12.24 机构解析：周四热点板块及个股探秘(附股)
1、电子：日月光再度启动公开收购硅品股权利好SiP公司
事项：12月22日，日月光宣布再度启动公开收购硅品24.71%股权，收购价维持此前55元新台币不变。若收购成功，日月光将占硅品49.71%股权。认为该事件进一步利好SiP公司：环旭电子、长电科技、欧菲光。详细点评如下：
评论：日月光成功收购硅品的概率已大大提高。认为日月光已在硅品收购案中占据地利人和：硅品股权中外资机构占50%，话语权极大，不论从股东利益、还是从当地政府考虑自身半导体产业续存角度，支持日月光收购硅品或许都将是多数。何况，此前台湾地区“立法院”已宣布现阶段不得开放陆资投资台IC设计产业。
重申利好SiP产业，看好环旭电子。若日月光、硅品合并成功，规模与客户优势将助环旭电子巩固全球第一的位置，目前SiP行业竞争已明显加剧，提早整合对日月光意义重大，仅过去2年，苹果SiP供应商就从2家增至5家，除AppleWatch这样工艺难度极高、风险又大的产品外，日月光在其他苹果供应链上的优势已不明显。
长电科技作为大陆SiP龙头，有望进一步得到支持。面对台湾地区产业整合，预计长电科技有望进一步得到支持，以三安光电、京东方的成功案例判断，长电科技崛起几乎肯定。日月光与硅品目前合计市值800亿RMB以上，以长电达到全球第二的行业地位预期，以及A股估值溢价，目标市值可达500亿RMB，距目前230亿市值仍有很大空间。
苹果也有望扶持长电科技，以应对SiP市场集中度提升。若日月光、硅品合并成功，两家公司将占全球高端封装及SiP市场70%-80%市场份额，高度垄断，将大幅削弱苹果的议价能力。因此长电作为目前苹果SiP的次要供应商，有望得到苹果扶持。
同时看好潜在SiP厂商欧菲光。欧菲光2014年开始布局SiP，主攻指纹识别模组。公司以强大的执行力闻名电子制造产业。随着2016年ApplePay入华，智能机指纹模组渗透率有望高速提升，欧菲光料将是最大受益者，看好欧菲光2016年的业绩弹性。(中信证券 王少勃)
2、农林牧渔：从供给侧改革看农业现代化投资机会 事件：刚刚结束的中央经济工作会议制定化解产能过剩、帮助企业降低成本、化解房地产库存、扩大有效供给、防范化解金融风险五大任务，同时明确加大积极的财政政策力度和实行减税政策。而紧随其后的农村经济工作会议有望继续聚焦农业现代化，受此提振，农业板块12月22日涨幅前三，达1.94%。 即将召开的农村经济工作会议以及一号文件预热往往是年底农业投资的压轴看点，结合近期反复强调的“供给侧改革”在农业中的着力点，“十三五”规划建议以及现代农业的中长期转型思路，分析出两条农业投资主线与投资者分享：农村土地制度改革进入深水区，完善土地三权分置办法，继续推进土地经营权有序流转，不仅是供给侧改革聚焦土地资源利用效率提高的的题中之义，也是十三五规划建议的重要内容，解除农民与土地的强联结、降低土地流转的制度与经济成本有望促进农业规模化发展的提速。认为在此投资主线下，种植综合服务提供商将迎来政策促进规模化，提增需求的利好，迎来发展的黄金时代。随着土地流转逐渐成熟，家庭农场、种植大户、合作联社等日趋成为种植业的重要力量，种植综合服务的需求驱动力来自于大种植链纵向整合效率的提升，势必开创一个种植业变革的时代。目前产业上积极切入种植综合服务的主体多样，贸易物流、化肥、自动化机械以及种子企业均瞄准这一蓝海市场跃跃欲试，认为能够形成产业链整合、成本或品种优势突出的参与者有望构建较好的竞争优势。 信息化与互联网化是供给侧改革强调的提升有效供给，打造现代高效农业的必要武装。从政策发布的密度来看，国家对于推进农村电商基础建设、扩大农村消费的重视程度空前。现代农业的核心就是高效，而高效农业离不开信息技术的支持，认为，定位投资方向则可以从生产端、流通环节以及消费端分别来看：生产端主要体现在精确农业，流通环节有农产品大宗采购电商以及农批市场互联网化改造，销售端则体现在农业电子商务。目前农业积极参与信息互联网变革的饲料、农资行业相关企业快速推动平台建设，以打通生产与消费联接，布局优势明显，后续有望继续发力。 综合上述两条改革与政策重点梳理的投资主线，我们建议关注(1)种植综合服务商的积极参与者：象屿股份(扎根优势产区，粮食全产业链布局已成)，史丹利(产业链与渠道整合同步，稳步推进)，种子企业如农发种业、神农基因与隆平高科等；(2)农资电商与农村电商：新都化工(哈哈农庄一站式服务平台)，诺普信(以田田圈为核心的农资互联网生态圈)，金正大(农商1 号一体综合平台)，辉丰股份等。 (中泰证券 谢刚 陈奇) 3、虚拟现实行业：VR巨头构建VR生态圈，跑马圈地进行时 VR行业生态圈逐步形成，VR三大巨头跑马圈地。认为全球VR市场未来主流竞争将非单纯销售硬件抢占市场仹额，Oculus的战略布局比较像过去安卓平台的収展路径，硬件只是主流VR设备厂商抢占用户、培养用户粘性的初步手段，未来内容和交互与VR设备完美接壤带来的增值市场才是主流VR厂商虎视眈眈的肥肉。 交互技术突破是未来提升VR体验关键，看好VR一体机収展潜力。未来VR设备不断成熟后，必然会对人机交互技术提出更高要求，因为消费用户不会愿意在移动状态中还佩戴大量的VR交互设备，这个是不现实的。交互技术的变革可以带来VR设备销售和体验的突破，建议关注。主要看好VR一体机设备的収展，因为：1)一体机未来収展有望复制智能手机的成长路线，因为一体机VR设备更容易占用消费者的碎片时间段，用户粘性更强；2)VR一体机设备应用场景比PCbasedVR设备更丰富、灵活，消费者不需要固定场所体验VR内容；3)未来AR与VR技术合一，以及更多人机交互、社交功能添加是VR设备未来主要斱向。 投资逻辑：VR设备厂商(移动端)、VR内容引擎和交互技术是未来VR行业投资重要关注点。认为如果VR设备市场爆収，直接受益者为歌尔声学(Oculus和索尼代工厂).VR一体机是未来的収展斱向，建议关注联络互动和暴风科技。线下体验推荐标的岭南园林(子公司恒润科技为线下体验店提供解决斱案)，建议关注顺网科技。内容端有着强大的3D游戏建模能力和沉浸体验设计能力强的动画公司和游戏公司有望受益，推荐美盛文化(子公司拟投资AR事次元文化)，建议关注奥飞动漫和华文传媒。交互技术具有战略投资价值，建议关注奥飞动漫。(平安证券 刘舜逢 何冰凌 姜姝 蒋朝庆) 4、通信：险资举牌天孚通信，质地优良是王道 投资建议：维持行业“增持”评级，推荐现金流质量、资产负债率：指标优异的标的。市场认为，保险资金偏好于股息率高、市盈率低的蓝筹股，但是中融人寿举牌天孚通信将改变市场的固有观点，现金流充足、资产质量高的科技股也有可能获得保险资金的青睐。认为，继险资举牌天孚通信之后，通信行业更多的标的有可能成为险资的“宠儿”。推荐中光防雷、中国联通、鹏博士、二六三、东土科技，受益标的天孚通信、恒宝股份、网宿科技、迅游科技、世纪鼎利。 事件：天孚通信被中融信托举牌。据天孚通信公告，中融人寿保险：股份有限公司在2015.10.26-2015.12.21期间，通过二级市场交易增持天孚通信流通股371.7万股，占天孚通信总股本的5.0%，占流通股本24.4%。认为，该事件显著超出市场预期，有望引导投资者对科技股资产质量、现金流质量的关注。 推荐现金流充足、资产质量高的个股。选取“经营性现金流净额/营业收入”表征现金流质量、“资产负债率”表征资产质量。凭以上2个指标，梳理了通信行业的相关个股，重点推荐中光防雷、中国联通、鹏博士、二六三、东土科技；受益标的天孚通信、恒宝股份、网宿科技、迅游科技、世纪鼎利。 催化剂：更多科技股被险资举牌。(国泰君安 宋嘉吉 王胜 周明) 5、 建筑材料：基建2.0时代来临重视管材公司投资机会 基建2.0时代来临，步入提升城市建设质量的新阶段：随着地上空间建设体量日渐庞大、密度逐渐饱和，此前粗放式高速增长开始逐步放缓，基建1.0时代慢慢远去，传统式“铁公基”投资力度开始呈现逐年下降态势，基础建设投资重心出现倾斜，提升城市化建设质量相关问题成为新的重点。我国目前虽然城市化率已经快速提升至50%以上，但城市化建设水平其实仍然较低。纵观各国的城市化进程，随着城市化率超过50%，各国城市化建设的重点也开始从量的增长转向质的提升。参考发达国家发展历史，人均GDP达到1000美元后基本具备了大规模开发利用地下空间的条件和实力，人均GDP2000~3000美元之间，则应该达到开发利用的高潮。而我国人均GDP在2008年时即已经达到3441美元，地下空间建设开发已经较为滞后。今年以来，政府对于地下管廊、海绵城市建设提出明确大力支持，后续我国的城市地下生命线改造将成为提升城市化建设的核心重点领域。对比日本经验来看，城市化进程放缓、经济面临转型时，往往也是其改善城市化建设质量的关键时期，而地下空间开发是提升城市化质量核心领域。 基建稳增长托底思路明确，政策春风吹又生：地产投资不振之下，基建投资成为我国经济稳增长的关键抓手。传统基建投资中，水利投资是政策重点扶持方向。15年10月13日的经济形势座谈会上，李克强明确指出“精准实施定向调控，加快推进水利、中西部铁路、棚改、城市地下管廊等重大项目建设”，其中重大水利工程建设与棚户区改造、中西部铁路建设一起成为了传统基建投资中被重点提及的三驾马车。李克强总理10月份经济座谈会中提及的地下管廊和海绵城市城市建设，则作为提升城市化建设质量的新方向，同样受到了国家政策的大力支持。今年以来，政策支持的出台频率和强度明显提升。 PCCP企业在手订单大幅增长，明年或将迎来业绩拐点：从企业层面来看，水利投资增速回升，从近期PCCP管公司所获订单中得到明显反映。结合目前在手订单金额和供货期来看，管材公司明年业绩有望实现大幅增长。一方面管材企业当年新增订单、在手订单额度均处于历史较高水平，且主要集中在2016年进行供货；二是2015年行业景气下滑，明年存在低基数效应 投资建议：重点关注龙泉股份、国统股份：中长期来看，对比发达国家经验，伴随我国经济结构的转型和地上空间建设的饱和，提升城市化质量有望接替传统铁公基成为下一个基建投资重心，而“重梳地下生命线”是提升城市化质量的核心领域。由于历史欠账较多，我国地下空间发展潜力巨大，管材企业有望充分受益。短期而言，新一届城市工作会议将于近期召开，海绵城市、地下管廊等提升城市化建设质量的基础建设投资领域有望给整个管材板块带来主题性投资机会。此外，PCCP管公司下半年以来在手订单大幅增长，明年业绩高增长有一定保障。建议重点关注龙泉股份、国统股份。