06.20 周一机构强推买入 6股极度低估

　金智科技（002090）:牵手中金租 借新能源开启高速增长
　　起源于高校的电力自动化与信息化龙头。公司1995年起源于高校,2006年在中小板上市,控股股东为7名东南大学相关人,是自带研发基因的民营企业。多年来深耕电力自动化与电力信息化业务,通过内生整合及外延并购逐渐形成了智慧电力、智慧城市、电力设计与工程以及新能源运营四大业务领域。2015年实现营业收入12.4亿,过去三年CAGR达14.8%,实现归属于母公司所有者净利润1.3亿,三年CAGR45.7%,加权ROE由12年的7.82%逐年上升至15年的16.81%。公司业务条线丰富,未来有望在模块化变电站、新能源第三方运维、互联网初创企业等新经济领域实现价值突破。

　　收购中电新源,模块化变电站迎来爆发。2015年公司收购中电新源51.01%股权,迅速切入模块化变电站蓝海。新能源电源的大幅增长与快速并网需求为模块化变电站提供了发展契机,公司迅速通过收购方式介入并利用渠道优势放大效益,目前产品供不应求,预计16年将为公司带来千万级别的业绩增厚。

　　携手中金租,新能源业务有望协同放量。2015年公司启动定增募资金16亿元参股金融租赁巨头“中金租”20%股权,目前已完成股权转让的摘牌工作。双方潜在协同效应明显,中金租可为新能源业主方提供资金支持,保障公司新能源轻资产运营模式的复制;公司在新能源领域的设计运营经验也可为中金租筛选项目提供有力支持。双方计划利用协同优势,在两年内合作完成100亿规模的电站开发,合作有望带动公司业绩爆发式增长。同时,公司融资渠道得到拓宽,不但能够增加EPC接单能力,还能以融资租赁方式进一步拓展模块化变电站的销售。

　　中标江苏省“源网荷”项目,信息化实力再次得到验证。2016年子公司东大金智中标“江苏电力源网荷友好互动系统泛在数据网络建设”项目,为江苏电力生产控制大区及信息管理大区与用户侧接入间构建安全可靠的数据通信网络系统,接入入变电站数量近1,000座,涉及设备供应、系统调试及系统管理,合同金额约4,700万元。此次中标是江苏省电网继需求侧相应尝试之后向能源互联网迈进的又一实质性动作,而公司则成为省电网信息化平台的打造者。我们预计源网荷网络建设的全国推广,有望为公司从设备供应、网络建设、网络维护等多方面形成可观的利润贡献。

　　盈利预测及估值:我们预计公司16-18年实现归母净利润为1.78亿、2.47亿和2.91亿,不考虑增发对应EPS分别为0.77元、1.07元和1.26元;考虑增发与中金租并表,我们预计16-18年备考EPS分别为0.94、1.27、1.55元,目前股价对应16年PE约31倍。电力自动化与智慧城市行业平均估值均在35-40倍左右,给予公司16年备考38倍PE,既有业务对应股价35.7元;潜在风电运维业务按照市占率折现法给予股价8.2元,综合潜在与既有业务给予目标价43.9元,相比目前股价尚有50%以上空间。首次覆盖给予“买入”评级。申万宏源


　　冠城大通（600067）:锁定目标 扎实向前
　　冠城大通一家历史悠久的上市公司,以房地产开发和漆包线生产双主业为公司过去业务发展的主要依托。从2014年开始,公司在传统行业压力逐步加大的背景下,向新能源锂离子电池+金融投资业务领域进行转型,经过将近2年的努力,公司逐渐摸索除了一条适合自身发展的转型道路,以股权收购+项目投资的形式,拓展在锂离子电池产业链的布局;整合旗下金融资源,搭建P2P 业务平台,同时进入高端医高端健康度假中心。

　　收购+投资,分享产业发展红利
　　14年开始在新能源领域的布局力度也在逐步推进,15年将拟收购计划全部落实,从布局方向上来看公司希望能够锂离子电池生产的全产业链, 大力拓展本地民用特别是动力电池市场。15年下半年开始,公司与福建省投资平台成立新兴产业投资基金,未来将会通过加大股权投资的形式,分享新能源产业爆发式发展带来的产业红利。

　　拓展医疗健康产业,收购瑞士度假医疗中心
　　16年全资子公司在瑞士以3.07亿元Mirador 公司100%股权,Le Mirador 度假酒店前身为Mon Repos 私人医院,成立于1904年。收购完成后,计划开展抗衰老治疗高端医疗服务项目,未来将成为公司新的利润增长点。

　　预计16-17年EPS 分别为0.27、0.29元,维持“买入”评级。广发证券


　　光环新网（300383）:配套融资完成 云计算助力长期发展
　　公告概要:6月16日公告,公司并购的配套融资完成,配售对象家数为3家(方文艳、汇添富基金和信达澳银基金),配售价格31.31元/股,发行数量为9291万股,募集资金总额为29.09亿元。由于配售价格高于光环停牌价格,本次配售股份没有限售期,将于2016年6月17日上市流通。

　　高于现价增发完成表明市场坚定看好光环新网长期发展和业绩高增长。参与增发的机构和个人由于看好光环新网长期发展和近期的投资机会,愿意以高于现价的方式认购光环新网的股票,表明市场坚定看好光环新网在互联网基础设施和云计算上的优势。随着今年酒仙桥数据中心二期项目、燕郊数据中心二期项目、上海嘉定数据中心一期、中金云网二期的投入使用和逐步出售,预计2016年年底公司运营机柜能达到14000个,相比2015年年底运营机柜,同比增加125%以上,我们预计今年来自IDC运营管理及增值服务的收入将迅猛增长。

　　中国进入云计算的高增长期,公司有望实质加强与亚马逊AWS合作深度,云计算有望成为公司新业绩增长点。预计2018年中国云计算市场规模将从现在的3167亿元增长到7832亿元,年复合增长率高达56.8%,中国云计算龙头阿里云2016年Q1同比增速高达175%,中国云计算行业进入高速发展期。亚马逊AWS由于牌照问题,在中国发展缓慢。AWS在华运营牌照问题彻底解决后,我们预计AWS国内公有云将会在2019年有望达到10亿美金规模的年收入规模,占AWS全球收入5%以上。公司和AWS的合作有望进一步深入,从而分享AWS中国区云计算高速发展的红利。

　　全国性布局,打造中国版Equinix,推动业绩高增长。近年来公司持续并购中金云网、明月光学、无双科技,不仅扩大公司IDC规模,实现全国性战略布局,增厚公司业绩,也推动公司从IDC运营服务商向云计算综合服务商转型。我们预测借助股东红杉资本丰富的IDC/云计算投资项目资源,公司未来在IDC/云计算领域的外延扩张将延续,有望逐步形成中国版的Equinix。

　　投资建议:光环新网和AWS合作不断深入,有望在云计算领域取得突破。同时借助优秀的资本运作能力,打造成为中国版的Equinix,成为中国互联网基础设施/云计算的巨无霸。我们预测2016-2017年公司净利润为3.60亿元和6.20亿元,EPS分别为0.50元和0.86元,给予买入-A评级,6个月目标价50元。安信证券


　　江苏神通（002438）:主业高增长 外延存预期
　　核电建设升温,下半年利好集中:2016年以来,经济“稳增长”压力渐增,在棚改、铁路、水利等稳增长重点领域的部署接近“满弓”的情况下,我们认为核电建设有望继续走高,预计全年将至少核准8台机组,开工8台机组。下半年,除新机组审批外,CAP1400 示范项目核准、海外出口均有可能迎来重大进展。

　　订单陆续兑现,业绩进入上升通道:2015年是核电重启的第一年,公司核电事业部累计取得订单4.14亿元,全年一共新增订单7.02亿(含冶金事业部累计取得订单2.04亿元,能源装备事业部累计取得订单0.84亿元)。2016年,我们预计公司蝶阀球阀的90%的市占率将继续保持,估计全年可落实8台左右机组订单,核电新签订单或将不低于2015年的水平。此外,公司已有订单陆续进入交付期,将带动公司业绩实现反转。公司2016年经营目标为实现营业收入6.8亿,较2015年度增长约59.06%,归属于上市公司所有者的净利润同比增长200%~230%。今年1季度,公司收入和利润也呈现较好增长,我们预计全年达成经营目标概率较高,并且随着2017年订单集中交付期的来临,业绩有望进一步增长。

　　资本运作活跃,外延预期仍在:公司于2015年12月收购无锡市法兰100%股权,开启外延发展初章,2016年2月,公司再次启动非公开股票发行,拟以不低于16.02元募集资金5.4亿,其中大股东认购10%。随着公司资本运作趋于活跃,后续任有进一步外延可能。

　　盈利预测和投资建议:我们预计公司2016~2018年分别可实现营业收入756百万元、857百万元和1,002百万元,分别实现净利润61百万元、84百万元和104百万元。基于对核电行业景气度反转和公司经营和发展形势,我们维持原来“买入”的投资评级。广发证券


　　中国海诚（002116）:工程主业稳健发展 转型已在路上
　　工程总承包订单增长迅猛,海外业务收入目标两年内达到30%。今年以来,公司工程总承包订单增长迅猛,海外市场加速打开局面,先后签订了《埃塞俄比亚默克莱市年产6万吨PVC 树脂综合性生产厂的设计、供货、施工、安装、调试、培训、运行和维护管理的总承包交钥匙项目》、阿联酋ITTIHAD 国际投资有限公司投资的《年产33万吨文化纸工程》总承包合同等多个海外大单,未来两年海外业务收入占比或将达到30%。随着募集资金到位补充公司现金流,公司承揽工程总承包业务能力将进一步增强,工程总承包业务收入有望持续提升。收购长泰公司,转型智能装制造和机器人领域,未来业绩想象空间大。5月27日,公司公告非公开发行A股股票事项获得国务院国资委批复。

　　公司拟向长泰公司投入募集资金4亿元,用于布置机器人应用系统的生产及智能物流输送仓储系统的生产。根据测算,长泰公司智能制造项目达产后净利润将达到1.13亿元/年,按照55.49%的权益比例计算,将给公司带来约0.63亿元的净利润。考虑到智能装备制造是政府重点扶持和鼓励的领域,未来业绩增长潜力巨大。

　　锂离子电池隔膜技术取得阶段性成果,未来产业化空间值得期待。公司采用造纸法研发锂离子电池隔膜技术,目前实验室研究已经取得阶段性成果。我们认为,随着该技术产业化研发的逐步推进,有望形成针对进口产品的有效替代,未来发展空间值得期待。

　　中轻集团旗下唯一上市公司,国企改革受益标的。公司是中轻集团旗下唯一上市公司,集团旗下部分科研院所、外经贸合作、装备制造等业务板块与公司业务契合度较高。随着国企改革的逐步推进,未来集团或将旗下相关业务资产整合注入上市公司,公司现有业务边界及规模有望进一步扩充。

　　预计公司2016~2018年EPS 分别为0.69元、0.89元、1.17元。当前股价对应2016年的PE 为19倍,维持“买入”评级。东北证券


　　劲嘉股份（002191）:大健康潜在黑马
　　引进战投复星,与巨头同行:复星集团是国内领先的投资集团,其中健康产业是其核心板块之一,聚焦老龄化、新生儿、亚健康、肿瘤四大业务,在医疗服务、健康管理&保险、互联网医疗等方面都有布局,在大健康领域资源丰富。本次定增复星安泰拟认购公司股份1.3亿股,价格9.14元/股,占增发后股本约8.7%。

　　复星安泰的加入,将为公司大健康、大包装发展提供各类资源及相关经验,加速公司业务推进及落地。

　　坚定转型,大健康潜在黑马:大健康是公司重点布局的新主业,以抗衰老+肿瘤检测及预防产业为核心,布局健康管理、高端医疗、生物工程等核心技术。公告显示,公司前期公告与中山大学就基因编辑领域进行合作,中山大学是国内乃至全球基因编辑领域的领先者。公司利润厚、现金流好,为未来大健康业务的发展提供有力的资金支持,我们对公司转型前景抱有较强信心。

　　烟标行业整合空间大,劲嘉优势强:烟标企业盈利能力强,可通过并购整合,做大做强主业;并适时多元化经营,通过外延方式涉足其它新兴领域,因此长期成长性可能显著超预期。目前国内烟标市场规模350亿元左右,70%市场份额属于烟厂“三产”及中小企业。劲嘉销售额近30亿元,外延空间非常大。在国企改革的大趋势下,烟标行业整合可能加速,劲嘉股份作为行业龙头,先发优势明显。

　　精品/智能包装,潜在增长点:公司正与中移物联、西南集成合作,搭建“商联网”平台,一方面积极推进RFID、智能温控显示及其它工业4.0技术在包装领域的应用;另一方面,凭借公司在产业链中的优势地位,整合行业资源,实现包装行业互联网/物联网化。目前公司已经形成深圳、重庆两大基地,并成功拓展步步高VIVO等客户,预计精品/智能包装将逐渐放量。

　　盈利预测及投资建议:我们预计公司16-18年归属上市公司股东净利润分别为9.3亿元、11.7亿元、14.4亿元;分别增长29.3%、25.6%、23.5%;EPS0.71元、0.89元、1.1元(不考虑增发摊薄),维持买入-A评级,6个月目标价15元,对应2016年EPS的21.1xPE。