03.24 机械军工行业：军民融合系列政策将陆续出台

　1。推荐组合

　　隆鑫通用(603766)、三力士(002224)、应流股份(603308)、天奇股份(002009)、双环传动(002472)、东富龙(300171)、国睿科技(600562)、康尼机电(603111)

　　2。上周市场回顾及策略观点

　　本周机械设备板块(801890)上涨8.7%，创业板上涨12.6%，沪深300上涨5.1%。机械行业整体市盈率TTM为74倍，市净率3.3倍。

　　1)军民融合专项行动计划印发，系列政策将陆续出台，持续重点推荐

　　军民融合上升至国家战略，军民融合大战略掀起军工集团改革、民参军热潮。国务院提出要众创空间建设加速，促进军民技术双向转化。我们认为，未来无论是在顶层筹划，还是在具体领域，军民融合都将全面提速。军民融合是少数未来五至十年确定性保持两位数增长的行业，有望成为下一个万亿级别的跨年度大主题。

　　日前国防科工局印发了《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》，推荐逻辑逐步兑现。继续关注国家军民融合“十三五”规划以及系列相关顶层设计方案的完善。

　　A。重点推荐关注民参军标的：【三力士】、威海广泰、苏试试验、天银机电、应流股份。

　　B。军工集团改革和院所改制推荐：【国睿科技】、乐凯胶片、中船防务；关注：四创电子、中航电测、中航飞机、中航动力、中直股份等。

　　C。低空开放、通航推荐：【隆鑫通用】、威海广泰；关注：海特高新、四川九州等。

　　D。行业催化剂：军民融合/院所改制/通航政策、发动机公司成立/东北亚局势紧张。

　　2)推荐景气度较高的锂电设备，景气度较为确定增长的智能物流、农业植保、核电、轨交设备等

　　A。锂电设备行业持续保持高景气，推荐关注先导智能、赢合科技；

　　B。菜鸟物流完成百亿融资，快递企业加速上市推动智能物流发展，推荐天奇股份、华中数控、关注山东威达、永利股份；

　　C。千亿农业植保无人机运营市场需求即将迎来爆发，推荐隆鑫通用、关注德奥通航；

　　D。内陆核电将有望于十三五期间重启，核电设备行业2016年有望迎来订单拐点，推荐应流股份，关注南风股份、中核科技、台海核电。

　　E.2016年铁路投资仍将保持确定性稳定增长，推荐康尼机电、关注鼎汉技术、永贵电器。

　　3)新开工数据反弹，对工程机械边际改善有限

　　1-2月新开工面积反弹，我们对新开工面积数据全年强复苏保持谨慎观点。由于房地产行业当前仍处于缓慢去库存过程，预计房地产投资中期仍将维持下行。工程机械销量和开机率在微观上短期有弱复苏迹象。预计2016年行业销量维持底部震荡或小幅度反弹，但由于目前仍高保有量和产能的情况下，工程机械行业盈利边际改善比较有限。目前行业PB估值处于历史低位，推荐关注积极转型的龙头公司：【中联重科】(转型农机，环保，保险)，【三一重工】(转型住宅工业化，军工).

　　3。推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息

　　三力士：业绩超预期，大股东大比例增持，军工、量子科技、微纳卫星布局转型仍将持续超预期。预计2016-17年EPS0.38/0.64/0.84元，对应PE为46/28/21X.

　　隆鑫通用：即将切入千亿农业植保无人机运营。380万亩农业植保战略合作大幅超预期，大田作业领航者正式崛起。预计16-17年EPS1.10/1.30元，对应PE为16/14X.

　　应流股份：核一级泵阀铸件龙头，民参军优质标的。募投加码航空发动机和燃气轮机叶片，中子吸收材料2016年规模销售。预计2015-17年EPS为0.28/0.53/0.65元，PE为80/42/34X.

　　天奇股份：2015年业绩低于预期，预计2016年业绩拐点向上。汽车物流安全边际充足，仓储物流+汽车拆解弹性可期，预计2016-17年EPS为0.43/0.5，PE为36/31X.

　　双环传动：智能装备核心零部件RV减速机国产化稀缺标的。高铁齿轮通过采埃孚验收，未来进入南北车供货产业链。预计16-17年EPS0.46/0.54元，对应PE为44/38X.

　　东富龙：业绩稳健，制药工业4.0+精准医疗加速转型，预计2016-17年EPS为0.74/0.89元，对应PE为27/22X.