02.14 传媒互联网：板块表现较平淡建议自下而上精选标的

上周互联网传媒行业涨幅为 0.50%，在申万 28 个行业中涨幅排名第 28 名，其中网络传媒版块涨幅最大，达到 1.98%。涨幅前五的公司为中青宝( 12.40% )、 光环新网 ( 8.17% )、 巨龙管业 ( 7.15% )、 当代明诚( 6.40%)、 人民网( 4.91%).

　　行业动态

　　互联网行业： Crunchyroll 付费订阅人数超百万，今年 8 月将举办漫展；Snap 修改招股书，未来五年为云服务支出 30 亿美元； Twitter 发布第四季度财报：净亏损 1.67 亿美元，同比扩大 85%；央行划红线，三大比特币平台全部暂停比特币提现业务； Facebook 正式推出“社区帮助”功能；百度确认调整医疗事业部：部分业务关停，重点布局医疗人工智能；微梦传媒完成B 轮 5000 万融资，全面发力自媒体产业链；外媒：蚂蚁金服正寻求超过 30亿美元融资； YouTube 新增两个直播功能：网红可手机直播，粉丝也可打赏网红；传网易或在中国运营谷歌应用商店：目前正在谈判；腾讯旗下阅文集团拟与今年 IPO，融资或达 8 亿美元；消息称亚马逊计划推机器人超市，每个超市最少只需要 3 名人类员工；快手官方否认 2017 年上市传闻，称重心仍在提升产品体验。

　　影视剧行业： 小米影业将推首部影片《拆弹专家》，今年还将推 10 余部电影； Netflix 将推出《恶魔城》改编动画， 2017 年内播出第一季；传奇影业拟购 TVB29.9%股份，条件包括回购被否决；万达院线、中国重汽等 8 方资本将入股山影股份，合计持股 15%；韩媒：广电总局叫停中韩合作，首次证实中国政府下“限韩令”；进击的巨人》和《犬夜叉》将推出舞台剧，暂不会来中国公演；《锦绣未央》作者被诉抄袭已正式立案，下周进行庭前证据交换。

　　游戏行业： 动视暴雪第四季度净利同比增 60%，《守望先锋》成神助攻；联众架构重组，将电子竞技自网络游戏业务分离； NBA 将联合 Take-Two 组建NBA2K 电竞联赛，预计 2018 年开始；台湾增设电竞替代役名额，凭电竞奖项可免服兵役；恺英拒付 500 亿韩元授权费遭娱美德仲裁追讨，传双方已解约；联络互动 4 亿港币认购中国数码文化可转债，布局移动电竞市场；《守望先锋》 PTR 测试服更新，增加自定义服务器以及堡垒重做等；中技控股变更游戏类公司，主营海外游戏研发发行； TakeTwo 公布 Q3 财报净收入约4.8 亿美元， GTA5 售出超过 7500 万份。、

　　体育行业： 智美体育 1.16 亿元出售旗下篮球公司 100%股权；美媒爆迈阿密棒球队 16 亿美元转手，新老板或是特朗普亲家；时代华纳入股足球数字传媒公司，将为其扩大市场影响力；英雄联盟全球总决赛今年将首次在中国举办，这很可能是它在中国的关键一役；多少人看了超级碗？总观看人数 1.72亿创纪录，平均收视历史第二； Jawbone 再次状告 Fitbit 称后者涉嫌盗取商业机密。

　　VR 行业： 传 Magic Leap 将在下周的董事会上展示原型产品。

　　行业主要观点

　　板块整体行情表现平淡，仍建议自下而上精选标的。 重点关注标的： 骅威文化： 剥离传统业务，精品剧收视口碑双赢，业绩确定性高； 鹿港文化， 公司参与投资和发行的电影《盗墓笔记》票房超过 10 亿，未来在电影领域将持续发力； 富春通信， 收购摩奇卡卡，具备丰富的 IP 资源储备； 当代东方，开始布局线下渠道，拥有两块院线牌照+产业并购基金； 华谊嘉信， 海外并购整合值得期待，市值小、估值低营销股。

　　2017 年建议关注板块和主题， 1)影视内容制作领域， 影视制作仍然是业绩确定性较高的板块，未来网络平台发展将打破内容制作市场的天花板。 从各大视频网站已经公布的付费用户数上看， 付费用户已经达到一定规模，其中爱奇艺 2000 万、优酷 3000 万、腾讯视频 2000 万、乐视网 5000 万； 优质内容是留住用户的最大保证， 未来网络端对于内容的投入还将持续增长，和内容端新的分成模式也将推行。 2) 院线领域， 2017 年好莱坞大片续作集中上映，由于电影市场的二八效应，头部内容供应将带动整体票房增长，而票房增长直接将带动院线收入增加。 3)游戏海外发行领域， 国内游戏市场增速放缓，海外新兴市场随着移动端设备的普及，移动游戏进入红利期。 4)虚拟现实领域， 随着 2016 年各大硬件厂商的产品相继落地，明年在线下体验和线上应用等内容领域将有所突破。

　　投资建议

　　本周建议关注组合：骅威文化、新文化、柏堡龙、中技控股、恒信移动、鹿港文化、 富春通信、天舟文化

　　风险提示

　　政策性风险； 行业增速不达预期。