03.07 两会季关注环保行业投资新思路

投资要点：

　　推荐组合：南方泵业(300145)、聚光科技(300203)、兴蓉环境(000598)、ST宜纸(600793)、盈峰环境(000967).

　　市场表现：本周环保板块下跌3.46%，2016年市盈率23.34倍；沪深300上涨4.95%，2016年市盈率10.45倍。

　　最新观点：两会季，聊一聊环保行业投资的思路。1、环保入选“十三五”六大方面和2016年八项重点工作，均单独成篇；2、定量增加的单位GDP用水量和地级以上城市空气质量优良天数考核，与定性层面强调的提升能源资源利用效率、环境质量改善目标吻合，同时提出深入实施气水土三大行动计划，土壤正式入规；3、环保行业对于资本市场并非新宠，需要从增长兑现和新增要素角度建立新框架。

　　本周报告：《聚光科技：主业高增+子公司丰收，优质监测大平台延续高成长》1、主业增50%兑现环境监测管理体制改革+商业模式进化催生的行业增长机会，子公司高成长性体现投资的经济性。《兴蓉环境：供排水稳健扩张，环保贡献增量可期》1、供排水业务稳健扩张下业绩符合预期；2、积极拓展环保，未来两年将进入收获期；3、估值处于历史低位，新董事长上任后H股加速。《巴安水务：业务布局加速，关注水环境平台扩张》1、泰安项目合同落地增强业绩弹性；2、设立陕西湖北子公司，全国化业务模式拓展加速；3、不考虑定增仍有4~8亿资金缺口，定增完成后有望轻装上阵高速成长。《理工监测：尚洋博微并表推动成长》1、尚洋不达业绩承诺、子公司商誉减值致业绩低于预期；2、尚洋水质监测运维16年受益政策推动望高增长；3、博微定制化软件增长空间大望成业绩重要增量。

　　本周调研：<维尔利>1、在手未执行订单约11亿，2016年有望延续高成长；2、餐厨垃圾是重要看点，公司的预处理技术有望在拿单上带来强竞争力；3。杭能2016年沼气行业政策重视度依然较高；4。和北京环卫合作，渗滤液有望拿大单。<润邦股份>1。受经济景气度下行拖累，主业亏损下降谋划转型，进军环保行业打造高端装备制造板块与节能环保和循环经济板块的“双轮驱动”高效发展模式；2、收购正洁环境，正洁环境污水技术能力强，打造工业污水和农村污水处理平台。

　　年度核心观点：<行业变革加速，细分领域“十三五”掘金>1)支柱地位强化；2)变革关注四主线；3)掘金“十三五”环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分

　　行业要闻： 2016年政府工作报告要求继续加大环境治理力度，重点治理大气和环境污染，大力发展环保产业；环保部内部机构调整，设置水、土、大气管理司；三部门启动2016年中央财政支持海绵城市建设试点。

　　风险提示：宏观经济继续下行，政策推广不及预期。