06.05 下周一机构一致最看好的10金股
贵人鸟（603555）:运动鞋服和体育产业方面的并购大幕拉开
公司公告拟出资3.83亿元受让湖北杰之行部分股权并对杰之行增资。交易完成后将持有杰之行50.01%的股份。杰之行是一家体育运动产品专业零售商,2015年净利润4000.08万元,且承诺2016年净利润不低于5000万元,三年净利润合计不低于2亿元。将直接增厚公司业绩。
为公司下一步引进多品牌奠定了基础
杰之行通过线下零售渠道销售耐克、阿迪、UA、万斯、匡威、New Balance等国际知名品牌体育运动产品。渠道分布在湖北地区的武汉、孝昌、孝感、宜昌、襄阳等地市和湖南、安徽、江西等地。截至2016年4月底,杰之行拥有直营零售终端176家,加盟零售终端89家。除了有利于实现公司在运动鞋服行业做多,积极拓展成为多品牌、多市场、多渠道的体育用品公司,也为下一步通过品牌收购、品牌授权、品牌代理等多种方式引进国际知名特别是细分领域内知名的运动鞋服品牌奠定了基础(直接有渠道对接)。
体育产业方面的并购预计也将很快落地
公司2015年年报明确提出将积极寻找盈利模式清晰的并购标的进行资源整合,最终成长为中国体育产业集团化龙头企业。除了在运动鞋服行业方面做多外,还会在体育产业方面做大,将继续加强在运动健身、赛事运营、体育游戏、运动营养品、体育旅游、体育经纪、运动器材、体育保险等领域布局,打造完整体育产业生态链。预计相关项目在未来也有望落地。
16-18年业绩分别为0.59元/股、0.67元/股、0.78元/股 公司股价对应市盈率44倍,低于可比公司105倍,维持“买入”评级。广发证券
威孚高科（000581）:成立产业并购基金 或有望布局新能源汽车产业
威孚高科公告:为加快公司产业升级和发展的步伐,公司全资子公司威孚汽柴拟通过与平安融汇意向合作投资设立产业并购基金,注册资本为人民币1500万元(以最终实缴出资为准),其中,威孚汽柴拟持股49%,平安融汇拟持股51%,第一期规模暂定为人民币15亿元,主要投资于威孚高科产业升级的相关领域,实现公司产品条线的战略转型升级,为公司发展注入新的活力。 设立产业投资基金,筹备产业转型升级。
成立产业并购投资基金,迈出转型升级第一步。此次成立的并购基金第一期规模暂定为15亿元,其中优先级资金规模拟为人民币10亿元;威孚汽柴作为劣后级投资人出资不超过人民币4.85亿元,基金将作为公司并购整合的主体,围绕威孚高科既定的战略发展方向开展投资、并购、产业资源整合等业务。我们认为产业投资基金是公司外延发展、产业升级布局的开始。
迈出步伐,静候新能源汽车等领域布局。
新能源汽车产业是公司布局重点。战略新项目的寻找一直是公司近期发展重点,我们认为公司重点发展方向最有可能围绕新能源汽车产业,不排除汽车智能化领域。近期,公司明确提出积极拓展新能源汽车、环保产业领域,公司曾有“汽动力电池材料及动力电池”项目作为发展方向,尽管后续项目有变更,但仍提出:“公司会继续跟踪动力电池的发展,继续进行产、学、研的合作,并根据市场变化情况择机适时以自由资金进行投资”。我们认为新能源汽车是未来汽车发展的重要领域,是当前国家战略布局方向,前景广阔,也是公司多年储备发展的转型升级重点领域。依托公司在汽车零部件领域的客户积累,公司拓展新能源汽车电池、电机和电控等核心零部件领域大有可为。
重卡有望企稳,公司业绩平稳有保障。
公司主营业务产品为柴油燃油喷射系统产品、尾气后处理系统产品和进气系统产品,下游客户主要是重卡行业。我们预计2016年重卡产销有望企稳回升,将保障公司业绩的稳健增长。中汽协数据显示:2016年4月,中国重型卡车市场同比增长17.34%,增幅较3月(10.42%)呈扩大趋势;中型卡车市场同比增长17.82%,从上月(-1.79%)实现转正。我们认为经济增长稳健、黄标车淘汰加快、出口放量等因素刺激国内重卡行业企稳。展望全年,我们预计重卡行业有望企稳回升,全年销量有望靠近60万辆(约10%增速)。
新产业布局,有望提升公司估值水平,维持“买入”。
我们认为威孚高科受益于重卡行业企稳回升,主业有望保持稳健态势,我们预测公司16/17/18年的EPS分别为1.65/1.76/1.89元。此次投资设立产业投资基金,开启了公司产品升级发展的新历程,有望通过公司在新能源汽车、汽车智能化等领域的布局,加大公司发展空间,提升公司估值水平。公司当前估值处于历史低位,安全性高、空间较大,我们维持公司“买入”评级,给予公司2016年15倍估值,对应合理估值26.42元。国信证券
钢研高纳（300034）:军工现代化加速推进 高温合金龙头充分受益
公司是国内高温合金生产的龙头企业,在研发实力、生产规模等方面,都处于领先地位。在航天发动机精铸件领域市场占有率90%以上;在汽轮机叶片防护片司太立合金、ODS合金、铝钛合金、燃气轮机涡轮盘等多种前沿高端及新型高温合金产品领域,公司研发、生产优势明显,多种产品处于独家供应地位。公司去年高温合金产量预计超过4000吨,市场占有率超过30%,变形合金,新型合金等产品受益于航天及舰船技术的突破发展迅速。
需求旺盛政策加码,千亿市场爆发在即。
中国军工现代化正处于加速推进的大的历史进程中,航空发动机则是军工,乃至整个中国工业取得突破的重中之重。我们看好公司所处的国内高温合金市场发展前景:(1)航空发动机、燃气轮机换代需求旺盛,民用市场更为广阔。预计市场规模超过2000亿。(2)航发集团成立在即,“两机专项”今年有望破题,专项补贴或将显著增厚公司业绩。(3)国产高温合金制造水平提高为其应用空间的打开打下坚实基础。公司已在粉末高温合金、弥散合金(ODS)、单晶铸造合金等前沿高端领域实现较大突破,部分产品已经处于国际领先水平,未来进口替代空间巨大。
天时地利人和,公司龙头地位稳固,充分受益行业发展。
天时:航空发动机作为世界最尖端的工业技术之一,是中国迈向高端制造2025的必由之路。同时,军工现代化加速推进也将带动航空发动机行业迅速发展。地利:高温合金作为航空发动机和燃气轮机内热端部件的关键材料,技术壁垒很高,公司大量产品独家供应。行业“需求确定性”和“订单无法外溢性”将推升公司订单持续增长。人和:新管理层锐意进取,激励机制日臻完善,二期股权激励进展顺利,长期股权激励计划与其较长的研发周期相匹配,更够较好的提升中高层员工的工作积极性。
投资建议:重申“买入”评级。
我们认为,在军工现代化加速发展的进程中,以高温合金为代表的航空航天新材料下游需求的爆发、政策的大力扶持以及较高的技术壁垒铸就了公司长期业绩高增长的确定性。我们坚定看好公司长期的发展前景。预计公司2016-2018年eps分别为0.42(摊薄前0.55元)、0.65(摊薄前0.845)和0.91(摊薄前1.18元)元,增速分别为42.3%,53.5%,40.9%,重申“买入”评级。长江证券
法尔胜（000890）:构建融资服务平台 寻求新利润增长点
钢丝绳盈利空间有限,传统主业逐步剥离:公司是世界最大的特种中细规格钢丝绳生产基地,不过近年受下游桥梁、建筑五金等领域景气下滑影响,公司钢丝绳营业收入上升空间有限,总体业绩维持微利,可谓疲势已现,2013年以来ROE已下降至不足1%。行情低迷下公司逐步剥离传统资产,自去年转让贝卡尔特股权后,近期又剥离部分亏损子公司,相比于公司目前市净率3.85,三家子公司估算PB仅1.12,表明公司剥离传统资产的坚定决心。
现金收购摩山保理,转型融资服务平台:目前国内商业保理空间广阔:1)实体经济低迷下应收账款不断攀升,保理对口的潜在融资需求较大,国家统计局数据显示,2015年底国内企业应收账款存量达26万亿;2)经济增速放缓下传统信用收缩,保理从供给端替代。当前制造业、重工业企业经营压力倍增、现金流恶化,商业银行不良贷款余额和不良贷款率持续双升,导致银行等传统金融机构逐步收缩基于利差的信贷业务,而基于应收账款的商业保理可从供给端实现代替。摩山保理是国内第一家以保理融资债权为基础资产的资产证券化项目企业,公司拟以12亿元现金将其收购,有望实现从传统金属制品商向融资服务商的战略转型。
引入战略股东,有利各类融资业务开展:资源与资本是融资业务的核心竞争力所在,以保理业务为例,一方面,具有广泛业务触角的资源优势是保理业务量与质的保障;另一方面,资本优势可以缓解保理规模受监管杠杆束缚程度,并且突破盈利模式过度依赖融资渠道的瓶颈。中植集团旗下的江阴耀博近期增持法尔胜,现持股比例高达10%,表明中植体系入驻法尔胜预期强烈。具有多元化业务的中植集团,其入驻必将扩大公司融资业务的开展范畴。
业绩承诺+剥离亏损资产,盈利空间豁然开朗:就收购摩山保理而言,公司与泓昇集团签署《业绩补偿协议》,泓昇集团承诺摩山保理2016、2017和2018年实现扣非业绩达1.2亿、1.6亿和1.85亿元,而公司2015年扣非业绩仅-0.26亿元;此外,剥离钢丝绳亏损资产将收回资金4.59亿元并实现投资收益0.47亿元,叠加日后有望引入其他可盈利融资业务,公司经营业绩有望大幅改善,并获得持续增长。
考虑股权转让以及业绩承诺对公司业绩增厚影响,预计公司2016年、2017年EPS为0.38元、0.47元,维持“买入”评级。长江证券
瑞普生物（300119）:主业保持稳定增长 宠物医院开辟成长空间
畜禽疫苗主业有望维持稳定增长。近年来公司家畜产品线日趋完善,近期获得生产批文的猪支原体肺炎灭活苗为首个获批国产灭活疫苗,有望打破进口依赖的格局,猪传染性胃肠炎-流行性腹泻二联活疫苗已拿到新兽药证书,预计三季度上市,在仔猪腹泻高发的背景下,有望获得较好的市场表现。禽苗方面,公司将继续保持已有优势,并加大对多联苗的开发创新力度,近期鸡新-支-减-法四联灭活疫苗已获生产批文,预计很快将上市销售。此外,依托华南生物已有优势,公司将整合水禽疫苗、抗体和药品等部门,打造专业独立的家禽团队,在此拉动下,预计今年家禽新增收入达到3000万元。
收购华南生物完善禽苗布局并增厚公司业绩。华南生物依托华南农大科研优势,各类禽用生物制品年产能达100亿羽份,其中禽流感灭活疫苗(H5N2亚型,D7株)是世界唯一一款水禽专用的H5亚型禽流感灭活疫苗,弥补了公司H5型产品的空缺。未来公司将构建以禽流感、鸭肝炎、鸭传染性浆膜炎、鸭瘟、鸭黄病、小鹅瘟病等为主的水禽专用疫苗,全面布局水禽业务。预计2016年华南生物实现营收1.7亿元(政府苗约5000万元),净利润4000万元。目前中国水禽出栏量约35.83亿只,按每只0.5元疫苗费用计算,市场空间约18亿元,华南生物凭借丰富且优质的水禽疫苗产品,未来业绩具备较大的增长空间。
布局宠物医院打开巨大成长空间。截至目前瑞派宠物已拥有71家宠物医院,未来将继续通过自建和收购两种方式扩大连锁规模,预计2017年自建店占比有望超过50%(目前为三分之一左右),后期瑞普生物亦将通过加大宠物疫苗、日粮和药品的开发力度以及继续增持瑞派宠物股权等方式增强协同效应。总体上,我们认为,布局宠物医院为瑞普生物打开了巨大的成长空间,主要基于:1、以宠物医院为核心的服务型企业将是中国宠物医疗行业的主流发展方向,瑞派宠物符合行业发展趋势;2、预计2020年和2025年全国宠物医疗市场规模分别达到65.8亿元和122亿元(目前约25亿),行业增长空间巨大。
维持“增持”评级。我们看好公司未来在动物疫苗及宠物医疗领域发展前景,预计2016、2017年定增后股本摊薄EPS为0.44、0.59元。长江证券
杰瑞股份（002353）:油服设备龙头整装再出发
油服设备行业龙头。杰瑞股份是我国油服设备行业龙头,通过深入实地调研,我们从侧面了解到杰瑞集团在烟台当地有口皆碑。从最初的维修改造及配件销售业务到油田专用设备制造,再到如今的世界级油服综合服务供应商,杰瑞股份已经成为国内油服设备行业的绝对龙头。
积极调整业务结构。2015年国际油价持续下行,行业寒冬下公司去年业绩大幅下滑。低油价大环境下,公司2016年业务结构调整为石油装备制造集团、工业服务集团、能源服务集团、环保服务集团、天然气集团、油气工程集团六大产业集团。
油气能源需求向好。海外市场方面公司未来看好拉美、中东、亚太地区。
公司对于未来世界油气能源需求持乐观态度。公司主要观点为世界上发展中国家工业化进程持续进行,调整能源结构是大势所趋。随着天然气使用规模不断扩大,国家有望调低天然气价格,使得天然气与煤炭能源相比具备成本优势,从而替代煤炭成为主要能源。
油气体制改革拉开二次创业大幕。我国的油气体制改革政策有望在今年落地,未来公司将开拓非常规油气和海洋油气新市场,随着国家政策的放开,被国企垄断的市场资源将有望放开。低油价环境下公司龙头效应明显,有望抢占市场份额,开启新的事业蓝海。
公司盈利预测及投资评级。杰瑞股份是我国油服设备行业龙头行业,目前油价处于低位,未来油价回升是大概率事件,随着油价回升,公司业绩有望改善。与此同时公司内生方面优化业务结构,外延方面在行业寒冬背景下全球寻找低成本并购机会。我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为31.23亿元、33.98亿元和40.24亿元,归属于上市公司股东净利润分别为2.87亿元、4.22亿元和5.17亿元,每股收益分别为0.30元、0.44元和0.54元,对应PE分别为65X、44X、36X。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。东兴证券
烟台冰轮（000811）:冰轮有望迎来业绩反弹
华源泰盟三年营收轻松突破十亿。华源泰盟是清华大学唯一的在余热利用领域合作企业,2014年4季度营收2.44亿,贡献净利润2098万,2015年在手订单6亿元,2016年保定满城县产学研基地投产,营收将以超30%速度增长。
轨道交通景气上行拉升业绩。2014年我国轨道交通里程达到2816公里,其中包含地铁历程2481公里,轻轨303.5公里。此次城市轨道交通申报条件的下调,我们上调之前预期的“十三五”期间新增地铁里程3000公里至5000公里,假设按照每1.5公里一个轨道交通站的密度,未来我国将新增3400个轨道交通站。与此同时,2016年1-4月份,商业营业用房和办公楼新开工面积同比增长14.34%和35.35%,下游商用地产回暖将直接带动公司旗下顿汉布什商用空调板块业绩反弹。
冷链物流站稳风口浪尖,冰轮收益确定性大。食品速冻设备是冰轮拳头产品,市场占有率高达20%,并购山东神舟制冷设备公司有效弥补了在氟制冷系统上的短板,同时将市场拓展至小型装配式冷库。通过实地调研我们了解到冰轮二季度速冻设备订单回暖,业绩反弹可期。
公司盈利预测及投资评级。烟台冰轮是我国制冷设备行业龙头行业,收益冷链行业高速发展,未来业绩改善确定性较高。公司注入集团优质资产,并表冰轮香港,加之并购优质标的华源泰盟,我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为36.31亿元、39.72亿元和51.03亿元,归属于上市公司股东净利润分别为3.26亿元、3.28亿元和3.28亿元,每股收益分别为0.75元、0.76元和0.77元,对应PE分别为14.42X、14.35X、14.34X。
维持“强烈推荐”评级。东兴证券
豪迈科技（002595）:模具+燃机 白马龙头还将继续发力
燃机业务持续发力,快速增长有望持续至少3年:从下游客户来看,全球主要的燃机厂商包括GE、西门子、三菱重工等,GE是公司目前主要客户,公司也在积极跟进西门子和三菱重工,目前部分产品(缸体、环件等)已经在进行样件验证等,预计2017年有望部分量产。从产品种类来看,公司目前主要生产的是燃机缸体和环件,我们预计,GE每年全球的燃机缸体的采购额在1亿元左右(公司占其中30%),环件4-5亿元左右,按照每种零部件2-3家供应商测算,则公司在这两项产品上的天花板约为2-3亿元。但燃机整体空间是很大的,因此,公司也在努力推进其他高附加值零部件的生产销售。从人员来看,公司燃机事业部目前员工近300人,是两年前的一倍,新入人员经过一年的培养已经初步具备了生产能力。从公司产能来看,去年公司开始扩充燃机业务产能,购买的进口设备有望在今年内安装调试完成,预计2017年仅设备增加就能贡献40%左右产值增量,如果再考虑工艺优化效率提高等软性提升及产品附加值提高,增长空间还有望多20%,能够支撑至少3年快速增长。
轮胎模具温和增长,市占率提升坐稳行业龙头:轮胎模具是一个成熟行业,整体波动不大,全球市场空间在130亿元/年左右,按此测算公司目前市占率15%左右,距未来30%的目标还有较大空间。我们认为,由于固有的规模效应,无论是轮胎行业还是轮胎模具行业,未来都将面临一个整合的过程,公司目前已经在国内外多地设厂,作为模具龙头,凭借优秀的管理执行能力和技术优势将从中获益,而公司下游客户涵盖了世界100强中的80席,轮胎行业整合对龙头的利好也将传导到公司。公司市占率从0到10%花了7-8年时间,从10%到15%花了近3年时间,我们假设从15%到25%花3年时间,则该板块收入3年复合增速将在17%左右,2018年模具板块收入有望达到32亿元,还有翻番的空间。
盈利预测与投资建议:我们预计,公司2016-2018年EPS分别为0.96元、1.15元、1.35元,对应PE分别为22倍、18倍和15倍。公司基本面优质,业绩相对稳健,股权投资中心作为前期孵育基地和公司集团的支持将为未来外延打下基础。我们看好公司发展,首次覆盖,给予“买入”评级。西南证券
潞安环能（601699）:严格执行限产政策 受益煤价持续上调
近日我们调研了潞安环能(601699),公司经营状况稳定,所有矿井都已按照276天重新组织生产。产能退出和人员分流安置方面,由于省府尚未出台实施细则文件,这方面尚未有实质进展。受限产政策影响,近期煤炭供应开始紧张,煤价已数次上调,近期产地库存依旧紧张,煤价后市存在继续上调预期,公司业绩有望改善,预计2016年EPS为0.03元。公司近期在煤炭板块供给侧改革行情中表现强势,作为煤炭板块的高弹性品种,维持“强烈推荐-A”投资评级,建议投资者积极关注。招商证券
华星创业（300025）:收购公众信息 正式进军通信基础设施领域
1、公司拟以17.31元/股发行5835万股,作价10.1亿元收购公众信息,同时配套融资10亿元,其中5亿元用于公众信息广东省光纤接入建设项目。公众信息承诺,2016-2019年净利润不低于0.45亿、1.15亿、1.58亿和2.01亿元。
2、公司产业并购基金在2015年完成互联港湾(主营IDC、云计算服务)股权收购(51%股权)。2015年度,互联港湾实现净利润2317万元,完成业绩承诺。2016-2017年的业绩承诺分别为3300万、4600万。公司计划在适当时机对深圳前海华星亚信投资合伙企业(有限合伙)持有的互联港湾股份进行收购。
简评
1、收购公众信息光纤接入市场空间巨大
公众信息主营业务以社区光纤到户为主,同时提供智慧社区增值服务解决方案。公众信息从2014年8月开始从事社区光纤到户业务,通过三种方式开展:运营商共建模式、“城中村”改造模式、新建楼盘共建模式。目前主要参与广东地区社区光纤到户的投资、管理和维护。
广东省光纤接入市场空间巨大。广东网民规模全国第一,宽带用户总数达2409.8万,但是光纤接入水平排全国第6,截止15年底,光纤宽带用户还只有900万,还有巨大发展空间。
广东省光纤接入市场发展正当时。2015年10月26日,广东省人民政府办公厅发布《广东省信息基础设施建设三年行动计划(2015-2017 年)》,明确提出加快光纤接入建设,计划2015-2017年新增1374万户光纤用户,其中20Mbps、50Mbps、100Mbps以上光纤用户占比分别达90%,50%,20%。2015年底广东省与中国移动签订“互联网+”战略协议,其中一项为加快光纤覆盖。广东移动计划“十三五”期间投入420亿用于光纤网络建设。
公众信息卡位优势显著。公众信息作为唯一非运营商的企业,被《广东省信息基础设施建设三年行动计划(2015-2017 年)》列为八家广东省新增光纤接入用户计划参与单位之一。目前,公众信息与广东联通签订350万户的光纤接入合作计划,累积各类合同覆盖用户超过500万。
与上市公司协同效应明显。华星创业的主营业务包括网络建设(主要是室内分布覆盖系统以及通信网络建设)、网络维护和网络优化,通过多年积累,与运营商及主设备商形成了良好的合作关系。公众信息有望凭借公司积累的良好资源,进一步扩展其他地区的光纤接入市场,并由此全面打开智慧社区的市场,成为全新的利润增长点。
2、收购互联港湾布局IDC和云计算
互联港湾主营业务为IDC及其增值服务、云计算技术服务,拥有全网IDC、ISP牌照。公司运营了超过10个A类数据中心,管理服务器超过10000台,带宽总量超过200G。互联港湾的IDC机柜将全部建于北京、上海、广州和深圳几个一线城市,未来两年将进入机柜的高速增长期。
互联港湾的IDC+SDN服务有效的解决了客户一地部署全球覆盖的业务需求,目前已经在北京、上海、广州拥有自主的独立的BGP网络,在全国拥有MPLS骨干网。同时还向客户提供多元化增值服务、如负载均衡、全国分布式组网、智能DNS服务、网络安全服务、私有云及混合云解决方案服务。
云计算行业为未来TMT板块最为确定投资主线之一。中国云计算处于市场发展第一阶段,2014年,中国公有云服务市场规模约为7.2亿美元,同比增长46.7%。据IDC研究显示,2015-2018年中国公有云市场将保持高速增长,年均复合增长率将达到33.2%。云计算行业龙头公司亚马逊、阿里一季度表现持续超预期,未来将带动云计算整个板块持续兑现真成长。同时,公有云是云计算巨头争夺的地盘,对于国内云计算厂商来说,最大的发展空间与机遇将来自于混合云的全面落地。
受大规模云计算中心等基础资源建设投资拉动,IaaS市场将进一步快速扩张。基于云端的大数据平台或服务将成为未来发展的趋势,并推动IaaS与PaaS市场的深度融合。围绕整体产业链的布局和建设,将对数据中心行业产生巨大的变革,有望打造良好生态链的公司才有可能在竞争中脱颖而出。我们看好公司的技术优势和卡位优势,差异化竞争有望助力公司脱颖而出。
3、投资建议及评级
公司以现有2.14亿股本,向全体股东每10股派0.52元,同时每10股转增10股,6月3日为除权除息日。
受益4G市场的高速扩张,拉动网优需求,传统主营业务有望稳定增长。收购公众信息,以光纤接入为切入点,公司正式进入通信基础设施领域,未来几年利润大幅增长可期。收购互联港湾,进入IDC和云计算领域,布局“云+管”一体化业务。同时,并购基金将继续围绕IDC、SDN网络、云计算和大数据等领域进行投资和并购,与上市公司进行业务和资本的协同布局。
我们预测公司16-18年净利润为1.69亿、2.51亿、3.01亿元,考虑收购和募集资金的股本增厚,公司市值为84亿元,对应2016-2018年PE为50X、33X、28X。我们看好云计算行业的发展大趋势,认可公司的布局,综合考虑公司的市值和估值水平,给予买入评级,建议重点关注!中信建投