11.23 研报精选：10股有望爆发
富邦股份：借力农业大数据，进一步增强及拓展现有业务
事件：公司公告：与PracticalPrecisionInc.公司(PPI公司)签署《合资框架协议》。
主要观点：借力农业大数据，进一步增强及拓展现有业务：PPI是一家从事精准农业的农业大数据公司，致力于为北美农场主提供基于田块数据的种植决策服务。PPI拥有的SoilOptix软硬件集成技术，单套系统可以准确、快速地获取土壤的多项理化数据，通过独有的人工智能大数据挖掘算法，形成高精度的土壤数字地图。此次合作有助于公司加强与政府、互联网农资、肥料生产企业等组织的进一步合作。一方面为种植业者节约肥料成本，提高农产品竞争力，另一方面提升肥料生产与流通企业的效率。
传统业务助剂市场稳步发展，募投项目投产：公司2015年已形成3.6万吨化肥助剂产能，2016年募投项目投产新增2.2万吨防结剂，1.2万吨多功能包裹剂。
积极寻求外延发展：公司在内生增长的同时也在积极寻求外延发展，比如此前与九州证券直投子公司共同发起设立产业并购基金，作为公司产业并购整合应用于生物工程、新兴农业、新型材料及节能环保等领域的平台。
其他新项目和新方向也不可小觑：其他新项目和新方向包括：1)10万吨圆颗粒钾肥项目进展顺利，开始投产运行。2)含磷废水处理及回收缓释肥料项目着手大规模推广。3)目前研发中的植物营养助剂能够有效帮助肥料企业实现转型升级。4)富锌大米在探索营销推广模式，包括互联网营销等方式。
给予“推荐”评级：预计公司2016-2018年的EPS为0.75、0.98、1.22元，对应的PE为48、37、30倍，给予“推荐”评级。(方正证券)
建新矿业：低估的锌资源龙头
公司拥有优质锌铁多金属矿山，成本优势明显。公司旗下东升庙矿业拥有的东升庙多金属硫铁矿是大型锌硫矿床，硫铁矿矿石储量大，在西北地区居首位；铅锌矿矿石品位较高，储量丰富且易开采，成本优势明显。目前东升庙矿业采选规模达到100万吨/年，2015年实现净利润达到3.32亿元，随着未来各金属价格的上涨，预计今年利润有望创新高。
建新集团拥有优质矿山资源，资产注入预期强烈。建新集团拥有大量的矿山资源，除铅锌矿山资源外，还拥有钨钼铜等资源，集团曾承诺未来将注入上市公司，形成多金属产业链。建新集团债务危机一旦解决，资产注入或渐行渐近。
铅锌价格持续上涨，未来仍有上行空间。锌的供需格局是各金属品种中最优，供给紧缩最为确定和可靠，同时嘉能可复产可能性仍较低，国内锌矿进入冬歇期；需求侧方面，房地产开工复苏、汽车销售增速高，下游锌需求有望维持在5%以上，需求超市场预期，认为未来锌价仍有上行空间。
维持公司“增持”评级。预计公司2016-2018年净利润分别为3.22、4.59和5.29亿元，EPS分别为0.28、0.40和0.47元，考虑到铅锌价格持续回暖，公司将充分受益，同时集团资产注入预期强烈，给予“增持”评级。(兴业证券)
云南能投：大股东增持彰显信心，看好双主业未来价值
事件：公司控股股东云南省能源投资集团有限公司于11月22日以集中竞价方式增持公司股份1970800股，占总股本0.35%，成交均价17.65元/股，成交金额3477.91万元。云南能投集团拟自11月22日起未来12个月内，择机继续增持公司股份，累计不超过总股本的2%(含本次已增持股份)。
增持彰显信心，看好双主业未来价值：公司5月底通过置入云投天然气资产，并置换出亏损严重的氯碱资产，前三季净利大幅增长136.51%。高毛利的品种盐占比进一步提升，天然气业务也即将进入快速发展期，大股东在此时点选择增持，显示对未来发展的信心以及盐与天然气双主业运营价值的认可。
受益盐改，市占率将显著提升：公司在5月国务院盐改政策出台后率先迈出外延步伐，体现了公司的经营效率及长远布局，尽管11月2日公告终止收购重大资产重组，但将与贵州和广西盐业继续进行深入合作，且不排除继续开展同业并购及进军海外市场的可能。参考国外盐改经验，公司未来市占率将较目前增长一倍以上。
天然气业务发展空间巨大：云投天然气是云南省内天然气投资与运营的主体，目前已已开建5条天然气管道，预计2017年开始将成为公司重要的利润增长点。如以云南省长期稳定消费量60亿方、公司市占率50%、管输费0.22元/方测算，考虑到运营差价，每方净利预计0.2-0.3元，未来天然气业务利润规模将达6-9亿元。
盈利预测与投资建议：预计公司16-18年EPS为0.50/0.69/0.99元，目前股价对应PE为36/25/18倍，维持“强烈推荐”评级。(方正证券)
信维通信：音频、无线充电、天线三大引擎驱动公司新一轮高增长
报告摘要：公司的核心成长逻辑是围绕着同一客户群进行产品品类扩张，从对客户的单一零部件供货转向多个零部件的供货，实现对客户的射频器件需求全方位服务。天线业务是公司产品品类拓展的原点，从天线出发，公司业务拓展至射频连接器、无线充电模组、音频器件、滤波器等射频相关领域。
音射频一体化趋势近年来愈发明显，扬声器、听筒与天线集成在同一模块的方案一方面有助于节省手机空间，实现手机进一步轻薄化，另一方面有利于减弱音射频之间的相互干扰问题。判断信维将凭借在天线领域的客户优势逐步突破音频器件领域市场，畅享音射频一体化行业红利。
限制无线充电大规模推广的因素正在逐步得到化解，无线充电标准趋于统一，标准障碍已经基本不复存在；无线充电与有线充电之间充电效率的差距已经大幅缩窄，下一步充电效率差距有望缩窄至10%。如果苹果下一代手机采用无线充电，判断国内厂商将迅速跟进无线充电功能，无线充电普及率在未来3年将实现从2%到50%的快速提升。信维的NFC/无线充电一体化模组方案具有独特的优势，共享线圈的设计方式大幅减薄了NFC/无线充电模组的厚度；另外信维无线充电产品已经实现了对三星galaxy系列量产手机的批量供货，产品质量及可靠性得到充分验证，是未来国内手机厂商跟进无线充电时的重要潜在供应商。
5G时代，天线将由现在的单体天线转为阵列天线，在材料及精密加工工艺的企业是行业技术革新的最大受益者。信维在材料、精密加工工艺等的前瞻布局，与国内优质射频科研院所形成长期紧密的合作关系，预计在5G天线及其他射频器件领域将有新的突破。
公司盈利预测及投资评级。预测公司2016~2018年EPS分别为0.51：元、1.10元、1.69元，目前股价对应P/E分别为50倍、23倍、15倍。按照2017年业绩对应PE=35倍，给予38.50的目标价，维持“强烈推荐”评级。(东兴证券)
应流股份：收购嘉远智能，提升精加工能力
公司公告拟收购嘉远智能100%股权。公司全资子公司霍山铸造有限公司(“霍山铸造”)拟以2025.78万元收购安徽永固金属材料制品公司(“永固公司”)旗下的霍山嘉远智能制造有限公司(“嘉远智能”)100%股权。
收购现成资产，有利于迅速提升公司自身精加工产能。由于公司精加工产能尚且存在不足，所以公司部分铸造产品在精加工时需要委托外协，永固公司便是公司主要的外协单位之一。嘉远智能是永固公司的全资子公司，其刚刚于今年9月27日成立，截至基准日尚无营业收入，预计嘉远智能可能是永固公司把专门为公司外协加工的资产打包后成立单独公司，以便于向公司出售。嘉远智能的总资产13.24亿元，净资产2042万元，资产负债率高达98.46%，并表公司后，上市公司的资产负债率也将由48.62%大幅上升至58.26%。但是考虑到嘉远智能地处霍山，在地理位臵上与公司的霍山基地距离很近，同时其土地、厂房、设备和员工均是现成的，因此收购嘉远智能可以又快又好的弥补公司自身精加工产能的不足。
风物长宜放眼量。公司的“船舶和海洋工程装备关键设备高温合金及耐腐蚀合金部件产业化项目”和“航空发动机高温合金零部件产业化能力提升”之前分别入选2015年第三、四批国家专项建设基金项目，项目资金均为1.5亿元。此次收购也有望加快这两个项目的建设进度并尽早实现盈利。
预计公司2016-2018年归母净利润为0.64亿元、1.49亿元和2.86亿元，EPS为0.14元、0.29元和0.55元，对应目前PE分别为159倍、78倍和40倍，维持公司“增持”评级。(兴业证券)
广日股份（600894）：立足于电梯主业，打造多元化发展“生态圈”
投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为1.08元、1.11元和1.17元，对应PE为13倍、13倍和12倍。公司电梯主业需求滞后，预计全年将有回暖，看点在维保业务。公司大力发展立体车库、机器人及屏蔽门等新业务，将打造多元化发展“生态圈”。2016年前三季度末，公司在手现金充足，可为资本市场操作及外延并购做好准备。随着主要管理层的就职，预计将延续长期发展思路，首次覆盖，给予推荐评级。
投资要点：电梯行业需求滞后，维保业务将成未来增长点：公司是国内电梯行业的区域龙头，已深耕行业多年并积累了大量客户资源，目前已在全国建立四大生产基地。2016年前三季度，国内房地产开工量有所回升，公司的电梯业务属于房地产业上游，需求有滞后性，预计四季度业绩增速较前三季度将有一定幅度提升。公司近年来大力发展电梯维保业务，国外维保市场发展比较成熟，社会普遍对电梯维保较为重视，电梯维保的费用较国内高。目前国内电梯保有量约400多万台，而日立加广日的电梯保有量约50多万台，其中广日自维保率约为20%，日立自维保率约为30%。庞大的电梯保有量、旧电梯更新换代以及电梯加装等需求，将使维保业务成为未来重要的增长点。
大力发展新业务，打造多元化“生态圈”：此前公司立足于电梯主业，大力发展了立体停车库、机器人及屏蔽门业务。其中智能停车库业务是由公司的属下公司广日智能车库负责经营，该业务基于国际先进的日本新明和及德国威尔技术，目前在行业内处于领先地位。2015年公司承接了贵阳高端智能车库项目，打造全球高度最高、提升速度最快的汽车入户停车项目。随着PPP模式建设和运营公共设施项目的不断深化，预期立体车库业务将逐渐打开成长空间。此外公司控股的广州松兴代表了智能制造未来发展方向，松兴的机器人在焊接和系统集成方面具有优势，机器视觉项目也在不断扩展应用领域。公司控股的西屋屏蔽门营收占比较少，在去年新签约了郑州地铁一号线二期和长沙地铁三号线等项目。鉴于屏蔽门已成为BRT、地铁的标配，预计未来覆盖面将逐步扩大。
在手现金充足，新管理层将延续长期发展思路：公司三季报显示，在手现金为26亿元，剔除经营性现金9亿元后，可用于外延并购的资金约17万元，资金可直接对接合适的标的。近期公司新的管理层逐步就位，包括董事长、总经理及董秘等核心高管。新管理层预计将在本年内延续此前的长期发展思路，未来将仍以电梯为主业，进行多元化发展，此外也将积极借力资本市场，成为全电梯产业链智能制造解决方案提供商。(长城证券)
华泰证券
海能达（002583）：掌握专网协议核心技术，通达对讲世界
公司是专网领域的“华为”，业绩确认向上拐点：海能达我国专网通信行业第一，世界第二。公司与华为有近似的企业文化与发展战略，正在复制华为超越海外巨头故事。公司践行国际化战略，自2008年以来，海外业务占营收比例在50%以上。股权结构稳定，大股东绝对控股，曾多次实施股权激励与员工持股计划，建立了健全的团队激励机制。研发投入力度大，近几年研发费用率稳定在12%左右。2015年公司营收跨越拐点：1)净利润大幅增长，增速远超营收增速；2)政府补贴营业外收入占比大幅下滑。前期研发、品牌、渠道投入奏效，主营业务开始释放业绩。公司2016年业绩预告区间为4-5亿元，同比增长58%-97%。
专网通信壁垒高，公司绝对垄断PDT市场：专网通信主要为解决政企应急、调度需求，客户来自公共安全、公共事业和工商业部门，客户对技术、价格均不敏感，而更关注产品、运营的安全性、稳定性，因此，专网通信技术换代速度远慢于公网，目前仍处于模拟转数字的过渡时代，同时也存在从窄带语音通信向宽带数据通信的演变需求。市场格局方面，专网通信壁垒较高，需要长期技术、客户积累，世界前四大企业占据80%市场份额。在我国专网最大的公共安全市场，自主警用PDT标准正全面替代欧标TETRA。国内公共安全市场规模100亿以上，海能达拥有绝对垄断市场地位，拿下80%新增订单。
拥有自主产权协议核心技术，增发加码宽带专网：海能达是PDT联盟组长单位，领导标准起草，掌握核心专利，正打破国外企业的技术垄断。公司前期收购德国子公司HMF、Fed顺利完成TETRA产品线整合，加速提升市场竞争力，14年后获得关键市场突破，成功渗透摩托罗拉腹地市场，尤其是获得荷兰安全与司法部的6.16亿元大单。公司积极扩大护城河优势，每年研发开支70%以上投向开发下一代宽带产品。近期增发21亿元，投向LTE宽带专网技术、智慧城市与物联网、军工专网通信项目。增发项目建设期两年，达产后，公司营收、利润将再上一个台阶：预计增发项目将增加年营收21亿元、净利润5亿元。
估值存提升空间，首次覆盖给予“买入”评级：公司是世界上为数不多拥有TETRA、DMR、PDT三大专网协议产品线企业，目前在国内外专网市场保持积极进取态势。前期公司渠道建设、品牌宣传、产品推广、技术研发等方面做充分准备，整体收入规模跨越拐点，主营业务快速释放业绩。另外受益于“模转数”、“宽窄带融合”趋势，公司业绩有望保持高速增长。预计公司16-18年净利润分别为4.50/6.86/10.10亿元，对应的PE分别为49/32/22x，与可比公司相比，公司估值存较大提升空间，给予公司17年PE估值区间40-45x，对应合理股价区间范围16.00-18.00元，首次覆盖给予“买入”评级。(华泰证券)
伊之密（300415）：经营踏实稳健，海外出口值得期待
投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.42元、0.52元和0.66元，对应PE为48倍、38倍和30倍。公司是国内知名的注塑机、压铸机、橡胶注射机专业制造商，三大产品的市场地位均在国内前列。公司经营踏实稳健，今年前三季度业绩在制造业的公司中排名前列，销售收入及毛利率都有明显提升。下游应用行业中，汽车及3C的增速今年超预期增长。维持对公司的“推荐”评级。
投资要点：经营稳健的注塑机、压铸机及橡胶注塑机行业龙头：公司产品注塑机、压铸机及橡胶机是制造业的工作母机，三大产品在国内都属于龙头地位，客户分布于汽车、家电、医疗、包装、建材等数十个行业。公司经营踏实稳健，前三季度，实现营业收入为102，359.86万元，比上年同期增长15.13%，归母净利7，397.13元，比上年同期上升40.22%，如此的业绩增速在机械设备行业中排名前列。并且，今年公司的主营产品的销售收入及毛利率较去年同期有较大增长，也是利润增幅较大的主要原因。
今年汽车及3C行业订单增速超预期，不断推出新产品带动销售增长：今年公司本年1-9月，公司形成销售订单为2，431个，合计机器4，422台。公司所签订的合同中，汽车和3C行业占比最大，分别达到30.89%和17.58%，增速也超过预期。汽车材料使用铝合金压铸件替代钢铁部件已经成为行业趋势，随着汽车性能和品质的进一步提升，其对中高端注塑机、压铸机的需求将稳步增加。3C制造业体量巨大，产值高，企业多，发展空间大。由于3C产品短周期和更新换代快的特点，3C行业需求保持较高景气度，带动注塑机、压铸机需求扩张。除了行业发展带来的需求增加外，公司今年推出新产品也积极带动销售，注塑机推出DP及DE系列的大型二板机，以及A5系列高端伺服注塑机；压铸机推出H系列大型压铸机等系列产品，并且主要由于压铸机主要下游的汽车行业增长较快，压铸机在今年第三季度有明显的增加。
未来海外销售业绩值得期待：公司2016年上半年海外市场销售额为10，840.46万元，比上年同期大增30.18%。在海外市场上，公司加大营销服务网络建设，经过2015年的大力开发，2016年共新增代理6个，并在一些重要市场设立技术服务中心。其中，印度服务中心完成建设并开始运营，实施了总部派驻印度服务中心工程师轮值工作，实施本土化客户服务，另公司正式启动印度设厂的计划，为印度市场的深度开发和客户服务工作的提升发挥了重要作用。(长城证券)
永泰能源（600157）：民营焦煤龙头，进军核电、生殖医疗
事件：公司发布公告：1、永泰能源于11月21日发布公告，公司与中广核达成协议，中广核以：一致行动人身份参股中广核境内新建核电项目，目前现行合作广东了陆丰核电一期项目，永泰参股比例不低于5%。同时，公司与中广核共同研究英国欣克利角项目(HPC项目)合作。永泰能源在该项目的出资额为中方投资人投资总额的10%，原则不低于30亿元。2、公司拟通过华升资管与开曼辅助生殖基金管理公司等在英属开曼群岛共同出资10亿美元，发起设立辅助生殖境外并购基金，华升资管出资51%，为有限合伙，基金出资1万美元占1%其余向其他投资者募集。
投资要点：背靠核电龙头，能源板块布局更加完善。中广核为全国最大核电建造商和第五大核电运营商。
此次参股合作的陆丰核电项目总装机为6台百万机组，第一期先建设其中两台。未来中广核还规划建设大量内陆核电，根据协议，永泰都将获得一定比例股权。公司拟出资的HPC项目为英国近20年来第一个新建核电项目，也是中国在英国最大单笔投资和欧洲最大投资项目。项目建成后将满足英国7%电力需求。通过两个项目的合作，未来永泰在能源板块的布局将更加合理，成为煤炭、火电、核电一体化能源供应商。
设立海外并购基金，完善境内外辅助生殖医疗产业。公司子公司华升资管持股51%的开曼辅助生殖基金，合作方为亚美咨询有限公司，其股东构成为美国前总统小布什弟弟尼尔?布什持股50%，中国籍自然人苏梅女士持股50%。辅助生殖行业处于快速增长且市场空间巨大、牌照稀缺，毛利率高。行业当前市场规模为4800亿元，公司预计到2020年潜在规模7200亿。国内牌照稀缺，目前国内仅有432家医疗机构获准开展辅助生殖业务。立目前行业毛利率高达20-50%，盈利前景好。华升资管控股子公司西藏泰升公司发起设华升1号、2号、3号三支生殖辅助基金，已完成对公司控股项目锦欣集团下属生殖项目的投资，立足于成为西南地区龙头。同时，高端人群有赴境外接受辅助医疗的需求，因此公司发起设立境外并购基金，是在国内布局基础上，通过并购境外辅助生殖机构，推动公司在海外医疗产业的投资。按照合同约定，基金收益先满足公司和其他有限合伙人8%的固定收益，超额部分的20%分给普通合伙人，其余部分由全体有限合伙人分配。
多板块均加速发展。能源板块中，公司收益焦煤价格持续上涨，公司焦煤业务盈利获得较大提升。公司主焦煤产能1000万吨，分布于灵石、沁源等优质焦煤产区，煤质优良，目前价格下获利丰厚。公司电力华兴电力，建成和拟建总装机达一千万级别，均为百万级大机组，效率高盈利好。物流板块中在建华瀛石化项目预计于17年开始陆续投产，潜力巨大。
盈利预测与估值：公司朝着三大主业方向更进一步，未来发展潜力巨大。公司未来将会增强在金融领域布局，提高盈利能力，且实现“产融结合”综合发展，增强公司抵御风险能力，提高公司业绩弹性。考虑到焦煤价格不断上涨和公司业务不断扩张完善，因此调高盈利预测，预计2016-2018年EPS分别为0.08、0.35、0.38元，维持“买入”评级。(申万宏源)
博晖创新（300318）：组分价拨获批为公司业绩带来新增长点，业绩拐点已现弹性巨大
事件：公司于2016年11月21日发布公告，控股公司河北大安制药有限公司先后收到国家食品药品监督管理总局批复，同意大安向广东卫伦生物制药有限公司价拨血浆球蛋白组分生产静注人免疫球蛋白；同意大安以及**生物制药有限公司向绿十字(中国)生物制品有限公司价拨冷沉淀用于生产人凝血因子Ⅷ。
主要观点：大安“有浆无证”不利因素消除，血制品业务盈利能力将得到大幅提升。
公司控股河北大安血制品毛利率一直低于行业50%左右的毛利率水平，要原因是河北大安批文不足，尚未获得静注人免疫球蛋白的药品注册证书，处于“有浆无证”的状态。大安去年采浆量103.68吨但主要生产白蛋白和肌丙。组分价拨获批意味着大安“有浆无证”的不利因素得到了解决。公司大安制药血浆利用率将得到提升，同时组分调拨也将有效提高参股公司卫伦生物的产能利用率，有利于公司血液制品业务的协同发展。
大安去年采浆量103.68吨，明年预计采浆量150吨左右(大安收购报告书采浆量对赌)，计划投浆量200吨(大安收购报告书)，见表一。保守估计每吨浆净利润50万的情况下，大安明年大概率完成7400万业绩承诺，并有望超额完成，贡献1亿以上净利润，按照48%股权折算将为博晖贡献巨大业绩弹性(今年前三季度博晖净利润2059.60万)。另外卫伦今年采浆量55-60吨，2-3年后采浆量也有望达到100吨。
单纯从静注人免疫球蛋白角度看此次调拨带来的业绩弹性，静丙理论收得率为2000-2200瓶/吨浆，单瓶营业收入530元左右(大安收购报告书预测)，若明年按200吨调拨计算，静丙单品将贡献收入弹性2.12-2.33亿元，考虑到组分调拨的成本，保守假设净利润率30%，净利润弹性在6360万-6999万，按股权折算为博晖带来3116万-3430万净利润弹性。
结论：预计公司2016-2018年归母净利润分别为0.32亿元、0.80亿元、1.47亿元，增长分别为172.29%、146.99%、83.82%。最新摊薄EPS分别为0.04、0.10、0.138，对应PE分别为260x，105x，57x。认为公司检测+血制品双轮驱动的格局已经形成，业绩爆发拐点将至。微流控平台产业化第一弹HPV试剂盒已经落地，终端反馈良好未来有望再造一个博晖，且微流控技术应用于其他分子检测前途不可限量。公司血制品业务盈利能力持续提升维持业绩高增速。看好公司长期发展，上调评级至“强烈推荐”