01.27 周四展望：重点布局十大板块优质股（1.27）
军工行业周报:军工股将在市场反弹中表现强劲
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鞠厚林,傅楚雄,李良 日期：2016-01-27
最新行业观点:
【军工股将在市场反弹中表现强劲】
1、近期军工行业持续面临军改重大进展、研究所改制加快落地等利好,国家发动机公司有望成立。我们认为这些重大事对未来一两周军工股行情产生较大推动。
2、重点军工股多数处于2015年6月以来底部区域,中长期上升空间明显大于下跌空间。
3、我们看好军工整体行情,重点推荐航天领域及航空发动机领域的公司,包括航天长峰、航天动力、航天机电,以及中航动力、成发科技等。持续重点推荐宝胜股份、三力士等。
上市公司动态:中国重工、三力士、金信诺
1、【中国重工业绩预亏】预计2015年年度经营业绩将出现亏损,实现归属于上市公司股东的净利润为-25亿元到-28亿元之间。公司按照《企业会计准则》等相关规定计提大额资产减值准备,大幅减少了公司利润。
公司拟采用个别认定法计提大额应收账款坏账准备金额合计41752万元,拟计提存货跌价准备金额合计97400.90万元。
2、【三力士出资发起设立三力士量子科技产业基金】为积极推进三力士股份有限公司转型发展,促进相关技术产业升级,经公司第五届董事会第十六次会议审议通过,公司拟发起设立由杭州晟脉投资管理有限公司管理的“三力士量子科技产业基金”。公司该项投资根据具体企业项目情况分期投入,公司投入自有资金出资总额度不超过5亿元。
3、【金信诺非公开增发12亿尚需证监会通过】公司拟向欣诺投资等5位投资人非公开发行募集资金不超过120,000万元(含120,000万元),发行股票数量不超过4,500万股(最终发行股票数量以根据最终发行价格调整后为准),其中欣诺投资认购金额不超过55,000万元。本次发行的募集资金总额120,000万元(含120,000万元),扣除发行费用后将全部投入金信诺工业园、新型连接器生产及研发中心建设项目、特种线缆产能扩建项目、大数据线缆生产基地建设项目、年产45万平方米印制电路板项目、金信诺企业信息化管理平台和补充流动资金。
食品饮料行业2015年报业绩前瞻:春节提前利好4Q15,个股机会更值得关注
类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：文献,汤玮亮,张宇光,王俏怡 日期：2016-01-27
摘要:我们对15年最新行业财务数据进行观察,估计4Q15白酒行业维持复苏趋势,春节提前,营收增速可能小幅上升。葡萄酒、啤酒行业整体缺乏亮点。大众品方面乳制品竞争激烈均价下降;肉制品营收增速缓慢,需求仍受抑制;调味品中酱醋子行业盈利能力较好。从年报角度,建议投资者重点关注4Q15净利可延续较快增速,且估值不高的品种,主要是白酒企业中的五粮液、顺鑫农业等;以及净利增速有望环比显著提升的品种,主要包括优质食品龙头如休明面业、安琪酵母、伊利股份,以及白酒中的老白干等。
4Q15白酒行业维持复苏态势,春节提前,营收增速可能小幅上升。由于16年春节早于15年,渠道备货将拉动厂家12月份出货提速,估计行业营收增速有望小幅回升。行业竞争格局继续缓和,费用投入趋于理性。一线白酒中,茅台由于控货和业绩释放态度保守,估计4Q15营收同比可能下降,产品均价提升五粮液收入有望实现较快增长,泸州老窖收入弹性较大,洋河继续保持稳健增长。综合考虑上年同期基数和行业竞争格局,4Q15非一线白酒利润弹性较高,重点关注老白干酒、顺鑫农业、水井坊。白酒重点公司中,4Q15预测净利增速由高至低分别为:老白干酒(279%)、五粮液(21%)、顺鑫农业(15%)、洋河股份(12%)、古井贡酒(9%)、贵州茅台(-5%)、青青稞酒(-29%)、泸州老窖(扭亏)、山西汾酒(扭亏)。
其它酒类中投资机会仍不明显。葡萄酒营收增速维持升势,但进口酒冲击仍是重要影响;啤酒受制于人均消费量逐渐接近天花板,主力消费人群占比低,行业仍面临较大销售压力。其它酒类重点公司中,4Q15净利增速预测由高至低分别为:张裕(11%)、青岛啤酒(亏损)。
大众品中酱醋调味品表现较好。估计4Q15食品行业营收增速普遍在5%-10%水平。10月乳制品、肉制品、调味品行业营收分别增3.0%、4.9%、9.7%:乳制品行业竞争激烈均价下行;肉制品需求低迷导致收入增速较慢;酱醋调味品表现平稳。主要子行业10月利润增速出现分化,乳制品行业利润增0.7%;肉制品利润降0.8%,盈利能力承压;味精增收不增利,酱醋调味品10月利润增16%,盈利性持续向好。4Q15净利增速预测由高至低分别为:休明面业(1876%)、安琪酵母(281%)、恒顺醋业(58%)、光明乳业(48%)、伊利股份(40%)、双汇发展(24%)、海天味业(15%)、中炬高新(-4%)、加加食品(-8%)、贝因美(扭亏)、三全食品(亏损)、好想你(亏损)。
从年报角度,我们建议投资者可关注两类品种:(1)4Q15净利可延续较快增速,且估值不高的品种,主要是白酒中的五粮液、顺鑫农业等;(2)4Q15净利增速有望环比显著提升的品种,主要包括优质食品龙头如休明面业、安琪酵母、伊利股份,以及白酒中的老白干等。
风险提示:春节提前拖累1Q16同比增速;供应侧改革对消费负面影响超预期。
有色行业周报:盘整即是建仓机会,优选基本面个股
类别：行业研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：丁思德 日期：2016-01-27
本周市场回顾
本周中信有色指数涨幅0.60%,稍好于沪深300指数的-0.17%。指数周涨跌幅虽然不大,但本周经历了较为剧烈的振荡行情有色子板块中,贵金属涨幅1.34%,工业金属涨幅0.26%,稀有金属涨幅0.58%,均稍好于大盘。
有色板块本周涨幅前五位的股票为:四通新材、固城黄金、中矿资源、宁波富邦、丰华股份;本周跌幅前五位的股票为:中孚实业、华友钴业、云铝股份、天山纺织、威华股份。
本周有色行业及公司动态
2015年十种有色金属产量5090万吨,同比增5.8%
新能源领域将成为我国铜应用主要领域
有色协会召开2016年工作会议
2015年前11个月全球镍供应过剩量缩减一半
厦门钨业:2015年度业绩预亏
天齐锂业:2015年业绩预告上修
主要产品价格变化
本周有色金属价格保持平稳。
投资策略
本周大盘出现较为剧烈的振荡行情,在我们此前“低位盘整”预期之内。我们判断当前为买入机会,应着重挑选有基本面支撑的个股,分批建仓,并可随大盘振荡适当做T。我们重点推荐锂产业链上游个股,具有业绩、估值双重提升的优势。
风险提示
1,宏观经济波动风险;
2,美元指数波动风险;
3,有色金属价格下跌风险。
保险股基本面梳理之四十二:2016年供给侧结构改革是保险发展核心
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘俊,周晶晶 日期：2016-01-27
事件描述
保监会1月25日召开2016年全国保险监管工作会议,明确提出了2016年工作重点并披露部分2015年行业经营数据。
事件评论
行业业绩稳定增长,人身险、产险增速分化。2015年保险业实现保费收入2.4万亿,同比增长20.0%(14年增速17.5%),全行业利润约2823.6亿元,同比增长38.0%,行业保持稳定增长。其中人身险、产险增速分化,人身险同比增长25.0%(14年增速18.4%),产险同比增长11.0%(14年增速16.0%)。高增长同时业务结构不断优化,健康险同比增速达到51.9%,寿险新单期缴业务同比增长41.3%,业务内含价值不断提高。资产端,2015年末行业总资产达到12.4万亿,较2014年末增长21.7%;净资产1.6万亿,较2014年末增长21.4%。
投资业绩亮眼,股基、其他资产占比提升。2015年行业平均投资收益率达到7.56%,较2014年提高1.26个百分点,达到2008年以来新高。资产配置方面,截至2015年11月底,债券、股基、其他投资、银行存款占比分别为34.82%、14.07%、27.81%、23.30%。其中股基和其他投资占比较2014年末分别提高3.00和4.15个百分点,债券和银行存款占比降低3.33和3.74和百分点。
监管明确2016年将围绕供给侧改革,改革在三个方面:提供民生保险产品/深化市场改革/科学风险防控。服务民生保险产品包括:推动税优健康险全国试点,制定税延养老险试点政策,提升大病保险服务水平,落地巨灾保险制度;深化改革方向包括:敲定商车费改日程表(2016年6月底前),启动意外险费改,资金运用市场化改革和准入退出机制改革;科学风险防控:实施偿二代,构建风险评估预警机制、推进保单登记管理信息平台。
供给侧改革背景下,行业将迎新模式新增长、新模式。费率市场化深入将推传统险、分红险创新,商车费改扩大化和非车险“互联网+保险”新生态。新增长:低利率环境下,行业将承接银行存款和理财资金的转移,保费扩容趋势不变,在政策大力支持下,险企将会加快在健康、养老以及医疗服务的产业布局,业绩增长点更加多元。标的上,推荐中国平安(业务创新领头羊)、新华保险(结构转型)。
中国风电行业:转机将至
类别：行业研究 机构：招商证券(香港)有限公司 研究员：招商证券(香港)研究所 日期：2016-01-27
2016-18年电价下调对风电运营商影响有限
2016年限电或成为风电行业的隐忧,但预计2017年情况将逐步改善
倾向风电场运营商胜过设备制造商
首次覆盖龙源电力(买入)、华能新能源(买入)、大唐新能源(中性)和金风科技(中性)
电价下调对风电运营商影响有限
中国风电上网电价将于2016年逐步下调,一至三类风区电价下调人民币0.02元/千瓦时,四类风区则下调人民币0.01元/千瓦时。由于降息和特高压的发展可改善利用小时,我们预计电价下调对风电运营商的影响有限。我们的敏感性分析显示,利率下降50个基点或利用小时增加50小时,将可以抵销电价下调人民币0.01元/千瓦时的影响。
2017年起运营环境有望改善
虽然限电率可能在2016年进一步上升,但随着特高压线路的发展,我们相信一至三类风区的限电问题能够得到解决,而限电情况也将从2017年起将逐渐得到改善。我们相信风电运营商的应收账款天数将会减少,因为受到可再生能源附加费可能增加所推动,2017年可再生能源补贴的赤字可能会收窄。
倾向风电运营商胜于设备制造商
就股价表现而言,2015年设备制造商跑赢了风电场运营商。然而,我们预期2016年情况将会逆转,风电场运营商现价处于估值低谷(其中大部分低于历史平均水平2个标准差),而其基本面将有可能改善。此外,设备制造商目前的估值已接近历史平均水平,但由于订单下滑的风险变大,和行业竞争加剧将促使其平均售价下跌。考虑到华能新能源在四类风区装机比重最高,而此区限电率最低,因此风电装机容量的蓬勃增长将在未来几年推高公司的盈利增长,首推华能新能源。