06.02 周四机构一致最看好的十大金股
北京君正:消费电子新方向,迎接新机遇
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-06-01
事件描述 近期,我们对北京君正进行了跟踪了解。 事件评论 教育电子业务逐步萎缩,消费电子新方向大势所趋。公司的教育电子业务主要包括学习机、复读机芯片,但该市场逐渐被智能平板替代,今年可能基本不贡献业绩。在消费电子业务方面,公司有三个业绩增长方向:1)智能视频业务,公司的T10芯片在二季度开始批量销售,由于代工厂产能吃紧+新产品备货不足,目前处于供不应求的状态,预计全年将有百万级颗芯片销售;2)智能穿戴业务,公司的M200芯片的优势在于低功耗,终端智能手表产品待机可达3-7天,目前下游客户主要包括果壳、映趣、沃邦等,不排除后续切入国内更大客户的可能性;3)智能家居和物联网业务,公司的X1000芯片在2015年底实现量产并销售,具体产品包括智能音响、智能玩具等主控芯片,预计今年能够实现稳定供货。 目前选择的三个消费电子新方向无软件兼容问题。曾经公司是最早切入平板电脑主控芯片的厂商之一,但后来由于大型游戏软件的兼容性问题导致公司逐步失去竞争力。公司目前切入的消费电子终端芯片领域不存在软件兼容性问题,且公司产品功耗低、性价比高、稳定性好,有较强的竞争力。 自主研发Xburst核,低功耗优势明显。公司拿到MIPS的架构后自主研发名为Xburst的CPU核,由于公司长期的设计经验的积累,其低功耗性能最具竞争力(只有当前ARM产品的1/3-1/2)。延长便携式设备使用时间的方式除了加大电池电量外,降低功耗也是重要路径,受到市场广泛关注。目前公司还在积极研发Xburst2型CPU核,为下一代处理器做好技术储备。 股权激励授予完毕,后续业绩逐步好转。公司采取股票期权激励的管理方法,主要是针对中层管理人员和核心员工,覆盖面有100多员工,授予价格24.94元/股。看好公司消费电子新产品逐步打开市场,预计2016-2018年的EPS分别为:0.30元、0.44元、0.53元,给予“增持”评级。 风险提示 系统性风险;下游应用放量不及预期; 禾丰牧业个股资料操作策略盘中直播我要咨询 禾丰牧业:东北地区饲料龙头 充分受益行业回暖 类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-06-01 报告要点 精耕东北,发力全国,饲料销量有望迎来大幅增长。我们认为。在此次母猪存栏回升带动饲料行业整体回暖的背景下,公司作为东北地区饲料企业龙头,将充分受益。主要基于:1、受益区位优势,东北地区生猪补栏增速显著高于其他地区。从我们草根调研来看,由于东北地区散养户占比较多且家中均拥有充足的土地用于扩建猪舍,在此次周期中养殖户的补栏幅度较其他地区大幅增加,散养户平均母猪存栏规模增长达30%-40%。2、环保政策加严使得全国养殖区域结构调整, 部分猪场或向东北转移,东北养殖规模或进一步提升。因此在生猪规模的快速增长下,东北地区饲料需求量也将出现大幅增长。目前公司东北地区饲料销量占比约50%,将充分受益于东北市场规模的增长。此外,公司也积极向河南山东等养殖大省以及西北西南等养殖高潜力地区扩张,饲料渗透率有望进一步提升,整体上随着公司布局的持续推进,我们预计公司2016-2017年饲料销量分别达250和320万吨。 行情回暖,禽养殖板块将迎来量价齐升。公司近年来积极向下游养殖端扩张,通过自建或投资参股的方式积极发展肉鸡产业化项目。2015年随着前期建设产能的逐步投产,公司屠宰业务的开始进入高速发展期,15年公司合计屠宰规模约2.5亿羽,其中归属公司权益占比约40%-50%。15年公司屠宰业务营收同比增长达95%,占整体营收比重已超过10%。进入16年后公司屠宰业务板块仍持续维持高增长,1季度公司屠宰规模同比增长20%-30%,且单羽盈利达0.5-1元/羽。整体上我们预计公司16年屠宰规模同比增长20%达3亿羽,单羽盈利1.5元,屠宰业务板块为公司贡献利润约1.8-2.7亿元。 国际化发展加速,海外业务有望成为公司未来新增长点。公司较早便已开始进行国际化布局,两家境外投资企业分别位于朝鲜平壤和尼泊尔。近年来公司国际化发展进一步加速,15年9月和16年5月,公司先后与印度NEXUS 饲料有限公司及伊朗AGMT 公司签订协议,将分别在印度及伊朗建立合资饲料厂,主要销售禽料及反刍水产饲料。且后期预计公司在南亚以及东南亚地区布局或将持续落地。由于行业竞争及成本原因,公司海外业务毛利率大幅高于国内水平,因此随着未来公司国际化布局的持续落地,海外业务有望成为未来新的增长点。 给予“买入”评级。看好公司在行情景气下的盈利增长,预计公司2016、2017年EPS 分为0.54元和0.81元,给予“买入”评级。 风险提示:饲料销量增长不达预期;禽养殖行业景气不达预期。 巨星科技个股资料操作策略盘中直播我要咨询 巨星科技:AGV及激光雷达在其中的应用 类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：2016-06-01 近期,深圳怡丰机器人公司的“停车机器人”在网络上走红,央视《新闻联播》报道了其创业历程和创新特点。根据公司介绍,怡丰的“停车机器人”是激光导航的AGV,其定位精度误差少于5毫米,行驶最高速度达到1.5米/秒,平均载重量为2.5吨。与传统停车方式相比,使用AGV不仅方便,还可以使现有停车场增加40%以上的停车位。 AGV优势鲜明,应用潜力持续开发:AGV即自动导引运输车(AutomatedGuidedVehicle),是指装备有电磁或光学等自动导引装置,能够沿规定的导引路径行驶,具有安全保护以及各种移载功能的运输车。AGV以轮式移动为特征,较之步行、爬行或其它非轮式的移动机器人具有行动快捷、工作效率高、结构简单、可控性强、安全性好等优势。AGV与叉车、托举装置等结合,用于物流仓库、制造车间,成为物流和工业领域的重要装备;而深圳怡丰将AGV与梳齿型停车装置结合,成为“停车机器人”。我们认为,AGV由于自身具有的优势,结合功能模块,仍有大量的应用场合可以开发。 激光雷达具有关键位置:应用于高端AGV的激光雷达价值量通常达到人民币10万元以上,是目前依赖于进口的关键设备。巨星科技联合华达科捷、国自机器人、杭叉集团等多方力量,正在推进激光雷达的国产化制造,以及在AGV叉车、智能驾驶等领域的应用。 盈利预测和投资建议:预测公司2016-2018年分别实现营业收入3,690、4,220和4,852百万元,EPS分别为0.564、0.665和0.772元。公司主业稳健、新产业加快,结合业绩和估值,我们继续给公司“买入”投资评级。 风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;激光雷达国产化进程具有不确定性。 光线传媒个股资料操作策略盘中直播我要咨询 光线传媒:入股猫眼电影 完善电影产业链布局 类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：胡嘉铭 日期：2016-06-01 结论与建议: 公司发布投资公告,以15.83亿元的对价购买猫眼电影19%的股权,控股股东光线投资则以1.76亿股上市公司股权(总股本的6%)为对价换取猫眼电影28.8%的股权,并以8亿元现金对价购买另外9.6%的股权。本次加以完成后,上市公司和控股股东光线控股合计持有57.4%的股权,从新美大手中接过了完成分拆整合的猫眼电影的控股权。 公司不断增强电影制作实力,并围绕内容生态系统加大投资力度,本次入股猫眼电影可以获得在线购票的线上流量入口,与公司的影视娱乐内容制作形成优势互补,进一步完成影视娱乐全产业链布局。我们维持之前的盈利预测,预计2016-2017年实现净利润5.61亿元7.08亿元,YOY+40%和26%,按最新股本计算,EPS为0.19元和0.24元。当前股价对应P/E为60倍和47倍,维持“持有”投资建议。 15.83亿购买猫眼19%的股权:公司发布投资公告,以15.83亿元的对价购买猫眼电影19%的股权,控股股东光线投资则以1.76亿股上市公司股权(总股本的6%)为对价换取猫眼电影28.8%的股权,并以8亿元现金对价购买另外9.6%的股权,合计持有38.4%股权。本次交易完成后,上市公司和光线控股合计持有猫眼电影57.4%的股权。本次交易猫眼电影的整体估值为83.33亿元,低于稍早前完成融资的微影时代116亿和淘票票(原淘宝电影)137亿的估值水平。 电影在线购票战火正烈:猫眼电影是国内领先的互联网电影购票和互动社区平台,主要业务包括在线购票、用户互动社交、媒体内容营销、电影衍生品销售等。稍早前,新美大宣布完成对旗下的猫眼电影与大众点评网的电影业务的整合,新的猫眼电影成为独立运营公司。易观智库的报告显示,2015年国内电影线上出票量已超过总票房的70%。猫眼电影+大众点评网的市场份额为超过34%,位居第一,BAT旗下的微票儿、百度糯米、淘宝电影分列2-4位,市场份额分别为16.3%、15.26%和9.47%。票补仍将是在线购票行业的主要竞争手段,BAT的深度介入将进一步点燃票补大战的战火。 完善影视娱乐内容生态系统:近年来公司围绕“内容”核心进行投资布局,目前已投资了近50家内容相关公司。2016年公司将继续战略投资和布局,延伸至内容产业的更多领域和环节,打造国内最大的内容生态系统。本次入股猫眼电影可以获得在线购票的线上流量入口,与公司的影视娱乐内容制作形成优势互补,进一步完成影视娱乐全产业链布局。随着BAT的介入,在线购票行业的竞争日趋激烈,票补大战持续升级,预计猫眼电影短期内难以摆脱亏损局面。控股股东主投,上市公司参股的模式,有利于减少对上市公司业绩的负面影响。 盈利预测:我们预计公司2016-2017年实现净利润5.61亿元7.08亿元,YOY+40%和26%,按最新股本计算,EPS为0.19元和0.24元。 风险提示:电影票房、电视栏目及广告收入、电视剧收入、游戏流水收入的不确定性较高。 利亚德个股资料操作策略盘中直播我要咨询 利亚德:似朝霞之初放 如日之方暾 类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：王国勋 日期：2016-06-01 小间距LED爆发元年,千亿市场正在逐步开启,利亚德似朝霞之初放 2016年是小间距爆发元年,公司一季度订单2.84亿元,较去年同期增长156%,我们预计公司16年小间距订单有望继续翻倍。目前小间距LED成本仍在快速下降(比DLP低30%-40%,替代市场空间2020年将达150亿以上),会议投影等商用领域也在爆发(市场空间200-300亿),海量民用高端市场也正在起步,我们认为小间距未来三年行业复合增速有望达到80%以上,利亚德作为行业开创者和行业绝对龙头,凭借技术、品牌和渠道等全面优势有望长期占据50%市场份额,显著受益于行业爆发性增长。 全面布局文化旅游产业链,开拓又一千亿市场,利亚德如日之方暾 利亚德的文化大战略从文化旅游开始落地,且落地速度非常快,公司内容+科技(视听、声光电和虚拟现实AR)+政府一体化模式非常独特,领先优势明显,公司标杆项目---茅台镇项目规模仅前期部分设计、设备等建设规模就达到1.5亿左右,且后续预计还将有每年几千万运营收入。 我们按照利亚德目前单个项目规模保守估计,仅中国各景区的文化旅游升级空间需求即达到千亿级别,利亚德凭借内容+科技+政府模式的独特优势,在文化旅游蓝海市场仅仅是刚刚扬帆启航。 同时利亚德还已经开始布局体育、教育等领域。 利亚德深入布局场景式VR/AR领域 公司在场景式VR/AR领域已经完成内容+核心技术+整体方案的完整布局,而VR和AR也是公司文化科技战略中重要一环,在公司后续各种文化项目中,场景式VR和AR技术将大大提升利亚德文化科技战略的吸引力和层次感,有望加速公司文化战略的拓展。 盈利预测与投资建议: 我们预计公司16-18年EPS0.81、1.45、2.21元,对应当前股价34、19、12倍PE。公司作为小间距龙头显著受益于行业爆发,同时文化旅游项目刚刚起步,成长空间巨大。给予公司17年30倍PE,对应股价43.5。 风险提示 小间距推广不及预期;并购整合不及预期。