03.31 周四展望：重点布局十大板块优质股
电子行业：无线充电将搅动新能源汽车充电桩格局
类别：行业 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟，邹兰兰 日期：2016-03-30
无线充电技术安全快捷，是新能源汽车充电技术发展趋势之一。无线充电技术作为一种新兴的充电技术，相比于传统充电技术，具备安全可靠、便捷适用的特性，能够显著改善车主的充电体验，降低充电站的维护成本，同时提升空间利用率，保障安全性和可靠性。从技术成熟度来看，目前技术已经相对成熟，具备大规模推广的基础。新能源汽车的不断普及，将推动无线充电技术的迅速发展，深刻的改变目前电动汽车充电设备的格局，尤其是大规模充电桩布局方面存在快速普及机会。
众多车厂正在布局，特斯拉率先采用将持续点燃市场热情。无线充电技术分为磁感应式、磁谐振式、微波式、电场耦合式等，考虑到充电效率与充电功率，目前应用在新能源汽车上以磁感应与磁谐振技术为主。国内外众多厂家正在布局无线充电，等待市场发酵。近期新闻称电动汽车公司特斯拉有望采用美国Evatran公司的无线充电方案，引起市场的高度关注。中兴通讯也在公共交通领域结合无线充电技术推出了无人值守的全套解决方案。这标志着无线充电技术已经得到了市场端的充分认识，发展即将进入快车道。
新能源汽车无线充电市场尚为一片亟待开发的蓝海，掌握核心客户和大项目资源将获取先发优势。我国新能源汽车发展迅速，计划到2020年累计产销达到500万台。迅速发展的应用市场带来巨大的市场空间，初步估算我国无线充电市场规模可达数百亿元。从技术成熟程度上来看，无线充电效率可达90%，已经满足商用化的基础；
从应用市场的角度来看，下游新能源汽车的飞速增长为无线充电的普及提供了温床，而无线充电能够一定程度上缓解充电站建设难与建设慢的窘境，尤其省去了频繁插拔高压电的环节，安全便捷。目前，无线充电技术在国内的市场认知度并不高，是一片亟待挖掘的蓝海，布局无线充电正当其时。
无线充电标的，我们首推万安科技。万安科技参股美国Evatran，获取电动汽车大功率无线充电核心技术，后续有望在国内进行产业布局，凭借特斯拉的示范效应有望进入国内外一线厂商供应链，分享下游新能源汽车市场飞速增长的红利。我们认为，万安科技持续推进传统业务电子化升级，积极引入无线充电、ADAS、车联网等先进核心技术完成智能汽车与新能源汽车战略圈地，有望成长为汽车电子新龙头！强烈推荐！
风险提示：无线充电市场开拓不如预期。
春季糖酒会调研报告之一：五粮液再次提价，未来期待并购
类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：王永锋，卢文琳 日期：2016-03-30
核心观点：
五粮液控量提价思路明显，全年公司计划收入增长10%以上
五粮液在春糖经销商大会上宣布提高出厂价至679元，并取消30元补贴，流通价格第一阶段提升至660/瓶，第二阶段目标为700元/瓶。为了配合提价政策以及支撑终端价格上行，公司在3月中旬暂停发货，今年余下计划投放量将减少20%。由于价格上行预期，经销商一季度打款较为积极，截止春糖，经销商打款至少完成全年计划40%，部分经销商打款能完成全年计划60-70%。全年公司控量提价思路明显，我们认为公司销售企稳和需求改善是提价的基础，全年收入两位数增长可期。年报披露公司计划2016年力争实现营业总收入不低于238亿元，较上年增长不低于10%；利润总额目标88亿元，力争较上年增长10%。
至2020年公司计划实现收入550亿元，其中通过并购新增100亿元
公司计划至2020年实现销售收入550亿元。其中(1)通过外延并购实现新增收入100亿元。未来五粮液并购对象将是10亿以上的地方名优白酒。目前公司正在华北、东北、华东市场积极接触相关质优企业，未来有望逐步落地。(2)原有业务达到450亿元。华东区域高端产品实现收入100亿元，中端产品与系列酒实现100亿元，6个营销中心各实现30-40多亿元。
2016年是白酒龙头新一轮周期的起点，五粮液有望持续向好
(1)五粮液从去年开始两次提高出厂价，茅台春节挺价效果明显，洋河从去年开始也不断小幅提价，龙头不断提价是白酒行业逐步回升的关键信号。(2)白酒消费升级明显，集中度不断向名优白酒靠拢，茅台、五粮液预收创新高，现金流良好，印证龙头回升的判断。(3)在固定资产投资增速回升的背景下，行业回暖有可持续性，高端白酒由于其强周期性最为受益，公司有望持续向好。
盈利预测：预计五粮液2016-2018年EPS1.80/2.01/2.26元，合理估值32元，维持买入评级。
风险提示：销售不达预期。
新材料行业周报：国产锂电池超日赶韩，迎来发展黄金时代
类别：行业 研究机构：华安证券股份有限公司 研究员：宫模恒 日期：2016-03-30
主要观点：
Surprise I: 中国锂离子电池行业已超日本，威胁到韩国
2015年，韩国三星SDI在锂离子电池行业的市场占有率为25.2%，产量达12.78亿cell，跃居世界第一。LG化学(8.6亿cell)在锂离子电池行业的市场占有率为17%，位列第二。其后依次为日本松下，以占有率14.7%(7.44亿cell)排名第三、中国ATL以占有率11.4%(5.8亿cell)排名第四、日本索尼以8.5%(4.33亿cell)排名第五。
业界分析称，原来中国在电池、电视、电视屏幕、手机、半导体等IT技术方面相对落后于韩国和日本，但近期中国锂离子电池行业已超日本，正威胁着韩国。中国碳酸锂价格持续趋涨，相关锂离子电池行业再度强势。
Surprise II:新材料概念指数普涨
上周沪深300小幅上涨0.38%，新材料相关概念均跑赢沪深300，出现不同程度涨幅，收益苹果最新产品发布，触摸屏板块涨幅最大，达到3.97%。
Surprise III: 重点上市公司周公告异动
多氟多发布 2015年年报及 2016年一季度预告， 2015年营业收入 22亿，同比增长2.7%，归属母公司净利润3919万，同比增长8.3倍，每股收益0.18元，同比增长8倍；2016年1季度业绩预告，归属母公司净利润1.08亿至1.13亿，同比增长12倍至12.5倍。
Surprise IV: 华安新材料公司上周情况速览
本周华安新材料重点跟踪个股中中泰化学、银禧科技、华丽家族涨幅为前三，分别为20.97%、14.87%、9.26%。
一周总结
进入到3月份以来，锂电板块再度发力，一路高歌猛进。我们认为锂电板块的新一轮行情主要有以下2个因素：一是新能源汽车的高速发展，据中汽协统计2015年产量为34.05万辆，据工信部消息，今年新能源汽车产量将超过70万辆。由于新能源汽车的快速发展，锂电板块成为新能源汽车产业链中最为抢眼的板块，企业效益也同步提升。第二，春季以来碳酸锂价格持续上涨，节后四周提价四次，累计涨幅达到22.53%，最新售价为16.31万元/吨，且货源相对紧张，供不应求局面延续。同时氢氧化锂价格也一路上涨，目前售价为15万元/吨。
从目前看，锂电板块成为本轮反弹的领头羊之一，由于行情反弹仍在进行中，我们认为该板块也还有持续表现的机会。对于个股的投资机会，我们推荐年报业绩和一季度业绩预报大幅增长的公司，如多氟多、沧州明珠、天齐锂业等。
智能制造行业专题：智慧工厂，进军制造强国必经之路
类别：行业 研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：赵巧敏 日期：2016-03-30
投资摘要
业内首份新三板市场智慧工厂主题分析的深度报告，并提出智慧工厂三层次模型，梳理行业发展趋势，筛选优质标的。
政策+挑战：智慧工厂是制造业寻找突破的最佳路径
全球制造业面临高消耗、短货期、个性化需求和劳动力缺乏的四大挑战。智慧工厂将在制造2025和两化融合的战略背景下，终极目标是制造过程转型升级和供应链协同服务，实现：(1)生产过程横向集成；(2)生产过程纵向集成；(3)产品全生命周期点对点信息集成。
三层次构成智慧工厂万亿市场执行层、信息层和智能层构成智慧工厂完整体系：
(1)传感器+机器人+数控机床--自动化智慧工厂执行层，2020年工业自动化规模达13800亿；
(2)工业软件--信息化智慧工厂管理层，近5年以16.7%的年均复合增长率增长，2015年达到1100亿规模；
(3)人工智能--升华软硬融合下的智慧工厂关键节点，全球每年19.7%的年均增长率，到2020年将达到1190亿的市场规模，并且作为基础技术，人工智能还将产生10-100 倍的溢出效应。
美国智慧工厂发展领先，中国在差距中快速追赶
美国在金融危机带来的产业空心化环境下，更加注重软件、网络、大数据等对工业领域的颠覆，是一个软件向设备端渗透的过程。在自动化、信息化和人工智能三个方向远领先于中国，代表公司有GE和谷歌；中国快速追赶，在两化融合的基础上，追求软件+硬件同时发展。
(1)自动化：2014年中国工业自动化率只有24%，远低于美国；
(2)信息化：全球工业软件500强几乎集中在美国，国内厂商只在中低端市场具有较高占有率，而在生产管理、生产控制及工业嵌入式软件等方面目前占有率还较小；
(3)智能化：国内人工智能正在起步，主战场集中在美国。谷歌、Facebook、微软等科技巨头在人工智能领域动作频频。
重点跟踪新三板优质企业
从智慧工厂三个细分层次进行评估，筛选自动化层和信息化层优质标的，人工智能目前在制造业的应用纯正标的较少，将紧密跟踪：
配天智造(832223)：高端数控机床提供商；
北超伺服(831544)：国内交流伺服产品龙头企业；
松科快换(831276)：快换蓝海龙头，新三板智能快换第一股；
拓斯达(831535)：自动化整厂规划与实施服务商；
联赢激光(833684)：世界一流精密激光焊接自动化设备制造商。
数码大方(832617)：国内领先的工业软件供应商；
风险提示：政策变化；市场竞争加剧。
新材料动态跟踪系列报告之锂电系列：正极材料转型三元，电解液锂盐景气持续
类别：行业 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：蒲强 日期：2016-03-30
投资要点
正极材料三元转型趋势。国内新能源产业出现产业整体向三元材料转移的趋势。一方面国内主流车企开始越来越多地转向三元电池，另一方面国内动力电池企业的开发重心转向NCM三元材料，经历111-333-532-高镍阶段。与已经批量使用的NCM111/523材料相比，高镍三元材料的应用有望将动力电池能量密度提升至200Wh/kg.
负极材料人造石墨占比提升。我国天然石墨资源储量丰富成本低廉，但在高温性能方面不及人造石墨，同时人造石墨相较天然石墨在倍率性能及体积膨胀等方面具有一定优势。预计未来人造石墨仍会取代大部分的天然石墨。目前LTO、si基材料等非碳负极材料市场占有率不足1%。LTO作为负极因其优异的循环、倍率和安全性能，有望在对快速充放电和安全性能有较高要求的领域如公交大巴等逐渐推广应用。高能量密度锂离子电池是未来的主要发展方向，硅基材料由于高容量的优势，在动力电池方面有较大潜力，未来将主要和石墨负极材料进行复合使用。
电解液锂盐高景气持续。2015年国内新能源市场迎来爆发式增长，对于动力电池电解液的需求激增，六氟磷酸锂作为电解质重要锂盐面临供应紧缺。考虑到六氟磷酸锂环保审批建设周期至少在一年以上，2016年电解液锂盐供求紧张局面将延续，具有锂盐资源保障的企业将享受更高的业绩弹性。随着新能源市场的高速发展，动力电池电解液将成为电解液企业未来主要增长点，具有规模优势、研发实力和重要客户资源的龙头企业优势地位将进一步得到巩固。
关注隔膜涂覆高附加值产品。我们认为隔膜领域毛利水平较高且企业扩产势头汹涌，隔膜整体存在降价压力，特别是在低端领域。高端动力电池隔膜行业仍存在较大进口依赖度，建议关注高附加值的隔膜涂层产品。动力电池的快速发展对隔膜的耐热性、安全性和化学稳定性提出了更高的要求，以陶瓷复合隔膜为代表的涂层隔膜将是未来的发展趋势。掌握先进隔膜涂覆技术和具有较高产品良率的公司将抢占更多市场先机。
我们认为在动力电池领域三元材料将成为未来正极材料主要发展趋势；负极材料人造石墨占比将逐步提升；六氟磷酸锂产能投放周期较长，年内高景气有望持续，具有锂盐资源保障的企业将享受更高业绩弹性；在隔膜产能快速扩张背景下掌握先进隔膜涂覆技术和具有较高产品良率的公司将抢占更多市场先机。我们看好更多定位高端三元锂电正级材料的杉杉股份、当升科技以及厦门钨业；受益六氟磷酸锂景气周期的多氟多和天赐材料；以及掌握锂电池隔膜陶瓷涂覆技术的隔膜龙头沧州明珠。
风险提示：下游需求低于预期；市场竞争加剧；技术进步低于预期。
信息服务行业信息点评：从2016IT领袖峰会看计算机细分行业发展机会
类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇，魏鑫 日期：2016-03-30
事件：2016IT领袖峰会召开，主题为IT〃智能〃共享。2016中国(深圳) IT领袖峰会在深圳五洲宾馆举行，本次大会包括一场前沿科学与新技术论坛、两场高端对话(共享经济、智能时代)及四个主题论坛(信息经济与跨界并购、消费升级、VR&AR、互联网金融)，并发布了《中国IT产业发展报告》，共同探讨信息产业发展的前端技术成果及未来有发展前景的行业领域。
跨界并购下的边界模糊、共享经济、智能化时代是IT 产业发展三大趋势。在信息化时代下，行业之间的界限变得模糊，跨界、跨行业成为社会经济发展的新常态。根据我们的统计，2015 年计算机行业发生的兼并收购案例共计102起， 交易金额达到440亿元。其中跨界并购支撑起了半壁江山。跨界并购不仅帮助企业拓宽业务范围、增强自身技术实力，更助力传统企业完成转型、实现新一轮发展。
李彦宏：共享经济类似共享主义，按需分配。在IT 创新与共享经济的高端对话中，李彦宏提到共享经济的概念与共享主义非常类似，两者都包含按需分配的思想。而今年两会上，国家提出要发挥双创和互联网+的乘数效应， 打造共享经济的新型创业创新机制。共享经济有效连接供需，PwC的预测，2025年全球共享经济规模将超过3350亿美元，年复合增速达30%。除了出行、消费金融等C 端需求，廉价劳动力逐渐消失背景下企业级服务也将迎来发展机遇。推荐四维图新、千方科技、北信源、麦达数字、用友网络、久其软件。
人工智能元年，人工智能+各行业应用。大会上艾瑞咨询研究总监刘赞表示深度学习算法在语音和视觉识别上识别率已超过99%和95%，我们进入感知智能时代。我们看好计算机行业从自动化和信息化向智能化演进的趋势。2016 是人工智能元年，各国科技巨头集中布局以NLP 深度学习为代表的人工智能技术， 人工智能与各行业的结合应用越来越丰富，人工智能+安防、人工智能+金融、人工智能+网络安全、人工智能+无人驾驶、人工智能+VR等等。推荐长高集团、东方网力、佳都科技、绿盟科技、启明星辰、四维图新、东软集团。
VR和人机交互有望引发新一轮软件技术革命。VR方面，语音、手势以及动作识别将伴随VR 快速发展，对设备背后的操作系统及计算能力有较高要求。而从给主流厂商的VR 产品来看，关键技术参数相差无几，因此独特的交互方式将成为差异化竞争力，为自身构筑内容平移的壁垒。推荐川大智胜，运达科技， 佳创视讯，科大讯飞。
互联网金融引领这波计算机行情，关注金融IT、资产证券化和移动支付。近期市场的反弹以互联网金融板块展开，市场预期政策支持向丰富金融机构体系、提高金融服务效率发展，带动风险偏好提升。对于这波计算机行情，我们认为大致涨幅区间是从开始的均值47倍到60倍，而估值中枢能不能突破60倍，则要看互联网金融是否有实质性的政策放松，来带领计算机板块继续上涨。具体细分领域方面，移动支付方面，Apple Pay、Samsung Pay 等入华推动行业发展；金融IT 方面，向云IT 发展是大趋势，符合中小银行信息化改造需求；资产证券化方面，预计今年进程将加快。推荐：润和软件、中科金财、长亮科技、高伟达，建议关注新大陆、新国都。
风险提示。市场波动风险。
环保新能源行业信息点评：发改委放大招，可再生能源发电全额保障性收购
类别：行业 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2016-03-30
事件：
近日，国家发改委发布了《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》的通知。《管理办法》适用于风力发电、太阳能发电、生物质能发电、地热发电、海洋能发电等非水可再生能源，水力发电参照执行。
点评：
目前，可再生能源发展的两大困境：1。补贴资金缺口大、2。限电严重。第一大困境，通过将可再生能源附加标准1.5分/千瓦时提升至1.9分/千瓦时，得到较大缓解。正在建设的特高压和《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》有望逐步解决第二大困境。
？弃风弃光严重，《可再生能源发电全额保障性收购管理办法》发布正当时。电网企业根据国家确定的上网标杆电价和保障性收购利用小时数，结合市场竞争机制，通过落实优先发电制度，全额收购规划范围内的可再生能源发电项目的上网电量。
可再生能源并网分为保障性收购和市场交易两部分。其中，保障性收购电量部分通过优先安排年度发电计划、与电网公司签订优先发电合同保障全额按标杆上网电价收购；市场交易电量部分通过参与竞争方式获得发电合同，电网企业按照优先调度原则执行发电合同。保障性小时数将由国务院主管部门会同经济运行主管部门进行核定，地方有关主管部门负责落实。《管理办法》对发电企业责任进行明确，电网企业承担其电网覆盖范围内，依法取得行政许可或报送备案、符合并网技术标准的可再生能源项目全额保障性收购的实施责任。
《办法》的起草，有利于落实优先发电制度，保障全额收购规划范围内的可再生能源发电项目的上网电量。另外，作为西电东输通道主力的特高压也在积极建设中。这对整个新能源电力产业链从下游到上游都有积极的传导作用。优先关注风力资源和光照资源较好的发电企业。
？风险因素：全额收购实施难点
电网企业的调峰调频能力。可再生能源具有间接性、波动性，需要可靠的后备电源，尽管理论上技术可行，操作上德国成功案例，但电网企业的经验和能力相对缺乏。
西北部地区，在冬季除了供电还需要供热。传统煤电有供热作用，风电、光电等新能源相对处于劣势。这也是今年新疆部分地区，在冬季取消大部分新能源发电并网的原因。
地方政府的考量。西北部地区消纳能力有限，外送通道不足，新能源的全额上网，必将进一步削弱当地火电，火电企业是地方政府税收和就业的重要来源。新能源发电企业提供的税收和就业相对偏少。
电网企业的利润考量。目前，电力改革还未全面开展，电网企业还是主要通过购售电价差获取利润。可再生能源尽管有政府补贴，但对于电网企业，按当地燃煤机组标杆上网电价收购。可再生能源的间接性、波动性，需要调频调峰，会增加电网企业的运行和调度成本。
关注标的：
金风科技、正泰电器、爱康科技、阳光电源、隆基股份、东方日升等。
互联网传媒行业-新生代精神消费、中产家庭泛娱乐投资策略：原分天空，浮生绮梦
类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：孟烨勇 日期：2016-03-30
本期投资提示：
压力与无聊催生新兴泛娱乐产业。一线城市生活高成本高压力，年轻人望房兴叹，转而寻求个人娱乐减压；二三四线城市压力较小，年轻人凭借父辈积累即可自得其乐。工业化、城市化和现代化造成人们之间传统的联系被打破，个性化特征逐渐增强，社会被原子化。我们把以个人场景为主、强调个人感受的娱乐消费所形成的经济称为原子经济。原子结合形成分子，我们把已经具备物质基础、拥有正现金流、结构稳定的中产及富裕家庭的泛娱乐消费称为分子经济。VR作为技术和形式的升级，媒介创新将带来模式和内容创新，将会给原子和分子们的精神娱乐带来全新体验。上世纪九十年代，日韩经济面临增速换挡，文娱产业异军突起，我们有理由认为，相似的东亚文化+社会现状、以及无可匹敌的人口基数，中国的互联网、VR娱乐完全有可能成为世界之最。此外，从更深层次和更长远的角度看，科技进步不断解放人类的体力与脑力，当机器完全取代人类从事生产活动，现有的经济规律或将被打破，人们如何花销时间将成为永恒的主题。
原子经济，个性张扬的青年一代，为快乐而买单。(1)互联网影视已走向付费时代，内容为王是恒定的主线。烧钱期后格局确立，平台价值凸显。(2)亚文化继续生长，B站已从小众走向主流。社群网站中也培育出一些KOL(关键意见领袖)，他们是有内容有态度的网红。(3)空前繁荣的游戏电竞，天价年薪的超人气直播主播，已成为有钱有时间的土豪们精神的寄托。4)另类社交APP，社交需求和浮躁心态共存，追求透视人性+创新+重参与+付费。(5)互联网彩票2.0时代，类彩票游戏成为版权变现的途径，彩票新玩法及其周边服务或将兴起。(6)互联网音乐消费是爱豆经济的新形式，成体系的艺人工厂、艺人经纪是未来发展的大趋势。
分子经济，关注中产家庭的投资与消费，家庭云将成为家庭泛娱乐生态新载体。投资端，面对钱多资产荒的现状，家庭财富管理市场空间巨大。消费端，家庭泛娱乐生态的构建需要重点关注。家庭互联网的发展重心，已经从智能家居(以互联互通为特征)演变为家庭泛娱乐生态(以内容为核心)。相比于当前的家庭互联网体系，家庭云的架构将更契合构建家庭泛娱乐生态载体的需求。家庭云(个人云)=家庭互联网+自主安全可控+大数据+共享经济。家庭云基于家庭互联网，更注重个人信息的自主安全可控，将大数据应用作为重要的变现手段，采用共享经济的模式实现企业和用户的双赢。
虚拟现实，技术升级与媒介创新，个人体验的再升级加强。VR将给原子分子们的精神娱乐带来升级。VR一方面是对传统的颠覆，体现在营销、电影、游戏竞技等方面，另一方面也催生出新的娱乐形态，如VR综艺节目、VR直播、VR体验店、主题乐园等。VR综艺节目有望成为行业的标配，观众对内容的主动权及交互设计或将是未来发展的重点。VR直播有望解决传统盈利模式单一和难以广范围覆盖观众的两大痛点。国内VR产业在初期贴近用户的方式上以线下体验为主，B2B2C的商业模式有望带来更多新的机会。
投资策略：(1)以原子为单位的精神娱乐是以PC、智能手机为硬件、网络为基础设施。基础设施已经完成底层架构，内容和商业模式为当前关注要点。推荐完美环球、慈文传媒、万家文化。(2)以分子为单位的家庭泛娱乐生态需要更为强大的存储、计算主体，更多形态的终端，以及更为多元的内容，需要硬件和内容双轮驱动。推荐东方网络、锦富新材。(3)VR可以在原子和分子的已有基础上做叠加，在兴起的过程里遵循先硬后软的原则，成熟期最看好内容环节。推荐盛天网络。
农林牧渔行业点评：预计3月农业对CPI同比增幅贡献达2.77%
类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宫衍海，赵金厚 日期：2016-03-30
本期投资提示：
预计3月农业对CPI 同比增幅贡献达2.77%。根据申万农业测算，2016年3月中国寿光蔬菜价格指数同比上涨64%，江南果蔬批发价格指数(水果价格指数)同比上涨9%，黄沙水产品交易市场指数同比上涨14%，华南粮食销售价格指数同比下跌7%，猪肉价格同比上涨36%，鸡肉价格同比下跌1%。根据2016年最新CPI 权重，鲜果占比1.83、水产品占比1.78%、鲜菜占比 2.66%、猪肉占比2.33%、其他肉禽及其制品(假设都为禽肉)占比2.00%，粮食占比2.26%。合计将带动CPI 同比上涨2.77%。
猪肉价格和蔬菜价格是CPI 的关键推手，与CPI 走势相关性极高。虽然由于居民消费结构的改变，近年来猪肉占CPI 比重持续下调，根据最新的权重仅占到2.33%。但由于除猪肉外其他一揽子商品价格的相对稳定，受周期性影响波动较大的猪肉仍成为CPI 的重要影响因素。同时，蔬菜价格也经常受到天气、季节性的影响造成短期的大幅波动。从历史情况看，猪肉、蔬菜价格走势与CPI 历史走势拟合度极高。尤其是当猪价、菜价齐涨时，CPI上升压力最大。
畜禽产品去产能幅度大，价格上涨持续性或将超预期。截止目前，2016年3月猪肉均价29.07元/公斤，与去年同期相比上涨36%，月环比上涨1%。预计猪价未来将稳步上涨，去年同期母猪降幅较大导致产品价格在淡季不会发生调整，价格持续缓步上涨，并将在旺季9月达到11.5元/斤以上的超预期历史新高，且由于补栏恢复速度慢，猪价高位持续性超预期；鸡肉均价10.06元/公斤，同比下跌1%，环比上涨13%。从未来半年到一年的趋势看，禽产业链去供给仍在加速进行的过程中。且鸡肉价格从底部上涨幅度有限，未来仍有持续上涨空间。
种植面积下降、异常天气减产、以及部分品种农户、经销商囤货惜售，蔬菜价格上涨有较强持续性。1)种植面积下降：13-15年，整体蔬菜价格呈现趋势下降的过程，影响菜农种植积极性，马铃薯种植面积下降20%，大蒜种植面积下降15%左右。2)异常天气：今年起，全国三次大范围、超强度的寒流对蔬菜特别是南方地区蔬菜生产造成重大损失。3)季节性供给淡季：新薯还未上市，供给青黄不接。预计最快4-5月黄淮海地区大棚种植马铃薯上市，但真正意义上大量上市要7-8月后。4)经销商囤货惜售：对于部分耐储果蔬，如大蒜、生姜等在价格预期走高情况下，经销商可囤货惜售主张价格上涨。对于部分生长周期较短的蔬菜，预计5月后价格环比回落，对于一年生或者半年生的果蔬(如大部分水果、蒜、姜等)，就预计需要更长的时间才能出现供给回升、价格回落的现象。
通胀预期回暖下，增持农业，尤其是畜禽产业链。通胀对农业是一件提估值的事，然而不论通胀与否，畜禽产品价格都因为非常彻底得去产能而出现异常坚挺的上涨逻辑和趋势，通胀能把水烧得更热，但即便不考虑这一因素，禽业目前16年9-12X 的PE，以及生猪养殖4月底-9月的绝对收益行情，还有行业景气度走出低谷，估值又在相对底部的饲料、动保股本身都是绝好的投资机会。推荐：益生股份、民和股份、圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、海大集团、唐人神、金新农、天邦股份、生物股份、中牧股份、普莱柯等。
国防军工行业动态点评：军民融合战略获政治局审议通过
类别：行业 研究机构：长城证券股份有限公司 研究员：李军政，王习 日期：2016-03-30
中共中央政治局25日召开会议，审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》。会议强调，推进军民融合发展是一项利国利军利民的大战略，军地双方要站在党和国家事业发展全局的高度来认识思考问题，切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来，把军民融合的理念和要求贯穿经济建设和国防建设全过程，加快形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局。
通过在经济建设中融合国防建设来增加社会总需求，同时降低国防建设单位成本，提高效率：中央政治局指出要促进经济建设和国防建设协调发展、平衡发展、兼容发展。苏联军民二元分立的教训表明在封闭、孤立的体系中开展国防建设会引起巨大浪费，甚至拖垮国民经济，因此需要协调、均衡、兼容发展，而军民融合是实现国家整体资源在经济建设和国防建设之间合理流动、有效配置的战略途径。我们认为，国防建设能够起到放大社会总需求的作用。经济建设的民用产品一旦考虑军事需求，对于品质、性能、可靠性、精度和重量等往往有着更高的要求，产生同样的使用价值需要更多投入，例如可供战机起降的高速公路以及考虑战时征用的民用船舶，这就使得考虑国防建设的产品带来的产值和附加值更高，拉动的经济增长和辐射的细分市场更广，在经济建设中融合考虑国防建设将促进社会总需求的增加，在一定程度上缓解部分行业供给过剩的问题，同时能够提高这部分投入的使用效率，有效降低国防建设单位成本，实现一份投入、两份产出、多重效益，这是在当前形势下建设充分数量优质国防力量的必然选择。
以国防科技工业为代表的高端装备制造业是产业升级的极佳抓手，在未来经济建设中的地位将进一步凸显：中国的劳动力人口已经走过刘易斯拐点，全面放开二胎并不能在短时间内改变劳动力人口下降的趋势，必须以产业升级提高劳动生产率来对冲劳动力人口的下降，而以国防科技工业为代表的高端装备制造业恰恰是产业升级的极佳抓手，是一个国家工业崛起的标志，也是一国制造业的核心竞争力所在。未来在国内经济结构调整的背景下，高端装备制造业在经济发展中的地位将进一步凸显，而以航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进材料等为代表的国防科技工业正是高端装备制造业的核心。在经济发展新常态下，利用先进国防科技培育新的经济增长点，能够更好实施创新驱动发展战略、更好服务经济社会发展。
专项行动计划旨在进一步优化体制机制和政策制度环境：3月中旬，国防科工局发布《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》，这一行动计划旨在加快推进国防科技工业军民融合深度发展，在更好支撑国防和军队建设、保障武器装备科研生产的同时，发挥军工优势推动国家科技进步和服务经济社会发展。首先，优化军工结构。构建小核心、大协作、专业化、开放型的武器装备科研生产体系将推进军品科研生产能力结构调整；将军工外部配套率、民口配套率和民营配套率相关数据纳入国防科技工业经济运行统计将推动扩大军工外部协作；而研究拟制《武器装备创新性研制活动科研许可后置审批管理办法》将鼓励更多的武器装备创新性研制活动。其次，加强资源统筹。国防科工局未来将推动军工设备设施、航天资源和数据、国防学科重点实验室等领域的共享，同时还将研究建立军工科研机构与民用科研机构、高等院校的协同创新机制。
最后，推动军工技术转移转化，服务稳增长结构。人类历史上任何先进的技术一般都会首先被用于军事，军事技术通常远远领先于民用技术。
随着人类社会的发展，先进的军事技术必然会逐渐转向民用，促进民用产业技术升级。未来路径或是利用军工优势发展核、航天、航空、航海以及电子信息高端装备和产业，辐射带动区域经济发展，引导军工积极支持贫困地区建设。
新暂行办法强化事业单位改制以及国企改革预期：与此同时，国防科工局也在3月中旬发布《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》，暂行办法首先明确了涉军企事业单位的范畴和涉军事项，随后提出了涉军事业单位的改制、重组和上市及上市后资本运作行为所须履行军工事项审查程序。我们认为，明确审批工作是事业单位改制的先决条件。暂行办法明确提出了国防科工局针对不同事项的审批内容、程序和各方责任，相当于为企事业单位改制重组提供了参照依据，也标志着事业单位改制和国企改革或即将进入实质性阶段。