04.06 燃气行业投资策略：消费重现两位数增长行业利润增速回升

消费重现两位数增长

　　1-2月份，天然气产量251.00亿立方米，同比增长5.70%；天然气进口量139.10亿立方米，同比增长17.40%；天然气表观消费量386.42亿立方米，同比增长14.33%。总体来看，1-2月份消费增幅较快，回到两位数增长。

　　关注油气改革

　　近日，发改委发布《关于2016年深化经济体制改革重点工作的意见》。其中天然气相关的有：推进国有企业混合所有制改革：在电力、石油、天然气等重点领域，选择一批国有企业开展混合所有制改革试点示范，推动集团公司整体上市，支持具备条件的上市企业引入合格战略投资者，进一步放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率；加快推进重点行业改革：出台深化石油天然气体制改革的若干意见及配套政策； 深入推进价格改革：择机理顺居民用天然气门站价格，完善天然气管道运输价格机制。天然气改革持续推进，有利于天然气的市场化进程。

　　投资建议：

　　评级为：未来十二个月内，增持。

　　我们认为，“十二五”期间，我国逐步调整能源结构，大力发展天然气，天然气消费量快速增长，未来发展空间较大，维持行业“增持”评级。2015年以来，天然气消费增速放缓，供需趋于宽松。关注管道利用率提高以及产业链相对完善的公司。

　　1-2 月天然气表观消费量增幅重回两位数增长，应与取暖旺季需求增长有关，同时与气价下调经济性提升刺激需求恢复有关。1-2 月燃气生产与供应行业规模以上工业企业利润总额同比增长33%，分销企业利润水平回升。可适度关注一季度报情况。