06.09 钢铁行业：牛市才是核心投资逻辑

蓝筹行情到来，钢铁补涨显现： 在本轮大盘冲关 5000 点的过程中，包括钢铁在内的蓝筹板块补涨行情便已跃跃欲试。具体到钢铁板块，此次行业大涨的本质依然源于牛市板块轮动效应： 2015 年初至今，申万一级钢铁板块仅累计上涨73.61%，排名全 A 市场倒数第五。与此同时，板块一直以来低股价、低 PB 属性也为投资钢铁提供了相对安全空间。

　　牛市才是核心逻辑，转型依然是投资方向： 在这种情况下，我们应该如何选择标的？有观点认为，基于基本面回暖预期应是本轮补涨的主导方向，但回顾过往其实我们很容易发现，自 2014 年 6 月行情启动以来，曾经出现的包括矿价跌幅更大带来冶炼环节盈利改善、政府托底经济带来内需改善、环保限产与淘汰落后引发产能紧缺、出口暴增带来外需好转等基于基本面好转预期的投资逻辑均被随后的事实无情地一一证伪，但钢铁板块并未就此停止上涨步伐。

　　解释过去是为了投资未来。其实如果跳出钢铁行业微观层面我们同样很容易发现，本轮钢铁板块上涨的核心仍在于，当前市场整体处于居民大类资产配置引发增量资金入市的牛市行情之中。牛市最大的特征就是普涨，并由此带来各行业板块的轮动行情。每轮牛市有十倍的领头羊行业，也有一两倍的落后行业。如果从 2012 年年末创业板行情启动开始计算， 10 倍涨幅的计算机等新兴板块显然是本轮转型驱动的牛市行情中的领头力量，而钢铁等周期性行业虽然自去年 6 月开始奋力追赶，但总体排名依然靠后，也为接下来的补涨提供了条件。

　　稍加分析不难发现，行业内上涨幅度较大的个股均是与新兴互联网+相关或转型改革等概念股，既然本轮牛市上涨的逻辑并未发生变化，接下来我们仍然只能从之前的方向上来选择投资标的。 具体包括互联网+概念的欧浦钢网、 物产中拓、五矿发展、宝钢股份；国企改革概念的凌钢股份、新钢股份、新兴铸管、武钢股份；转型、借壳概念的八一钢铁、杭钢股份、南钢股份、包钢股份、方大炭素、常宝股份、玉龙股份、；军工核电概念的应流股份、西宁特钢、中原特钢、久立特材； 其他值得关注的个股还包括次新股银龙股份、 员工持股概念四方达、一带一路概念中钢国际、京津冀概念河北钢铁。