06.07 周二机构强推买入 6股极度低估

　农发种业(600313)：内生实现可观增长 集团资源整合加速推进
　　我们判断，2016年农发种业内生业绩有望迎来可观增长。2015年，农发种业主要下属公司有三家未完成业绩承诺，分别为河南农化(去年行业整体下滑，预计今年好转，实现净利7000万元)、广西格霖(广西地区市场瓶颈显现，今年公司将加大对广西以外市场拓展，预计实现净利1500万元)以及锦绣华农(去年水稻行业竞争激烈，今年公司将争取更多政府项目，预计实现净利1000万元)。此外，湖北种子去年因稻种行业竞争激烈，利润较2014年大幅下滑，今年在黄花占直播稻的带动下，业绩有望改善，预计实现净利800万元；地神种业业绩稳定增长，预计今年实现净利2500万元。总体上，我们预计，2016年农发种业内生业绩1.06亿元，相比去年实现内生性增长约50%。

　　我们判断，在国企改革政策不断出台的背景之下，中农发集团资源整合有望加快推进。2013年中农发集团已将锦绣华农顺利注入农发种业，实现种业企业的集中，而集团层面仍拥有430万亩土地，70万亩耕地(其中牡丹江军马场此处东北地区，土地肥沃，自然条件优越，适宜多种农作物种植，目前拥有耕地9万亩，林地11万亩)以及面积巨大的海外农牧场，而农发种业作为集团旗下唯一的种植业上市平台，土地资产的注入是必然趋势。近期国企改革政策不断出台，多家央企集团陆续停牌重组，我们预计，中农发集团资源整合亦将加速推进。

　　未来公司将加强科研平台建设，提升种业领域的核心竞争力。虽然农发种业下属种企均具备一定的研发能力，但整体实力并不强，与种业龙头相比仍有不小差距，未来农发种业将着力在上市公司层面搭建科研平台，通过与外部力量合作(国内+国际)，获得先进的科技资源，并在合适的时间嫁接到下属种企，发挥各自优势，转化成商业化品种。

　　农服体系建设模式仍在探索阶段。现阶段公司旗下各地种企都在结合自身情况进行农业服务模式的探索，整体趋势是将服务和传统营销渠道对接，通过服务做销售，减少农民采购成本与劳动力投入。在黄泛区农场试点，公司此前成立了周口农业服务公司，提供种子、农药、肥料等农资产品并提供种植技术指导，目前进展顺利。总体上，目前仍处于模式探索阶段，会产生部分利润，但短期内尚难有爆发式增长。

　　重申“买入”评级。预计公司15、16年EPS分别为0.3、0.43元，给予“买入”评级。长江证券



　　海信电器(600060)：互联网用户加速增长 赞助欧洲杯提升品牌全球认知度
　　彩电行业仍将保持温和成长，海信市场份额已经跻身全球前三。第1季度国内市场零售量1244万台，同比增长3.0%，大屏、高清、智能产品渗透率继续提高；预计第2季度零售量966万台，仍将保持2.4%的温和增长率。第1季度全球出货量4832万台，海信以347万台的出货量跻身前三，预计全年出货量1500万台，全球市场份额提高到6%。

　　海信作为本届欧洲杯顶级赞助商，将极大提升品牌全球认知度。第15届欧洲杯(UEFAEur02016)将于6月10日至7月10日在法国举行，海信集团是本届欧洲杯顶级赞助商。本届欧洲杯直播将覆盖230个国家和地区，预计平均每场直播观众1.47亿，累计观众超过60亿；借助欧洲杯这一世界级影响力的超级IP，海信将获得巨大的品牌曝光量。

　　互联网电视用户加速增长，大屏价值已经跨入规模变现阶段。目前海信互联网电视用户已经突破1800万，预估2016年全球用户将达到2700万，其中海外用户600万，日活跃用户超过950万。广告和内容付费等商业模式逐渐成熟，大屏价值变现前景清晰：视频方面，海信与华数、iCNTV、爱奇艺、腾讯等战略合作，海外也通过Netflix、YouTUbe、Amazon.BBC等欧美主流内容商认证；广告方面，除普通开机和贴片广告，还与优朋普乐等合作计划在今年里约奥运会期间展开联合营销活动。

　　给予“强烈推荐”评级，目标价格23元。2016第1季度营收71.3亿元，同比下滑5.3%；净利润5.32亿元，同比增长10.2%：毛利率18.7%。预测2016-18年净利润16.6、19.7和22.4亿，每股收益1.27、1.51和1.71元；首次给予“强烈推荐”评级，目标价格23元，对应2016年18倍PE，2017年15倍PE。中投证券



　　威孚高科(000581)：成立产业并购基金或有望 布局新能源汽车产业
　　威孚高科公告：为加快公司产业升级和发展的步伐，公司全资子公司威孚汽柴拟通过与平安融汇意向合作投资设立产业并购基金，注册资本为人民币1500万元(以最终实缴出资为准)，其中，威孚汽柴拟持股49%，平安融汇拟持股51%，第一期规模暂定为人民币15亿元，主要投资于威孚高科产业升级的相关领域，实现公司产品条线的战略转型升级，为公司发展注入新的活力。 设立产业投资基金，筹备产业转型升级。

　　成立产业并购投资基金，迈出转型升级第一步。此次成立的并购基金第一期规模暂定为15亿元，其中优先级资金规模拟为人民币10亿元；威孚汽柴作为劣后级投资人出资不超过人民币4.85亿元，基金将作为公司并购整合的主体，围绕威孚高科既定的战略发展方向开展投资、并购、产业资源整合等业务。我们认为产业投资基金是公司外延发展、产业升级布局的开始。

　　迈出步伐，静候新能源汽车等领域布局。

　　新能源汽车产业是公司布局重点。战略新项目的寻找一直是公司近期发展重点，我们认为公司重点发展方向最有可能围绕新能源汽车产业，不排除汽车智能化领域。近期，公司明确提出积极拓展新能源汽车、环保产业领域，公司曾有“汽动力电池材料及动力电池”项目作为发展方向，尽管后续项目有变更，但仍提出：“公司会继续跟踪动力电池的发展，继续进行产、学、研的合作，并根据市场变化情况择机适时以自由资金进行投资”。我们认为新能源汽车是未来汽车发展的重要领域，是当前国家战略布局方向，前景广阔，也是公司多年储备发展的转型升级重点领域。依托公司在汽车零部件领域的客户积累，公司拓展新能源汽车电池、电机和电控等核心零部件领域大有可为。

　　重卡有望企稳，公司业绩平稳有保障。

　　公司主营业务产品为柴油燃油喷射系统产品、尾气后处理系统产品和进气系统产品，下游客户主要是重卡行业。我们预计2016年重卡产销有望企稳回升，将保障公司业绩的稳健增长。中汽协数据显示：2016年4月，中国重型卡车市场同比增长17.34%，增幅较3月(10.42%)呈扩大趋势；中型卡车市场同比增长17.82%，从上月(-1.79%)实现转正。我们认为经济增长稳健、黄标车淘汰加快、出口放量等因素刺激国内重卡行业企稳。展望全年，我们预计重卡行业有望企稳回升，全年销量有望靠近60万辆(约10%增速).
　　新产业布局，有望提升公司估值水平，维持“买入”。

　　我们认为威孚高科受益于重卡行业企稳回升，主业有望保持稳健态势，我们预测公司16/17/18年的EPS分别为1.65/1.76/1.89元。此次投资设立产业投资基金，开启了公司产品升级发展的新历程，有望通过公司在新能源汽车、汽车智能化等领域的布局，加大公司发展空间，提升公司估值水平。公司当前估值处于历史低位，安全性高、空间较大，我们维持公司“买入”评级，给予公司2016年15倍估值，对应合理估值26.42元。国信证券



　　海澜之家(600398)：核心高管集体增持彰显信心 长期布局价值凸显
　　公司核心高管集体增持，彰显未来发展信心
　　此次增持主体包括公司董事长、总经理、董事、董秘等6位核心高管，人均增持数量超500 万股，其中董事长周建平先生增持883 万股(占总股本0.2%)。根据公司此前公布的增持计划，在股价不超过13 元/股的范围内，计划增持0.3~1 亿股，此次合计增持数量已达到增持计划下限。在今年的二级市场环境下，核心高管集体增持的举动实属难得，彰显对公司目前良好的发展态势、未来发展前景的信心以及对公司内在价值的认可。此外，公司还于15 年8月实施员工持股计划(杠杠比例1:2)，成本价约为15.2 元/股，锁定期1年。

　　16 年继续快速扩张，业绩有望逐季走高
　　受暖冬及终端低迷的因素拖累，公司15 年经营表现并不理想，但随着16 年通过多开新店及提高补单率的方式，逐步消化库存压力，从Q1 开始经营层面已有所改善。公司计划全年净增海澜之家400 家，爱居兔与百依百顺300 家，其中Q1 已净增门店合计235 家，继15 年较大力度的调整经营效率不佳的门店后，16 年渠道整体扩张步伐有望加快，全年业绩有望实现逐季走高。从未来开店空间来看，由于公司在全国多数省份门店数量仍然较小，渠道渗透率仍有较大提升空间，尤其是在华北、西北、华南等地区，为延续逆势较快扩张提供保障。

　　牵手华泰联合证券，打造全球服饰品牌运营平台
　　公司于近期牵手华泰联合证券共同签订《战略合作框架协议》，双方将在并购重组、资本运作等方面开展进一步合作，华泰联合证券将借助自身的资源优势，为公司提出合理的资本运作规划，包括并购或者合作的境内外目标公司等。公司此举是希望在自身品牌稳健发展的基础上，寻求外延增长的可能，华泰联合证券在资本并购业务方面的领先地位及丰富经验，将有助于公司加快推进多品牌发展战略，打造全球服饰品牌运营平台。

　　风险提示
　　消费环境持续疲软；门店扩张不达预期；经营效率持续下滑。

　　稳增长低估值，长期布局价值凸显，维持买入评级
　　公司核心竞争能力突出，基本面夯实，依托于独特产业链模式，整合上游优质供应商，提升供应商产品研发及精细化管理能力，真正打造极致性价比产品，树立国民品牌地位， 逆势较快扩张有望延续。我们维持公司16~18 年EPS0.78/0.92/1.06 元，净利润增速19.2%/17.6%/15.1%，对应16 年PE 13.8 倍，PEG小于1，当前价位具备较好的长期布局价值，维持买入评级。国信证券



　　埃斯顿(002747)：工控业务平稳增长 机器人业务有望放量
　　工业机器人业务快速成长：公司是机器人龙头企业之一，目前公司机器人业务分为工业机器人和系统集成业务，主要应用于焊接、冲压和搬运领域，2015年工业机器人及成套设备相应业务收入7885万元占营业收入的30%，其中生产机器人约1000台，2016年有望用足产能，2017年将有新的工厂投入生产工业机器人。

　　传统装备制造业务发展平稳：公司数控系统主要应用于金属成型机床行业，客户群体覆盖了全国大部分行业主流厂家，市场占有率高，受金属成型机床行业整体下滑，公司相应业务受到一定影响，但仍然发展平稳。交流伺服系统主要应用于机床，包装机械，印刷机械等领域，2015年仍保持小幅增长。公司大力发展前景良好的大功率交流伺服产品，提供运动控制及交流伺服系统产品的完整解决方案的，未来交流伺服产品的销售额和毛利率均有望保持持续提升。

　　外延发展有望继续推进：公司坚持内生和外延并举的发展战略，收购EuclidLabsSRL，加入台州尚颀产业并购基金，外延发展等动作不断，公司扎起外延发展方面有望进一步突破。

　　投资建议与评级：预计公司2016-2018年的净利润为0.71亿元、0.91亿元和1.22亿元，EPS为0.24元、0.31元、0.42元，市盈率分别为：136倍、106倍、79倍，给予“增持”评级。东北证券



　　三维丝(300056)：外延打造综合环保服务 商业务多点开花
　　公司2016年3月底完成对珀挺的收购。珀挺是国际知名的散物料输储系统综合服务商，拥有核心技术和很强的国际竞争力，业务遍及全球，海外建设需求强烈。珀挺在手订单超10亿元，其战略合作伙伴台塑集团在美国的大规模拓展计划有望为其带来订单的高弹性。珀挺16-17年的业绩承诺为0.97和1.31亿元。在丰富订单的催化下，我们预计业绩大概率超承诺。

　　洛卡脱硝业务经营情况良好，未来存在高增长机会
　　洛卡技术优秀，脱硝运营成本具有竞争优势，行业仍有发展空间。同时洛卡的尿素热解制氨技术路线独特，安全性高。随着政府对安全要求的提高，未来可能利好安全性更高的尿素技术路线，为公司进一步打开市场空间。2015年洛卡实现净利润为0.42亿元(承诺为0.33亿元)，2016年业绩承诺为0.41亿元，预计可实现0.5亿元。

　　传统滤料业务保持稳定，生物质供热带来新的看点
　　公司传统的高温滤料业务受制于行业整体已过高峰期，预计保持基本稳定，未来根据政策支持力度，向非电领域拓展市场空间。公司进军生物质供热项目，斩获两个订单，文安项目预计年内建成，成为新的盈利增长点。

　　盈利预测与投资评级
　　我们看好珀挺与台塑集团良好合作关系为其带来订单高弹性增长，业绩有望超预期。此外，公司与珀挺和洛卡在业务和渠道上协同性良好，未来借助珀挺的海外渠道拓展国际市场。我们预计公司2016-2018年净利润分别为1.86/2.48/3.13亿元，EPS分别为0.49/0.66/0.83元，对应PE为34/25/20。首次覆盖，给予买入评级。