03.31 通信行业：运营商调整资本支出光通与支付值得关注

上周大盘并没有延续前一周的向上趋势继续上涨，而是开始缩量回调，从创业板开始蔓延到主板的调整氛围逐步把各个指数带到选择方向的关键一线上，后市方向的选择将有待于进一步观察，不过市场依然处于疲弱状态，增量资金市场参与度有限。本周市场中各个板块均有不同程度的下跌，只有食品饮料板块上涨，而国防军工、钢铁和采掘板块跌幅较多。个股方面由于大盘处于调整状态，小盘股走势明显强于大盘股，特别是 TMT 类个股活跃度略强。通信板块整体下跌 2.82%，子行业中，通信运营下跌 5.55%，通信设备下跌 2.28%，和沪深 300 指数基本保持一致。个股中具备市场热点概念(VR、在线教育等)的个股如佳创视讯、亿通科技和拓维信息涨幅居前，而前期涨幅较高的大唐电信、宜通世纪和高兴新下跌较大，可以看出通信类板块小盘股活跃度还是较高，弹性更佳。

　　截止到 3 月 29 日，剔除负值情况下， BH 通信板块 TTM 估值为 51.31 倍，相对于全体 A 股估值溢价率为 302%。 短期内该板块估值压力有所下降。

　　投资策略

　　上周大盘在反弹后进入调整状态，在市场参与者谨慎的操作下，出现了缩量的局面，经过一周的调整，指数已经走到了上下方向选择的关口。基于年后市场运行环境以及经济的改善现状，后市大盘趋势并不悲观。当前的调整恰好给了有价值个股逢低介入的机会。因此，我们需要进一步挖掘出有价值的热点，选择低估个股介入并持有。对通信行业这种高弹性的板块，特别是本年度的光通信与移动支付两大长线热点带来的行业性机会，回调意味着更有价值的买点出现。我们坚持围绕着运营商的 4G 建设投资重点布局，向下延伸到数据流量经营的电信增值领域，积极寻找内生与外在型因素推动通信类个股，从业绩预期入手，以波段的思维来持有，重点选择确定性强的 4G 产业链子行业和移动通信互联设备等子行业，股票池推荐永鼎股份、汇源通信和茂业通信。