08.29 通信行业：震荡市中坚持看好行业龙头

本周上证综J旨整体下跌1.22%，创业板下跌0.27%，通信板块下跌0.68%。

　　我们下周的投资策略是：本周大盘维持震荡走势，市场普遍认为目前题材股难以持续，缺乏赚钱效应，在此背景下，我们建议关注成长确定近期有催化剂落地，有业绩支撑行业快速发展中最受益的龙头股。重点推荐成长性和价值被明显低估的能源互联网板块的中恒电气，物联网中的通宇通讯，业绩优的蓝筹脏火通信，紫光股份，以及云通信龙头梦网荣信。

　　理由：1)中恒能源互联网发展前景被低估。公司线上能源互联网云平台可提供运营管理、能源撮合交易等全面的功能，行业领先，用户迀移到其平台， 耗时短，转移成本低，当前付费用户不断増加，平台用户规模快速扩张。公司线下电力代维、电力管理监测与咨询、节能储能等服务，为用户带去多层次价值，立体绑定用户粘性强，后续价值増值空间巨大。随着电力交易全国性市场的逐步建立，全国约200多个城市的电力交易，以及干干万万家企业直接参与的巨大需求市场正在形成，中恒线上线下结合的整个产业生态价值有望迎来爆发，被低估的能源互联网巨大价值将逐渐浮现。公司在充电桩、 高压直流电源系统(HVDC )等产品上技术实力突出，过往在国网招标中的也有优势表现，公司今年中标了国网2016年电源项目(充电设备)第二次物资招标，容量占比达6%。我们预计在下半年充电桩会加快建设进度，公司充电桩的业绩将増厚2 ) 4.5G中最受益的天线龙头，向无线传输技术应用整体方案提供商拓展打开新空间。LTE-A pro (4.5G)进入商用元年，4.5G 的升级改造中，作为基站“吞吐口 ”的天线改造成迫切需要，基站天线将从现有的2*2MIMO天线升级为4*4MIMO甚至Massive MIMO天线，天线数量将大幅提升带来新的増量市场，技术要求也更高，通宇通讯作为天线龙头最为叐益。针对5G ，提前布局天馈一体化系统，丝将占据先发优势提升市场份额。同时公司计划积极实施资本运作，并购拓展新増长点，从天线产品向无线传输技术应用整体方案提供商转型，开启巨大新空间3 )私有云加速推进市场空间巨大，板块优质蓝筹被低估。根据CCW2016年政务云咨询报告及新华社2015年12月18日报道，我们预计到2020年我国私有云空间将超过5000亿。在我国，信息安全和产品自主可控的影响，产品线不断融合，以及云模式下的集中化发展趋势，将给云计算及相关产业链的龙头企业华为，华三，烽火、荣信等带来巨大发展机遇。我们预计今年烽火归母净利润増速将达到50%左右，而在高速发展的私有云带动下紫光股份也将有30%的増长，上述公司对应16年PEG均不到1 ，价值被明显低估。投资要点：

　　山西省发布售电侧改革实施方案，鼓励多市场主体参与售电。山西经济日报25日消息，山西省政府办公厅近日印发《山西省售电侧改革实施方案》，向社会资本放开售电业务，鼓励多种市场主体参与到售电市场中来。 2016~2017年的第一阶段，培养多元化售电主体，开展铝循环等重点园区型售电主体直接交易，区域电网运营模式探索。2018~2020年的第二阶段， 则将全面放开符合要求的发电用电用户参与电力直接交易，建立市场化辅助月服务机制；电力金融交易平台、电力容量市场、电力期货和衍生品交易体系等。我们认为随着售电市场建设的逐步落地，电力交易市场的规模的快速扩展，有望拉动电力信息化软件、交易平台以及储能、电力生产管画服务等能源互联网相关服务市场飞速増长。

　　中国电信虚拟化软件集采，共有华为和新华三两家企业中标。据C114中国通信网报道，近日中国电信云计算相关软件(2016年)集中采购服务器虚拟化软件中标结果公布，共有华为和新华三两家企业中标，外资厂商无一中标。在此次规模达8000CPU授权的电信虚拟化软件集采中，华为份额领先新华三紧随其后，其FusionSphere和CAS产品成功取代Vmware等国外厂商，成为运营商部署虚拟化软件平台的首选。我们看好在于十算浪潮下， 国内拥有路由器、交换机、服务器、SDN等全线优质产品、先进技术具有国际竞争实力的大厂未来巨大前景。

　　推荐【中恒电气(传统业务发展稳健能源互联网加速脏开启巨大新空间X 16年PE 47.60】、【通宇通讯(国内基站天线和射频器件制造业领跑者，4.5G 机遇有望带来龙头优势大幅扩大).16年PE 51.58】、【烽火通信(中报稳健増长，长远布局静候业务爆发 16年PE 28.57】、【紫光股份(公司再次实现全线产品入围央采，私有云龙头继续笑傲风云3.16年PE 71.90】、 【梦网荣信(中报符合预期，云通信+云数据+云商务平台三位一体战略助力云通信加速转型).16年PE 42.51】。

　　风险提示：能源互联网发展不及预期，私有云业劳发展不及预期，宏观经济下滑超预期。