03.25 储能行业：风口下的投资标的梳理推荐4股

　　储能类别繁多，适用领域各不同。储能可分为机械储能(抽水储能、压缩空气储能和飞轮储能)、电化学储能(锂电池、铅酸电池、钠硫电池、液流电池、镍镉电池和镍氢电池)和电磁储能(超导磁储能、超级电容器)三大类。飞轮储能、超导磁储能和超级电容器适合于需要提供短时较大的脉冲功率场合，如应对电压暂降和瞬时停电、抑制电力系统低频振荡、提高系统稳定性等；而抽水储能、压缩空气储能和电化学电池储能适合于系统调峰、可再生能源并入等大规模、大容量的应用场合。

　　全球储能市场规模基数低、成长空间将打开。据CNESA统计，截至2015年底，全球电化学储能项目318个，累计装机量(2000-2015年)为891MW。其中，中国电化学储能项目装机106MW，约占全球电化学储能总装机量的12%，与2014年的9.48%相比，有大幅提升。从2010年起，中国电化学储能市场的增年复合增长率为110%，6倍于全球市场增速(17%)。全球约有900 MW并网电池项目预计将于2016年投产。Navigant Research预测，到2025年，全球新增储能+可再生能源装机容量将突破12.7GW.

　　储能专项政策相继出台，爆发性成长可期。《关于推进“互联网+”智慧能源发展的指导意见》、《关于国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要的决议》和《国家能源局关于电储能参与“三北”地区调峰辅助服务工作的通知(征求意见稿)》相继出台。发电侧和用户侧都可以参与储能调峰辅助服务。我们后续期待储能补贴政策的完善，例如初装补贴或度电补贴的推出。

　　相关投资标的：阳光电源、中天科技、圣阳股份、科陆电子。

　　风险提示：储能政策不达预期风险；竞争带来的毛利率下降风险；应收账款回收风