所谓高送转的本质难道只是：牛奶兑水？

如果将股票拆细比喻为牛奶兑水，将分红比喻为牛奶加糖，那么A股投资者的偏好就是牛奶兑水，这与历史和现实都有关系。

 　　历史上，A股估值在很多时刻都曾是“云中漫步”，而“云中漫步”时刻分红无异于杯水车薪，与其如此，还不如将宝贵的资金留待上市公司后续发展。但现实阶段，虽然A股主板估值“脚踏实地”了，但是新股IPO估值仍不便宜，因此大比例股票拆细的分红方式仍然大受欢迎。

 　　一般而言，布局高送转分红行情应该从上一年度四季度末开始，至次年一季度渐入佳境。挖掘富矿首选中小市值股票。高送转高概率股票往往具备“三高一小”特征：高公积金、高净资金产、高未分配利润，以及小盘股特征。

 　　根据这些特征，业绩在0.50元/股以上，公积金大于2.00元/股，未分配利润大于1.00/股，总股本在3亿元、流通股股本在5000万元以下的中小板和创业板乃高送转主力军。

 　　但需要提醒投资者注意的是，高送转的本质是牛奶兑水，因此高含权股票多抢权行情，但事后能够填权的股票却可谓稀罕。填权的基础在于业绩增长，从这一标准出发，投资者在关注上述“三高”标准之外，还需关注另外“两高”，即高成长性和高现金流。

 　　假设一家公司股票10送10除权后，如果希望不贴权，那么其业绩增长至少不能够低于30%;如果希望步入填权行情，那么其业绩增长至少不能够低于 70%.为何另需关注高现金流?因为股本蛋糕做大后，也有公司会有再融资和大股东减持的企图，但如果公司不差钱，则再融资概率大减，而大股东杀鸡取卵的概率亦降低。

 　　另外，有些公司高含权是被财务性投资者抬上去的，例如刚完成再融资的股票，机构投资者因配售而扎堆，大股东也乐于在此“蜜月”期向资本市场示好，此类公司除权后下跌空间虽有限，但填权仍需业绩增长。