04.28 有色金属：重申加大配置

1、关注一个基本面现象：“东风”来袭，金属价格上涨落入“次优”阶段。如我们前期判断，二季度宏观面关键要看中国“东风”所向。最优状态是中国经济顺利进入企稳回升，次优状态是仅为企稳，需更多的稳增长政策不断推出。而目前来看，次优状态或为大概率，我们认为，继 4.19 再次降准后，4.24 信贷质押再贷款消息为“东风”来袭的又一明确信号。

　　2、关注一个市场现象：稀土/钨/钼三个品种的关税取消，尽管此事项及时间点完全在预期之内，并且是因我国 WTO 败诉而产生的出口政策调整，但投资者追逐的热度从近乎两个涨停板中可见一斑。牛市氛围下，利好将被放大；尤其是“低配、滞涨”的有色板块，利好刺激或更为明显。

　　3、重申加大有色板块配臵比例，花开四月，各表三枝：1)期货交易品种，经济低点恰是投资时点，随着宏观面“三座大山”的渐次消退，期货交易品种的投资价值在不断增强。具体品种上，“产能刚性收缩+库存出清”已经使得部分基本金属品种具备了走新周期的条件，如锌(中金岭南、驰宏锌锗)和铝(云铝股份)。而鉴于锌价的强势回归，以及现货市场逐步趋紧的判断，我们继续最为看好铅锌板块，再次强调中金岭南为我们目前最为看好的品种。关注板块间轮动效应，可以加大配臵相关板块的龙头股，如江西铜业。2)四月开始新能源汽车将正式进入“产销双爬坡”阶段，我们坚信政策倒逼之下新能源汽车2015年有望进入爆发期，锂动力电池、锂电设备，电机驱动将成为最大受益领域，隔膜、充电桩次之，全年具备投资价值。与有色相关的企业，锂电池环节重点推荐赣锋锂业，锂电设备环节重点推荐路翔股份，电机及电控环节重点推荐正海磁材和宁波韵升。此外，如上所述产业爆发先期对上游锂盐拉动效应虽然有限，但2015年锂盐价格上涨不改，强烈推荐锂盐供应龙头天齐锂业。3)继续强烈推荐在“自然调整和行政调整”双重作用下已然进入了一个新周期的稀土板块。继续推荐全球轻稀土霸主包钢股份。中重稀土品种厦门钨业等同样值得关注。

　　? 风险因素：经济超预期下滑。