11.11 通信行业：建议布局低估值真成长核心标的

本周申万通信行业指数上涨 5.7%，回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。重点推荐金信诺、烽火通信、国睿科技、菲利华、海能达、高新兴、航天发展；建议关注梅泰诺、 旋极信息、 东土科技、 亨通光电、光迅科技、深桑达 A.

　　多空因素错综复杂，关注市场风格切换布局低估值真成长核心标的。 本周，在非银金融的引领下，沪深 300 指数大涨 7.3%，通信行业(申万)也上涨 5.7%。在申万一级 28 个子行业中，通信板块本周涨幅排名第 12。个股方面，转型云计算、大数据、移动医疗等新兴方向的华星创业、天源迪科、思创医惠等个股受到市场青睐，涨幅靠前，我们重点推荐的旋极信息和国睿科技也进入涨幅前十。当前市场上十三五规划、国企改革、 GDP 6.5%保底、习马会； IPO 重启、美国加息预期、徐翔事件等多空因素错综复杂，且自 9 月低点以来，大盘已经累积涨幅超过 20%，创业板超过 30%，在此时点，市场出现分歧的概率将加大，建议短期关注市场风格切换，布局低估值真成长个股，重点推荐海能达、金信诺、菲利华、烽火通信、国睿科技。

　　电信联通合并暂无消息，通信行业深化改革仍值得期待。 本周，媒体网站关于工信部领导回应电信、联通重组，以及电信联通已经开展多方位合作报道的影响，再次引发市场对于电信、联通合并重组的期待。据我们了解，电信、联通由于前期领导互换，内部已开始多方位合作，包括干线传输、 CDN、 4G 网络共享、避免宽带同业竞争等。至于电信、联通合并重组，从工信部领导表态来看应该仍属于市场的猜测阶段，而且从产业竞争结构来看没有绝对必要性。但同时，在当前经济下行压力较大、传统通信业务增长放缓的大背景下，通过深化行业改革释放红利仍是我们长期看好的主要逻辑。此外本周国企改革系列配套文件再出重磅文件《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，后续主题还会有持续催化，综合考虑市场风格切换和实际可操作性，依次推荐三个细分版块： 1)科研院所整合，重点推荐国睿科技、深桑达 A、航天发展、杰赛科技、四创电子； 2)央企整合，受益标的包括烽火通信、中国联通、号百控股、大唐电信、东方通信、长江通信； 3)国企混改，推荐特发信息、海格通信，关注烽火电子。