05.07 电力及公用事业：集中供热黄金期来临

去年以来的多项燃煤治理政策彰显政府对于雾霾问题整治的决心，煤炭的高效清洁利用刻不容缓，集中供热、热电联产项目将迎来发展的黄金期，市场空间广阔(到 2020年空间4200亿元)，我们认为在行业初创期，先发进入的优质公司有望占据先机，脱颖而出，强烈推荐长青集团(满城项目意义重大，有望通过样板工程扩大市场份额)、迪森股份(生物质能集中供热龙头)，建议关注亿利能源(框架协议多)

　　要点

　　事件：能源局发布《煤炭清洁高效利用行动计划(2015-2020 年)》 .

　　长城观点：

　　雾霾问题严重，煤炭清洁利用刻不容缓：过去十几年经济的粗放型增长给环境带来许多问题，《穹顶之下》的热播和国家层面的铁腕治理显示出民众和政府对于环境问题、尤其空气雾霾问题的重视。煤炭在我国能源中占据最重要的地位，作为雾霾“元凶”之一，由于含有比较多的灰分、硫化物和氮化物，燃烧后易产生粉尘、SO2 和 NOX 等污染物，亟需被清洁、高效利用。此次出台的《煤炭清洁高效利用行动计划(2015-2020 年) 》从燃煤发电、煤化工、燃煤锅炉、煤炭分级利用等多方面推动煤炭的高效清洁利用

　　集中供热黄金期来临：今年初发布的《重点地区煤炭消费减量替代管理暂行办法》、《河北省燃煤锅炉治理实施方案》等政策鼓励加快推进集中供热解决燃煤排放问题，此次行动计划又提出“鼓励发展热电联供、集中供热等供热方式”。我们认为传统的燃煤工业锅炉由于热效率低、能耗大(单个锅炉排放难以监控，成本过高难以上环保装置)等原因始终未得到整治，但在能源环境、环保压力和政策的推动下，集中供热将是大势所趋，迎来发展黄金期。

　　市场空间广阔： 此前河北省的治理方案中规划在 2017年前治理接近 11万 t/h 的燃煤锅炉，假设每蒸吨改造需 70 万元，仅河北省地区的集中供热空间就达 751亿元。此次行动计划提出“到 2020年，淘汰落后燃煤锅炉 60万蒸吨，京津冀、长三角、珠三角等重点区域的燃煤锅炉设施，基本完成天然气、热电联供、洁净优质煤炭产品等替代”，对应市场空间将达到 4200亿元，未来空间广阔。

　　投资建议：去年以来的多项燃煤治理政策彰显政府对于雾霾问题整治的决心，煤炭的高效清洁利用刻不容缓，集中供热、热电联产项目将迎来发展的黄金期，市场空间广阔(到 2020年空间 4200亿元)，我们认为在行业初创期，先发进入的优质公司有望占据先机，脱颖而出，强烈推荐长青集团(满城项目意义重大，有望通过样板工程扩大市场份额)、迪森股份(生物质能集中供热龙头)，建议关注亿利能源(框架协议多).

　　风险提示：政策执行不达预期。