07.06 家电行业：抄底蓝筹及成长

上周家电板块行情回顾

　　在市场调整趋势不改背景下龙头防御性持续凸显，老板电器、美的集团、青岛海尔等个股走势持续稳健，而秀强股份、天银机电及万和电气等前期强势小票则延续回调趋势，导致上周家电指数下跌 13.01%，跑输沪深 300 指数及上证综指 2.63 个百分点及 0.94 个百分点；个股来看，板块涨幅前三个股分别为老板电器( -1.37%)、康盛股份( -1.61%)及美的集团( -3.23%)，跌幅前三个股分别为秀强股份 ( -39.62%) 、 天银机电 ( -34.17%) 及万和电气 ( -32.66%).

　　行业重点数据跟踪及点评

　　中怡康披露 15 年 5 月份空冰洗彩终端零售数据，简评如下：在 14 年地产下滑滞后影响显现背景下，当月空冰洗彩零售增速均有不同幅度下滑；展望未来，我们认为，短期内在去年地产下滑滞后效应持续显现背景下，家电整体零售端表现仍将承压；长期来看，考虑到农村及城镇保有量仍有提升空间，空调行业仍为家电行业需求最确定子行业，而冰箱在内销高基数及需求透支背景下行业零售负增长或成定局，洗衣机则在整体内销基数仍较低背景下未来仍有望保持小幅正增长；此外彩电在行业性降价及智能化趋势下更新需求有望加速释放。

　　上周行业重要新闻精选及点评

　　1、 618 比肩五一假日，或成家电第二大节点：近年来家电线上销售快速增长，但线上渠道家电产品结构相对较差，原因主要在于电商渠道以低价为卖点，随着 B2C 电商占比提升及配套物流、售后完善，品牌优势较为明显的龙头企业发展线上渠道有望实现后发先至； 2、美的小米发布 i 青春智能空调，可连接手环使用：小米在智能家居领域涉足已久，而美的坐拥多元化产品集群优势，而其与合作并推出智能单品及打造硬件生态链闭环，不仅可通过协同效应提升单品销量，打造后端盈利模式变革，也为移动互联、智能家居的发展奠定坚实基础。

　　本周核心观点及投资建议

　　虽然目前市场信心受前期暴跌影响大幅下挫，不过随着周末救市力度的持续加码，包括券商 1200 亿资金投入蓝筹、暂停 IPO 发行等强力政策出台，我们谨慎预计下周市场大概率触底反弹，而从国家救市资金投入方向及后续低风险偏好市场风格出发，我们判断目前时点组合中应大幅增加两类标的的配置比例：1、前期大盘暴跌导致错杀的优质成长股； 2、估值相对偏低，业绩稳健增长的价值蓝筹；综上，维持对具备业绩支撑、估值触底的格力电器及美的集团的“推荐”评级，同时推荐超跌反弹预期强烈的老板电器、华帝股份及TCL集团。