08.05 计算机行业：市场风险偏好下行

　一周核心观点阐述：上周计算机板块指数下跌18.6%，跑输沪深300 指数10.0ppt，跑输创业板指数6.3ppt.

　　信息安全：信息安全是未来几年内计算机行业增长确定性最强的细分板块，主要公司今年业绩增长预期都在50%以上，行业景气度的提升已经得到验证，并且明年有望维持。我们认为随着网络空间国防化，信息安全行业景气度有望进一步提升，信息安全公司作为国家战略性资产的趋势将更加得到市场认同，板块有望维持长期的估值溢价，近期首选：东方通、华胜天成、启明星辰、同有科技、卫士通(停牌)、绿盟科技(停牌)，关注中科曙光、中国软件、浪潮信息、紫光股份、蓝盾股份。

　　互联网金融：周六央行公布《非银行支付机构网络支付业务管理办法(征求意见稿)》，第三方支付回归通道，监管的加强和风险的认识可能会导致互联网金融的推进力度和进度低于市场预期。我们认为供应链金融和征信是受监管较小同时又可以快速起量的两个领域，对应的高弹性标的分别是汉得信息(供应链金融)、银之杰(征信牌照优势)、飞利信(征信数据优势，停牌)，其次航天信息、用友网络(用友和畅捷通涉足企业客户支付，包括企业付款、收款，银企直连，POS 收单，企业客户一般都通过银行账户进出资金，并不受这次指导意见的影响)。此外，央行在管理办法中明确指出将留出探索和创新发展的空间的二维码等创新支付模式，相关标的新大陆；

　　16 年PE 在35 倍以下的公司：市场风险偏好下行的情况下，绝对低PE 的公司具有较好防守性，标的东方通、东华软件、航天信息、网宿科技、华宇软件、浪潮信息、捷成股份、广联达。此外，互联网农业方向也值得关注，预计土地确权仍可快速推进，标的神州信息。

　　一周动态：央行网络支付管理办法正式稿出台，支付回归通道；城乡大病保险进一步推进，支付体系多元化逐步推进

　　本周新增报告：万达信息--营造养老健康服务平台，与商保共建将落地，东方通--转型政府大数据基础软件平台运营，用友网络--携手阿里，“4+1”式全面战略合作打造B2B2C 生态