05.10 周二机构一致最看好的10金股
井神股份（603299）:盐改破冰 盐业资产整合值得期待
公司是国内领先的盐及盐化工企业。公司制盐生产能力在国内名列前茅,盐产品年生产能力372.3万吨、元明粉年生产能力41.8万吨、纯碱年生产能力30万吨,拥有7座盐矿的采矿权,保有资源储量矿石量25.6亿吨,NaCl量13亿吨,伴生Na2SO4量2.7亿吨,所有采矿权的许可生产规模合计894万吨/年。
井神IPO募资技改投产品种盐,开拓食用盐高端市场,有利于毛利率的提升,且后续产品结构持续优化的空间广阔。
盐改破冰,食盐业务空间广阔。5月5日,国务院印发盐业体制改革方案,要求在坚持食盐专营制度基础上推进供给侧结构性改革。井神股份将显著受益于盐改进程:1)食盐产业链中销售环节占据绝大部分的利润,允许生产企业进入流通和销售领域极大增强公司盈利能力,生产企业利润空间进一步打开;2)盐改打破食盐销售各环节价格实行政府定价,将激促使食盐价格步入长期上行通道;3)公司控股股东苏盐集团旗下资产众多,其中包括主要从事对外食盐销售业务的江苏省苏盐连锁有限公司和江苏省盐业集团公司南通有限公司,存在注入预期。我们认为在鼓励企业自主经营、产销一体等盐改政策的推动下,集团旗下盐业销售公司注入上市公司的预期强烈。
公司盐业综合竞争优势明显。公司地处江苏省淮安市,河运、陆运发达,并且华东是纯碱、氯碱等下游产业重要生产区域,公司运输及区位优势明显。截至2014年底,公司拥有21项专利,其中13项发明专利、5项实用新型专利,3项外观设计专利,技术实力强劲。公司拥有七个盐业采矿权,储量丰富、品质优良、矿床厚、矿层含盐率高、盐层品位高,所有采矿权的许可生产规模合计894万吨/年,优质的盐矿资源充分保障公司生产盐及盐化工产品所需卤水供给。
盈利预测:我们估算公司2016年-2018年每股收益为0.15元、0.31元和0.52元,对应的动态PE分别为113倍、56倍和33倍,给予“买入”评级。西南证券
南京中北（000421）:有望成为南京市新能源充电运营龙头股
公司是南京城建集团旗下唯一上市平台,南京城建集团所具备资源在新能源充电领域有天然优势。在政策环保双轮驱动的背景下,新能源汽车的起量已势不可挡,作为新能源汽车的配套设施,充电桩板块在未来有较大弹性空间,我们预判南京中北有开展新能源充电桩建设运营业务的潜在可能。
政策环保双轮驱动引领新能源汽车快速起量,配套设施迎来黄金发展期。在能源危机与环境危机大背景下,我国多轮政策出台推广新能源汽车发展。预计到2020年,我国新能源汽车累积产销量将超过500万辆。配套充电设施一直是新能源汽车推广的掣肘所在,据规划,截至2020年,我国将新增集中式充电桩1.2万座,分散式充电桩超过480万个;
大股东南京城建手握众多资源,若开展充电桩运营业务将具备天然优势。我们认为建设运营充电桩的主要壁垒在于场地资源以及新能源车辆资源。上市公司实际大股东南京城建承担了本市基础设施及市政公用事业项目,是南京市拥有停车场数量最多的单一主体;其次,集团旗下公交公司目前运营公交车5646辆,其中新能源公交车超过1800辆,客运公司共运营出租车4000余辆,新能源出租车占比超过25%,为充电桩运营业务提供资源保障;
燃气业务稳步提升,客运业务压力之下面临转机。公司2015年并入南京港华燃气,垄断南京主城区供气业务,燃气业务将持续为公司带来稳定的利润保障。我们预判2016年末上市公司有望剥离公交车业务,客运业务将专注于出租车领域,随着网约车新政将于近期出台,我们认为出租车业务下半年有望转好;
维持“审慎推荐-A”投资评级。我们看好上市公司传统业务未来几年稳步提升,预计每股收益16年0.42元、17年0.45元,18年0.50元,对应PE分别为25.2、23.2、20.8。若公司开展充电桩运营业务,我们预计17-19年将为公司带来2.65亿、3.30亿、4.02亿收入,维持 “审慎推荐-A”投资评级。招商证券
盛路通信（002446）:智能驾驶启航 打造车载智能生态链
公告:(1)公司全资子公司合正电子以自有资金,与唐盛强、汪海兵、唐全康、唐昌民、曾郑刚、周明军共同出资2600万元设立深圳市合正视觉科技有限公司,其中合正电子出资1326万元,占总注册资本51%。(2)2016年4月22日,公司年报中披露合正电子将逐步推出多款车载智能终端,为车主提供全套“人·车·生活”的系统解决方案,如行车记录仪、红外夜视系统、360环视、高分辨率倒车后视系统、舒适进入系统、3D悬浮仪表盘、车辆远程控制系统、智能车载空气净化系统等。
设立合正视觉,ADAS系统有望取得突破,智能驾驶战略启航。未来3~5年,ADAS系统不再局限于高端车型,将逐渐向中低端车型渗透,将成为大部分汽车的标配,市场空间广阔。合正电子多年来持续投入ADAS研发,在智能驾驶风起时有望取得新突破。合正视觉将在算法、毫米波雷达、夜视系统等领域全力推进研发,我们预计未来合正电子的ADAS产品在功能创新,成本控制将拥有独特优势。
新智能车载电子产品逐步推出,打造车载智能生态链,迎来新业绩增长点同时孕育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出,合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台,合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性,使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互,产生出更丰富的数据,原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。我们预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系,从而产生后续更广阔的商业拓展空间。
引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司,合正电子每年将利润的15%投入研发,拥有朝气蓬勃的研发队伍,研发人员占公司总人数35%。从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品,2015年13.3寸iMax车机一经推出即供不应求。依靠不断创新和优秀执行力,合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计,因此毛利率显著高于行业平均水平,未来合正将把领先优势扩大到新产品中,持续推动公司高速发展。
投资建议:公司目前汽车电子、军工电子两大板块都处于高增长时期,业绩弹性较大,同时移动通信受益于华为终端出货量增加保持稳步增长。我们预计2016~2017年公司净利润达到2.87亿元和4.01亿元。首次给予买入-A评级,6个月目标价为37.5元,请投资者重点关注。安信证券
广联达（002410）:大行业小公司 新战略开启优秀走向伟大
产业布局雏形完成,公司进入新征程。公司以建筑行业计价算量软件起家,市场占有率稳居行业第一。随后公司开始探索产品业务丰富与区域扩张,从计价算量延伸出材价信息、施工软件、管理软件、电子商务和产业金融等业务,从中国延展至美洲、欧洲、东南亚等区域。在初步完成产业生态体系搭建之后,公司摆脱传统软件服务提供商的定位,正式进入“建筑领域?互联网+?平台服务商”新的征程,提出“两聚、两圈、一建”的新战略,服务于建筑工程“决策、设计、采购、施工、运维”全生命周期。
老业务企稳,新业务发展,公司业绩反转在即。2015年四季度新开工面积开始趋稳,2016年1季度已经开始回升,同比增长19.2%,预计2016年公司老业务将保持稳定,且未来随着云端化的改造,老业务将摆脱周期性束缚。同时,以计价算量新产品、材价信息、项目管理、施工、国际化为代表的新产品新业务依然保持高速增长,营收占比从2014年的38%提高到2015年的51%,预计2016年这一比例将会继续提升,两新业务已成为主要营收来源,对公司业绩边际带动效应日益凸显。
建材电商平台和金融服务将成为公司长期看点。目前我国建材采购市场规模约为8万亿,公司依托建筑信息化的优势资源基础涉足建筑建材B2B电商平台,2015年已经完成团队搭建和三大区的组建,战略采购额已经超过10亿元,业务即将迎来爆发。同时,公司亦开始探索互联网产业金融服务,目前已经掌握1张商业保理和2张互联网小贷牌照,入股征信牌照,2015年公司发放贷款超1亿元,无不良,未来协同电商有望成为长期增长动力。
投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.36/0.44/0.56元,对应PE38.49/31.80/25.10倍,目标价18元,给予“买入”评级。东北证券
汉鼎股份（300300）:增发完成 转型构建以创新金融和智慧互联为核心助推力的产业集团
增发完成,战略转型稳步推进:近日,汉鼎宇佑公告增发验资完成,总计募集约14亿元用于创新金融平台的建设。同时,公司正式更名汉鼎宇佑互联网股份有限公司。过去十年里,汉鼎逐步成长为全国领先的智慧城市供应商。未来,汉鼎宇佑将逐步从智慧城市的建设者向城市优质资产的运营方转型。增发完成后,公司将有充足的资本继续进行对外扩张,同时,大股东高比例参与认购也彰显了公司对于未来转型发展的信心。
高速成长的互联网金融行业新贵:2015年5月汉鼎股份正式公布其增发预案。转型发展至今,汉鼎已出资成立汉鼎金服、汉鼎征信、宇佑众筹、汉鼎租赁等多家创新金融公司,并参股微贷网、鼎丰基金、安科人寿等优质企业,逐步向以创新金融、智慧互联为核心助推力的全牌照产业集团的目标发展。汉鼎股份转型思路明确,资本运作活跃,凭借其资产、流量、数据、场景、资源上的优势,汉鼎将可能成长为创新金融领域的新一代巨头。
进军泛娱乐产业,获取优质线下场景:打通资产端与资金端,做优质资产的运营商是公司的战略目标。3月,汉鼎正式出资成立汉鼎宇佑文化公司,主营线下主题乐园及相关衍生业务,再次加码泛娱乐产业。汉鼎布局文化娱乐产业多年,其关联公司汉鼎宇佑传媒在演唱会经纪与运营,影视剧、综艺节目投资与制作等方面经验丰富,并与周迅、黄磊、何炅等明星建立了深度合作关系。文化传媒产业既是优秀的城市级资产,也是优质的线下场景,是公司在资产端重要布局。此次转型完美契合公司战略规划,将持续为公司带来投资回报。中银国际
秀强股份（300160）:大力强化幼教研发+师资输出能力
事件:公司今日公告,公司与徐州幼师幼教集团(以下简称“徐幼集团”)签订合作框架协议,徐幼集团股东拟将其合计持有的徐幼集团不超过75%且不低于51%的股权转让给公司,徐幼集团总估值为3.5亿元人民币,全部以现金形式支付。
收购徐幼集团交易方案:1)交易对价:公司公告拟以现金方式收购徐幼集团51%-71%股权,徐幼集团总估值为3.5亿元人民币;2)利益绑定:徐幼集团股东承诺将使用不低于35%的股权转让对价款购买公司股票,上述购买股票于48个月内分期解锁;3)对赌承诺:本次对赌不以单纯业绩形式进行对赌,公司更加看重在优质师资体系及研发能力下,自身直营园数量的拓展。徐幼集团出让股东承诺2016年、2017年、2018年直营园数量分别达到60家、100家、150家;4)收购标的独家优势凸显,协助公司成为行业内目前唯一具备幼教内容研发+幼教师资培训+输出一体化的公司,补足公司短板:标的公司依托徐州幼儿师范高等专科学校,在幼儿园师资培养培训、科学研究、课程建设、教材研发、环境创设、管理团队和师资团队建设、统一标准化管理以及围绕幼教相关产业研发等方面具有的实力优势,有助于公司打造幼儿园规模化、专业化产业发展的目标。
独家校企结合办学模式,为公司幼教产业打造自身造血能力。公司拟收购徐幼集团是全国唯一一所高专院校成功创办的幼教集团,现已成为江苏省成立最早、规模最大、影响深远的学前教育机构。集团创建于2003年12月,目前集团办园主要覆盖徐州市及苏南发达地区,其中直营园约35所,已加盟园9所,在园幼儿7000~8000名。校企结合,开办校属幼儿园,可为旗下幼儿园直接输送学前教育专业学生,根本上解决幼教行业师资难、流动性大等问题;未来秀强有望通过该模式定制专属师资人才,匹配公司幼教理念,为未来公司幼教整合奠定基础。
不仅仅是园数,全国幼师优秀团队+幼教研发实力+幼教师资培育能力更是亮点。
我们认为公司收购徐幼集团是出于更长远打算,收购的不仅仅是园数,更看重的是股东丰厚的资源背景,全国幼师优秀团队+幼教研发实力+幼教师资培育能力才是最大亮点。具体有以下三点:①拥有优质幼师团队资源,教育经验丰富。②背靠幼师专科学校,拥有理论教学实验基地,为公司幼教发展奠定有力基础。集团依托于徐州幼师高等专科学校,可持续获得理论支撑,确保幼儿园办学理论及幼教研发水平处于全国领先地位,目前集团合作编撰专业教材10余本,课题研究40余项。③集团作为全国幼教培育基地,师资生源+园长资源得以保障,是公司幼教发展的长期保障。集团作为全国幼高专学校见习及就业实践基地(尤其徐州幼高专学校),目前集团下属幼儿园每年接待见实习学生2000余人,每年培养新教师50余名,共计培养园长近100名。通过与徐幼集团的深度合作,不仅仅是老师,尤其集团培育园长、输出园长的能力,为公司从根本上解决了行业痛点及自身短板,未来新收园所整合的难点得以解决。此外股东资源丰厚,学校是幼师学校类明星学校,目前在校学生4000人+,将为公司幼教人才长期输血,这将帮助秀强在园所扩张及幼教行业整合。
教育细分赛道优质公司,幼教布局进入正循环模式,维持“买入”评级。
公司目前的收购更注重园所师资培养的连续性以及教学体系的完善,公司发展再次验证我们推荐逻辑,我们坚定看好公司公司管理层值得市场认可,后续幼教地图扩张值得期待。目前收购还未正式落地,我们维持公司2016-18年EPS为0.18/0.23/0.27元,对应PE为90/71/60X,维持买入评级。申万宏源
长江电力（600900）:水库联调发威 高效管理锁定长期资本
受益水库联合调度,来水虽少但电量相对可控。受来水影响,三峡入库流量较多年平均流量大幅偏低,主要汛期降幅达到20%以上。但由于上游雅砻江流域锦屏一级、二滩,以及溪洛渡等大型水库已全面建成投产,结合三峡电站自身水库调节库容,通过加强天气预测、联合调度以及优化自身运行方式,全年发电量仅减少10%。同时,三峡水电厂全年利用小时数3934小时,相较全国平均利用小时3621小时,仍超出313小时。葛洲坝电厂年发电179.72亿度,年利用小时7068小时,创历史新高。
金沙江川云公司注入完成。2015年启动的金沙江川云公司资产重组完成,2016年3月31日完成了资产交割。自2016年4月1日起,公司拥有川云公司100%股权。本次交易完成后,公司自有装机容量将从交易前的2,527.7万千瓦增加至4,387.7万千瓦,增加比例约为73.58%;川云公司核定全年发电量约为878.47亿千瓦时,相对于公司2015年全年发电量1,049.79亿千瓦时增加约83.68%。此次收购彻底解决了大股东关联资产的同业竞争隐患,同时公司就未来十年分红比例做出承诺,进一步锁定了投资者的风险。
梳理战略投资方向,着力提升收益水平。一方面公司通过收回公司对外投资,本年度投资活动产生的现金流量净额同比增加21.82亿元,取得了良好的投资收益。另一方面公司还通过在三峡电能(宜昌)有限公司和福建省配电售电有限公司两个公司的投资,在公司传统的电力销售市场提前布局,为下一步开展水电市场化拓展新的平台。公司当前平均电价0.256元/度,考虑综合输配电成本,在电力市场化背景下,仍然在东部市场具有成本优势。
公司股权集中度创历史新高。截止2016年一季度,公司股东总户数近15万户,相较2009年度60万户大幅减少75%;且户均持股从不足2万股,上升到11万股。伴随新进股东的长期限售以及原始股东的不断增持,公司流通性进一步收紧。
盈利预测及评级:以公司最新股本220亿股计算,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.76、0.75、0.85;对应5月6日收盘价的市盈率分别为16、16、14。鉴于水电行业较为稳定的收入、利润及公司承诺的高额现金分红,维持公司“买入”评级。信达证券
海能达（002583）:宽带专网打开成长空间 业绩腾飞在即
公司是国内PDT标准的制定者,拥有绝对的霸主地位,未来2年国内PDT网络的建设有望加速。2015年公司实现营业收入24.78亿元,同比增长27.09%;实现归属上市公司股东净利润2.53亿元,同比增长485.19%,近三年公司研发费用占销售收入的12%,产品竞争力强,毛利率有望持续提升。
全球专网空间巨大,市占率有望提升。
目前专网通信还处于数字窄带的阶段,数字窄带的全球市场空间大约每年为100-150亿美元。公司目前正在大力投入宽带产品的研发,预计年底或者明年就会有宽带产品陆续发布。我们预计宽窄带结合的专网通信市场规模将达到千亿美元。海能达2015年的营收是24.8亿元,市场竞争力处于全球第一梯队,我们认为随着专网宽带化的发展趋势,公司市占率和营收都将大幅提升。
非公开发行股票已过会,为接下来发展提供充裕资金。
本次拟非公开发行3.64亿股,募集资金30亿元,主要募投LTE宽带专网项目,智慧城市专网运营及物联网项目等,我们认为这些项目募投到位之后,将极大提升公司未来的竞争力。
加码员工持股计划,彰显高管信心。
员工持股计划由原拟定的2亿人民币增加到3亿人民币,员工持股计划人数由920人上升至1500人,锁定期由12个月延长至24个月。大股东参与中间层B为员工激励提供担保。公司继股权激励之后,再次推出员工持股计划,完成对核心员工的有效激励,彰显公司管理层对公司未来发展的信心。
盈利预测及估值。
全球公共安全问题凸显,各国势必会加大专网通信的投入,在摩托罗拉解决方案公司业绩逐渐下滑,市场份额减少的局面下,公司有望成为全球专网通信下一个龙头。公司业绩腾飞在即,投资价值凸显。我们预计海能达2016-2018年实现净利润分别为3.9亿、5.7亿、8.7亿,对应摊薄后EPS为0.25元、0.37元、0.57元。浙商证券
大华股份（002236）:Q1业绩翻倍 全年高增长可期
预计2016年上半年业绩增长五至七成。公司预计2016年上半年实现归属母公司净利润6.96亿元-7.88亿元,同比增长50%-70%。主要原因是销售规模扩大,营业收入保持较快增长。
坚定转型解决方案营销服务商,重视拓展海外业务。
公司目前已经推出了九大行业114个子行业解决方案,成功实现了从产品营销向解决方案营销的转变。目前解决方案业绩占比较小,未来值得期待。同时,公司重视海外业务的拓展,2013-2015年,公司海外业务营收占比分别为25.01%、32.56%、35.98%,呈逐年增长的态势。鉴于安防行业海外市场较国内市场具有更大的空间,公司将继续增设海外分支机构,预计今年达到三十多家,遍及亚太、欧洲、北美、南美、非洲,并着力推广自主品牌,向全球100多个国家和地区提供快速、优质的端到端产品和解决方案服务。
盈利预测与估值:预计16-18年实现归属于上市公司股东的净利润为19.03、25.25、33.55亿元,EPS分别为0.66、0.87、1.16元,对应的PE分别为22、17、12倍。
我们看好公司较强的内生增长动力,向解决方案营销服务转型的前景以及积极布局新业务的战略举措。维持“推荐”评级。华鑫证券
海立美达（002537）:重组过会 创新加速
重组过会,进程超预期。公司于2月28日公告,以15.53元作价30.3亿元收购联动优势91.56%股权,同时向10名投资者非公开发行股份并募集配套融资22.83亿元,此次顺利获得证监会上市公司“并购重组委”有条件通过,我们认为进程超出市场预期。
成功转型打造“制造+金融科技”双轮驱动。海立美达2016Q1扣非后净利润同比增长22%,传统汽车配件产业收入占比提升带动毛利率较2015年同期增加1.4pct;联动优势是国内领先的移动信息服务、移动运营商计费结算服务和第三方支付服务提供商,业务范围涵盖移动信息服务、移动运营商计费结算服务、互联网支付、移动电话支付、银行卡收单、供应链金融、大数据服务及跨境支付等9大领域,顺利过会后,海立美达成功转型打造“制造+金融科技”双轮驱动。
联动优势被低估的移动信息服务商。联动优势是金融行业移动信息服务领域占据绝对优势,去年全年共发送977亿条短信,今年预计继续保持30%+以上增长;目前公司第三方移动支付交易规模市场份额中排名第五,2015年全年交易额3800亿元,在移动应用内支付交易规模市场份额中排名第三;2015年公司在中国互联网协会、工业和信息化部联合推出的“中国互联网100强榜”中排第27位,相比2012年的第55位,连年上升趋势明显,此次重组上市后,公司价值有望得到重估。
立足支付,金融科技创新加速。公司未来发展战略明确,做大做强第三方支付业务;以全牌照支付能力和大数据为基础,开展互联网金融服务;发展大数据应用服务。公司在金融行业耕耘十几年,掌握了大量的金融数据,每天巨大的交易量带来了每秒数十G的数据量,为未来大数据变现提供了基础。积极探讨的区块技术和新的业务架构体系,有望打开公司技术和业务模式创新的大门,拓展新的蓝海市场。
投资建议和估值。鉴于重组不确定性消除,金融科技创新加速等因素,我们维持买入评级,给予估值上限36元目标价,对应16/17年PE为40倍,30倍。