01.23 周三展望：重点布局十大板块优质股
餐饮旅游行业周报:携程GMV目标1万亿,众信拟认购体育基金
类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：陶雯雯 日期：2016-01-26
本周行业动态:携程确定了里程碑式的目标:到2020年,收益年均复合增速达到30%、GMV达到1万亿元人民币。同程旅游:正式启动中国最大一次南极包船。首都航空向途牛投资5亿美元,成第一大股东。复星集团拟收购腾飞酒店信托,布局全球产业。
本周上市公司重要公告:中青旅子公司山水酒店获批挂牌新三板,未来,山水酒店预计仍将继续加速全国连锁扩张。北部湾旅拟收购渤海长通65%股权,目前处于沟通洽谈阶段,此次收购有助于大幅提升公司未来在蓬长航线的市场占有率。众信旅游拟参与认购天津新动金鼎万众体育基金,进军体育旅游。大连圣亚非公开发行获得大连财政局批复。
行情和估值动态:本周大盘止跌反弹,反弹力度不强,上证综指收于2916.56点,涨跌幅0.54%,创业板指收于2149.59点,涨跌幅1.74%,中信餐饮旅游指数涨跌幅为0.22%,涨幅均小于上证综指和创业板。本周领涨股为腾邦国际、长白山等,主要为前期反弹幅度较小且弹性较好的小盘股。截止到16年1月22日,餐饮旅游行业市盈率为51.68,较上周下降0.27%,行业个股反弹力度较弱,相对溢价出现下调迹象。
投资机会推荐:随着这周上证综指和创业板的止跌,我们继续建议关注超跌白马股,同时关注下周即将到来的春节黄金周,迎来节前旅游行情,继续推荐出境游、周边游、亲子游等细分高成长板块,重点关注宋城演艺、中青旅和大连圣亚。
风险提示:1.国家经济下行风险;2.自然灾害等不可抗力。
轻工造纸:版权时代来临,维持安妮股份推荐;国改步步落地,关注诚通系与地方国资委旗下标的
类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2016-01-26
国内对于版权保护力度不断加强,版权时代已经到来。近日,贪婪大陆动漫网、极影动漫BT、动漫花园、漫游字幕组旗下的Popgo“漫游BT”、动漫花园BT,均已出现关闭。与此同时,腾讯、网易、优酷、爱奇艺等门户网站,正纷纷签约大量国内外漫画作品;如2015年7月,腾讯动漫与日本著名动漫出版社角川集团达成战略合作,网易漫画2015年10月官方宣布,与日本知名漫画发行商SQEX达成合作协议。
对于轻工板块安妮股份所收购之畅元国讯而言,公司与中国版权保护中心战略合作,提供“数字版权公共服务平台”的运营支撑和对外服务接口,创作者经由公司平台获取的DCI证书(即数字版权唯一标识符),即可实现线上处理数字作品的版权登记、费用结算、监测取证等一系列功能,从公正性、权威性和便捷性,畅元具有独一无二优势。我们继续看好,版权时代背景下,公司未来的巨大空间,继续维持安妮股份的推荐。
在主题方面,国改部署在地方国资委层面继续落地。据媒体公开报道,1月18日,上海举行2016年国资国企工作会议,此次会议提出在2016年要基本完成市国资委系统企业集团公司制改革;1月21日,广州产业投资基金管理有限公司和包括广州建筑集团、广州地铁、广州万宝集团、广州纺织集团等4家国企签订协议,广州基金将为上属四家国企混改提供资金支持和二级壳资源,而上述国企将向广州基金开放内部优质混改项目。
对于轻工板块而言,重点关注标的则是:中国诚通集团旗下的岳阳林纸、冠豪高新;江苏国资委旗下的汇鸿集团;广州国资委旗下的珠江钢琴,等等。
家电周报:短期内推荐估值切换确定和安全性强的老板电器,弹性品种关注东方电热
类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘迟到,周海晨 日期：2016-01-26
本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数上涨0.9%,沪深300指数下跌-0.2%,家电板块走势强于市场平均。重点公司中,天银机电(26.5%)、东方电热(24.0%)、海立股份(16.3%)领涨,浙江美大(-6.5%)、小天鹅A(-5.6%)、美的集团(-4.6%)领跌。
12月产业在线空调数据:空调销量持续下滑。2015年12月份,空调产量704万台,同比下降21.8%,销量598万台,同比下降26.5%,内销285万台,同比下降42.3%,降幅进一步加大;2015年全年累计产销量分别为1.038亿台、1.066亿台,同比分别下降11.6%和8.2%。公司层面数据看:12月份,格力销售235万台,同比下降28.7%,内销170万台,同比下降36%,全年累计销售3620万台,同比下降7.8%;美的销售115万台,同比下降44.4%,内销45万台,同比下降67.2%,全年累计销售2712万台,同比下降6.8%;12月份海尔销售43万台,同比下降13%,内销27万台,同比下降19.3%,全年累计销售754万台,同比下降13.3%。
奥维云网周度数据:本周家电终端需求呈现回暖态势,白电品类中空调表现较为亮眼,洗衣机维持低速增长。具体分品类看,冰箱零售量12万台,同比增长9%,零售额4.0亿元,同比增长5.2%;洗衣机零售量16.3万台,同比增长1.7%,零售额3.6亿元,同比下滑-0.8%;空调零售量8.3万台,同比增长13.1%,零售额3.1亿元,同比增长9.3%。冰箱均价3343元,同比下滑3.5%;洗衣机均价同比下滑2.4%至2196元,空调均价同比下滑3.4%至3725元。
本周黑电线上销量涨幅大。线上市场销量33.4万台,同比增长91%;销额8.23亿元,同比增长63%。线下市场销量33.7万台,同比增长18%,销额11.43亿元,同比增长8%。
关注市场风格切换,推荐家电中成长性较高的蓝筹股。产业在线数据显示,12月份空调行业出货量进一步下滑,去库存化进一步加速,为2016年轻装上阵做好充分准备,目前空调库存虽仍有压力,但6月份去库存化结束的可能性较大,需要重点关注2月底和5月底行业库存变化情况,若出现积极改善信号,可提前布局。目前阶段可积极布局2015年业绩超预期可能性较大的老板电器(002508),渠道下沉和多品类发力有望在2016继续保持高增速;关注整合加速、业绩有望释放的惠而浦(600983);同时积极关注弹性较大的东方电热(300217)、银河电子(002519)。
农林牧渔行业:养殖业全链利好,密切关注中央一号文件出台
类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强 日期：2016-01-26
报告摘要:
投资建议:本周生猪价格和禽类价格均小幅上涨,能繁母猪存栏量和祖代鸡引种量等供给量先行指标下降的趋势短期难以得到改善,继续持“猪”击长空、“鸡”翔浅底的行业景气度上升观点不变。在前期猪价滞涨、禽类价格低位运行的情况下,养殖链有望全线受益春节需求的拉动,这也从元旦前后生猪价格的超预期上涨得到验证。目前养殖板块是具有基本面支撑的高性价比投资标的,建议关注猪链上的牧原股份、温氏股份,禽链上的益生股份、圣农发展。
行业动态:中央一号文件发布日益临近。预计将重点涉及农业现代化、供给侧改革、土地流转等。
重要数据解读:12月能繁母猪及生猪存栏降幅扩大。12月母猪存栏环比下降0.7%,全国减少27万头,存栏量跌至3798万头,远低于4500万头的正常水平,由于养殖户的不断退出和环保政策的严格执行,短期内难以恢复正常水平;生猪存栏环比下降1.1%,降幅均扩大,受短期节前出栏量增加的影响将加剧下滑趋势。预计16年1-2月生猪存栏和能繁母猪存栏量仍将继续下降。
市场表现:本周农业板块表现较好。在申万28个一级子行业中,农林牧渔板块上涨2.16%,排名第九,沪深300本周下跌0.17%。二级子行业中,林业本周涨幅3.81%排名第一,农业综合、渔业分列第二、三位,分别下跌3.70%、3.55%。
本周生猪价格继续上涨。本周22个省市生猪均价为17.81元/千克,周环比上涨0.11%;仔猪均价为40.50元/千克,周环比上涨0.55%;猪肉均价为26.24元/千克,周环比下跌0.76%;本周猪粮比为8.81。
本周禽类价格小幅上涨。白羽肉鸡均价为7.17元/千克,比上周上涨1.99%;肉鸡苗均价为2.16元/羽,比上周下降0.92%%;白条鸡均价为11.60元/千克,与上周持平;活鸡批发均价为19.02元/千克,比上周下降2.36%;主产区毛鸭均价7.00元/千克,比上周上涨7.03%;鸭苗均价1.53元/羽,周环比上涨31.90%。
风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、食品安全风险。
电力体制改革系列报告之三十二:开征工业企业结构调整专项资金利好煤炭及新能源
类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,叶旭晨,武夏 日期：2016-01-26
核心观点:
发改委通过电价手段再分配电力产业链利益,影响煤炭钢铁、可再生能源、煤电三个产业。通过煤电价格联动机制,下调全国燃煤发电上网电价和一般工商业用电价格,将煤电利润向产业链其他环节转移;通过调整可再生能源电价附加征收标准,扶持可再生能源未来健康发展,填补可再生能源补贴欠账;通过设立工业企业结构调整专项资金,用于煤炭、钢铁行业去产能过程中的人员安置资金需求。
设立工业企业结构调整专项资金,彰显政府在煤炭、钢铁行业的去产能决心。1月4日李克强总理在太原召开“钢铁、煤炭化解过剩产能实现脱困发展工作座谈会”上讲话,“中央经济工作会议已经明确,中央财政将出资1000亿元,以地方政府配资的方式,用于煤炭、钢铁行业去产能过程中的人员安置资金需求”。根据专项资金的征收方案,按照2015年全国分省发电量数据计算,每年合计征收约467.54亿元,通过2-3年的时间,能够保障煤炭、钢铁行业去产能的资金需求。
可再生能源补贴基金历史欠账有望解决,新能源平价上网逐渐逼近。据不完全统计,全国可再生能源电价附加补贴缺口2015年增至400亿左右,这一缺口主要来自(1)新能源装机容量的快速增长超出政府预期;(2)可再生能源补贴基金征收不利。值得一提的是,此轮连年上调可再生能源附加主要在于弥补2013年6月以来的新能源运营商补贴欠账,由于充电桩运营补贴也出自该基金,后续国内充电桩在运营数量一旦上量,该基金势必又要出现补贴缺口的问题,站在当下由于宏观经济持续不振继续大比例上调可再生基金空间有限,而分羹的充电桩等投资规模也在上量。2015年底,国内甘肃等部分省份首推新能源电价竞价售电的政策,新能源运营商将弃电竞价售电已开先河。我们认为,经过“十二五”的补贴蜜月期,“十三五”的新能源行业将加速逼近平价上网时代,此前制造企业已经经历完两轮洗牌,我们预计行业开发商和运营商洗牌的阶段已经到来,建议关注现金流强劲、开发能力强的运营商企业。
投资建议:
煤炭行业:通过专项资金的介入,加速煤炭、钢铁行业的去产能。按照上述每年专项资金征收规模,如果坚持两到三年,即可以实现中央经济工作会议提出的中央出资1000亿三年内完成去产能计划。我们认为煤炭行业不良资产处置有望迎来发展良机,继续推荐海德股份;同时推荐受益山西陕西煤质优异上市公司,包括西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、大同煤业、永泰能源等。
新能源行业:可再生附加上调有望缓解运营商的现金流压力,但期待持续上调基金加大补贴规模不大现实。 “十三五”新能源新装机规模不会出现爆发式的景象,但由于现金流发放更加及时顺畅,新能源在运营资产会成为稳健的“现金牛”,但继续新开发项目无论是开发还是拿地/屋顶等以及后续运营对于运营商的考验将大幅加大。建议关注现金流强劲、开发能力强的运营商企业,包括林洋能源、金风科技、节能风电、阳光电源、协鑫集成、京运通、航天机电。