04.21 周四机构强推买入 6股极度低估
广东明珠(600382)：推进增发进程关注主业结构调整
15年业绩预减，扣非后基本持平
业绩预告中表明，15年预计实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比将下降75%到85%，按均值预估全年业绩为1.69亿左右，造成业绩下降的主要原因在于上年同期公司收到出让广州阀门公司土地补偿款10.8亿元，大幅提升了公司净利润水平，15年公司投资收益以及委托贷款收入等扣非收入与过去相比基本持平。
一级开发业务提供稳定未来业务稳定性
2014年11月公司与政府合作在兴宁市南部新城约1.3万亩的土地上进行土地一级开发。合约在很大程度上保障了开发公司的利益，设定未来几年的土地出让计划和最低价格，给予项目公司多项专项补偿。由于基础设施配套等原因，公司与兴宁市政府协议将从16年开始进行土地出让工作，预计每年可以为公司贡献25亿左右的收入，3亿以上的净利润，结合公司当前的投资收益及委托贷款收入，16年开始公司稳定的业绩规模将在5亿元左右。未来几年公司将会解决过去无主营业务的现状，业绩确定性将得到极大的提升。
预计公司16-17年的业绩分别为1.33和1.57元，维持“买入”评级。
当前公司仍在顺利推进非公开发行计划，大股东参与价格为14.97元/股，与当前价格相比具备超过40%的价格空间，当前投资点位具备较高的安全边际。按照当前市值计算，PB水平仅为1.45倍；若在当前价格完成增发，则公司PB水平为1.25倍，且大部分资产为现金与可出售金融资产，整体资产负债结构有利于未来进一步布局新的业务领域。(广发证券)
江铃汽车(000550)：费用计提充分影响当期业绩
公司发布15年年报，15年全年实现营业收入245.28亿元，同比下降4%；实现归母净利润22.22亿元，同比增长5.4%；实现全面摊薄后EPS2.57元。其中，公司第4季度实现营业收入75.62亿元，同比增长1.6%；实现归母净利润6.82亿元，同比增长18.2%。对此我们有如下点评：
公司财务谨慎，研发费用计提充分
公司15年全年毛利率约为26.1%，同比提高0.9个百分点，其中，公司第4季度毛利率约为28.3%，同比提高2.3个百分点。15年公司期间费用率为14.2%，同比提高1.2个百分点，主要由于管理费用率同比提高1.6个百分点所致，而管理费用率的提升主要由于研发费用/营业收入同比提高1.4个百分点所致。公司财务谨慎，当期研发支出全部做研发费用计提，为未来公司业绩释放留足空间。
16年是公司新产品大年，撼路者、新全顺陆续上市
16年是公司新产品大年，江铃福特撼路者已经于15年底正式上市，后续新全顺也将上市。撼路者属于专家购买为主且净利率较高的车型，随着车型逐步被消费者认可、销量逐渐爬坡，有望为公司贡献较大业绩弹性。全顺轻客毛利率较高，是公司业绩的主要贡献因素，新全顺上市有望带来公司产品升级和盈利水平提升。
投资建议
公司是我国转型发展的受益者，长期积累形成的品牌壁垒非常显著，考虑到16年公司车型周期向上叠加轻型商用车行业周期也较大概率向上、国家对汽车行业的政策基调转向扶持，我们预计16-18年公司的EPS为3.49元、4.40元和5.07元，仍有超预期可能，维持“买入”评级。公司财务报表扎实，估值水平较低，对应16年PE约7.5倍，具有较高安全边际。撼路者、新全顺逐渐爬坡或成为公司股价上行的催化剂。(广发证券)
贵州茅台(600519)：盈利增长稳定经营表现优于预期
2015年3季度末，贵州茅台的营业表现优于我们此前预期，集团总营业收入及净利润分别同比上升6.59%及6.84%至人民币231.49亿元及114.25亿元；
从资产规模看，截止3季度末，贵州茅台的总资产规模保持强劲增长，期内较2014年末上升约17.74%至人民币775.59亿元。归属于上市公司股东的净资产达人民币598.48亿元，大幅上升12.01%；
我们注意到，贵州茅台的资产状况维持良好，尤其是预收货款，较2014年末大幅增长约280%至人民币56.06亿元。另外应收票据强劲增长约349%至人民币82.91亿元，这有助于保证其未来利润的稳定增长；
总体看，贵州茅台的销售增速趋稳，鉴于未来市场环境转好，同时目前在中高端白酒市场的领导地位，我们对贵州茅台未来的业绩表现持谨慎乐观态度。另外，贵州茅台一直保持高派息率，我们预计未来可平均维持30%以上，同时股息收益率维持稳定增长，对长期投资者而言具有吸引力。给予其12个月目标价至人民币280.00元，较最新收盘价高出于约24%，约相当于2016年每股收益的19.7倍及每股净资产的4.7倍。维持“买入”评级。(辉立证券)
依米康(300249)：三大板块布局完成2016迎业绩拐点
分级诊疗制度要求县域内就诊率提高到90%左右，基本实现大病不出县。当前县级医院床位数，收支水平都存在较大缺口，县级医院建设开始受到政策倾斜和财政支持。公司定位县一级医院建设，资质资源准备充足，并掌握较大体量项目池，预计二季度将有项目签约。
信息领域：立足运营商业务，打造大数据全产业链。
公司参股上海虹港进行数据中心建设，并筹建新的数据中心，预计2016年将获得较好的赢利。同时公司成为华为精密空调产品及服务的合格供应商，将扩大公司在数据中心领域的影响力。公司控股北京资采，将立足于运营商行业开展大数据运营项目，三年内拓展超过20个省级运营商市场，打造大数据领域全产业链平台，目标总收入和净利润分别达1.43亿元和0.66亿元。
环保领域：脱硫脱销稳定盈利，积极拓展新业务。
公司为除尘、脱硫、脱硝环保工程系统整体解决方案服务商，收购江苏亿金为公司带来大量环保订单，并按约定完成了承诺净利润。公司目前正在积极拓展土壤修复、湿地治理等环保新业务。
2015年在手订单数量爆发，未来收入增长值得期待。
截止到2015年末，公司在手订单649项，金额达7.52亿元，同比增长45.5%和87.0%订单的大幅增长为公司未来的业绩增长带来了保障。从订单金额上看，公司订单以信息领域和环保领域为主，而医疗业务掌握的项目池较大，预计签约会在2016年第二季度体现。
2015年报点评：扣除环保业务公司亏损。
公司实现营业收入8.77亿元，同比增长79.33%，实现归属于上市公司股东的净利润0.15亿元，同比增长31.48%，折合EPS0.08元。公司拟每10股派现0.3元。江苏亿金实现净利润3560.2万元，除去江苏亿金并表带来的净利润，公司2015年亏损。公司2016年一季度预计盈利0-300万元，与去年同期相比实现扭亏为盈。
2016迎业绩拐点。
医院方面，预计公司2季度将会有医院建设相关项目签约，为公司16年带来较大业绩增量；信息领域，我们预计上海虹港16年将实现盈利，且会有新项目开始建设带来新的工程建设收入；环保板块2015年并表的江苏亿金盈利状况良好，预计可以实现全年4100万元净利润目标。公司在相关领域深入开拓，我们认为2016年将迎来收获期，后续业绩增速会明显加快。我们上调公司16、17年盈利预测到0.33元、0.58元，维持买入评级。(中信建投)
上海医药(601607)：稳健发展的医药商业龙头
公司2015年实现营业收入1055亿(+14.20%，预期为+15.7%)，归属母公司股东净利润28.8亿(+11.03%，预期为+14.8%)，扣非净利润25.3亿(+17.08%)，EPS1.07元(预期为1.11元)。业绩低于我们预期。
业绩略不达预期，但无需过于担心。
公司完成15年初制定的销售过千亿的目标。分季度看Q1-Q4增速分别为18.1%/13.6%/13.7%/11.8%，这与行业整体增速放缓趋势相同，但公司收入增速仍远高于行业增速(约9%)，显示出较好的经营能力。归母净利润增速低于预期(预期为+14.8%)，但扣非净利润增速为17.1%。显示出归母净利润增速放缓是由于营业外收入低于去年所致。公司整体风险可控，资产质量良好。
医药工业稳步提升，药品一致性评价进程需要关注。
15年医药工业收入118亿(+6.49%)，增速过去3年最高，营销改革取得成效。
国家药品一致性评价政策值得关注。公司现有100多个品种，每个品种300-400万的BE费用将开支不菲。公司将籍此聚焦优化产品组合，聚焦重点产品。短期内研发费用将提升，但长期利好公司增强凭借规模优势强者恒强。
医药商业快速增长，电商业务重点观察。
15年医药商业收入937亿元(+15.47%)，营业利润24.2亿(+19.25%)，传统分销业务随着渠道下沉将稳健成长。医药电商值得关注。上药云健康10月整合DTP业务，10月-12月收入约6亿元。同时先后与京东、万达、丁香园、IDG资本开展战略与资本合作，推动电商布局的落地与深化。公司预计16年电商业务收入将达到50亿元。
下调盈利预测，但仍然维持“买入”评级。
公司战略将以互联网+和健康产业为主线，以智能制造和智慧服务为主攻方向，内生外延实现>12%的收入年复合增长率，到2020年收入达到约2000亿元。
我们认为公司医药工业和医药商业具备较强的核心竞争力，达到战略目标的可能性较大。我们调低公司2016-18年EPS预测为1.19/1.32/1.49元(原预测为1.26/1.42/1.64元)，目前股价对应的估值为14/13/11x。尽管下调公司盈利预测，但公司电商业务快速发展提振估值，我们仍然维持对公司的“买入”评级。(国信证券)
振芯科技(300101)：业绩大幅增长未来可望持续
多业务全面开花，助推业绩大幅增长。北斗卫星导航应用业务一直是振芯科技的主要收入来源(营收占比超过70%)，报告期内该项业务收入达4.07亿元，同比增长41%，为2015年本年度业绩爆发奠定了基础；元器件和设计服务业务增长稳定，多项新研产品实现突破，为未来量产打下基础；视频图像应用板块收入规模变化不大，但毛利率显著提升，得益于公司对低附加值项目和业务的主动调整，公司在保证四川本地市场的基础上积极向省外(安徽、云南等地区)拓展并取得一定成效。
掌握核心技术，订单纷至沓来。在元器件和设计服务领域，振芯科技拥有十余年特种行业专用高性能IC设计研制经验，是国家“核高基”重大专项的参与单位；在北斗卫星导航领域，公司是北斗卫星导航领域的领军企业，是国家重点支持的北斗系列终端产业化基地，具备北斗关键元器件研发能力，是特种行业北斗终端的最大供应商。在视频图像安防监控领域，振芯科技拥有宽动态视频采集、快速聚焦、微光夜视、红外成像及相关图像处理算法等多项自主专利技术。长期以来，振芯科技持续推进新品研发，近五年每年年均研发投入超过0.6亿元，多种新品已经处于用户试用和小批量试制阶段。2015年末，振芯科技控股子公司国星通信与特种用户签订重大合同共计3.54亿元，报告期内仅确认收入0.58亿元。
“N+e+X”战略值得期待。报告期内振芯科技加速布局卫星导航、卫星通信(控股股东承担一项国家卫星通信系统级项目)、卫星遥感(参股东方道迩)应用产业链，推进卫星互联综合应用。针对未来市场对卫星综合应用的需求，公司重点加强了北斗全球体制、通导一体化、高精度组合导航等方向的新产品研制。振芯科技在2015年投资新设成都新橙北斗智联有限公司(以下简称新橙北斗)，专注于北斗与云计算、物联网、互联网等领域的深度融合和产业应用，报告期内新橙北斗已推出了多个服务产品。
盈利预测及评级：我们预计公司2016年至2018年振芯科技的归母净利润分别为1.26亿元、1.64亿元和1.64亿元，对应的EPS为0.23元/股、0.30元/股和0.29元/股。我们维持对振芯科技的“增持”评级