04.20 房地产行业：央行降低存款准备金率点评

4月19日晚间，中国人民银行决定继续普降存款类金融机构存款准备金率并有针对性地实施定向降准措施。

　　点评与建议

　　1季度数据不乐观，房地产开发投资增速短期难有改观2015年1季度，房地产开发投资累计同比增长8.50%，增幅较1—2月份回落1.9个百分点；房屋新开工面积累计同比下降18.4%，降幅较1—2月扩大0.7个百分点；商品房销售面积累计同比下降9.2%，降幅较1—2月缩小7.1个百分点。

　　虽然销售有所改善，但依然负增长，并且还未形成正向预期传导至新开工；从新开工传导至投资的时滞更长。另一方面，1季度的GDP数据也继续下行。在这种背景下，政策的进一步放松是必然之选。

　　开发商资金面依然紧张

　　从开发商方面传导的信息来看，开发商的资金面整体依然偏紧。除了少数大型房企及国企外，大部分开发商的资金成本依然高企。在这种情况下，开发商新开工的积极性必然不高。

　　降准可从一定程度上缓解开发商资金紧张局面。同时，银行资金宽裕之后，对按揭贷款也会有所惠及。之前二套房贷首付下降新政出台之后，银行执行意愿并不高，首套房贷优惠利率也未有效实施。降准之后，这种状况也会有所改善。