寻找成长性确定的黑马股

梳理了从格雷厄姆到巴菲特投资心得的《价值投资》一书说，价值投资者总是先评估某一金融资产的基础价值，并将之与“市场先生”所提供的现价相比，如果价格低于价值并能获得足够的安全边际，就买入该证券。这也被视作格雷厄姆价值投资理论的要诀。

 　　从实际操作看，搜寻正在以低于其内在价值的价格出售的证券是一回事，找到它们又是一回事，于是有后来人不断丰富这一理论。

 　　他们在寻找成长性公司时发现要及时剔除掉无效率的增长，因为严格意义的盈利应该是收回为实现增长而投入的资金后仍有盈余。

 　　该书指出，成长性创造的价值取决于两个因素，一是追加资本的盈利能力，追加资本带来的回报越是高于资本成本，每一元创造的价值就越大;二是用来获取特许经营权收益的资本数量，这取决于特许经营的发展速度。

 　　他们甚至认为，利用特质实现增长是唯一的可盈利成长方式，而“特质”也被发展成后来著名的巴菲特“护城河”理论。

 　　尽管价值投资理论深入人心，但即使是训练有素且勤勉的职业投资者，要做到长期稳定的获益也并不容易，更何况普通的投资者，就需要更加努力。