ZJS全自动单晶硅生长炉产品的验收。此外,公司成功研制的直拉区熔法晶体新型专用单晶炉(直拉法+区熔法)。目前已经有少量设备销往台湾(单价约100万美金),说明产品质量已得到客户认可,公司是目前国内唯一能做半导体设备的厂商。未来有望明显受益于国家对集成电路行业的大力发展。
蓝宝石去年有2000万元销售,未来投入力度取决于价格。
蓝宝石业务进入投入后期,产能投放后有望突破。公司与中环合作成立内蒙古晶环,进入蓝宝石领域,定向增发募集16亿投资蓝宝石项目,显示公司在蓝宝石领域的信心,预计产能投放后会带来较大的收益。2015年公司有约2000万销售收入,目前公司拥有196台蓝宝石炉,等募投资金到位后达产后的释放速度会加快。设计产能是2500万片,但价格下滑非常快,已从高位10美金/片下降至4美金/片,未来公司对蓝宝石业务的投入力度取决于蓝宝石的价格走势。
盈利预测与投资建议。
基于国家对半导体产业的推动和公司在技术上的核心竞争力,我们预计公司2016年会延续高增长趋势。我们预计公司2016-2018年净利润2.04亿元,3.17亿元,4.57亿元;EPS分别为0.23元,0.36元,0.52元,对应PE为53,34,24X,维持“买入”评级。东吴证券
通裕重工（300185）:深耕核废料处理千亿市场 风电主轴龙头再启航
核废料处理领域先行者:公司2015年5月收购常州东方机电正式进军核废料处理领域,东方机电在核废料处理领域有着非常丰富的经验,曾完成了秦山二/三期、岭澳二期、中核九院、404厂等一批重点工程中的机电一体化项目。公司成功研发出了了核废料处理用数控遥控吊车、核废料智能处理移动厂房等关键设备,填补了国内空白,是目前国内唯一可以生产该设备的供应商。核废料遥控吊车+核废料智能处理移动厂房每套售价约2000万,按照每一个核电站用5-6套设备,国家级中低放核废料处理中心每个用10-15套设备计算,市场规模约25-35亿元。
携手中国核动力院与中核工程,确定行业领先优势:公司2016年5月公告与中国核动力研究设计院签署《含硼废液高效固化生产线工程样机合作研制合同》,就共同研制含硼废液高效固化生产线1:1样机达成协议,由于秦山核电站等中低放废物存储已经接近饱和,我们预计公司样机会在明年投入试用。由于核动力院是中国唯一集核反应堆工程研究、设计、试验、运行和小批量生产为一体的大型综合性科研基地,公司此举有明显的“卡位”优势,确保了自己的领先地位。公司此前还于2015年11月公告与中核工程签署了有关超级压缩打包生产线关键设备联合研制的技术协议,超压线+固化线构成了核电站的减容中心。减容中心每座核电站需要至少1套,核废料处理中心需要2-3套。国外整套设备的价格在5-6亿,按此计算,市场空间约200亿元。
提前布局高放核废料处理,直指千亿市场空间:我国现在的乏燃料离堆贮存接受地为404厂,每年的处理能力只有60吨。而按照平均每台机组每年产生25吨乏燃料计算,到2020年,我国每年预计将产生1450吨乏燃料,现有处理能力远远不能满足要求。公司目前正在积极研制高放核废料处理的相关设备,由于高放核废料极高的辐射强度,此项技术拥有非常高的壁垒,目前只有法国可以提供成套设备,价格超千亿元。
风电主轴全球龙头,业务收入稳定增长:全球风电装机容量过去5年保持了近20%的复合增长,受益于海上风电的高速发展,预期未来增长还将持续。公司目前是全国最大的MW 级风电主轴供应商,产品范围涵盖2MW-5MW,2015年收入增长45%。公司客户涵盖全球风电行业主要大企业。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价11.00元。我们预计公司2016年-2018年的净利润增速分别为45.3%、37.3%、21.8%。对应EPS 为:0.16元、0.22元、0.27元。安信证券
久远银海（002777）：搭建大健康生态 军民融合潜力巨大
中物院旗下人社信息化龙头。公司1992年起源于国家“两弹一星”的摇篮-中国工程物理研究院,实际控制人中国工程物理研究院持股比例为41.32%。公司是人力资源和社会保障行业信息化龙头企业,是人社部社会保险管理信息系统核心平台一、二、三版的主研单位,是人社部行业信息化建设的战略合作伙伴及部颁标准制定参与者。久远银海的产品及解决方案100%覆盖人社行业各领域,市场规模覆盖超过全国总数的30%地级城市。目前金保工程二期已于2013年开始启动,公司未来持续受益。
积极构建“三医联动”业务生态。医疗领域:“健康久远”服务平台与医院信息系统、医药便民服务平台深度整合,开启医疗、医药服务O2O模式,优化诊疗流程。医保领域:进入医保控费市场:医保控费潜在市场空间千亿,目前公司已经推出全套医保控费解决方案,公司作为人社信息化龙头具备先天优势,未来必将显著受益于医保控费市场的快速增长。与平安合作切入医保精算领域:为平安等商业保险机构等健康金融机构提供信息系统对接、风险评估与筛选、数据分析与挖掘等信息服务,帮助其设计保险精算产品。
中物院资本市场核心平台,“军民融合”潜力巨大:公司实际控制人中物院是以发展国防尖端科学技术为主的集理论、实验、设计、生产为一体的综合性研究院,技术积累深厚,久远银海是中物院在信息化领域唯一上市平台,未来公司“军民融合”发展潜力巨大。
盈利预测与估值:我们预计公司2016-2018年摊薄后EPS分别为0.98元、1.12元和1.37元我们看好公司大健康三医联动业务生态以及军民融合业务的发展前景,首次覆盖给予“买入”评级。东吴证券
美克家居（600337）:增发取消不改公司稳健增长前景
1、增发取消在于时间窗口冲突,不影响公司业务发展
公司前期公告向大股东增发2800万股,一方面是基于对公司长期发展信心,另一方面也是解决公司流动资金瓶颈的问题,15年12月增发得到证监会批复。此次增发取消主要源自在增发被核准的窗口期,大部分时间处在公司回购股票以及利润分配方案商讨的窗口期,待走出两个窗口期,增发核准时间已经到期,因此公司不得已取消增发。此次公司增发主要是补充流动资金,目前公司账面资金具备5亿元,且资产负债率仅37%左右,因此增发取消并不影响公司长远业务发展。
2、2016年公司继续打磨产品力,提升公司销售增长水平
公司已经基本形成以美克美家为核心,四个新品牌:A.R.T.、ZEST、YvvY以及美克美家旗下子品牌Rehome为主力的品牌矩阵,定位高端、中高、中低等收入结构的差异化消费群体。未来公司依然以产品设计为核心,落实高效研发流程,不断丰富商品品类,持续优化商品结构。净利率由12年底部的0.8%逐渐爬升至13年6.4%、14年8.6%、15年10.5%。我们预计16年公司将加大终端的销售投入力度,扩大企业市场份额,收入增速有望继续提升。
3、看好公司多品牌发展展露,维持“强烈推荐-A”评级
我们自2013年起持续推荐公司,主要看到公司新管理层上台后对公司存在的症结的修复,2015年开始公司着力发展多品牌战略,扩大的增长点,我们认为2015、2016年均是地产成交大幅增长的年份,对后端家居产品需求将形成支撑,预计企业16年下半年开始交房完成后,将形成家居产品的消费小高峰,以美克家居为主的家居企业均有可能受益这一过程。我们维持预估美克家居每股收益16年0.55元、17年0.65元,对应16年的PE、PB分别为23、2.5,维持“强烈推荐-A”评级。招商证券
巨化股份（600160）:被遗漏的电子化学品龙头
公司近年来全面进军高端电子化学品及新材料领域。2015年11月,中国电子化工新材料产业联盟在京成立,巨化集团当选首届理事长单位。随着增发新业务的发展和氟化工整合的推进,公司业绩弹性空间巨大,有望成为电子化学品及新材料行业的领导者。预计公司2016-2018年的EPS为0.12元、0.24元和0.37元,当前股价对应PE为80倍、41倍和26倍,维持“强烈推荐”评级。