06.16 家电行业：两主线投资推荐8股

家电行业：两主线投资 推荐8股】基于“低估值”及“高成长”主线的投资逻辑策略仍有望取得稳健的相对收益。

　　总的来说，目前市场风险偏好较前期有明显降低，具有稳健业绩增长、偏低的相对估值及高分红的家电板块配置意义依旧明显，而对于下半年来说，我们依旧维持前期观点，基于“低估值”及“高成长”主线的投资逻辑策略仍有望取得稳健的相对收益：

　　“低预期”白电龙头：16年家电行业在地产滞后效应带动下整体景气度有望回升，业绩确定性持续增强；在空调渠道去库存背景下，目前市场对白电龙头收入及业绩端表现并无更高预期；一方面随着渠道库存稳步去化，白电龙头基本面有望环比持续改善，另一方面，在在目前市场风险偏好明显降低背景下，白电龙头在震荡格局下防御性及稳健收益预期所带来的配置价值依旧明显；总体而言，考虑到白电龙头长期业绩增速较为确定、估值依旧偏低及高分红等特征，且基于跨产业多元化有望带动龙头估值中枢提升，“低估值”蓝筹配置主线仍值得重点关注；推荐格力电器、美的集团及小天鹅A；

　　“高成长”厨电及小家电：年初以来厨电及小家电龙头以其低估值、业绩稳健增长的白马属性逐步受到市场关注，且从长期看，我们依据看好厨电及小家电板块带来的稳健投资价值：厨电行业“大行业、小公司”的特征保障龙头中长期业绩确定性；而从短期维度看，去年二季度地产复苏叠加滞后效应，预计在今年尤其是下半年对厨电行业形成实质性拉动；小家电行业虽已初具规模但品类少且保有量偏低，未来伴随着原有产品结构升级、新品类推出及居民收入水平持续提升，行业长期发展空间广阔，为龙头业绩稳健增长提供支撑；推荐华帝股份、老板电器、苏泊尔、九阳股份及新宝股份。