05.04 有色金属行业：预期正在悄悄变化

核心在于固定资产投资预期发生变化

　　过去两周有色板块涨幅6.10%，超过上证综指涨幅3.60%。市场期待中国因经济低迷再次启动“铁公基”类固定资产投资，有色板块有望继续战胜市场。稀土资源税改影响中性，短期内价格震荡是主旋律；特斯拉发布储能电池产品利好锂需求；推荐配臵：赤峰黄金、怡球资源、盛和资源、盛达矿业、中色股份、刚泰控股。基本金属：美元指数走跌，国际金属价格上周出现微涨

　　LME 铝、铜、铅、锌、镍、锡周涨4.8%、6.14%、2.23%、4.41%、4.21%、1.11%。国内周涨幅1.06%、1.93%、2.49%、2.84%、6.03%、3.11%。全球四月份经济数据低于预期，美国经济复苏乏力，中国经济前景不乐观使得市场担忧气氛浓厚，国内金属价格普跌反映了这种悲观情绪。市场期待全球央行货币宽松政策延续、提振经济增长，后续我们认为资源价格被阶段性推升的可能性仍然存在。个股建议关注：建新矿业、吉恩镍业、兴业矿业、中国铝业、银泰资源、中金岭南等。

　　贵金属：价格较平稳

　　美元指数本周跌幅1.76%至95.2，贵金属价格并未获益得到推升。国际金价周跌0.07%，白银上涨2.7%。国内金价上涨0.50%，国内白银上涨4.27%。全球最大黄金ETF SPDR 持仓量较上周微减0.6 吨，为741.75 吨。美元调整延续，宏观经济前景不乐观，长期看贵金属价格反弹存在机会。建议关注刚泰控股、赤峰黄金等。

　　小金属：特斯拉发布储能电池产品利好锂需求，稀土价格震荡是主旋律

　　锂方面：本周碳酸锂价格持平。特斯拉本周发布了最新的家用储能电池产品，分7 千瓦时或10 千瓦时两种，价格从3000 美元起。储能电池需求增加利好原材料碳酸锂。气象组织预测智利今年中期将出现厄尔尼诺，锂价预计将持续上涨，锂矿企受益。推荐：天齐锂业、*ST 路翔、众和股份、赣锋锂业。稀土方面：本周轻重稀土氧化物价格分别下跌0.65%和0.70%。稀土资源税改为从价计征(内蒙古11.5%、四川9.5%、山东7.5%，中重稀土27%)，中长期促进行业整合；短期影响中性，未来一段时期，稀土价格震荡是主旋律。建议关注：盛和资源、五矿稀土。

　　新材料：再生资源整合借力资本市场

　　2015 年废旧电器电子产业率先展开整合，桑德环境2 个月内并购3 家企业。我们预期未来2-3 年，其他领域亦将借力资本市场展开产业整合。行业竞争格局优化利好各相关龙头。A 股受益标的：怡球资源、*ST 秦岭(中再生)、格林美等。

　　风险提示：美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。