留意资金“出游”模式

较早前，曾有市场调查机构作出研究，发现中国高消费旅客的出游模式正开始呈现“坐亚望欧”的变化，中国旅客除了以亚洲各大城市作为主要旅游目的地之外，近年亦兴起远赴欧美等地的新趋势。

 　　踏进2011年，从新兴市场转投成熟市场的部署，亦似乎突然成为环球投资者的共识。

 　　摩根资产管理认为，环球资金在过去数周由新兴市场流向成熟国家的趋势，料不会持久。由于美国股票已不再低廉，加上经济增长逊于新兴经济，未来资金仍会流回新兴市场。

 　　根据基金研究机构EPFR的统计数据，截至2月23日，年初以来新兴股市共录得137亿美元的资金流出。与此相反，美国股市却持续录得资金流入，年初以来共计流入313亿美元。欧洲股市也录得流入，年初至今为65亿美元。

 　　我们认为，国际资金从新兴市场转向成熟市场，主要是因为目前美国经济增长前景出现起色，投资环境不断好转，失业率也有所改善。不过，尽管短期内资金会流向成熟市场，但长期来看，美国股票估值并不便宜，加上经济增长的强劲程度亦不如新兴市场，所以未来资金有可能会回流新兴市场。

 　　近期中东局势不稳，令投资者对环球股市的发展前景充满担忧。我们认为，中东地区所面临的种种不确定因素，将令股市在短期内维持脆弱。假如中东地区整体上的紧张局势无法得到缓解，能源商品价格可能会在未来较长一段时间维持高企，这对复苏根基并不牢固的欧美成熟经济将带来冲击，令经济复苏所需的时间延长。

 　　但对新兴市场来说，经济展望却应可继续改善。长线来看，东欧、拉丁美洲和亚洲等主要新兴市场的基本因素依然良好，并不会受到中东问题的影响。

 　　事实上，受惠于基本经济动力充沛以及流动资金泛滥，今年仍将是新兴市场资产价格升温的一年。其中，由于亚洲各国已经出招遏抑通胀，一旦投资者认为政府可以控制通胀，资金可望迅速回流。