07.15 国防军工：业绩保障更显重要

一周市场及国防军工板块表现

　　上周市场继续大幅震荡。全周沪指涨 7.35%， 深成指跌 0.73%， 中小板指跌 2.52%，创业板指跌 3.67%，至 2535.89点。SW 国防军工全周跌 8.17%，跌幅为所有行业第一。 军工集团方面， 所有军工集团继续下跌， 航天科工集团下跌 17.61%，跌幅居首。 个股方面， 大部分公司继续下跌，但跌幅明显减少。中航光电和江铃汽车分别上涨 19.55%和 10.77%， 涨幅居前。军工集团及民参军涉及 9 家上市公司停牌。

　　本周关注： 首届军民融合技术装备博览会

　　为贯彻落实习近平主席关于推进军民融合深度发展的国家战略，加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局，促进军民融合技术创新和产业可持续发展，由中国科学技术协会和中国兵器工业集团公司主办，中国指挥与控制学会承办的首届中国军民融合技术装备博览会今天在北京国家会议中心隆重开幕

　　本届博览会旨在助力国家军民融合、跨界协同、万众创新，通过构建一个新型的、开放式的军民融合高新技术成果交流平台，进一步创新军民融合的思路、方法，充分发挥政、产、学、研、用的协同效益，聚焦汇集多学科的交叉融合，为国防科技和军事装备以及企业转型升级起到科技助力驱动的作用，走出一条科技助力式军民融合道路。

　　投资策略：

　　此次市场下跌，中小创估值体系崩塌，国防军工灾情严重。市场下跌主力中小板跌 39%，创业板跌 41%，申万军工下跌 54%。市场情绪企稳后，从反弹角度，军工将率先反弹，建议逐步战略布局。

　　从基本面逻辑，我国十大军工集团资产证券化率平均只有 30%左右，军工资产证券化步伐刚刚起步，同时下半年军工在阅兵背景下军备升级的主题投资机会仍存，未来我们最看好的军民融合大势所趋，以上种种，我们中长期看好军工板块不会发生变化。

　　从股价跌破增发价角度，关注四川九洲、中航重机、中海达、国睿科技等。

　　中长期从市值突破与成长性角度，围绕“中国制造 2025”和《中国的军事战略》所宣示的方向，中长期投资标的选择四大市值突破公司：中船防务、中国卫星、中直股份、成发科技；四小优势成长公司：威海广泰、海特高新、欧比特、利君股份。