10.19 食品饮料：预计三季报略有承压调味品及白酒龙头业绩平稳

预计三季报略有承压，调味品及白酒龙头业绩平稳。

　　预计三季报略有承压， 调味品及白酒龙头业绩平稳

　　从子板块来看，我们预计三季度业绩表现最好的子行业为调味品行业和白酒行业，我们主要覆盖的 4 家调味品公司及 10 家白酒上市公司中预计Q3 单季度大部分将均取得业绩正增长。

　　其中，预计调味品板块主要得益于经销商前期因 7 月份较少进货而双节销售旺季前大量补库存推动 8、 9 月份尤其是 9 月份大量出货，预计将较为充分地弥补 7 月份出货较少的业绩空白；白酒板块业绩表现良好的主要原因是由于行业缓慢复苏及双节推动的常态化的脉冲式增长；其次表现相对较好的有葡萄酒板块(行业复苏态势较为显着)，而乳制品、小食品、肉制品、啤酒、黄酒、软饮料等子板块的整体表现则相对一般。

　　从个股来看，广发食品饮料研究团队前期重点推荐的怡亚通、中炬高新、恒顺醋业等核心标的预计 Q3 表现将较好，百润股份业绩低于预期，主要是三季度收入未达预期及 Q3 预计将计提较多费用(代言、冠名及促销费用)；除此之外，我们预计白酒板块中的五粮液(预计 Q3 单季度业绩增长27%)、山西汾酒(预计 Q3 单季度业绩增长 77%，主要是去年 Q3 业绩基数较低)、老白干酒(预计 Q3 单季度业绩增长 21%)、 *ST 水井(预计 Q3同比大幅扭亏)，葡萄酒板块的张裕 A(预计 Q3 单季度业绩增长 17%)，食品板块中的黑芝麻(预计 Q3 单季度业绩增长 500%以上，主要是公司去年调整报表导致去年 Q3 业绩基数较低)三季度也将有相对较好的业绩表现。

　　广发食品饮料组合推荐标的：怡亚通、中炬高新、恒顺醋业。