06.14 周二机构一致最看好的10金股
航天机电（600151）:非公开发行过会 加码光伏电站
非公开发行过会,加码光伏电站EPC业务。公司非公开发行已于2月25日发审委过会,6月9日拿到中国证监会核准批复后,后续发行有望短期内完成。本次非公开发行募集资金20.34亿元,主要资金投向226MW光伏电站,有助于实现公司在新能源领域目标,进一步提升公司在太阳能光伏板块的盈利能力。
现金收购上海德尔福50%股权已完成,将显著增厚业绩。公司完成收购上海德尔福,实现对汽车空调业务的战略布局,提升在高端汽配领域的地位,拓宽公司在国际市场的影响力。上海德尔福13-14年净利润分别为2.02亿元和2.24亿元,预计将增厚EPS 0.09元左右。
看好航天八院资产注入预期。军工科院院所改制稳步推进,航天科技集团明确提出“十三五”期间资产证券化率将由15%提升至45%,公司作为航天八院唯一上市平台有望充分受益。航天八院是航天科技集团卫星、火箭、导弹的总体院,资产优质,资产注入空间巨大。
盈利预测及投资建议:考虑上海德尔福并表,未考虑非公开发行的情况下,预计公司16-18年EPS分别为0.28/0.34/0.41元;非公开发行完成后,16年EPS将摊薄为0.24元。我们看好公司主业发展和航天八院资产注入预期,维持“买入”评级。广发证券
浙江鼎力（603338）:向上空间将打开 龙头乘势欲起飞
上月中联重科宣布终止收购特雷克斯公司。之前市场一直担忧的特雷克斯旗下全球最大高空作业平台品牌杰尼(Genie)公司与中联重科联手将抢占浙江鼎力国内市场的利空得以解除。早在收购消息曝出时,我们就发布报告提示了收购的不确定性并分析了可能的影响。现在我们仍然坚持当时的观点,行业成长逻辑不变,公司先发优势已成。
融资租赁,打开向上空间
未来公司将对符合筛选标准、信誉良好的客户提供融资租赁业务,解决租赁商在购买设备时面临的短期资金压力,同时也为公司产品更多地进入国内租赁市场、把握国内租赁业发展机遇、领先完成战略布局奠定了基础。我们预计经营牌照将很快落地,未来融资租赁公司的正式运营有望打开新的销售模式,最大程度释放市场需求。
新品发布,再添增长动力
据了解,浙江鼎力目前与Magni公司合作开发一款新型臂式产品,将颠覆之前的臂式生产模式,实现故障率的极大降低和轻量化设计。我们预计新产品研发成功并投放市场后,将实现在臂式产品领域的绝对优势。意大利技术与本高效产能的结合也为后续产品线延伸提供了更多可能。
投资建议
我们预测公司2016-2018年EPS分别为1.02、1.25和1.51元。公司在国内高空作业平台领域先发优势突出,融资租赁有望打开向上发展空间,释放业绩弹性。结合业绩和估值情况,我们给予公司“买入”的投资评级。广发证券
龙泉股份（002671）:核电装备招标开启 重点关注龙泉股份
新峰业绩将受益于核电项目招投标密集释放。近期核电装备公司招投标开启,如徐大堡核电一期工程、陆丰项目一期工程等都是2015年核电建设重启以来第一批获批订单项目。而由此将催生核电站建设用管件订单需求加速。不过依据一般项目建设节点安排,从招投标到订单交付落地需半年时间,预计今年下半年将是订单释放、业绩提升的主要时间窗口,2017年将迎来一个小高峰且有望持续至2018年。从市场空间来看,按照“十三五规划”建设目标,每年需修建8台机组,而一台100万千瓦机组需要核电管件约5000~6000万元,常规管件需要3000~4000万,预计由此拉动的核电建设用管件需求将会有几亿元空间。再考虑到海外市场增量等因素,实际空间将会更大。
定增落地,新峰管业为高端核电管件龙头。公司定增收购新峰管业方案已于5月下旬全部完成,相应股份已上市流通。新峰管业目前主营核电、石化高压临氢及普通管件,其中核电管件主要客户有中广核、中核等,核电管件占比公司收入40%,未来有望进一步提升;资质方面,新峰具备核安全级一级资质(国内仅5家企业具有),《民用核安全设备制造许可证》及《特种设备制造许可证》。公司高端核电管件的市占率达40%以上,龙头地位显著。
PCCP 订单充沛,多主题共振催化。目前公司PCCP 在手订单16亿。充裕的在手订单叠加后续可能释放的其他大订单将会为全年业绩奠定安全边际。从主题催化角度看,厄尔尼诺现象带来防汛预期;参与供应地下管廊项目将受益管廊主题升温;PPP 加速落地等也将会加强多主题共振催化。
大股东定增倒挂,具备安全边际。在收购新峰方案中,大股东3.5亿元参与增发,价格17.2元,与目前股价倒挂超过30%,具备一定的安全边际。预计2016/2017年EPS 为0.51元、0.65元,对应PE 为23倍、18倍,维持买入评级。长江证券
石英股份（603688）:股权激励小试牛刀 利益绑定坚定信心
股权激励锁定未来三年业绩,管理层看好中期成长性。1、本次激励计划有效期为4年,行权价格为8.85元,拟授予激励对象109.2万份股份,占公司股本总额的0.49%;2、激励对象自获授限制性股票之日起12个月内为锁定期,在满足解锁条件下分三期按40%、30%、30%解锁,解锁条件为:以2015年为基数,2016~2018年净利润增长率分别不低于8%、20%、50%,对应3年分别增速为8%、11%、25%,呈现逐年改善加速迹象,也进一步凸显了管理层的信心满满。
业绩回顾:业务结构调整导致盈利下滑。2015年公司营收同比增长15%,归属净利润同比增长12%;2016Q1营收同比增长3%,归属净利润同比下降32%。Q1业绩下滑原因主要为盈利能力和费用管理均弱于去年同期,毛利率同比下降6.3个百分点,期间费率同比下降增长5.5个百分点。毛利率下滑主因为业务结构调整(毛利率较低的石英坩埚占比提升)所致。
分市场看:光源市场保持平稳,电子光纤景气确定,光伏市场持续回暖。公司为国内石英制品行业龙头,主营石英砂、石英管、石英坩埚等,面向下游电光源、半导体、光伏市场。分市场来看,1)光源市场受LED冲击增速有所放缓,市场空间更多的在特种光源领域,如杀菌灯、投影仪、放映灯等,公司在维护既有市场基础上发力特种市场;2)半导体及光纤市场受政策推动景气确定,石英材料的替代空间大,目前公司半导体石英管也正在积极申请切入高端市场,期待能有进一步突破;3)受政策引导和市场驱动,光伏市场持续回暖,2016年Q1中国光伏安装量同比增长42%,市场复苏态势明显。
公司具备资源禀赋优势(地处石英砂主产地连云港东海县)和高纯石英砂提纯技术优势,同时半导体产品积极申请国际认证以谋求市场开拓,在渠道逐渐开展下未来业绩增长空间较大。预计2016/2017年EPS为0.36、0.42元,对应PE54、46倍,买入评级。长江证券
东方锆业（002167）:深耕核级锆和上游资源 着力微笑曲线两端
核级锆国际领先,助力国家核电国产化:公司是全国唯一拥有自主知识产权的核级海绵锆生产厂商,通过《大纲》的合格性鉴定相当于拿到了中国核电用锆材供应商的通行证,打开一个巨大的市场空间;2020年全国核电机组每年对核级海绵锆的需求量均将达到近1000吨,随着核电国产化的进程逐步推进,公司将逐步获得市场份额,从而替换掉目前占据国内核级海绵锆市场的国外供应商。除核电国产化,“一带一路”将带动中核的“华龙一号”核电机组走出国门,另外,我国的强军梦将推动潜艇、驱逐舰、巡洋舰和航母的建设生产,这都将大大提升核级锆的使用。核级海绵锆较高的定价和丰厚的毛利空间,将为公司带来可观的收益。
背靠中核集团,深耕锆行业:公司大股东中核集团不仅提升公司的经营状况和研发能力,更是提高了公司的知名度和行业地位,同时公司在争取核级海绵锆的订单时将更具有优势。公司布局锆产品全产业链,是国内乃至全球品种最齐全的锆制品专业制造商之一,涉及众多生产消费领域,行业影响力大。
积极布局上游资源,增厚公司利润:公司购买Image公司的全球最高等级的砂矿资源珀斯盆地北部布纳伦(Boonanarring)和阿特拉斯(Atlas)矿带,随着子公司铭瑞锆业将明达里C矿区部分采矿设备转移至Image两个矿区进行开采,公司未来钛铁矿的产能产量将大幅提升,同时钛铁矿业务有较丰厚的利润空间,将增厚公司利润。
盈利预测与投资建议:随着公司在钛铁矿、高端锆材、核级锆这些高利润空间领域的进一步发展,以及大股东和政府的持续支持,预计公司2016年将实现扭亏为盈,2017-2018年将实现每股收益0.03元、0.05元,考虑到公司是全国唯一拥有自主知识产权的核级海绵锆生产厂商,在核级锆业务中极具潜力,我们给予公司“增持”评级。西南证券
华测检测（300012）:检测服务市场的长跑冠军
华测检测是一家集检测、校准、检验、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构,在全球范围内为企业提供一站式解决方案。公司主要从事生命科学、贸易保障、消费品、工业品领域的技术检测服务,是国内综合性第三方检测与认证服务的龙头企业。
检测需求持续增长,新的热点不断涌现:近年来食品检测行业复合增长率为26%,环境监测行业为24%,第三方医学检测行业为37%。随着食品安全关注度提升,政府对环保投入及引导增加,医改红利的释放,食品检测环境检测、第三方医学检测市场规模将会持续快速增长。
平台化推动综合性检测龙头企业形成:近年来全球检测市场增长率为12%,全球三大检测机构SGS、BV、Intertek均为平台型跨国企业,其全球市场份额之和约为12%,营业收入之和超过100亿美元。
内生+外延,持续发展造就长跑冠军:自成立以来华测共设立了33家子公司,在医学检测领域,华测目前拥有4家子公司;自上市以来华测共并购了10家公司,成立2家并购建业基金,业务范围覆盖四大领域,成为国内综合性第三方检测与认证服务的龙头。结合海外龙头公司SGS的成长启示外延并购是检测行业公司成为平台型巨头的重要途径。
盈利预测和投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入1,706、2,219和2,887百万元,EPS分别为0.309、0.390和0.488元。公司作为国内第三方检测的民营龙头公司,综合优势突出,结合业绩和估值,我们给予公司“买入”的投资评级。广发证券
乐山电力（600644）:来水偏丰助力公司购电结构优化
近期我们跟踪关注了乐山电力,主要观点如下:n 事件评论 2016年来水偏丰利好公司水电发电增长,成本结构有望得到优化。根据国家气象中心的监测,2014年出现的超强厄尔尼诺现象已于今年5月份正式结束,预计结束之后带来强降水将持续3至6个月。厄尔尼诺现象引发强降水,公司网内小水电来水量预计较丰富,发电量有望进一步提升,优化公司购电结构,降低购电成本。2016年一季度,公司下属电站实现发电量9697万千瓦时,同比增长77.99%;除开2015年所收购川犍电力的发电量,公司实现发电量7905万千瓦时,同比增长45.1%。
剥离劣质资产,积极推进优良资产整合扩大主营范围。2016年5月6日,公司成功拍卖乐电天威破产财产,竞标价约1.88亿元,沫江煤电公司也已完成政策性关闭,将进行拍卖,与主营关联性较低的劣质资产剥离进行顺利。在主营业务方面,公司2015年完成了川犍电力的收购工作,全资子公司洪雅花溪电力有限公司完成了对洪雅南部山区电力资产的收购,实现了自有水电站、并网水电站以及售电区域的扩张。
2012年交付公司托管的大渡河电力公司的股权收购工作也在加速推进,大电公司拥有5座发电站,总装机容量达10.85万千瓦,网内装机30.61万千瓦,供电网络覆盖峨边彝族自治县19个乡镇,届时公司主营业务有望通过外延发展再次实现扩张。
供水供气业务受益于乐山城镇化推进,公司国营背景利于燃气市场竞争。公司天然气和供水业务主要通过“购销价差”和安装服务获取收益,其中天然气服务区域主要集中在乐山市市中区和五通桥区,供水业务则主要集中在乐山市市中区,主要用户均为居民用户。由于乐山市政府2011年提出“十三五”期间构建“双百”大城市的发展规划,公司天然气和供水业务随经济发展实现稳步增长。目前随着其他供气单位的出现和发展,在交叉供气区域形成多头供气局面,天然气业务竞争愈显激烈。由于公司为国营背景,在与政府和用户信赖度方面拥有一定优势,未来有望持续受益乐山城镇化建设推进。
投资新能源,携手苹果打开全新利润增长点。2015年4月公司公告宣布参股公司四川晟天新能源拟与Apple 合作,共同运营红原环聚和若尔盖环聚共40MW 光伏电站项目,公司间接持有12.10%光伏电站的股权。根据中环股份公告,两个光伏项目已经全部投产,预计今年将交由晟天新能源运行,届时将为公司打开全新的利润增长点。
投资建议及估值:预计公司2016-2018年EPS 分别为0.198、0.212、0.217,首次覆盖给予“增持”评级。长江证券
光线传媒（300251）:投资猫眼电影 战略意义非凡
猫眼电影是国内第一在线票务平台:猫眼电影是国内领先的集在线购票服务、用户互动社交、媒体内容营销服务、电影衍生品销售等于一体的互联网电影娱乐媒体及互动社区平台。2014年以来猫眼电影在线电影票销售市场份额快速增长并持续保持市场第一。2015年在线票房市占率超30%,覆盖用户数超1亿,合作影院数量超5,000家。公司从2014年开始涉足电影发行领域,截至目前累计参与投资发行了30多部影片。猫眼电影已成为电影等娱乐内容在票务、宣发、营销、衍生品等领域的重要线上流量入口。
光线和猫眼将优势互补,打通泛娱乐产业链上下游:此次交易战略意义非凡,对上市公司而言,猫眼海量用户数据将对电影投资、制作及发行形成正向信息反馈,帮助精准营销,拉动票房并降低风险;凭借获取庞大的线上用户群体和广泛的在线电影业务资源,提升线上综合宣传发行能力和互联网化程度,增强公司在上游影视制作、宣发的话语权及竞争优势,并由此进入其他综合泛娱乐领域,打通影视娱乐产业链上下游资源,完善内容产业的全产业链布局。公司和猫眼、新美大这些大型互联网文化娱乐平台的更深次合作也将由此展开,新美大亿级的强关联性和高转换率的生活泛娱乐的用户资源将拓宽公司优质内容的受众范围,带来泛娱乐产业的更加重磅的线上流量入口。
给予“买入”评级。我们看好公司以优质内容为核心、拓展全产业链的大战略,《美人鱼》、《谁的青春不迷茫》取得优异的票房成绩、《从你全世界路过》、《大闹天竺》、《嫌疑人X的现身》、《大鱼海棠》等十多部优质影片即将上映。此次战略“联姻”猫眼电影,帮助公司卡位重要的泛娱乐线上流量入口,维持买入评级。长江证券
强力新材（300429）:光刻胶用品龙头企业 进口替代大趋势下公司将高速发展
公司是光刻胶用品国内领先企业:公司主要从事光刻胶专用化学品的研发、生产、销售及相关贸易业务。经过15年的发展,公司已经成为全球PCB光刻胶专用化学品主要供应商之一,在国内处于领先的地位,公司下游客户包括台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等全球知名光刻胶生产商。公司主要收入来源为PCB光刻胶用品和LCD光刻胶用品,LCD光刻胶用品自11年量产投入市场以后快速增长,成为公司继PCB后的又一主要收入来源。目前公司具有年产1300吨光刻胶引发剂以及2000吨PCB光刻胶树脂产能,15年上市募集资金建设年产235吨光引发剂和4760吨光刻胶树脂项目,产能于16年陆续投产。
受益于消费电子、LCD及半导体产业产能向大陆转移,光刻胶化学品进口替代空间大:光刻胶是PCB、LCD和半导体集成电路的生产过程中重要的原材料之一。光刻胶及光刻胶用品因技术含量高导致行业竞争者少,目前主要由日本、欧美、台湾等少数公司垄断,仅有少数大陆企业近年来实现技术突破进入下游的供应体系中。随着下游产能逐渐转移至中国大陆,上游原材料实现进口替代需求迫切。受益于这种大趋势,中国市场的光刻胶用品需求将稳步提升。公司作为行业内技术领先的光刻胶用品生产企业,将享受进口替代过程中的巨大收益。
核心管理层深厚的技术背景是我们看好公司未来持续创新和布局高壁垒新材料的重要原因:公司以技术起家,十分注重技术创新和研发,公司的部分高管具有很强的技术背景和产业经验,公司董事长技术出身,独立研发PCB光引发剂并创立公司,后续参加了公司所有产品的研发,并获得多项专利。公司副总李军和莫宏斌都曾经供职于旭化成公司,加入强力新材后帮助公司成功开发并推广LCD光引发剂。公司管理层的产业技术背景,将帮助公司未来在新的项目的开发和储备上更加具有市场敏感性和前瞻性。
加速开发新产品,积极整合延伸产业链:公司成长逻辑清晰,LCD、半导体光刻胶用品将相继接棒成为公司高速发展的业绩增长点。同时,作为一家拥有核心技术的新材料企业,公司在不断复制技术开发新产品的同时,也积极的向产业链上下游进行并购整合,收购佳英化工涉足上游原材料将有助于公司进一步巩固行业地位。
从大多数新材料企业的发展路径来看,不断开发高毛利的新产品并调整产品结构,同时持续进行产业链整合,是公司发展壮大的主要因素,相信公司未来能够以现有技术为核心,多点开花,实现高速发展。
考虑收购佳英化工对公司股本及业绩的影响,们预计公司16-18年的eps分别为1.63、1.98和2.49元,给予公司买入-A评级,目标价180元。安信证券
台海核电（002366）:核电主管道绝对龙头 产业链延伸及军品推动成长
根据我国《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》,到2020年我国在运和在建核电装机容量将达到8800万千瓦,比照目前5800万千瓦的装机容量还有3000万千瓦的缺口,预计未来5年平均每年新开工机组6-8个,按照每台机组150亿元计算,总体市场空间约千亿元。同时随着华龙一号落户巴基斯坦和阿根廷等过,核电走出去的计划预期将会顺利推进。我们预计在2030年前在“一带一路”国家沿线建30台核电机组,平均每年还将带来约300亿元的收入。核电未来前景光明,值得期待!
受益于国内核电重启和海外出口,技术和牌照优势构建高“护城河”台海核电主要从事百万千瓦级压水堆核电厂一回路主管道及各种泵阀、大型双相钢及超级双相钢叶轮等大中型核级铸锻件产品的生产和服务,也是目前世界上唯一能够同时生产两代加堆型和三代AP1000堆型主管道设备的供应商。公司与渤船重工联合开发的AP1000主管道技术达到国际先进水平,未来市场地位稳固。2016-2018年,国内主管道生产商将有37台机组的订单(国内30台,国外7台),根据国产单价估算,主管道市场预计35.8亿元,平均每年预计11.9亿元。台海核电在二代半主管道市占率为55%,三代AP1000主管道市占率达50%,如果台海核电维持50%的市场占有率,每年将得到5.9亿元的订单,而公司2014年主管道收入4.2亿元,因此,未来主管道收入增长确定性高。
加快延伸核电产业链,军品市场新蓝海高增长可期。公司凭借在铸造、锻造等方面长期积累的技术优势,未雨绸缪延长核电产业链,进军核电消耗件市场。其中,驱动机构和上下管座每台机组每年消耗约4700万元,随着商运机组的增加,未来对消耗件的需求会越来越多,预计2018年国内商运机组41台,消耗件市场19.3亿元。另外,公司凭借在核级管道的技术积累,取得军品生产资质,军工核电产品2016年后每年贡献收入将持续增加。渤船重工是中国重工旗下重要的舰船制造基地,鉴于以前良好的合作关系,我们预期公司与渤船重工在军工方面将有更实质性的合作。同时,凭借公司强大的技术积累和综合的经营牌照,公司将不再局限于设备部件生产,将有潜力成为有较强竞争力的一体化设备提供商。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价56.66元。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为345.8%、22.68%、12.72%,净利润增速分别为3076.9%、29.1%、15.3%,成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为56.66元。