07.01 医疗保健行业：分化展开把握业绩确定性

六月回顾：医药板块下跌 11.87%，跑输沪深 300 约 4.3 个百分点

　　六月医药板块上下跌 11.87%， 涨幅跑输沪深 300 指数 4.27 个百分点。 个股方面，涨幅居前的有：华仁药业上涨 154.81%、润达医疗上涨 141.66%、华通医药上涨129.01%；跌幅居前的有：博济医药下跌 43.14%、迦南科技下跌 42.01%、珍宝岛下跌 41.47%。六月，共有 46 家公司发生大宗交易，其中，戴维医疗、东富龙的总成交额较大，分别为 8.7 亿、 7.5 亿元。共有 34 家公司发生高管持股变动，其中，戴维医疗减持比例较高。

　　行业动态回顾：行业增速有所下滑，基药、低价药招标持续推进

　　行业增速有所下滑： 受招标降价和医保控费影响， 1-5 月行业整体收入同比增长 8.9%，利润增长 11.8%，同比分别下滑 4.2 和 2.8 个百分点。

　　基药、低价药招标持续推进： 6 月，多省开始基药、低价药招标采购工作，山西发布关于 2015 年基本药物(低价药品)集中招标网上报价的通知；广西公示第一批广西常用低价药品补充挂网品种目录； 山东公示第二批拟挂网常用低价药品；辽宁发布关于对备案采购药品(第六批)专家评审结果进行确认的通知。

　　七月投资建议：分化展开，把握业绩确定性

　　随着大盘调整，医药板块将逐步呈现分化格局：有较强基本面支撑及变革趋势明显的一类公司有望脱颖而出，把握业绩确定性，我们重点推荐： 1)品牌 OTC主线： 最高限价放开，打开价格天花板，售价有望突破；渠道建设费用改善明显，减少终端拦截影响，销量有望提升；电商平台兴起，消费者主导权加强利于品牌类产品网上销售。 2)血制品主线： 血制品行业长期受上游浆站与下游价格管制，最高零售限价放开，带来终端价的跨越，血制品企业盈利能力改善明显；浆站新设短期受限各省规划，外延并购有望带来量的突破。 3)糖尿病产业链： 病程时间适宜、治疗指标简单、病情不可逆等因素决定糖尿病是最适合慢病管理的病域之一。拥有医生与药品资源将掌握线下资源核心，解决病人监测扎针痛点有望颠覆传统血糖监测设备。同时建议关注受降价影响较小的医疗器械及服务板块，发展初期空间广阔的互联网+医疗及个性化医疗，对企业活力提振明显的国企改革相关标的。

　　七月重点推荐组合：江中药业、华兰生物、通化东宝、翰宇药业、马应龙、同仁堂、爱尔眼科