03.23 互联网行业:国内多款VR产品集中发布行业热度升温

互联网行业:国内多款VR产品集中发布 行业热度升温】三、四月份国内VR行业将迎来产品集中发布的热潮，2016年有望成为VR设备元年。

　　投资要点

　　行情回顾：上周互联网传媒行业涨幅为11.07%，各个子板块全面上涨，技术与增值服务板块涨幅达到17.52%。共有18只个股涨幅超过20%，其中涨幅前五的个股分别为，凯撒股份(32.15%)、光环新网(31.05%)、明家科技(29.96%)、联创股份(28.76%)、万家文化(28.26%).

　　行业主要观点：

　　三、四月份国内VR行业将迎来产品集中发布的热潮，2016年有望成为VR设备元年。我们把VR终端设备分为输入和输出设备，输入设备包括内容制作的全景拍摄相机、手势识别和动作捕捉设备等，输出设备主要为VR头盔，包括与PC、主机相连的VR设备(Oculus、HTC Vive、PlayStation)，手机盒子设备(Gear VR)以及一体机设备。国内主要几家VR设备厂商将在三、四月份相继公布新的产品，3月24日，乐相科技将举办新品发布会，公布新的一体机解决方案以及多款内容产品；3月31日，3Glasses将举办“HereVR”发布会，发布蓝铂S1产品；另外，Insta360也将在4月份在海外发行新品全景拍摄相机Nano. 我们认为，虚拟现实作为新的应用领域，硬件、算法和内容的共同进步才能促进行业的长期发展。硬件产品的消费者版本相继推出将促进内容制作和下游应用的发展。

　　行业发展的主要观点：

　　输出设备上看，一体机是未来VR输出设备的最终形态。目前VR头盔形态主要是PC端产品和手机盒子，PC端产品有一定的空间局限性，手机盒子产品借助手机数据处理空间有限，两种产品都是VR发展中的过度产品，未来集合CPU、GPU、移动传输芯片等的一体机设备将是VR头戴设备的最终形态。我们认为，国内技术方案较为成熟的VR头盔设备公司为3Glasses和乐相科技。

　　阻碍VR发展的主要技术障碍包括：硬件方面，屏幕的分辨率、CPU和GPU运算能力、电池存储能力等；通信手段方面，5G网络普及和局域网传输速率等；软件方面，图形拼接和编码算法、VR引擎、图像显示算法等。

　　内容制作上看，目前VR游戏缺乏重度产品，影视制作成本较高，未来硬件的成熟和巨头进入将促进发展。国内VR游戏厂商主要为中小型团队，制作能力有限，缺少重度产品；近期，网易宣布进入VR领域，旗下MMORPG游戏《命运起源》将支持手机VR设备，大的游戏厂商进入将促进国内VR游戏内容的发展。VR影视制作方面，成本仍然较高，主要在于拍摄设备限制、后期图像处理等，随着技术的普及和制作方案的成熟，影视内容制作成本将逐步降低。例如，Insta360的全景拍摄设备已经在两会采访中被多家媒体使用，实时拼接和传输降低拍摄和后期处理的技术难度，费用也比GoPro、理光等产品大幅减少。

　　渠道上看，短期内看好To B端VR乐园模式(The Void模式，国内星核乐园).To C端在内容不够丰富的前提下，难以培养用户的付费习惯，盈利模式不够成熟；线下的乐园模式可以产生稳定的现金流，同时也是培育VR客户和内容的重要渠道。

　　应用领域上看，短期内娱乐仍是最大需求，未来在医疗、教育、社交、军事等领域应用广泛。短期内VR头盔主要还是应用在娱乐文化领域，用于视频的观看、游戏等，未来随着VR和AR技术的发展，VR/AR产品将有更广泛的应用。

　　投资建议

　　本周建议关注组合：道博股份、宝通科技、万家文化、昆仑万维、奥飞动漫、联络互动、顺网科技