08.16 休闲服务：出境游风险持续发酵投资整合热度不减

　2016 年第三十三周(08/08-08/14)沪深 300 上涨 2.78%，振幅 3.34 %。同期申万休闲服务指数上涨 1.31%，振幅 2.67 %，旅游板块表现弱于市场，上涨幅度较小。

　　第三十三周市场好转，上证综指重回 3000 点以上，银行、房地产板块居前。里约奥运会开幕，促进效果已经释放。自欧洲后，泰国又现连环爆炸事件，出境游存在持续风险。半年报披露期到来，多家公司营收平稳，相对空间预期平淡，第三十三周仅能继续予以同步大势评级。

　　行业动态

　　中国旅游研究院、携程旅游：2016 上半年中国出境旅游者报告。近年来，内地出境旅游呈现小众化、散客化、自助化的趋势，“爆买”热潮逐渐退去， 80%以上以观光和度假为目的，而非购物；中国游客正在尝试深度体验式旅游，每个目的地的停留时间为 2.3 天，比去年同期提升0.4 天。恶性事件也逐步变少，文明程度有所提升。出境最热门国家为泰国、韩国、日本。

　　泰国多个旅游胜地连遭爆炸。据法新社报道，泰国当地时间 11 日晚至12 日上午，国班武里府的着名旅游胜地华欣和南部省份共发生 8 次炸弹爆炸，目前至少导致 4 人死亡。据驴妈妈统计，泰国是今年暑期中国游客最爱的出境游目的地国家，区域不稳定事件在东南亚发酵，对目前出境游又增添了潜在风险。

　　首都航空与途牛合作完成资源全渠道接入。近日，首都航空和途牛联合宣布，首航机票资源已完成全渠道系统接入，实现了与途牛所有地接产品的自动化动态打包。一方面用于途牛首航旗舰店散客票售卖，另一方面，整合双方优势、联合推出“首航· 途牛假期” 品牌，以高性价比的“机票+地接”打包组合产品获得了用户青睐。“首航〃途牛假期”在双方官网上线，共建产品线及销售专区，产品数已超过 15000 个。

　　投资策略

　　1. 国内休闲和主题公园：看好景区+休闲模式需求，迪士尼对长三角周边游的正向外部性效应明显，建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公园。

　　2. 出境游：大趋势明显，出境游人数持续增长，建议关注众信旅游。

　　3。免税店经济：港中旅与中国国旅合并完成，央企趋于集约化管理，继续推荐关注中国国旅。

　　风险提示

　　居民新增长期贷款逆势猛增，房地产吸纳过多资金， 其他消费恐乏力。