03.15 电子行业：关注iPhone8零组件和5G射频器件

时序迈入 3 月份以来，部分人士也开始阐述 iPhone8 零组件 3~4 月进入备货周期、2Q17 淡季不淡； 5G 射频器件的关注度和相关电话会议也陆续冒了出来。各位如果持续关注我们周报、听过我们路演，就知道这些观点我们在去年 4Q16 就已经开始讲了。

　　本周周报我们新增了一段，首次把一些口语内容，试着以文字表达，解释 iPhone8为什么难做？简单地说，就是为了消灭 Home Key，过去屏幕上所有的东西如指纹识别、前置摄像头和扬声器，通通都要 Under Glass，使 iPhone8 就像一面镜子，做到真正的无边框、窄边框。各位阅读的时候要带有一点想像力。

　　iPhone8 十周年 OLED 版大胆采用了不少新技术，尤其为了消灭 Home Key，这次内建指纹识别甚至舍弃了传统电容式按压技术，改采其他如超声波指纹识别等生物识别技术，而目前市场上只有高通 Sense ID 和新思 Natural ID 两家足以应付苹果要求，但按照目前认证的进度来看，这两家国际 IC 大厂貌似都来不及达到苹果希望的日程，也为今年 iPhone 十周年埋下更多的变数。这个现象我们后续会持续观察，毕竟事态挺大，几乎左右了 iPhone8 的成功与否、量产排程、发布时间、贩售时间…， 这是 iPhone8 最大的变数。

　　先撇除高通和新思的生物识别技术不说，今年 iPhone8 十周年大改款，由于改款幅度不小，新增功能和应用也不少， 苹果为了保障可以如愿在 6 月 29 号“生日” 这天如期发布 iPhone 新机(以目前组装良率状况推测，届时可能只是发布，但真正贩售也许还要拖到 9 月份)，罕见地提前在 1Q17 试产检测，结果组装良率实在是太低了，而良率的爬升还需要很长的时间，因此苹果索性把整个备料和组装时程大幅往前拉，这么一来，整个配套 iPhone8 相关零组件 3~4 月将陆续进入备货周期，预料 2Q17 电子产业会淡季不淡。

　　今年一整年 iPhone8 也许供货不顺、销量低于预期，但别忘了良率差是发生在组装环节，不是零组件环节，也正因为组装良率太差，所以反而需要备货更多的零组件；这对苹果 iPhone8 供应链也算是一件好事。

　　我们整理了几个 3 月份起值得关注的投资概念，分别是： 苹果 iPhone 十周年、 5G网通大商机、光学镜头双摄像、汽车电子大未来、周期循环炒涨价。基本上，在5G 通信大幅商用普及之前， 5G 手机将部分先行，而当中的阵列天线预料最早受惠，这个相关领域我们建议关注： 信维通信、 立讯精密、 麦捷科技…。

　　另外，在周期景气循环下，有一些电子零组件和原物料，在历经多次产能供需调整后，包括： Wafer 硅片、 DRAM、 LED、面板、光学镜头、声学器件、 MLCC、铜箔、玻纤布、覆铜板 CCL…，也都存在持续炒作涨价的空间，然而比较负面的因素是，投资人对此类涨价议题已经逐渐疲劳，这对股价表现不是一件好事。